觀(guān)點(diǎn)小結(jié)

供應(yīng)端的核心矛盾或仍在濃乳分流：1）目前云南產(chǎn)區(qū)全面開(kāi)割推遲已基本確定，但從近期情況看，對(duì)全年的產(chǎn)量影響有限，倉(cāng)單問(wèn)題或仍需關(guān)注市場(chǎng)對(duì)濃乳的需求以及產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)偏好；2）近期由于非標(biāo)基差快速收窄，大量套利盤(pán)解套后選擇平倉(cāng)，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)踩踏現(xiàn)象，拉低市場(chǎng)情緒；3）保稅區(qū)庫(kù)存與期貨倉(cāng)單數(shù)量基本維持平穩(wěn)。

輪胎企業(yè)維持高開(kāi)工率，現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)并不積極：1）據(jù)悉目前外銷(xiāo)市場(chǎng)出貨較為順暢，內(nèi)銷(xiāo)速度慢于預(yù)期，但存在部分型號(hào)缺貨的情況，整體開(kāi)工率仍在高位持穩(wěn)；2）據(jù)了解，目前海外輪胎生產(chǎn)處在恢復(fù)期，對(duì)20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠這樣的國(guó)際化天然橡膠品種的需求依然樂(lè)觀(guān)，非標(biāo)基差仍在走強(qiáng)，只是后市向上空間預(yù)計(jì)有限；3）上周現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)踩踏現(xiàn)象，買(mǎi)盤(pán)較為謹(jǐn)慎，整體成交量萎縮。

觀(guān)點(diǎn)小結(jié)：上周市場(chǎng)整體仍在受宏觀(guān)情緒影響，同時(shí)由于現(xiàn)貨市場(chǎng)踩踏造成盤(pán)面下跌情況加劇，RU2105合約一度跌破14000點(diǎn)這個(gè)關(guān)鍵支撐位；云南產(chǎn)區(qū)開(kāi)割推遲，海南距離滿(mǎn)足開(kāi)割條件尚需兩周左右的時(shí)間，海外產(chǎn)區(qū)開(kāi)割也同樣還需數(shù)周時(shí)間，故短期內(nèi)供應(yīng)端仍處在真空期，市場(chǎng)受情緒影響的可能仍舊較大；整體而言，當(dāng)前天然橡膠的價(jià)格仍處在2018年以來(lái)的最高位，市場(chǎng)情緒失控的情況下是存在下跌空間，同時(shí)還需要關(guān)注的是在開(kāi)割后會(huì)不會(huì)因?yàn)楫?dāng)前盤(pán)面較高的價(jià)格形成負(fù)反饋，短期內(nèi)可以關(guān)注能否站穩(wěn)14000點(diǎn)這個(gè)前期區(qū)間振蕩的底部。

供應(yīng)端的核心矛盾或仍在濃乳分流?

全面開(kāi)割推遲，但落葉情況也沒(méi)有那么悲觀(guān)

目前云南產(chǎn)區(qū)的降水、氣溫等自然條件均正常；

之前周報(bào)中，我們預(yù)計(jì)全面開(kāi)割時(shí)間可能要推遲到四月上旬，根據(jù)最新的檢測(cè)報(bào)告的描述，我們認(rèn)為這一推測(cè)略顯樂(lè)觀(guān)，落葉林段新葉將在三月下旬至四月上旬抽葉，生長(zhǎng)至可以開(kāi)割的老化期預(yù)計(jì)將到四月下旬；

但是嚴(yán)重受害面積只有幾千畝，全年無(wú)法生產(chǎn)也只有幾百?lài)嵉漠a(chǎn)量，故目前來(lái)看，實(shí)際受影響情況也沒(méi)有之前看的那么悲觀(guān)。

西雙版納預(yù)計(jì)降水量

西雙版納預(yù)計(jì)氣溫變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：云南農(nóng)墾熱作病蟲(chóng)害監(jiān)測(cè)與防控簡(jiǎn)報(bào) (2021年第8期) 路透 天風(fēng)期貨研究所

全球低產(chǎn)期，膠水價(jià)格較為堅(jiān)挺，杯膠價(jià)格高位回調(diào)

上周泰國(guó)原料膠水價(jià)格收63.5泰銖/千克，較前一周下跌2泰銖/千克，跌幅3.15%；

杯膠價(jià)格收44.5泰銖/千克，下跌2.7泰銖/千克，跌幅5.72%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

倉(cāng)單數(shù)量維持平穩(wěn)

上周RU倉(cāng)單為170920噸，較前一周增加300噸，增長(zhǎng)0.18%；

NR倉(cāng)單為60940噸，較前一周增加900噸，增長(zhǎng)1.50%；

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

青島庫(kù)存整體降低，保稅區(qū)內(nèi)外分化

截至3月22日，青島保稅區(qū)樣本庫(kù)總庫(kù)存為73.25萬(wàn)噸， 環(huán)比減少0.30%；

保稅區(qū)內(nèi)樣本庫(kù)存為10.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.34%；

保稅區(qū)外樣本庫(kù)存為62.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.63%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊 天風(fēng)期貨研究所

輪胎企業(yè)維持高開(kāi)工率，

現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)并不積極?

