為進一步促進期貨市場服務實體經濟功能發揮、推動中國石油(601857,股吧)化工等相關產業健康發展，大連商品交易所特與中國石油和化學工業聯合會合作于6月18-19日通過云端直播方式舉辦2020中國化工產業（期貨）大會。

　　6月18日下午的塑料論壇上，大連商品交易所產業拓展部總監助理任曾出席論壇并以“發展衍生品市場功能 創新服務塑化產業發展”為主題發表主題演講。

　　任曾表示，今年大商所將嘗試工業品“保險+期貨”項目。他認為，許多企業未曾接觸過衍生品，若直接采購場外衍生品需要和風險管理子公司風險機構簽訂場外協議，對企業來說跨度相對比較大。但如果采用工業品“保險+期貨”模式，利用衍生品進行風險管理，企業則比較熟悉。

　　他表示，具體的模式為買場外看漲期權，保險責任是期貨合約的價格高于保險價格視為保險行為的發生。通過工業品“保險+期貨”可以為企業帶來三個好處，一是豐富企業的風險管理渠道，以保險為橋梁，使相關企業間接豐富了風險管理的渠道，二是節省了風險管理的成本，企業獲得賠付無需繳稅。三是降低了門檻，可以較好地滿足中小企業的風險管理需求。

　　以下為文字實錄：

　　尊敬的各位領導，各位嘉賓，女士們，先生們，大家下午好。

　　今天由我向大家匯報一下今天的發揮衍生品市場功能的主題，主要有兩部分，一個是衍生品市場的功能，第二部分是我們的創新服務的方式和模式，這里還有一些案例。

　　今天匯報的內容有一些是我個人的觀點，有不對的地方還請各位批評指正。

　　2020年是一個不平凡的一年，我們要決勝脫貧攻堅，全面建成小康社會。但受新冠疫情的影響，整個實體經濟在年初的時候，處于短暫的休克狀態，大宗商品的價格大幅波動。美國的WTI原油5月交割期貨的價格甚至出現了負數，也是人類歷史上第一次。美股在一個月內出現了幾次的熔斷。全球面臨經濟危機，危中有機，危在實體產業鏈的斷裂，實體經濟的不順暢導致了實體產業企業的經營出現了一些障礙，包括運輸中斷，包括商品系統的重新評估的問題。機就是在實體產業企業面臨新的機遇，高質量的發展，產業升級和轉型，適應新環境、新格局、新需求。

　　說到需求市場的功能發揮，我們大連商品交易所上市的第一個品種是LLDPE期貨，當時是2007年上市的，轉眼13年過去了，往事歷歷在目，十幾年的時間，我和產業界的各位朋友們共同見證了我們化工行業的發展與進步，以及化工期貨市場的建設。

　　十年前我們石化行業還不熟悉期貨市場，不了解期貨價格，十年以后，很多的產業企業，現貨的經營結算都依據我們期貨市場的價格來進行結算。期貨價格公開公平公正，交易出來的價格對整個產業的生產經營具有很強的指導作用。

　　十年前，我們石化企業還不太熟悉基差貿易，甚至當時部分貿易商的貿易量還不是很大，十年以后，很多的產業企業開始開展基差貿易，并且依據我們大商所化工品的期貨市場進行風險管理，擴大了經營規模，提高了貿易量，可以說這個市場發揮了越來越重要的作用。

　　十年前，我們的市場參與者、客戶結構比較單一，十年以后，現在的公募基金通過ETF等指數產品，我們的私募機構通過資產配置，銀行通過我們的互換平臺，開發一些結構化的產品。這些金融機構都參與進來。

　　我說的以上十年的變化，體現了我們期貨市場的基本功能，包括這些派生功能。

　　這張PPT里，包括現在的政策參考，因為期貨市場價格的變化影響著產業的供需調節，從而平抑市場的價格。我們期貨市場發現價格的功能，為相關政策的制訂提供了有效的參考。包括產業企業參與，期現結合，包括建立一些虛擬的庫存，充分地利用了我們期貨市場的派生功能。

　　以前我們國家處于高速發展的階段，金融狹義地來看，主要在投資和融資等方面發揮了重要的作用。但是未來進入高質量發展的時代，我們的資金使用效率變得更加重要，所以解決資金使用效率的問題，需要我們風險管理的市場在這里發揮作用。另外，隨著我們國內經濟對外開放步伐的加快，未來的產業企業競爭會更加激烈。我們企業要具備這種綜合性的經營與管理能力，特別是風險管控能力，我們產業企業就需要了解衍生品市場，具有較好的風險管理能力。

　　以上就是我們期貨市場一些基本的功能和作用。

　　交易所作為國家重要的金融基礎設施，為了促進實體企業的高質量發展，我們大商所也推出了企業風險管理計劃，我們始終不忘初心，服務實體經濟，我們永遠與產業企業站在一起。

　　多年來，我們期貨市場保持了快速的發展，打造了期貨、期權和互換等完整的工具體系，期貨與現貨市場連通，局內與境外市場連通，一權兩通的局面，更好地服務經濟的高質量發展。

　　這張PPT，我們大商所2019年排名世界交易所第11位。我想表達的是中國的衍生品市場成交是非常活躍的，如果企業在我們市場進行風險對沖，是可以較好地實現的。這是我們國內衍生品市場發展的優勢。

