2020年6月12日鐵礦行情解析

　　這次供需失衡根本原因是疫情。疫情的發展很迅速，而鐵礦需求端的鋼廠停復產成本很高，有些還沒反應過來，疫情可能已經在該國和該地區等級下降。例如中國，疫情最為嚴重的Q1累計粗鋼產量同比增速仍然為正1.20%（23445萬噸）。日韓歐洲疫情爆發期，中國疫情轉好，全球整體鐵元素需求維穩，同時跨國海運運力緊張，需求國港口庫存下降。而后，鐵礦需求國疫情整體轉好，利潤大幅抬升，而供應國（尤指巴西、南非、印度等）疫情問題爆發，鐵礦供應下降。鐵礦本身的供需是支撐其價格繼續上漲主引擎，但作為主要終端需求國的中國鋼材市場，表觀需求已經處于歷史高位，向上空間有限，因為閏四月延遲的高溫雨季即將或已經來臨，庫存觀點初見跡象。鋼材價格下行理論上會帶動鐵礦價格下行，而基于目前的情況，更大概率是首先擠壓鋼廠利潤，邊際的電爐停產，而后才是鐵礦需求端的高爐，因此短期有向下動能，但幅度較小。近期處于風口浪尖的澳大利亞，該國經濟已經在“重癥監護室ICU”掙扎許久。澳大利亞統計局昨日公布的數據顯示，今年一季度澳洲經濟環比下降0.3%。不過分析人士普遍認為，由于澳大利亞在3月中旬才開始采取防疫措施，因此疫情對該國經濟的影響在第二季度才開始全面顯現，此前澳大利亞央行預計，上半年GDP可能下降10%。中國鋼鐵廠復工刺激市場需求，據我國有關部門發布的數據，今年4月中國的鐵礦石進口量為9727萬噸，創下今年最大單月進口量，其中，澳大利亞是我國鐵礦石最大供應國。此外，鐵礦石供應僅次于澳大利亞的巴西對我國出口也呈上漲趨勢，巴西MDIC數據顯示，4月份巴西對華鐵礦石出口量為1639.3萬噸，同比增加103％。受疫情影響該國已經關閉了三個主要礦坑；但是，淡水河谷依舊按照原先計劃加大對中國出口，預計今年對華鐵礦石出口量將超過去年的1.9億噸。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以840-710之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日螺紋行情解析

　　鋼材基本面維持良好，螺紋鋼期貨消費保持較高水平，但有邊際轉弱，產量增長空間有限；而原料端由于巴西疫情影響礦場生產，煤焦去產能和環保限產，價格有望保持強勢，而焦炭第四輪提漲陸續落地，焦化利潤高于鋼廠，后續提漲難度加大，價格走勢仍要看鋼材需求和利潤情況，預計本周在原料端影響下，黑色系商品繼續高位震蕩，當前國內強力寬松政策穩定經濟增長，螺紋鋼需求超預期和寬松政策推升期現貨漲價預期，原料強勢沖高，期貨走估值提升性震蕩上漲邏輯。短期沖高后資金拋壓加重、多頭減倉引發回調，或延續震蕩大洗盤，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動。當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油延續漲勢；但美國等地疫情延續，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。目前螺紋鋼需求持續超預期和寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨走估值提升性震蕩上漲邏輯，防短期回調洗盤。螺紋鋼產量保持回升刷新高，后市產量預計將維持在高位，需求仍是關鍵看點，上周表觀消費回升，說明需求仍不錯；近日現貨成交回落后周一放量，進入6月需求受季節性影響小于預期，關注需求持續性，受疫情影響，今年的主要投資方向集中在老舊校區改造、重點投資項目和雄安新區建設等幾個方面，但也有幾點利空因素需要注意。一是產量繼續恢復，供給壓力增加；二是庫存難以有效消化，長期保持比去年同期高30%以上的水平；三是全球疫情影響逐漸深入，板帶材、優特鋼等產品需求可能繼續惡化。整個鋼鐵行業，無論是中國還是全球，總體都面臨嚴重的供大于求狀態，不過中國的情況要好于全球的情況。對于后期走勢，目前看不到價格明顯上漲的希望，供需壓力逐漸增大、風險在逐漸累積，因此6~7月鋼材價格有小幅回落的可能。后期需要繼續關注去庫存的速度。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3500-3850之間高拋低吸，短多為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日焦炭行情解析

