今日盤面解讀

　　文華商品指數(shù)全天增倉10.9萬手，主力成交小有回落處在高位，V反之后收盤上漲0.31%報146.06點。指數(shù)全天呈現(xiàn)沖高回落再起的走勢，深蹲之后站起，商品多頭增倉不懼下殺之力。日內農產(chǎn)品(000061,股吧)表現(xiàn)整體好于工業(yè)品，玉米的拉漲帶動飼料和谷物板塊走升，此外，油脂板塊在昨日快速回落之后，今日氣溫漲超1.0%，菜油洗刷刷之后，豆油和棕櫚油的競賽似乎是意猶未盡的感覺。此外，我們一直看好的貴金屬大漲氣勢不減，白銀繼續(xù)是領漲，看多氛圍再度增強。另外，煤炭板塊是日內工業(yè)品的表現(xiàn)龍頭，焦炭強勢創(chuàng)新高之后，做多驅動增強，帶動黑色板塊整體上漲也是在1.0%附近。油脂油料全面開花的行情大概率延續(xù)，玉米系拉漲給雙粕帶來機會；黑色在淡季不淡的特征下，本周高頻數(shù)據(jù)顯示增產(chǎn)增庫之際，表觀消費量出現(xiàn)一定回落，但總體庫存增量矛盾還是沒有形成擴大化，對黑色產(chǎn)業(yè)鏈的不能形成利空。

　　有色板塊低開之后震蕩偏弱運行，倫敦基本金屬回落之后承壓，美方突然要求中方關閉駐中國休斯敦總領館，此事引發(fā)市場擔憂，不過從目前技術形態(tài)來看，還是維持趨強判斷，整體震蕩或繼續(xù)上漲沖高概率較高，股市整體沖擊也不太大的情況下，事態(tài)還需進一步觀察，總體略顯偏空的情況下，控制好持倉回撤。此外，日內偏弱一些的是軟商品，震蕩調整，不過均線支撐上方建議還是以看多為主的思路。

　　原油震蕩緩升格局延續(xù)，對能源化工整體呈現(xiàn)日內提振作用，低硫燃料油低位拉漲較強，INE原油的上行驅動還是欠佳。化工震蕩三連陽，碎步抬升的情況下，還是處在震蕩格局，日內苯乙烯發(fā)力，在前期波動不大的品種多有顯著抬升情況，比如尿素、MEG的近期表現(xiàn)；烯烴整體承壓延續(xù)。

　　隨著經(jīng)濟逐步走出底部、走向復蘇，白銀價格表現(xiàn)可能會持續(xù)好于黃金，金銀比值繼續(xù)下降，大的方向看，中長期白銀仍面臨相對有利的宏觀環(huán)境：一方面，低利率甚至零利率環(huán)境支撐貴金屬價格，美聯(lián)儲表示在2022年年底之前都會維持零利率，預計后期的議息會議將會強化極度寬松貨幣政策的前瞻指引；另一方面，美元中長期貶值壓力較大，盡管美聯(lián)儲自3月下旬開啟不限量的資產(chǎn)購買，短期給經(jīng)濟帶來提振，但考慮到貿易及財政赤字，疊加美聯(lián)儲大幅度擴表，美元中長期貶值壓力較大，參考歷史經(jīng)驗，美元大的貶值周期一般都對應貴金屬價格牛市。

　　近期案例第二彈：棕櫚油9月合約在5月中旬結束底部震蕩行情之后，突破了區(qū)間上沿壓力位開啟了第一波上漲行情，期價在上漲的過程中回踩了平臺支撐之后繼續(xù)拉升，突破60日均線的重要壓力位之后持續(xù)走升。上漲近1個月進入6月之后創(chuàng)出新高之后展開了盤整行情，經(jīng)歷半個月的調整之后期價增倉再次擺脫了震蕩區(qū)間，建議客戶再次跟進多單，第二波上漲行情就此開始，目前棕櫚油依舊保持著強勢的上漲節(jié)奏，依托5日均線的支撐持續(xù)走升，多單目前浮盈接近600點。多頭趨勢延續(xù)，多單續(xù)持。（昨天我們介紹了玻璃的買入案例）

