2020年8月18日鐵礦行情解析

　　上周澳洲巴西鐵礦發運總量環比增加32.2萬噸，增量主要來自巴西，巴西發貨量環比增加56.8萬噸，澳洲發貨量環比減少24.6萬噸，受澳洲巴西部分鐵礦石發運泊位檢修維護影響，澳洲巴西鐵礦發運將繼續受限，疊加尚未完全消散的海外疫情，整體外礦供應呈現緩慢恢復的狀態。需求端近期鋼廠利潤的壓縮趨勢若得到延續，或將引發對于鐵礦石需求預期修正，此外從鋼廠當前生產情況來看爐料需求大幅下滑并非易事，至于成材端需求還存在著“金九銀十”的旺季預期，因此短期難見鐵礦石價格出現反轉，鐵礦石整體在800-810平臺支撐有效的情況下，低吸買多思路延續，注意在850突破之后的跟漲操作，不過還是要關注國內港口動態，卸港量激增的話，還是會影響上行節奏，畢竟目前港口庫存處在壘庫階段，但當前的需求強勢邏輯下仍在共同支撐鋼礦的走勢。針對有關方面反映因天氣、集中到港等原因導致鐵礦石船舶在港數量持續增加，造成部分鐵礦石滯留、不能進入市場流通的問題，交通運輸部目前已注意到這些問題，并采取措施著手解決。預計鐵礦石卸船難和壓港問題在本月中下旬將得到緩解。此消息一出對市場情緒有所觸動，但隨著期價探低回升，可見鐵礦石整體仍較堅挺。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以770-850之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日螺紋行情解析

　　需求恢復證實預期，在上月各地紛紛走出雨季加上洪澇災后重建工程展開，建材需求緩緩回升。SMM調研數據顯示本期全國建材總庫存1106.25萬噸，環比下降0.7%，螺紋庫存終于在需求以及市場預期雙雙“亢奮”的情況下，轉增為降。較去年提前了整整一周。同時全國水泥、玻璃價格開始回升，其他數據證實需求是處于復蘇狀態，暑期過后，螺紋市場或將進入金九銀十需求旺季。展望后期，梅雨季節結束后螺紋鋼的社會庫存有望繼續去化，主力合約下跌的難度也會不斷增加；同時，市場對于疫情結束后的宏觀經濟和基建的預期依舊有信心，所以近月合約的上漲潛力依舊存在。螺紋鋼期貨主力合約震蕩偏強的概率大。首先，梅雨季節和洪水結束后，下游需求有望重新增強。其次，鋼廠目前處于盈虧邊緣，后期減產力度也有望加強。再次，鐵礦石價格進一步大幅上漲的難度較大，但是低庫存和高基差的問題不解決，鐵礦石也下跌空間有限。考慮到螺紋鋼旺季需求即將到來，期貨合約價格提前體現未來超強的需求預期，預期兌現的風險不斷增加，預計短期內，螺紋鋼期貨仍將以高位震蕩為主，視旺季需求兌現情況選擇下一步行情方向。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3650-4100之間高拋低吸，短多為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日焦炭行情解析

　　今日焦炭市場價格暫穩，提漲未獲下游鋼廠響應，焦化企業開工較高，出貨積極，庫存持續偏低。下游鋼廠按需補貨，預計后市短期內高位盤整為主。焦炭價格暫穩運行。主流焦化廠提漲后，鋼廠暫無明確表態。供應端焦化廠開工高位，庫存無明顯累積，高利潤刺激下焦化廠生產積極。下游鋼廠開工較高，需求端支撐較強。短期焦炭價格暫穩運行。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長，高爐產能高位、焦炭需求較強；需求預期及后期去產能政策對焦炭有強支撐，走估值提升性震蕩漲勢邏輯，防范短期回調洗盤。今年以來鋼材產量居高不下創歷史新高，鋼廠開工居高不下，焦炭剛需強勁，焦炭價格居高不下，焦化利潤持續位居高位，這樣后期焦化廠對焦煤的打壓力度會有所放緩，因此后期焦煤市場降幅空間也不會太大，而且多數主流煤企仍以挺價為主。今年以來鋼材產量居高不下創歷史新高，鋼廠開工居高不下，焦炭剛需強勁，焦炭價格居高不下，焦化利潤持續位居高位，雖然目前焦煤市場供需格局偏寬松，但考慮到終端鋼材及焦炭市場盈利可觀，因此后期焦煤市場降幅空間也不會太大，而且多數主流煤企仍以挺價為主。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭走勢區間調整，上方承壓調整，操作上背靠2150-1950之間高拋低吸，區間多單為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日滬鎳行情解析