　　焦炭市場偏強運行，第四輪上漲全部落地。焦企開工積極，訂單發運良好，心態樂觀。下游鋼廠高開工下采購積極，需求支撐較強，貿易商采購相對謹慎，港口貿易資源報價隨工廠價格有小幅上漲。疊加山東限產、徐州去產能，短期焦炭價格仍穩中偏強運行。當前鋼廠高爐需求旺盛，焦炭庫存續降；山東、江蘇及安陽地區焦企限產和去產能政策發酵，第五輪漲價開啟，期貨走估值提升性震蕩上漲邏輯。日照、青島港(601298,股吧)等地焦炭現貨強勢挺價：準一級焦1850-1900，一級焦1950-2000。山東以煤定產、煤炭消費總量計劃壓減10%，受山東、江蘇及安陽地區焦企限產和去產能政策發酵影響，市場保持強勢。山西焦企整體庫存偏低，出貨順暢；鋼廠高爐開工率維持高位、需求旺盛；供需格局偏緊，港口庫存減少支撐市場價格，隨著蒙煤通關恢復，加上前期澳方在疫情問題上對中國的無端指責導致中澳關系較為緊張，澳煤在進口量中獨占鰲頭的局面勢必會有所改變，對于澳煤的進口限制相較蒙煤更為嚴格。通過向部分進口貿易商了解，雖然當前澳煤價格優勢明顯，但海關對于額度管控嚴格，鋼廠等終端用戶也需要一船一議，貿易商操作更加謹慎。由于澳煤通關難度加大，5月份焦炭呈現出單邊上漲的行情，5月份焦炭價格的上漲邏輯較為清晰，主要是供應端收縮以及需求端持續維持高位所致。進入6月份，山東“以煤定焦”政策逐步實施，疊加江蘇680萬噸產能的退出，同時7月1日河南省安陽市4.3米焦爐限產50%，焦炭供應收縮的一致性預期較為強烈。供應端將對焦炭有較強的支撐，而需求放量，下游鋼廠高爐開工率為此高位，鐵水日均產量在235萬噸上方，6月份焦炭仍將延續去庫的局面。由于焦化企業庫存的不斷下降，企業挺價意愿較強，焦炭四輪提漲終將落地，現貨的走強支撐期價。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整向上，焦炭整體放量，焦炭趨勢調整上揚，背靠20日均線1900-1920附近操作多單，上方壓力看2065一線滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日滬鎳行情解析