　　今日三大股指先抑后揚震蕩運行，收盤漲跌不一。我們關注IC-IH也是如期繼續(xù)走升，那么市場進一步上漲的驅動力量也存在升溫現(xiàn)象，但外部風險猶在，謹慎對待當前市場帶來的風險波動，貴金屬的大漲，也是隱含風險資產(chǎn)承壓的信號。截止收盤，IC2008上漲0.14%、IF2008上漲0.16%、IH2008下跌0.23%。上證指數(shù)收跌0.24%報3325.11點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.11%報2799.67點，深證成指漲0.03%報13661.5點。醫(yī)藥、軍工板塊飆升力撐大市。北向資金全天凈賣出36.54億元，其中滬股通凈賣出30.96億元。

　　商品指數(shù)沉淀資金1722.72（+15.24）億元，貴金屬流出3.93億元，有色流出5.89億元，化工流出2.47億元，黑色板塊流入12.76億元，飼料和油脂流入6.14億元。玉米增倉近2.7萬手大漲站穩(wěn)2240元，淀粉增倉近2.5萬手大漲近100元；甲醇減倉8.8萬手震蕩微漲9元，滬銀減倉5.6萬手站上5400元。領漲品種滬銀（+5.41%）、淀粉（+3.84%）、焦炭（+2.99%），領跌品種蘋果（-2.34%）、大豆（-1.73%）、20號膠（-1.21%）。

　　【商品解析】

　　1、螺紋：07月23日,上海 HRB400 20mm報價：3680收平

　　2、熱卷：07月22日,上海 4.75mm報價：3940漲40

　　3、鐵礦：07月23日,青島港澳大利亞PB粉礦61.5%報價：850漲3,普氏指數(shù)：110.4跌0.75

　　4、玻璃：07月22日,河北安全5mm浮法玻璃報價：1520收平

　　5、焦炭：07月23日,天津港(600717,股吧)一級冶金焦(A<12.5%,S<0.65%,M40>82%,M10<7.5%,M<7%,CSR>62,山西產(chǎn))平倉價：1870收平

　　6、焦煤：07月23日,京唐港主焦煤(A10%,V24%,<0.8%S,G80,河北產(chǎn))庫提價(含稅):1100收平

　　7、鄭煤：07月23日,秦皇島港(Q5500,山西產(chǎn))報價:572.5跌4

　　8、鋼坯：07月23日,唐山方坯Q235報價:3420收平,天津方坯Q235報價:3530收平

　　9、硅鐵：07月22日,寧夏硅鐵75A出廠價(含稅):5750收平

　　10、錳硅：07月23日,寧夏硅錳FeMn68Sil8出廠均價:6150收平

　　螺紋&熱卷（2010）：

　　螺紋增倉1.64萬手，上漲24元或0.63%，報3806元/噸；熱卷增倉2.12萬手，上漲38元或1.00%，報3840元/噸。

　　螺紋鋼增倉企穩(wěn)早盤沖至3800元附近之后回落，在3770元再度企穩(wěn)之后拉漲，尾盤最高升至3808元的位置，創(chuàng)收盤新高。今日公布數(shù)據(jù)顯示，螺紋整體庫存增量還是不大，產(chǎn)量回升之后的消費出現(xiàn)了一定下滑，近期也有南方市場鋼材脹庫現(xiàn)象，但從盤面表現(xiàn)來看，多頭還是穩(wěn)穩(wěn)握住行情脈絡，在沒有矛盾激化之前，維持看漲思路，尤其是企穩(wěn)3800之后創(chuàng)新高跟漲，目標繼續(xù)先參考3850元附近。熱卷在3787元企穩(wěn)之后再創(chuàng)新高，尾盤多頭主動增倉拉漲至3844元的位置，看漲情緒再度抬頭，近期跟漲之后的行情也是小有收獲，趨勢不改，短線支撐參考3770附近，下方支撐3722附近。

　　鐵礦石（I2009）：

　　今日減倉0.91萬手，上漲4元或0.48%，報845.5元/噸。

　　鐵礦石增倉沖高855元之后回落，震蕩調整至835元之后企穩(wěn)，減倉震蕩走升之后，空頭主動離場，鋼材價格的企穩(wěn)存在支撐，創(chuàng)收盤新高的情況下，依托均線繼續(xù)是買多的操作思路（830-840一線），平臺支撐參考800-810上方，目標還是期待一下去年7月份高點。套利方面：正套思路下注意9-1在高位區(qū)間爭奪，支撐參考70、75的位置；1-5套利45之上低吸跟進。