　　中美對抗不斷升級，以及美國刺激政策目前依然缺乏進展，美國國債收益率大幅上漲，市場擔憂情緒較重，美元指數止跌回升；同時印尼鎳鐵新投產能釋放，鎳鐵回國量也將逐漸增加，限制鎳價上行動能。不過國內鎳礦庫存繼續去化，加之近期疫情導致連云港(601008,股吧)鎳礦出現壓港，供應偏緊使得鎳礦價格表現堅挺，冶煉廠產量受到抑制；加之下游不銹鋼廠因利潤修復，排產逐漸擴大，對鎳價形成支撐。下半年鎳鐵供需矛盾激化：精煉鎳相對鎳鐵高溢價，不銹鋼廠青睞鎳鐵進行生產，因此下半年鎳價行情主要有鎳鐵主導。然原料短缺、成本高企及印尼鎳鐵回流倒逼國內鐵廠減產，且印尼進口鎳鐵無法彌補禁礦形成22萬金屬噸的缺口，疊加國內不銹鋼產能利用率回升，高排產下鎳鐵需求提升，預計下半年鎳鐵供需矛盾激化，對鎳價形成利多驅動。國內鎳鐵廠在多因素沖擊下減產，而印尼鎳鐵進口不及預期，整體供應相對緊張，疊加新能源電池用鎳前景廣闊，鎳價漲勢啟動。10月份菲律賓即將進入雨季，至少至明年1季度末國內鎳礦港口庫存低位或是常態，因此，鎳礦進口來源有限致使國內鐵廠將再次陷入存量消耗，鎳礦價格將繼續保持堅挺。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線112000 113000附近操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日動力煤行情解析

　　進入8月，南方終于出梅，降雨量大幅減少，水電對火電的替代邊際轉弱，同時高溫天氣襲來，近期全國重點城市平均最高氣溫超過31攝氏度，部分地區氣溫回升至35攝氏度以上并將持續，用電負荷出現顯著回升。動力煤市場弱穩運行。內蒙古鄂爾多斯(600295,股吧)地區煤管票限制嚴格，礦上出貨情況稍差。北港庫存偏高位震蕩，下游電廠庫存也維持高位，采購需求疲軟，主流報價降幅收窄，成交不多。從庫存來看，整體庫存壓力不大。主產區內蒙古和陜西的煤炭產量難以放量。內蒙古倒查20年的舉措極大抑制了超產煤，表外供應明顯收縮，內蒙古動力煤產量下降；陜西的“煤管票”政策顯著抑制了超產和黑煤供應。上半年原煤累計產量18.05億噸，同比增幅0.6%。在此情況下，動力煤產量短期難以放量。近期港口庫存位于歷史同期偏低水平。截至當周，北方四港(秦皇島、曹妃甸、黃驊港、京唐港)煤炭庫存1299.5萬噸，環比增加27萬噸，增幅2.1%，同比下降230.2萬噸，降幅15%，港口庫存壓力并不大，隨著后期需求回升，港口庫存預計會季節性回落。從電廠庫存來看，目前全國重點電廠庫存已經回升至去年同期高位水平，不過后期或面臨季節性回落。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上570-490之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日原油行情解讀