　　今日升貼水相較上周變化不大，成交方面依然延續清淡，由于下游幾無進場采購，貿易商間有一定流轉。據悉上周繼續有進口貨源入庫，由于供大于求，價格仍有一定議價空間。菲律賓鎳礦船只抵港增多，近期國內鎳礦港口庫存下降有所放緩；且5月中國鎳鐵產量明顯回升，印尼鎳鐵回國量也預計增加；加之不銹鋼出口訂單下滑，市場需求有所轉弱，鎳價上行動能較弱。不過全球經濟重啟，提振市場信心；并且當前鎳礦供應偏緊仍存，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，并且目前鎳礦價格依然高企，成本支撐仍存，對鎳價形成支撐�，F貨方面，成交方面依然延續清淡，由于下游幾無進場采購，貿易商間有一定流轉。5月份，國內精煉鎳升貼水走勢整體表現為平穩，產地價差小幅縮小。精煉鎳升貼水的平穩，主要是受國內需求結構調整影響，表現為進口鎳生鐵的連續增加對精煉鎳份額有所替代。5月份，保稅區貿易升貼水整體表現為平穩，月內貿易升貼水維持在150-180美元/噸。貿易升貼水的平穩，表達為精煉鎳需求的下降，外盤中鎳礦報價的連續上漲，一方面，是受鎳鐵上漲影響，有所傳導；再者，在鎳鐵利潤空間打開的情況下，中礦性價比凸顯。高鎳礦價格的平穩主要體現為其經濟性的階段性的缺失影響。低鎳礦價格的反彈，主要是受其需求增長影響，當前國內200系不銹鋼熱軋利潤恢復，對應的200系產量連續增長，對于低鎳鐵需求增長。礦端的供給的同比下降使得后續鎳礦價格仍有支撐。目前礦方面由于庫存還是以下降為主，總體供需還是偏緊。主要還是由于疫情影響了礦的生產與出口。菲律賓一季度鎳礦出口下降27%。但從4月30日開始，已經有礦山慢慢開始恢復生產，供應有一定增加，在5月中旬還一度有庫存增加情況。說明總體供應在好轉，庫存很有可能慢慢見底，礦的支撐力度會慢慢削弱。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線102000-101000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日動力煤行情解析

　　動力煤期現貨市場價格低位反彈上行，基本面因素上看，一方面，晉陜蒙地區安全檢查力度加大，疊加高速收費、大秦線檢修影響，供應端階段性偏緊。其次，隨著疫情的控制，國內經濟運行逐漸恢復，用電需求環比將有所回升，在一定程度上拉動電煤消費水平，而電煤消費中，水電發力不足，火力發電替代性增強。因此五月動力煤期現價格逐步走強，整體價格快速反彈到年度長協價附近。近期進口煤通關限制嚴格，尤其6月份沿海多數電廠以及部分水泥廠進口煤額度不足，甚至沒有額度，終端開始通知供貨企業取消合同，造成進口煤短期供應缺口，轉向增加采購內貿煤來彌補。目前電廠仍有補庫需求，但預計對于高價貨會比較謹慎。未來行情方面，現在已經走到平水行情，短期繼續上沖缺乏驅動，但在港口和終端庫存累積完成前，下方也并無太大空間。中期來看，供需格局依然略寬松，后期終端日耗情況是影響盤面短期情緒的敏感指標。進口受限、產地煤管票問題能否引發供應端想象，進而引發短期行情，期貨價格在跌至長協價下方后，煤礦虧損面加大，政策利好不斷出臺，一方面，主產地安全生產升級，部分煤礦停產，影響后期產量釋放，進口量維持高位后，進口預期有望逐步收緊。另外，隨著氣溫回升及工業生產恢復加快，主要電廠日耗快速提升，恢復到年內高位。宏觀面利好加速釋放，全球寬松貨幣政策環境下，多數市場企穩反彈。動力煤期貨價格快速反彈到年度長協價附近，期現價格逐步走強。從需求端來看，至今，沿海六大電廠煤炭庫存1499萬噸，同比偏低超過240萬噸，低庫存增強了采購預期。不過，由于中長期供需形勢好轉，電廠積極備貨態度有所轉變，且電力市場化交易進一步推進，下游煤電行業結構調整預期加劇，企業控制成本意愿增加，采購更為謹慎，目前電廠主要以供耗平衡為主。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-525之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日原油行情解讀