　　焦炭&焦煤（2009）：

　　焦炭增倉1.92萬手，上漲58.5元或2.99%，報2014元/噸；焦煤增倉0.16萬手，上漲6.5元或0.53%，報1229元/噸。

　　焦炭在1955企穩(wěn)之后震蕩持堅運行，上午多頭增倉加碼之后快速沖突破2000大關，午后略有調整之后在新高位置之上運行，日內最高升至2020元。我們在操作建議上也是反復提到突破之后跟漲的思路，低位在夯實915-1920區(qū)間之后的止跌上漲開始，也是早早給出，次輪突破之后，關注在1990-2000的平臺夯實情況，之上低吸買多為主，首先參考2080-2100的目標。焦煤在減倉震蕩運行之后回落，增倉爭奪在1221.5元企穩(wěn)之后拉漲，沖高1238元之后回落壓力相對較大，主要是焦企利潤調整下，近期也是施壓于焦煤，不過整體技術性上漲趨勢較好的情況下，關注5日和10日均線之上的低吸買多操作，站穩(wěn)1235一線平臺也是看漲的積極信號。

　　玻璃&純堿（2009）：

　　玻璃減倉0.84萬手，下跌17元或1.00%，報1679元/噸；純堿減倉0.38萬手，上漲8元或0.61%，報1324元/噸。

　　玻璃在夜盤增倉沖高1735元新高之后跳水殺跌，快速回落至1680元附近之后，全天基本上以減倉為主了，反彈1705下方承壓之后早盤延續(xù)回落行情，最低觸及1655元低位，差3個點跌停，隨后緩慢回升之后，尾盤受到鋼材拉漲刺激升至1680元附近。整體在高位波動加大之后，技術性漲勢還沒有完全打破，繼續(xù)參考5日均線和1650上方的平臺爭奪，下破則建議減持或多單止盈，在沖高之后的阻力猶存的情況下，也可選擇落袋為安。純堿低位連續(xù)小幅反彈，日內沖高1332元之后回落，玻璃的大幅波動沒有給其帶來較大沖擊，整體在下跌趨勢性不改的情況下，還是維持偏空思路，平臺壓力參考1360附近，關注套利方面的資金是否出現(xiàn)明顯離場，帶來階段性上行沖擊。FG-SA價差回落至355元。

　　【商品解析】

　　1、甲醇：07月23日,華東市場中間價：1675收平

　　2、橡膠：07月23日,云南國營全乳膠(SCR5)上海市場價：10500跌50

　　3、橡膠：07月22日,天然橡膠(STR20,泰國產(chǎn)):CIF青島主港：1265收平

　　4、PTA：07月22日,華東市場高端價：3490漲10

　　5、塑料:07月23日,LLDPE(DFDA-7042)廣州石化出廠價：7800收平

　　6、PP：07月23日,PP(EPS30R)齊魯石化出廠價：8250收平

　　7、PVC：07月23日,PVC(電石法)全國市場中間價：6610收平

　　8、瀝青：07月23日,道路瀝青(70#A級重交)鎮(zhèn)海石化出廠價：3400收平

　　9、燃料油：07月23日,燃料油(380CTS):中燃廣東保稅美元報價：420收平

　　10、乙二醇：07月22日,CCFEI價格指數(shù):乙二醇MEG內盤：3550漲40

　　11、尿素：07月22日,華魯恒升(600426,股吧)尿素(小顆粒)出廠價：1570漲10

　　原油（SC2009）:

　　今日減倉0.14萬手，下跌0.2元或0.07%，報301.1元/桶。

　　INE原油今日減倉的情況下處于橫盤調整的行情，國際原油保持偏強盤整的形態(tài)，但是國內原油上漲的動能不足，目前依舊在震蕩區(qū)間內反復，但是國際原油持續(xù)走升的話，很有可能帶動INE原油走出突破上漲行情，需要關注。目前日線來看壓力位在308附近，日內沒有突破之前不宜追漲。

　　燃油（2009）：

　　今日增倉0.28萬手，上漲9元或0.52%，報1745元/噸。

　　燃油今日增倉的情況下保持區(qū)間震蕩行情，國際原油高位開始反彈對燃油產(chǎn)生影響，建議投資者關注期價上方壓力位1746附近能否上破，如果期價擺脫震蕩行情開始走升，那么燃油大概率出現(xiàn)一波可觀的上漲行情，建議投資者日內期價上破壓力位之后積極參與多單的機會。