　　近日，沙特大幅削減運往美國的原油量，希望以此降低美國原油庫存，調節供需平衡，提振油價。美國港口原油進出口的變化會對美國原油庫存水平產生重大的影響，沙特在研究后決定出手拉低美國原油庫存。由于委內瑞拉最大的煉油廠最近幾周出現了多次故障，再加上美國全面制裁委內瑞拉，禁止他國向其出售汽油，委內瑞拉已經開始對燃料實行定量供應。這意味著，該國的燃料危機可能進一步惡化。美國的原油庫存有所下滑，但依然處于較高水平。EIA預計高庫存水平和過剩的原油產能將在未來幾個月內限制價格上漲，要到2021年去庫存才會見到比較明顯的效果，到時原油價格的上漲壓力將增加。而美國產油商今年的困境給歐佩克帶來機會。美國的鉆井公司被最近的危機拖垮了，包括埃克森美孚在內的其他大公司也在縮減投資，這可能會在幾年內造成石油供應缺口，歐佩克則可以趁機填補這一缺口。因疫情導致的能源需求和價格暴跌嚴重地打擊了依靠石油的沙特經濟，沙特阿美今年上半年的凈利潤幾乎腰斬。美國港口原油進出口的變化會對美國原油庫存水平產生重大的影響，沙特在研究后決定出手拉低美國原油庫存。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以276-273附近操作多單，上方看前高308附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年8月18日黃金白銀行情解析

　　歐洲時段，美元指數走低至93關口附近，美國至8月8日當周初請失業金人數為21周來首次低于100萬。自新冠肺炎封鎖措施以來，目前累計有5629萬美國人申請失業救濟，這遠遠超出金融危機時期的2210萬人。然而，盡管數據表現相對積極，但新一輪新冠疫情援助計劃繼續陷入僵局，我們懷疑情況在出現好轉之前會變得更糟糕。現貨黃金交投于1930美元/盎司附近，日內寬幅震蕩，市場風險偏好情緒此起彼伏，業內機構投資專家預測，受新冠病毒疫苗研發進度傳出捷報的帶動，現貨黃金價格將在今年下半年面臨階段性回調壓力，有可能跌觸1700-50美元區間；金價長期上行趨勢仍然無礙，因此，金價此后任何的階段性回調，都仍然將是多頭逢低入場建倉的良機。美債收益率的上升可能僅是這輪黃金大幅回調的導火索，但深層次原因則是當前黃金白銀市場云集著大量散戶投機盤，當他們紛紛預感到金價銀價“觸頂”而獲利了結時，一場踩踏式下跌行情就難以避免。其實，這是大量散戶使用高杠桿追漲黃金白銀，令黃金白銀的波動性隨之驟增，最終觸發了大量高杠桿投資者爆倉與多頭止損，急劇放大了黃金白銀跌幅。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸接近尾聲，形態區間高點，操作上以6300-5500之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日棉花行情解讀

　　從消費端來看，國內的情況雖然不如去年，但是已經出現了大幅度的改善。供應端，雖然國內商業庫存仍較高，且有國儲棉供應補充，但是進口棉量卻大減，因此預計本年度末，國內商業庫存量同比將下降。價格方面，內外棉花價格都在觸底后大幅反彈，但是近期由于兩國關系緊張，棉花價格開始出現了較大幅度的下調。棉花工業庫存下降，紗布庫存繼續走高，目前市場棉花供應充足，但是下游需求淡季，紡織企業都盡量降低棉花庫存，需求不佳導致紡織廠紗、布庫存環比均增加。鄭棉長周期偏強趨勢。此外市場仍然存在著較大的不確定性是蝗災和疫情的二次爆發。國內消費開始慢慢恢復，國內棉紗市場銷售市場較差，然而傳統的淡季的到來使得訂單進一步減少，廠商出貨速度減緩，近期紡織企業，多處于虧損邊緣或者不盈利狀態。由于印度、美國是僅次于中國的第二、第三大棉花生產國，又是全世界數一數二的棉花出口國，盡管中國不會改變努力發展進口貿易的政策取向，但在當前的國際形勢下，中國只有確保國內棉花生產穩定，才能確保國內下游產業免遭來自印度、美國的“斷供”風險。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以12500-12600之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日橡膠行情解讀