　　API數據顯示，上周美國原油庫存意外增加，汽油庫存降幅超預期，精煉油庫存增幅超預期。截至6月5日當周，美國上周原油庫存增加842萬桶至5.394億桶；庫欣原油庫存減少228.5萬桶。上周汽油庫存減少291.3萬桶；上周精煉油庫存增加427.1萬桶。API數據還顯示，美國上周原油進口增加160萬桶/日。昨日EIA發布庫存數據，原油與成品油庫存繼續增加，從全球主要成品油貿易中心的情況看，成品油庫存高企都是一個普遍問題，這是在近期終端需求逐步復蘇的背景下，我們認為真實需求的復蘇將會是較為緩慢的，且各成品油需求復蘇的節奏不一致對煉廠的挑戰非常大，目前汽油、石腦油要明顯好于柴油與航煤，因此從檢修和臨停上看，煉廠停產量的高點已經在5月份達到峰值并逐步下降，但當前煉油利潤的低迷以及成品油庫存的高企將會導致煉廠復工的節奏非常緩慢，在當前油價已經反彈到40美元/桶的情況下，預計煉廠選擇消化此前采購的低價原油庫存為主，補庫動力將會偏弱。在現貨市場，受OPEC+減產協議執行順利，以及亞洲主要原油進口國們的原油需求正在恢復，市場行情繼續好轉。中東基準原油價格上漲，迪拜原油現貨價格上漲至40.44美元/桶，較前一周上漲16.01%，阿曼原油現貨價格上漲至40.70美元/桶，較前一周上漲15.76%。由于貿易流程的原因，我國原油進口到岸價格往往比國際市場期貨價格和現貨價格滯后一段時間。近期國際油價劇烈波動的影響將在后期原油進口到岸價格中逐漸顯現。利比亞沙拉拉油田上周末剛剛開始恢復生產，但受武裝組織影響，該油田已在24小時內第二次停產。沙拉拉油田是利比亞最大的油田，日產量為300萬桶。利比亞國家石油公司曾希望該油田的產量能在90天內恢復正常。然而，最新的事態發展清楚地表明，利比亞未來幾個月的石油產量將存在不確定性，可能仍會持續波動，但多年來市場已經習慣了這一點。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以270-275附近操作多單，上方看前高310附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年6月12日黃金白銀行情解析

　　美聯儲周一放寬了其“主體街”貸款計劃的條件，將最低貸款規模從50萬美元降至25萬美元，并將貸款期限從四年延長至五年，以鼓勵更多企業和銀行參與。美聯儲還鼓勵金融機構在注冊加入該計劃后，“立即”開始向中小企業放貸。上述調整解決了一些金融機構、律師和小企業顧問提出的擔憂，即之前50萬美元的最低貸款額太大，無法幫助許多受新冠大流行影響的企業。美聯儲主席鮑威爾說道：“支持中小型企業，使它們準備好復工復產并重新雇用工人，將有助于促進廣泛的經濟復蘇。我相信，我們將做出的調整將提高主體街貸款計劃在這段困難時期支持就業的能力。”市場人士目前在等待美聯儲為期兩天的政策會議，但在周五就業報告公布后，他們已停止消化負利率的可能性。當利率較低時，黃金往往會上漲，這降低了持有非收益黃金的機會成本。黃金也被視為對抗通脹的對沖工具。技術面顯示，黃金依然承壓。據FX Empire分析師David Becker，當前黃金價格已經反彈至阻力位，即先前的支撐位，并接近50天移動均線1699美元；黃金的目標支撐位在100日移動均線附近1644美元。由于快速隨機指標產生了交叉買盤，短期動能指標已經轉為正數。然而，快速隨機指標的當前讀數為28，剛好在超賣觸發水平的20之上；另外中期動能指標仍為負。白銀礦端事故引發市場對供應擔憂。由于墨西哥和秘魯等主要白銀生產商的停業而造成的供應中斷也起到了支撐作用。隨著拉丁美洲成為新的病毒熱點，人們的擔憂正在從需求轉向供應。業內人士表示來自拉丁美洲的Covid-19礦山的供應問題還沒有解決。智利礦山運營現在是一個未知數。黃金期貨跌破了1700美元/盎司，這是期金未來幾個交易日進一步看跌的明確信號。如果下跌勢頭保持不變，我們的第一個目標將是期金價格在未來幾個交易日達到1640美元/盎司。上行方面，黃金期貨阻力預計在1720美元/盎司。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4550-4200之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日棉花行情解讀