　　瀝青（2012）：

　　今日減倉0.72萬手，上漲14元或0.49%，報2884元/噸。

　　瀝青今日減倉的情況下出現(xiàn)了高位區(qū)間盤整的行情，期價夜盤小幅回落之后回踩觸及5、10日均線的支撐啟穩(wěn)開始走升。接下來關注下2882附近的平臺壓力位，上破的話還有走升的空間，建議投資者提前布局條件單捕捉突破做多的機會。

　　橡膠（2009）：

　　今日減倉0.46萬手，下跌45元或0.42%，報10615元/噸。

　　橡膠今日減倉的情況下保持寬幅震蕩的行情，期價昨日嘗試突破平臺壓力位失敗之后回落。沒有擺脫震蕩行情，建議投資者日內短線操作為宜，等待期價突破上沿壓力之后在考慮介入多單，目前震蕩區(qū)間在10485-10740，高拋低吸操作為主。

　　甲醇（MA2009）：

　　今日減倉8.76萬手，上漲9元或0.51%，報1773元/噸。

　　甲醇今日減倉的情況下出現(xiàn)了止跌小幅反彈的行情，期價盤中嘗試下破60日均線的支撐沒有延續(xù)跌勢。建議投資者日內關注下1779附近的平臺壓力位，日內圍繞這個區(qū)間采取上多下空的操作策略。日線來看期價依舊處于偏空形態(tài)，多關注下資金流向對行情的影響。

　　MEG&PTA（2009）：

　　PTA減倉3.93萬手，上漲18元或0.51%，報3562元/噸；MEG減倉0.35萬手，上漲23元或0.63%，報3664元/噸。

　　乙二醇今日減倉的情況下延續(xù)反彈的行情，期價收盤站上60日均線的支撐，那么在國際原油走勢趨強的情況下，乙二醇日內先抑后揚之后重心繼續(xù)上移。建議投資者依托趨勢線的支撐繼續(xù)布局多單，我們客戶的多單已經(jīng)有浮盈，接下來考慮繼續(xù)走升加倉的機會。PTA今日減倉的情況下跌勢再次放緩，期價再次觸及3578附近的壓力位，日內偏空的策略不變。

　　塑料&聚丙烯（2009）：

　　塑料減倉1.20萬手，上漲30元或0.43%，報7025元/噸；聚丙烯增倉0.44萬手，上漲19元或0.25%，報7491元/噸。

　　塑料今日減倉的情況下出現(xiàn)止跌小幅反彈的行情，期價盤中觸及6930附近的平臺支撐之后沒有再次下行。目前來看這個支撐有限，但是日線依舊處于偏空的形態(tài)，建議投資者關注20日均線的壓力位尋找反彈布局空單的機會。PP今日增倉的情況下延續(xù)震蕩行情，日內嘗試下破40日均線的支撐但是沒有持續(xù)性，建議投資者關注下均線附近的多空博弈，日內上多下空操作為主。

　　【商品解析】

　　1、黃金：07月22日,中國黃金投資金條報價：410.25漲9.7

　　2、白銀：07月23日,1#銀99.99%報價：5320漲205

　　3、滬銅：07月23日,上海物貿(600822,股吧)平均價：51900跌595

　　4、滬鋅：07月23日,上海物貿平均價：17895跌245

　　5、滬鋁：07月23日,上海物貿平均價：14550漲50

　　滬銅&滬鋁：（2009）：

　　滬銅減倉0.22萬手，下跌440元或0.84%，報51970元/噸；滬鋁減倉0.29萬手，上漲5元或0.04%，報14160元/噸。

　　滬銅今日減倉的情況下保持上漲的行情，期價在7月16日調整之后繼續(xù)保持漲勢，建議投資者關注低吸建倉多單的機會。滬銅目前日線依舊處于多頭形態(tài)，建議投資者依托趨勢線的支撐繼續(xù)布局多單。趨勢不變，做多的思路不變。滬鋁今日減倉的情況下延續(xù)上漲行情，期價在20日均線啟穩(wěn)之后恢復了強勢上漲形態(tài)，建議投資者保持多頭思路，依托均線支撐繼續(xù)持有多單。

