研究結(jié)論

回顧三月焦煤市場(chǎng)，上旬由于下游市場(chǎng)悲觀情緒影響，采購(gòu)節(jié)奏放緩，兩會(huì)結(jié)束后，產(chǎn)地限產(chǎn)煤礦基本復(fù)工，主產(chǎn)地煤礦開(kāi)工水平相對(duì)回升，短期國(guó)內(nèi)產(chǎn)地供應(yīng)充足，煉焦煤價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，三月下旬，山西晉中靈石、太原古交地區(qū)部分煤礦復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收進(jìn)度緩慢，區(qū)域性供應(yīng)稍有收縮，焦煤降價(jià)幅度也有所收窄，逐步止跌企穩(wěn)。進(jìn)入四月份，由于焦煤庫(kù)存階段性去化后，采購(gòu)需求逐步釋放加之新投產(chǎn)能帶動(dòng)，煉焦煤需求預(yù)計(jì)將有相對(duì)明顯的回升，疊加長(zhǎng)協(xié)價(jià)格預(yù)期有上漲可能，市場(chǎng)煤報(bào)價(jià)已呈現(xiàn)小幅上調(diào)走勢(shì)，焦煤市場(chǎng)情緒逐步轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)四月份焦煤市場(chǎng)整體穩(wěn)中向好，不排除個(gè)別配焦煤種承壓小幅下調(diào)。

一、行情回顧：

圖1：焦煤主力合約日K線

二、現(xiàn)貨

三月期間各區(qū)域煤有漲有跌，總體各煤種價(jià)格普遍下調(diào)，三月初期，各煤種已經(jīng)普遍掉價(jià)一輪，由于成交冷清，下調(diào)情緒繼續(xù)蔓延，而兩會(huì)召開(kāi)對(duì)洗煤影響相對(duì)有限，致使部分煤種仍有庫(kù)存壓力，而下游采購(gòu)尚不積極，消耗庫(kù)存為主。上旬，晉中等區(qū)域煤礦由于價(jià)格高位，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，部分煤礦繼續(xù)主動(dòng)降價(jià)，直至下旬煉焦煤市場(chǎng)出現(xiàn)分化走勢(shì)，有止跌企穩(wěn)走勢(shì)。

圖2：主流價(jià)格 單位：元/噸

三、供應(yīng)

3月焦炭價(jià)格大幅下跌，春節(jié)期間焦炭?jī)r(jià)格基本穩(wěn)定運(yùn)行，2月焦炭?jī)r(jià)格下跌100元/噸，3月初第七輪下跌已落實(shí)，目前焦炭?jī)r(jià)格已累計(jì)下跌800元/噸，同時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為焦炭還有一定下跌空間。焦炭?jī)r(jià)格的下跌原因一是焦炭產(chǎn)能釋放太快以及高利潤(rùn)刺激下焦企高開(kāi)工（超產(chǎn)），1-2月焦化產(chǎn)能凈新增719萬(wàn)噸，2月底焦企焦?fàn)t產(chǎn)能利用率90.46%；二是是由于節(jié)后下游需求被抑制，唐山環(huán)保限產(chǎn)30-50%，力度嚴(yán)格，當(dāng)前唐山地區(qū)焦炭日耗14.03萬(wàn)噸，較月初減少4.03萬(wàn)噸。

圖3：洗煤廠開(kāi)工 單位：萬(wàn)噸

據(jù)海關(guān)總署公布最新數(shù)據(jù)顯示，2021年1-2月累計(jì)進(jìn)口煉焦煙煤為634.84萬(wàn)噸，同比去年減少58%，其中一月蒙煤進(jìn)口量為217萬(wàn)噸，二月蒙煤進(jìn)口量為174萬(wàn)噸。而2020年1月-2月進(jìn)口煉焦煙煤1516.0萬(wàn)噸，其中澳煤1037.0萬(wàn)噸，蒙煤為267.0萬(wàn)噸，今年相比往年進(jìn)口量明顯下滑。