　　上游棉花市場氣氛繼續保持動蕩態勢。ICE期棉近日來穩中上漲，主力合約突破60美分/磅。鄭棉期貨也基本顯現收高相對活躍的格局，目前中、下游市場總體情況還是不樂觀，雖有些零星小單進入，但近日各地棉紗行情延續平淡態勢，棉紡廠家出貨心態不改，價格穩中盤整。目前美國部分產棉區出現極端天氣。熱帶風暴將給中南地區帶來強降雨，但錯過得州高原地區。美國得州西部棉農只能在作物保險日期到來前在干涸的棉田播種。上周得州南部沿海地區就出現暴雨，美國中南地區有可能出現150-180毫米特大暴雨，地勢低洼地區可能會嚴重積水。如果目前干旱天氣持續，美國得州高原地區棄耕率將會大幅上升，給美棉產量預測帶來明顯影響�，F在得州天氣改善還有時間，但時間已不多。據最新苗情報告，美國得州好苗率僅30%，在所有產棉州里倒數第二(密蘇里州27%)，其他州好苗率基本都在70%以上�；�本面上，本年度全球及中國棉花市場處于供過于求的格局，中國棉花商業庫存處于歷年高位，壓制棉價上漲。消費上，國內需求最差的時期已經過去，內需已有好轉跡象，同比雖然表現不佳但環比轉好；外需方面，下游反映隨著部分國家經濟重啟，海外訂單近期陸續增加，但是由于海外疫情仍十分嚴峻，經濟受損嚴重，短期沒有有效恢復，服裝出口額數據依舊惡化，外需若要實現實質性好轉還需等待。供應方面，目前處于種植關鍵期，天氣異動、蝗蟲災害等自然因素容易引發棉價異動上漲，需警惕。印度本年度產量同比增加102萬噸，消費同比下滑76萬噸，使得期末庫存增加192萬噸，庫存消費比增加42%，下年度期末庫存進一步累積，庫存壓力十分嚴峻。印度蝗蟲之事再度引起市場關注，根據國際糧農組織發布的印度蝗蟲最新的情況，目前主要聚集在印度的西部拉吉斯坦邦，拉賈斯坦邦的產棉占比大約在7-8%之間，占比不是特別大，但是拉吉斯坦邦臨近古吉拉特邦，古吉拉特邦是印度最大的產棉區，所以如果蝗蟲侵入過來，啃食棉花，或對棉花產量有一定影響，短期來看，在下游需求未實質性改善的情況下，棉價或延續區間震蕩行情。但是長期來看，當前棉價估值較低，隨著疫情逐漸好轉、經濟恢復、下游逐漸復蘇，棉價有望迎來逐步上漲。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11700-11600之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日橡膠行情解讀

　　當前汽車消費政策、需求回升及寬松政策推升橡膠期現貨漲價預期，供需矛盾逐步好轉，期貨逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。短期資金拉漲后洗盤加大，或延續承壓震蕩洗盤，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動。從目前基本面來看，國內版納產區全面開割較之前預期有二次推遲，樂觀預計6月中旬，目前開割比例大約3-4成。泰國產區連續降雨和膠農短缺影響，產量相對較少。下游方面，外銷市場詢盤及雪地胎訂單增加，半鋼胎整體開工或將小幅抬升；全鋼胎則因內外銷市場暫無明顯利好指引，短期廠家開工或將趨穩。從終端來看，基建拉動下后期輪胎配套需求表現預期較好。當前青島保稅區橡膠市場成交好轉，山東全乳報價10400左右(維穩挺價)。國內輪胎企業開工率逐步回升，汽車消費政策拉動產銷量、推升市場看漲預期；歐美重啟經濟提升橡膠需求預期；市場庫存處于高位，但供需矛盾逐步好轉。短期云南天膠供應變化較小，市場挺價上調，期貨帶動現貨市場心態。當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油延續漲勢；但美國等地疫情延續，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。當前橡膠庫存歷史高位，汽車消費政策、需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢，防短期洗盤。在上周原油反彈的提振下，價格呈現反彈格局，隨著原油延續減產消息落地后，期價小幅回落。國內下游汽車及重卡銷售的環比改善以及國內橡膠供應量短期釋放有限，國內替換及出口需求一般以及套利空間縮窄帶來進口需求減少，使得國內5月中旬以來，庫存高位回落，供需的小幅改善支撐膠價，但絕對庫存仍然高位或限制膠價反彈高度。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10400-10300附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日豆粕行情解讀