　　持續降雨氣候和持續負利潤空間降低了開工負荷，從而導致供給端開始縮量。今年受物候異常影響，一季度泰國當地持續降雨偏少，以及受疫情打擊膠價低迷或影響膠農割膠情緒，泰國開割時間延期。7-9月份屬于泰國南部雨季，雨水相對偏多，雖然產區供應處于增加過程中，但階段性供應偏緊將時有發生，對收購價格存有支撐。本周內受三級熱帶風暴影響，泰國降雨偏多，尤其是北部及東北部地區，也影響當地膠水收購工作，價格重心接連上漲。且據部分輪胎廠表示，受國外市場復蘇和補貨需求支撐，8-9月的輪胎出口訂單預計仍將表現不錯，加之主機廠輪胎配套訂單不錯，對未來輪胎企業開工形成一定支撐，輪胎企業天膠需求量有望平穩向好。三、四季度震蕩上行，區別或在于今年的需求可能會恢復的更為緩慢，所以四季度的反彈力度會相對偏弱，除非后期海外需求明顯起來，或者更大的貨幣寬松政策出臺。下半年因需求端的緩慢恢復，基本面好于上半年，從宏觀面來看，橡膠自身估值低位疊加相對寬松的宏觀環境，是膠價下方的有利支撐，而從產業自身基本面來看標膠供應的短缺，再加全球汽車產業環比大幅度回暖是此次價格的拉漲的內在動力。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以12200-12100附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日豆粕行情解讀

　　目前國內豆粕市場基本是在跟隨美國大豆期貨盤面運行。本該在8月開啟的天氣升水炒作遲遲未來，美豆市場天氣炒作動力不足，豐產前景壓制價格反彈。而且市場供應也在不斷增加，市場預計8月大豆實際到港量在1035萬噸左右，9月到港量約為890萬噸，四季度月均到港量仍在800萬噸左右。美豆產量預期不變、巴西新季度大豆種植面積增加有望再創大豆豐收現象，因而國內豆類炒作熱情迅速降溫，豆粕行情也連連回吐之前漲幅。當然除此之外，基本面國內大豆供應充足，8月份大豆實際到港量將超過千萬噸，遠期供應前景樂觀等壓制下，當前供需及市場情緒交替影響行情，美豆豐產壓力增強，預計中國加大美豆采購，關注8月供需報告，豆粕短期或低位震蕩，中美兩國關系不確定性仍存，加大遠月波動率，大豆出口國疫情嚴重、新增病例仍處高位。供給方面，中國加緊采購美豆，進口大豆到港量維持高位，天氣炒作因美豆豐產而終止。加強對畜禽養殖場的環境治理等基礎設施建設扶持力度，支持生豬生產加快恢復，促進農業可持續發展。需求方面，上周現貨庫存回升、成交環比增加，豬肉、禽肉蛋等消費好轉價格回升有利于補欄增長，后期刺激豆粕需求正向反饋。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2800-2830附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日白糖行情解讀

　　巴西糖制乙醇比例減少，白糖供應大幅增加。同時疫情消費減少，飲料行業用糖大幅度降低。進入7月份，國外開始復工復產，外糖價格反彈。但是由于前期外糖價格大跌，國內并未大幅度跟隨，所以本輪外糖反彈，也沒有帶動國內價格大幅反彈，僅僅橫盤整理。印度雨季降雨較多，美國農業部預計下榨季印度產量將回升至3370萬噸，而且庫存較高，去庫存仍需要時間。泰國則已經進入去庫存狀態，美國農業部預計本榨季泰國庫存同比下降57.62%至353萬噸，預計2020/2021榨季的期末庫存繼續下降至293萬噸。雖然美國農業部4月報告預計下榨季泰國產量將回升到1290萬噸，在低糖價背景下，全球食糖生產國持續性的增產難度偏高，預示下一榨季北半球產糖國可能出現減產契機：能源需求恢復推動巴西乙醇價格有了較大提升，支撐原糖價格；因糖廠蔗農矛盾及現金流問題，印度糖廠產能利用可能不及預期，而泰國產量恢復仍需天氣情況配合。國內實行配額外食糖進口新規，進口商需提交進口審批報告，審批過關之后才能進口的原則。目前配額外進口仍有利潤，且從往年規律來看，三季度處于進口糖的高峰階段。因此預計后期食糖進口量仍有望增長，對糖價的壓制作用仍然存在。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠4930-4970滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日棕櫚行情解析

