觀點小結?

期貨盤面預期管理作用再次凸顯，在多重利好因素推動下，本周盤面大幅拉升，致使原本市場預期的降價周期或在一輪降價后暫時中止，鋼廠庫存雖然開始增加，但焦化廠對降價強烈抵制，鋼焦博弈再次升溫，短期市場多觀望為主。

焦煤方面由于安全檢查加嚴，煤礦庫存多有下降，保供長協戶為主，貿易商再次出現拿貨困難的現象，部分前期超漲資源價格出現一定幅度回調，不影響后市看漲預期，再次強調，澳煤受限背景下，焦煤是黑色系中唯一存在現實缺口的品種。

策略?

焦炭基本面情況

供應：230家焦化廠剔除淘汰產能利用率89.8% ，周環比+0.61%，微增；

需求：247家鋼廠鐵水日均產量244.59萬噸，周環比+1.28萬噸，增幅加大；

庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為709.89萬噸，周環比+4.81萬噸，開始增加；

價格：第一輪降價后市場暫穩運行，近期多重利好提振市場，看空情緒有所緩解；

利潤：山西焦化利潤451元/噸，周環比+20元/噸，微增；

價差：焦炭9-1價差繼續窄幅震蕩，9月基差有所回調；焦煤9-1月差繼續回升，09基差有所走弱。

利潤暫時走穩，需求仍保持超季節性增長?

焦化廠利潤

山西焦化利潤451元/噸，周環比+20元/噸，微增；

隨著急跌后的小幅拉漲，鋼焦利潤雙雙進入盤整震蕩期，短期看不建議做利潤的頭寸。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭供應

230家焦化廠剔除淘汰產能利用率89.8% ，周環比+0.61%，微增；

230家獨立焦化廠焦炭日均產量64.37萬噸，周環比+1.04萬噸，繼續增加；

近期焦炭市場多發利好，受山東以煤定產及山西汾陽環保限產影響，市場情緒有所提振，供應端有再度收緊預期。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產量244.59萬噸，周環比+1.28萬噸，增幅加大；

鐵水產量不受雨季影響超預期增加提振市場情緒，市場期待的江蘇限產力度遠不及預期，全年看鐵水產量仍大概率同比增加，焦炭需求得到有力支撐。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

多重利好加持，市場或重新選擇方向?

焦炭總庫存

港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為709.89萬噸，周環比+4.81萬噸，開始增加；

鋼廠與焦化廠雙雙增庫帶動整體庫存開始回升，市場受多重利好影響有所提振，預計短期庫存仍將維持低位，增幅不會過大。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

鋼廠焦炭庫存

110家鋼廠焦炭庫存437.4萬噸，周環比+11.81萬噸，繼續增加；

鋼廠焦炭庫存繼續逐步回升，對二級焦和高硫焦資源有控制到貨情況，市場仍存在看跌預期，當前鋼廠多按需采購，短期看鋼廠庫存仍將小幅回升。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

港口焦炭庫存

港口222萬噸，周環比-16.5萬噸，繼續巨幅下降；

目前集港仍然倒掛，貿易商采購意愿較低，多以走貨為主，港口庫存繼續大幅下降。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦化廠焦炭庫存

230家大樣本焦化廠焦炭庫存50.49萬噸，周環比+9.5萬噸，開始增加；

100家焦化廠庫存27.07萬噸，周環比+4.47萬噸，開始增加；

受貿易商較低采購意愿影響，內蒙地區焦企累庫明顯，山西地區整體仍延續低庫存狀態，走貨順暢，部分稀缺資源仍供不應求，當前焦企對后市看法存在分歧，預計隨著盤面繼續拉漲，看跌情緒或有緩解。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

主要地區焦炭現貨價

第一輪降價后市場暫穩運行，近期多重利好提振市場，看空情緒有所緩解。

當前焦炭市場仍存在結構型緊缺，頂裝及干熄資源仍十分搶手，價格較為堅挺。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭價差

9-1價差繼續窄幅震蕩，9月基差有所回調；

9-1價差目前沒有明顯趨勢，9月基差經過期貨進一步急跌后開始有所回升，雖然本周期期貨價格有所上漲，收復一定貼水，9月合約仍貼水現貨。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦炭平衡表

焦煤現貨小幅超漲回調，期貨盤面仍為黑色系最強?

焦煤庫存

近期地方煤礦安全檢查加嚴，煤礦出貨轉好，市場活躍度再次提升。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

焦煤現貨價格

山西低硫主焦繼續下調100元/噸，，較5月高點已累計下調300元/噸。

進煤口方面，加拿大主焦價格持續攀升，已接近300美元大關。

焦煤價差

9-1月差繼續回升，09基差有所走弱；

焦煤目前仍處于升水結構，預計短期很難回到貼水結構。

本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭

聯系人：吳世平

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