　　市場預估即將公布的美國農業部報告將會下調阿根廷和巴西大豆2019/20產量預估；美豆出口預期好轉，美豆期價持續反彈。美豆種植率為87%，五年均值79%，大豆優良率72%，市場預期71%；大豆出苗率67%，五年均值61%；國內油廠周度壓榨量回升至200萬噸，油粕供應充裕，國內豆粕庫存連續6周攀升，沿海地區豆粕庫存64.16萬噸，沿海地區大豆庫存452.73萬噸。上周國內豆粕庫存小幅增加，推算當周豆粕表觀消費量將保持在149萬噸左右，我們認為國內豆粕需求即將迎來3-4個月的旺季。短期內，豆粕價格仍主要跟隨成本端變動。上周DCE豆粕價格跟隨CBOT大豆價格上漲，但是由于良好的盤面榨利以及人民幣升值，M2009合約在2870元/噸附近仍面臨著較為沉重的壓力，漲幅明顯弱于CBOT大豆。接下來需關注美元兌離岸人民幣匯率在7.05附近的支撐。未來豆粕料進入震蕩上漲行情，若需求增加的預期得到兌現，將逐步抬升豆粕價格運行區間的底部。中美關系仍存在較強不確定性，下半年市場供應將由美豆主導，需密切關注中美走勢。巴西大豆利潤尚可，中國持續采購巴西大豆，且當前巴西裝船量十分快速，國內后期5-7月到港量將十分充裕，供應緊張格局將得到充分緩解。豆粕下方仍有支撐，但上方故事驅動較弱，階段性仍看震蕩，中美關系仍存在較強不確定性，下半年市場供應將由美豆主導，需密切關注中美走勢。巴西大豆利潤尚可，中國持續采購巴西大豆，且當前巴西裝船量十分快速，國內后期5-7月到港量將十分充裕，供應緊張格局將得到充分緩解。豆粕下方仍有支撐，但上方故事驅動較弱，階段性仍看震蕩，目前DCE豆粕面臨的主要壓力來自于良好的盤面榨利以及人民幣升值，但同時需求的恢復會對價格形成支撐。短期豆粕價格運行區間底部將隨需求恢復逐漸抬升，可以考慮通過牛市看漲價差期權組合布局豆粕多頭頭寸。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2710-2750附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日白糖行情解讀