　　8月1-10日馬棕出口量環比降幅4.84%，在大量補庫采購結束之后，棕櫚油的消費開始放緩，且近期產地降雨開始恢復正常，8-9月產地或重回季節性增產周期。在棕櫚油產地出口的逐漸放緩以及產地天氣好轉產量預期較好的利空影響下，國內棕櫚油合約也高位回落。不過近日印尼B40生物柴油計劃重新回到正軌，未來棕油生柴需求依然可期，將限制棕櫚油下跌空間，且由于進口利潤倒掛，國內棕櫚油庫存依然偏低，隨著學校開學和中秋國慶雙節備貨啟動，國內棕櫚油的食用需求也將會進一步改善。今年美豆豐產已是大概率事件，隨著棕櫚油產銷數據轉差和菜油上漲動能減弱，持續了兩個多月的國內油脂市場近期高位波動加劇，但當前菜油和棕櫚油庫存俱低，豆油累庫遲滯，在疫情防控進入常態化，餐飲消費持續向上恢復的背景下，國內油脂庫存整體偏低的格局有望延續，疊加中美關系緊張以及通脹預期仍存，油脂市場底部支撐仍較強，隨著學校開學和中秋、國慶雙節臨近，包裝油集中備貨將逐漸開展，季節性需求預期向好，低庫存和高需求下，預計油脂市場有望重回強勢。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚高位調整，上方壓力看6150一線，短線波段介入，操作上背靠5400-6000之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日乙二醇行情解析

　　需求端整體表現尚可，基本面的好轉預期提振市場心態，乙二醇區間重心有小幅回升，工廠現金流亦有小幅改善現象，東北亞乙烯價格小幅下跌后企穩，8月第一周外盤即時現金流在-120.85美元/噸。因石腦油價格持續偏強，石腦油制乙二醇現金流維持偏弱，8月6日外盤即時現金流在-22.42 美元/噸附近；甲醇制乙二醇現金流繼續保持虧損態勢，8月6日MEG內盤即時現金流在-752元/噸。短期而言下游聚酯端高開工如能持續，需求面暫時不會形成拖累，市場利空仍主要源自于供應端，而又受益于成本端的存在，市場底部支撐仍存，預期乙二醇將維持區間震蕩運行，外圍消息面及國內外裝置消息的影響，臺風影響，寧波碼頭昨日日起封航；太倉碼頭今天封航，預計本周港口入庫量將有所下降。需求不足導致港口庫容流動性較差，目前主港滯港普遍在7天左右。國內供應情況，遠東聯45萬噸裝置重啟，后續開工率將有所上升。乙二醇海外計劃檢修裝置增多，預計未來供應有所緩解。需求方面聚酯庫存壓力較大，部分工廠出臺檢修計劃，需求跟進有限。短期基本面多空交織，預計價格維持區間弱勢波動。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3900-3860附近介入多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年8月18日雞蛋行情解析

　　雞蛋現貨持續回落，回落幅度遠超預期，表現旺季不旺，主要原因是上月蛋雞存欄量有所上升，疊加冷庫蛋進入出庫期，雞蛋供需關系惡化，推動價格持續走低；后期看，伴隨冷庫蛋逐步出清，同時天氣炎熱有所持續，產蛋率或維持下滑態勢，而中秋需求持續，雞蛋供需關系預計走向緊張，有望帶動蛋價再度企穩走升；下半年，由于前期補欄一般，同時市場淘汰兩偏高，整體產蛋雞存欄預計維持下滑趨勢，將逐步改善雞蛋供需結構，有助于現貨價格維持偏高水平。伴隨蛋價企穩，預計養殖利潤小幅向好；基差看，期現仍有收斂需要，預計后期仍需要現貨拉漲帶動基差走高。供應方面，淘汰雞出欄量增幅有限，且近期新開產蛋雞數量逐漸增加，雞蛋產量穩中緩增。近期生產、流通環節庫存均增加，各環節出貨壓力較大，加重雞蛋市場供應壓力。需求方面，近期各環節貿易商仍以清理庫存為主。中秋以前，隨著天氣逐步好轉，有利于雞蛋存儲，蛋價進入消費驅動，蛋價或止跌逐步回升，但漲幅或有限。下半年，老雞比例逐步增加，飼料成本增加，養殖戶對蛋價偏悲觀，蛋價在成本線附近支撐較強。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋走勢調整上揚，多單趨勢逐漸向好，量能有所增加，整體走勢區間盤整，操作上背靠3530-4000之間高拋低吸。上方看4150壓力，滾蛋操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

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