　　但是我們也看到，衍生品市場的發展還有一些不充分，不平衡，不完善的地方，我們的發展空間還是很大的。目前從交易品種上來看，我們現在上市的四家期貨交易所上市了59個商品交易品種，13個期權品種。全球有3000種左右的衍生品合約，美國市場的合約種類相對比較豐富，合約總數占到全球的四成以上，因為這里包括一些大合約，迷你合約、微型合約。我們的品種譜系比較健全，但是還有比較大的開發空間。

　　另外，我國多層次資本市場的建設，我們的場外市場發展以及場外場內市場之間的連通、相互促進還有一些不充分。全球衍生品市場的規模，2019年達到了559萬億美元，這里商品的衍生品市場在2019年底是2.21萬億美元，但是相對比來講，我們中國風險管理公司的場外商品衍生品的業務，月末本金的存量規模比較小，未來我們場外市場的發展還是大有可為。

　　再看我們中國衍生品市場的客戶參與結構。經過我們多方的努力，我們企業對衍生品的理解和運用越來越充分，工業品有600多家化工企業，700多家煤焦鋼企業都參與了我們的市場。2017年的時候有一些統計，利用衍生品市場規避風險的上市公司的數量占比8.47%，這里有很多的大企業，但是對比國外的上市公司，我們的占比還是相對不足的。

　　我想說的是我們交易所市場是場內市場，但是我們很多產業企業需要一些個性化的非標準化的一對一的解決方案，所以我們想要通過場外市場和場內市場較好地銜接來解決相應的問題。

　　2020年我們一共有39家期貨公司、160家產業企業參與到大商所企業風險管理計劃。今年受疫情的影響，對第三產業特別是中小企業設置了專門的板塊，我們大商所始終與產業站在一起，今年專門推出中小企業板塊來服務于中小產業企業。大商所的風險管理計劃分場內期權，基差貿易和場外期權。這是兩個思路，我們要綜合場外市場和場內市場的互動和聯動來為企業提供個性化的服務，場內期權的嘗試是滿足一些在期貨市場里運用較好的產業企業，從期貨到期權來體驗我們這些相對復雜的產業工具。總之，大商所企業風險管理計劃為我們產業企業提供試驗田和體驗課，包括基差、場內、場外有一些相應的模式，是我們企業風險管理計劃主推的幾個模式。大商所的風險管理計劃還包括產業調研，包括我們的龍頭企業的培育，包括產業企業的期貨人才培養，包括做區域性的專家培訓，線上的培訓，組織市場的特色活動等，包括典型案例的收集。我希望未來和產業企業一起把我們的企業風險管理計劃推進好，真正為產業企業服務。

　　這是今年的2月14日，因為受疫情的影響，塑料企業的擴容的資金壓力當時很大，下游持續低消費會影響企業正常的運營，企業是必須要出庫的，生產企業必須要出庫，但是現貨的流動性很差，價格會大幅下跌，企業面臨較大的損失。在2月14日的時候，期貨市場的05合約的結算價是6790元/噸，但是當時可交割的現貨價格是6650元/噸，包括入庫倉儲、交割、質監，一切的費用是220元的費用。利用期貨市場做風險管理，第一我們可以實現無風險的期現的對接，套保。

　　我們再看下一張圖，隨著原油價格的暴跌，我們的化工品的價格也是一路走低。如果當時的生產企業利用期貨市場做套期保值的話，后面還可以實現比較好的效益。

　　這里是一個貿易企業，因為是石化貿易企業接到下游的企業的采購電話，對方表示當下沒有完全復工，開工率在四成左右，每天還有12噸PE的原料采購的需求，雙方進行了協商，采用比較好的采購方式，這里是一種鎖定基差后點價的模式，也就是在3月6日的時候，他們以-100的基差來簽訂合同，保證化工品的供貨。3月6日以后隨著原油的暴跌，化工品遇到滑鐵盧，塑料合約快速下跌，所謂的后點價就是3月20日左右，以塑料的05合約，6380每噸的價格，以-100的價差進行點價，為下游企業節省了540元。由于時間的關系，基差貿易的先不說了。

　　我為大家介紹一下，今年我們想嘗試一下工業品的保險+期貨項目，因為以前很多介紹未接觸過衍生品，如果直接采購我們的場外衍生品，需要和風險管理子公司風險機構簽訂場外協議，對企業來說跨度相對比較大，但是如果采用工業品的保險+期貨的模式，利用衍生品進行風險管理，企業是比較熟悉的。具體的模式是一種買場外看漲期權的模式，保險責任是期貨合約的價格高于保險價格視為保險行為的發生，這里的保險價格是場外期權入場時的期貨的盤中價格，也就是說，如果入場時作為保險價格的話，未來期貨合約的收盤價格要高于保險價格，這個風險是可以通過期貨市場進行對沖，轉化，從而對實體企業進行保險類賠償金額的實施。有三個好處，一個是豐富企業的風險管理渠道，以保險為橋梁，使相關企業間接豐富了風險管理的渠道，第二是節省了風險管理的成本，企業獲得賠付無需繳稅。第三是降低了門檻，可以較好地滿足中小企業的風險管理需求。

　　由于時間的關系，包括的其它幾種模式，我就不具體的闡述，我會在會后跟各位進行交流。

　　今天的介紹到這里，不當之處，請包含。