　　目前巴西乙醇的壓榨收益低于生產原糖。市場預期巴西中南部將在2020/21榨季大幅上調制糖比，產糖量將出現大幅增長。假設2020/21榨季甘蔗壓榨量為6億噸，當制糖比例在37%至40%之間時，產糖量在2900至3200萬噸之間，同比增加200-500萬噸；但制糖比大幅增加至2017/18榨季的水平46%時，產糖量將同比增加約900萬噸。截至2020年5月底，本制糖期全國累計銷售食糖631.09萬噸(上制糖期同期666.77萬噸)，累計銷糖率60.64%(上制糖期同期61.97%)，其中，銷售甘蔗糖535.22萬噸(上制糖期同期565.35萬噸)，銷糖率59.37%(上制糖期同期59.86%)，銷售甜菜糖95.87萬噸(上制糖期同期101.42萬噸)，銷糖率68.83%(上制糖期同期77.1%)。2、5月份我國查獲走私糖5457噸，涉案金額四千多萬元。近期巴西蔗糖工業協會（UNICA）表示，2020/21榨季巴西的食糖產量有望回到三年前創下的創紀錄高位，預計將達到3800萬噸，較上榨季增長約900萬噸。如果巴西產糖增幅真能達到這樣的水平，那么全球食糖供需不會存在缺口。但是，若巴西甘蔗制糖比例不能保持近期水平，那么最終食糖產量能否達到預期水平難以確定。而且，5月中旬以后巴西雷亞爾匯率止跌回升，對巴西食糖出口會有一定影響。還有，近期巴西新冠疫情形勢嚴峻，不排除可能對食糖生產和出口造成影響。如果巴西食糖供應達不到預期的增幅，則對糖價會有利多作用。今日白糖現貨價格仍普遍走高，市場氣氛較為活躍；加工糖售價穩定上漲，山東地區一級加工糖售價在5630元/噸；銷區售價隨著盤面上行，部分貨源充足地區售價小幅下行，部分商家仍按需采購為主；后市白糖市場進入供需兩旺局面，部分加工糖已預售至7月份，訂單排隊相對火熱。此外，5月國白糖銷量好于預期，加之隨著端午節來臨，節日需求增加或給予糖價一定的反彈動能，預計糖價或繼續震蕩上行。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠5050-5000滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日棕櫚行情解析

　　馬來西亞表示將全面免除棕櫚油今年的出口稅，市場預計棕櫚油出口量將增加，此外，馬棕產量恢復不及預期加之國際油價維持強勢也支撐油脂價格。但需要注意，市場預計MPOB報告或將馬棕庫存調增20萬噸以上，并且印度正在考慮上調植物油進口關稅傳言也令市場警惕。交易商認為此舉將提振下半年棕櫚油出口增加100萬噸。船運調查機構將于周三發布馬來西亞6月份前10天棕櫚油出口數據。馬來西亞棕櫚油局將于周三發布馬來西亞5月份棕櫚油產量、出口和庫存數據。馬來西亞上周五表示將全面免除棕櫚油今年的出口稅，市場預計棕櫚油出口量將增加，此外，馬棕產量恢復不及預期加之國際油價維持強勢也支撐油脂價格，此外，印度正在考慮上調植物油進口關稅傳言也對棕櫚價格起到支撐。棕櫚油價格的反彈主要基于對未來需求的改善之上，印度重新放開對馬來精煉棕櫚油的進口，以及馬來和印尼兩國對生柴政策的強力支持，都使得未來棕櫚油的消費有望出現大幅的上行。而豆油和菜油的供需主要反應在國內，由于國內疫情的緩解要早于海外市場，對疫情恢復后的食用需求增長已經在之前的價格中有所體現，而國內工業消費至今尚未包含明確的生柴規劃，因此在消費需求的增長空間上不及棕櫚油，而同時國內自5月起不斷到港的巴西大豆使得供給端也保持充裕，豆菜油價格的上行更多是受到了整體商品價格回暖的環境所影響。進入6月后，預期國內油脂價格將繼續保持震蕩上行的趨勢，但是幅度可能會有所放緩。全球疫情仍沒有得到根本性的控制，但是其影響也在逐漸轉弱，全球主要發達國家均已進入逐步復工的階段，資金開始投注市場復蘇后的消費增長，整體植物油已經轉入觸底后價格修復的階段。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4930-4860附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日乙二醇行情解析