分國(guó)別來(lái)看，1-2月主要進(jìn)口煉焦煙煤的國(guó)家有蒙古、俄羅斯、加拿大、美國(guó)、哈薩克斯坦、印度尼西亞六個(gè)國(guó)家。累計(jì)金額為672357175美元，同比去年減少68.25%。增量體現(xiàn)在加拿大煤和俄羅斯煤上。當(dāng)前澳煤政策暫未松動(dòng)，無(wú)法補(bǔ)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而三月蒙煤進(jìn)口量也持續(xù)偏低，預(yù)計(jì)四月蒙煤進(jìn)口量繼續(xù)延續(xù)減少趨勢(shì)，后期進(jìn)口量的釋放以及進(jìn)口節(jié)奏很大程度上取決于政策以及蒙古疫情控制情況。

據(jù)288口岸統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月上旬甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)日均544車，相比于上月日均增加127車，通關(guān)車次在上旬呈現(xiàn)大幅回升狀態(tài)。而中下旬由于蒙古疫情爆發(fā)，自16號(hào)起甘其毛都口岸進(jìn)口蒙煤計(jì)劃日均通關(guān)車數(shù)或降至200車左右，進(jìn)口回歸低位水平，后期甘其毛都口岸疫情防控措施升級(jí)，僅允許當(dāng)日下午進(jìn)煤通關(guān)，日均通關(guān)車數(shù)控制在50車以內(nèi)。而策克口岸從30日起處于閉關(guān)狀態(tài)，前期平均在360車左右。最新消息中策克口岸自4月2日起試放行50車，監(jiān)督員進(jìn)行全程監(jiān)督，根據(jù)試行情況考慮是否增加通關(guān)數(shù)量，后期策克口岸車次有望回升預(yù)期。

圖4：煉焦煤進(jìn)口量 單位：萬(wàn)噸

四、需求

據(jù)Mysteel全國(guó)230家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率的數(shù)據(jù)調(diào)研，3月獨(dú)立焦企平均產(chǎn)能利用率為90.70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期水平。由于環(huán)保限產(chǎn)等因素，環(huán)比上月稍有下滑，但整體焦企開(kāi)工積極性不減。隨著后期焦炭市場(chǎng)期現(xiàn)貿(mào)易商投機(jī)需求漸顯，觸底企穩(wěn)的預(yù)期下，焦煤現(xiàn)實(shí)性需求量隨之回升。

圖5：焦企產(chǎn)能利用率 單位：萬(wàn)噸

五、庫(kù)存

三月原煤及精煤庫(kù)存總體呈下降趨勢(shì)，主要體現(xiàn)在山西、內(nèi)蒙煤礦洗煤廠。而山西煤礦安全檢查趨嚴(yán)走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)將起到較為明顯沖擊，但總體而言當(dāng)前僅個(gè)別區(qū)域受安全檢查影響，開(kāi)工和庫(kù)存稍有收緊。截止3月31日Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，原煤庫(kù)存285.14萬(wàn)噸降8.02萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存169.32萬(wàn)噸降6.76萬(wàn)噸。短期來(lái)看，下游生產(chǎn)相對(duì)旺盛、存合理補(bǔ)庫(kù)需求，當(dāng)前煤礦將繼續(xù)去庫(kù)中。

圖6：洗煤廠原煤庫(kù)存 單位：萬(wàn)噸

圖7：洗煤廠精煤庫(kù)存 單位：萬(wàn)噸

六、結(jié)論

進(jìn)入四月份，由于焦煤庫(kù)存階段性去化后，采購(gòu)需求逐步釋放加之新投產(chǎn)能帶動(dòng)，煉焦煤需求預(yù)計(jì)將有相對(duì)明顯的回升，疊加長(zhǎng)協(xié)價(jià)格預(yù)期有上漲可能，市場(chǎng)煤報(bào)價(jià)已呈現(xiàn)小幅上調(diào)走勢(shì)，焦煤市場(chǎng)情緒逐步轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)四月份焦煤市場(chǎng)整體穩(wěn)中向好，不排除個(gè)別配焦煤種承壓小幅下調(diào)。

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