　　市場分析

　　截至7月22日，本周螺紋社會庫854.7萬噸，周環(huán)比增加13.18萬噸。熱卷社會庫存272.26萬噸，周環(huán)比增加3.18萬噸，冷軋社會庫存113.29萬噸，周環(huán)比下降1.59萬噸。螺紋鋼廠庫存342.62萬噸，周環(huán)比增加12.01萬噸。熱卷鋼廠庫存113.22萬噸，周環(huán)比增加5.43萬噸。冷軋鋼廠庫存34.32萬，周環(huán)比增加1.09萬噸。產(chǎn)量方面，螺紋周產(chǎn)量382.83萬噸，較上周下降0.13萬噸。熱卷周產(chǎn)量330.12萬噸，較上周增加4.55萬噸。冷軋產(chǎn)量78.71萬噸，周環(huán)比增加0.06萬噸。

　　卓鋼鏈訊，2020年7月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2138.40萬噸、生鐵1909.16萬噸、鋼材2039.36萬噸、焦炭316.71萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼213.84萬噸，環(huán)比增長0.36%、同比增長5.99%；生鐵190.92萬噸，環(huán)比下降0.42%、同比增長6.29%；鋼材203.94萬噸，環(huán)比增長3.00%、同比增長6.88%。

　　本旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1438.18萬噸，比上一旬增加76.59萬噸，增幅5.63%；比年初增加484.93萬噸，增幅50.87%。

　　7月19日18點58分，中冶京誠總承包建設的河鋼石鋼環(huán)保搬遷項目中棒線1號加熱爐工程點火烘爐成功。1號加熱爐工程于2020年3月25日正式開始，其點火烘爐是河鋼石鋼環(huán)保搬遷項目進展中的一個大節(jié)點。

　　7月10日10點26分,河鋼樂亭化工園區(qū)焦化工程3號焦爐正式點火烘爐。該項目節(jié)點為整個工程建設吹響了最后的沖鋒號角，標志著河鋼樂亭化工園區(qū)焦化工程正式進入投產(chǎn)倒計時。

　　本項目屬于河鋼產(chǎn)業(yè)升級及宣鋼產(chǎn)能轉移項目的一部分。其規(guī)模與鋼鐵項目配套建設。本項目設計規(guī)模為年產(chǎn)干全焦240萬噸，建設炭化室高7m的復熱式超大容積頂裝焦爐，分二組共4×60孔。

　　EIA庫存周報：截至7月17日當周，美國原油庫存增加489.2萬桶，預期為減少210萬桶。俄克拉荷馬州的庫欣原油庫存增加140萬桶。美國汽油庫存減少180.2萬桶，預期減少140萬桶。包括柴油和取暖油的餾分油庫存增加110萬桶，預期為減少61.8萬桶。

　　中國港口商業(yè)原油總庫存3299.4萬噸，本周分區(qū)域來看，除天津、山東及浙江地區(qū)外，其他地區(qū)的港口庫存維持不變或有所增加，整體仍處高位。海南地區(qū)部分港口庫存已呈滿罐狀態(tài)。

　　據(jù)SHMET上海金屬網(wǎng)，世界金屬統(tǒng)計局周三公布的報告顯示，2020年1-5月全球銅市供應短缺1.8萬噸，2019年全年供應短缺26.7萬噸。1-5月全球礦山銅產(chǎn)量為824萬噸，較2019年同期下滑0.1%；全球精煉銅產(chǎn)量為980萬噸，較去年同期增加6.1%，中國和智利增幅顯著，分別增加46.8萬噸和10.7萬噸。1-5月全球需求量為986萬噸，2019年同期為961萬噸。5月，全球精煉銅產(chǎn)量為200.71萬噸，需求量為206.17萬噸。

　　據(jù)SHMET上海金屬網(wǎng)，世界金屬統(tǒng)計局周三公布的報告顯示，2020年1-5月全球原鋁市場供應過剩90.8萬噸，2019年全年過剩78萬噸。1-5月份原鋁需求量為2633萬噸，較2019年同期增加28.5萬噸。1-5月份原鋁產(chǎn)量增加4%，其中中國產(chǎn)量預估為1478.98萬噸，因進口鋁土礦和氧化鋁供應增加。5月份全球原鋁產(chǎn)量為544.92萬噸，需求量為538.78萬噸。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429；雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

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