　　乙二醇陷入了多空力相對均衡的局面，但深入分析來看，實際盤面多空爭較為激烈，首先從持倉量來看，成交量出現縮量，表明目前行情僵持，短線資金參與有限，持倉量始終保持相對較高的位置，表明主力資金博奕，目前乙二醇近期雖然表現溫和，但多空主力暗戰明顯，多方邏輯主要是近期原油持續上漲推動乙二醇成本上移，化工大盤整體偏強，但這種利好持續性有限，而空方邏輯主要來自于基本面，供大于求仍是未來市場空頭最大的預期，目前國內乙二醇整體開工負荷仍處于低位，而幾套煤化工裝置開始升溫重啟，市場擔憂后續供應出現回歸，高位出貨意愿較強，但煤制裝置穩定產出尚需時日，短期供應增幅有限，本月還將維持供需相對平衡狀態，加之生產效益不佳，后期重啟后開工負荷也難回高位。近期國際油價持續上行推動化工板塊成本支撐進一步增強，乙二醇跟隨上漲為主，但高庫存始終壓制著市場做多信心，價格始終處于油化工和煤化工成本線之間震蕩，或等待原油的進一步反彈來打破僵局。得益于全球經濟的逐步恢復及國際原油供應端努力下持續回升，化工品板塊整體區間上移，乙二醇較三月底歷史低位回升明顯，且底部區間支撐表現夯實，目前經濟復蘇提振商品市場信心，乙二醇面臨能源的上行推動及基本面驅動偏弱等多空博弈，行情繼續提升困難，下行空間亦顯有限，區間調整波動或將持續。隨著全球解封國家陸續增加，對于需求面復蘇方面我們是預期向好的，但實際顯然是緩慢的，2月份受假期檢修影響聚酯開工率降低至低點，聚酯對乙二醇的消耗不足百萬噸，而后逐步回升，至5月份聚酯對乙二醇消耗量回升至153.43萬噸，已高于去年的月均水平，其中受到了新聚酯裝置的投產支撐。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3850之間操作波段，站穩3900堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月12日雞蛋行情解析

　　蘋果期貨主力合約走出一段單邊下跌行情。蘋果冷庫貨源仍相對充足，尤其是山東地區冷庫存儲量高于正常年份，加之需求逐漸走弱的影響下，多數冷庫供應壓力逐漸增加。庫內蘋果出現虎皮等現象，蘋果質量下滑，部分客商及果農降價出貨意愿較強。時令水果供應逐漸增加，其中櫻桃、荔枝等水果銷售價格均明顯低于往年同期水平，其他水果價格優勢顯著的背景下，蘋果需求受到一定程度的削弱。產區新季蘋果多數套袋完畢。后市蘋果銷售狀況或難有改善，產地冷庫出貨壓力漸增，不過新舊季合約的邏輯是有區別的，近月2007合約主要的矛盾點還是在于高庫存。隨著天氣轉熱，夏季時令水果陸續大量上市，對庫存富士蘋果的打擊較大，且從銷區得到的消息是今年整個水果大盤的銷售不佳，目前夏季水果的價格不及去年同期。近期蘋果期貨盤面各合約表現出明顯下行走勢，其中近月2007合約的下跌主要受季節性影響，夏季是蘋果消費淡季，現貨價格偏弱，期價在前期被遠月合約帶高后，再次回落到低位，前期霜凍和冰雹的極端天氣，引發市場炒作情緒使得期價一路走高，但是后續各方的調研結果顯示受凍產區的減產情況并不如預期般嚴重，因此在缺乏持續上漲動力的情況下，蘋果遠月的各個合約一路下挫。如果按照目前的開秤價預估3—3.2元/斤，2010合約的定價范圍應在8000—8400元/噸左右，這個范圍會隨著對開秤價的預估而變化。后期仍可能再出現一些天氣炒作的題材，比如干旱、臺風之類，但難以出現類似凍害帶來的單邊上漲大行情。由于此次受凍發生在西部優果區，對于優果的價格還是有一定的支撐的。

　　蘋果期貨操作建議：蘋果走勢回補缺口調整，整體較弱，不過周期支撐較強，關注8200-8150附近支撐，此線守住，蘋果反轉上揚，此線破位，下方目標看前期平臺支撐。滾動操作，逐漸移動獲利保護�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！��！