輪胎企業(yè)維持高開(kāi)工率，現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)并不積極

截止3月25日，山東地區(qū)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為73.36%，較前一周提高0.35個(gè)百分點(diǎn)；

半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為78.03%，較前一周提高0.34個(gè)百分點(diǎn)；

下游開(kāi)工率維持高位，但是上周現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交量萎縮，主要就是因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)大量賣(mài)單，買(mǎi)盤(pán)相對(duì)謹(jǐn)慎，觀(guān)望心態(tài)較濃。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

現(xiàn)貨踩踏，價(jià)格大幅下跌?

淺色膠現(xiàn)貨跌幅遠(yuǎn)超期貨

3月26日，RU主力合約較前一周下跌245元/噸，跌幅1.67% ；

全乳膠下跌620元/噸，跌幅4.40% ；

越南3L下跌550元/噸，跌幅4.00% ；

泰國(guó)RSS3下跌500元/噸，跌幅2.46% 。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

NR合約高位回調(diào)，混合膠跌幅超過(guò)標(biāo)膠

3月26日，NR主力合約較3月19日下跌780元/噸，跌幅6.53%；

泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠STR20下跌20美元/噸，跌幅1.12%，混合膠價(jià)格下跌50美元/噸，跌幅2.79%；

馬標(biāo)SMR20下跌20美元/噸，跌幅1.12% ，混合膠下跌50美元/噸，跌幅2.82% ；

印標(biāo)SIR20下跌10美元/噸，跌幅0.57% 。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

非標(biāo)基差快速收窄，套利盤(pán)平倉(cāng)，現(xiàn)貨踩踏

上周標(biāo)準(zhǔn)品基差寬幅波動(dòng)；

近期由于外圍市場(chǎng)對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)膠的需求增加，深淺色膠價(jià)格快速縮窄，非標(biāo)基差快速走強(qiáng)；

非標(biāo)基差快速收窄，大量在去年上半年入場(chǎng)的非標(biāo)套利盤(pán)得以解套，近期大量平倉(cāng)，導(dǎo)致現(xiàn)貨集中賣(mài)出出現(xiàn)踩踏；而非標(biāo)套利盤(pán)較多使用的現(xiàn)貨標(biāo)的是混合膠，這就導(dǎo)致混合膠跌幅要大于標(biāo)準(zhǔn)膠。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

天然橡膠平衡表?

天然橡膠年度平衡表

2021年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)預(yù)計(jì)可以恢復(fù)正常，給予正常情況下年產(chǎn)量80萬(wàn)噸的預(yù)期，進(jìn)口受到海外消費(fèi)市場(chǎng)的分流預(yù)計(jì)將有所減少，2021年國(guó)內(nèi)供應(yīng)總量預(yù)計(jì)基本持平2020年；

而國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量預(yù)計(jì)與2020年持平，庫(kù)存預(yù)計(jì)仍有所增加。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān) ANRPC 天風(fēng)期貨研究所

天然橡膠月度平衡表

2021年1月與2月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年前兩個(gè)月實(shí)際進(jìn)口約81.5萬(wàn)噸，與預(yù)期相比有所減少，其中1月較預(yù)期減少約5萬(wàn)噸，2月減少約10萬(wàn)噸；同時(shí)出于對(duì)白粉病考慮，將2021年3月中國(guó)產(chǎn)量預(yù)期由2萬(wàn)噸下調(diào)至0.5萬(wàn)噸，4月產(chǎn)量由6萬(wàn)噸下調(diào)至4.5萬(wàn)噸；

2021年上半年消費(fèi)較為樂(lè)觀(guān)，給予較高的消費(fèi)預(yù)期，同時(shí)考慮到海外需求的恢復(fù)，我國(guó)進(jìn)口預(yù)計(jì)難有較大增幅，推導(dǎo)得上半年庫(kù)存存在降低的預(yù)期。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān) ANRPC 天風(fēng)期貨研究所