觀點(diǎn)小結(jié)

7輪提漲基本落地，預(yù)計第8輪在盤面影響下或遇阻力。目前焦炭整體供需處于邊際轉(zhuǎn)折點(diǎn)，供應(yīng)寬松預(yù)期逐漸顯現(xiàn)，需求在限產(chǎn)政策的影響下也有走弱的預(yù)期，目前盤面建議可做適當(dāng)空配。

蒙煤通關(guān)有所恢復(fù)，國內(nèi)低硫主焦持續(xù)上漲的情況下，海運(yùn)非澳煤出現(xiàn)一定價格優(yōu)勢，預(yù)計二者將為國內(nèi)市場提供一定增量。盤面今日大幅調(diào)整，預(yù)計短期進(jìn)入盤整走低的狀態(tài)，可出場保持觀望或輕倉短空。

策略?

焦炭基本面情況?

供應(yīng)：230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率84.67% ，周環(huán)比+0.66%，開始增加；

需求：247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量241.14萬噸，周環(huán)比+1.76萬噸，繼續(xù)增加；

庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為759.65萬噸，周環(huán)比-29.19萬噸，降幅加大；

價格：第7輪提漲基本落地，漲幅仍為100元/噸，預(yù)計第八輪提漲或存在一定阻力；

利潤：山西焦化利潤583元/噸，周環(huán)比+127元/噸，快速增加；

價差：焦炭9-1價差有所回調(diào)，9月基差有所反彈；焦煤9-1月差有所反彈，09基差繼續(xù)走弱。

供需缺口邊際走弱，靜待限產(chǎn)政策兌現(xiàn)?

焦化廠利潤

山西焦化利潤583元/噸，周環(huán)比+127元/噸，快速增加；

焦炭第7輪提漲基本落地，漲幅仍為100元/噸，焦化利潤繼續(xù)快速修復(fù)，鋼廠利潤繼續(xù)走闊，對焦炭價格接受度較高，預(yù)計5月焦炭市場仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行，焦化利潤仍將繼續(xù)走強(qiáng)空間。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦炭供應(yīng)

230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率84.67% ，周環(huán)比+0.66%，開始增加；

230家獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量59.98萬噸，周環(huán)比+0.69萬噸，開始增加；

多數(shù)焦企暫不開新戶，貿(mào)易商拿貨仍較為困難，供應(yīng)端仍保持偏緊，但隨著環(huán)保組逐步撤離，供應(yīng)有一定寬松預(yù)期。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量241.14萬噸，周環(huán)比+1.76萬噸，繼續(xù)增加；

旺季鐵水保持常規(guī)增幅，近期唐山高爐檢修對鐵水有一定影響，但總體來看，在江蘇限產(chǎn)明確落地之前，需求暫無大幅波動可能。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

7輪落地后價格暫穩(wěn)，

預(yù)計兩周內(nèi)庫存也將企穩(wěn)

焦炭總庫存

港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為759.65萬噸，周環(huán)比-29.19萬噸，降幅加大；

鋼廠庫存大幅下降貢獻(xiàn)了總庫存降幅中的大部分，港口受環(huán)保組影響暫停作業(yè)是主要原因，預(yù)計下周庫存有望走緩。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

鋼廠焦炭庫存

110家鋼廠焦炭庫存435.8萬噸，周環(huán)比-22.72萬噸，降幅加大；

北方區(qū)域鋼廠補(bǔ)庫仍顯乏力，庫存多在中等偏低水平，止跌企穩(wěn)仍需一定時間。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

港口焦炭庫存

港口267萬噸，周環(huán)比-1.5萬噸，微降；

環(huán)保組抵達(dá)山東，港口集港作業(yè)暫停幾日，部分港口貿(mào)易商有拋貨跡象，預(yù)計短期港庫存仍將維持下降。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦化廠焦炭庫存

230家大樣本焦化廠焦炭庫存56.85萬噸，周環(huán)比-4.97萬噸，繼續(xù)下降；

100家焦化廠庫存28.8萬噸，周環(huán)比-0.68萬噸，繼續(xù)下降；

隨著前期下游大量備貨，焦化廠庫存降幅繼續(xù)縮窄。預(yù)計隨著環(huán)保組撤離，產(chǎn)地中間貿(mào)易商投機(jī)心態(tài)轉(zhuǎn)變滯帶來供應(yīng)緩解后，焦化廠庫存有望止跌。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價

第7輪提漲基本落地，漲幅仍為100元/噸，預(yù)計第八輪提漲或存在一定阻力。

現(xiàn)貨市場仍然偏緊，但隨著政策變化，市場隨時有調(diào)整可能，建議貿(mào)易商以背靠背為主。

今日日照港(600017,股吧)準(zhǔn)一報價2780元/噸。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦炭價差

9-1價差有所回調(diào)，9月基差有所反彈；

9-1價差目前較為規(guī)矩，9月基差經(jīng)過急跌后開始有所回升，主要由現(xiàn)貨跟漲完成。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦炭平衡表

海運(yùn)非澳煤與蒙煤雙增量下，

焦煤緊缺短期或有所緩解

焦煤庫存

煤礦仍保持供應(yīng)緊張，下游補(bǔ)庫困難，海運(yùn)煤有松動跡象前，焦煤維持偏緊運(yùn)行。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦煤現(xiàn)貨價格

進(jìn)口蒙煤通關(guān)逐步恢復(fù)，目前通關(guān)連續(xù)幾日在160車左右，沙河驛蒙煤倉單成本為1920元/噸。

國內(nèi)優(yōu)質(zhì)低硫主焦價格快速上漲使進(jìn)口非澳煤出現(xiàn)價格優(yōu)勢，近期國內(nèi)客戶在遠(yuǎn)期非澳煤市場采購積極性增強(qiáng)，帶動遠(yuǎn)期價格進(jìn)一步上探。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦煤價差

9-1月差有所反彈，09基差繼續(xù)走弱；

近期期貨波動較大，現(xiàn)貨維持強(qiáng)勢，在此結(jié)構(gòu)下預(yù)計月差波動將有所加大，基差有震蕩走擴(kuò)趨勢。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

作者：吳世平

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