棉花

　　1、隔夜美棉震蕩收跌，07月合約報收59.92美分，跌0.45美分，跌幅0.75%。受美棉出口銷售情況不佳拖累。USDA周度銷售報告顯示，截至5月28日，美國當前市場年度陸地棉出口銷售凈減1.01萬包，新銷售2.4萬包。倉單庫存增加，截至6月3日ICE可交割的2號期棉合約庫存為13287包較前一交易日增加2008包。不過近期棉花價格一直出反彈的態勢中。

　　2、國內棉花市場方面，國內4月工業存67.43萬噸，環比同比均出現雙降；紗線庫存和坯布庫存天數增加天；4月商業庫存429.75萬噸，環比減少但同比增加。4月進口棉僅12萬噸，同比環比均出現明顯下降，說明對未來需求看淡。

　　3、價格方面，期現價差走強，現貨價格上漲的提振，中國棉花價格指數上漲至11919點，高于期貨盤面。國內棉價仍處于低位反彈態勢中，短期技術指標獲得支撐形成再續反彈，關注12000關口資金爭奪。

　　邏輯與觀點：

　　新冠疫情影響影響仍在繼續，中美當前貿易關系下對中國棉花需求的不確定性影響棉價，且國內紡織企業訂單不足，庫存積累不利于棉花市場的庫存消化，棉價仍在低位，不過庫存環比下降和進口下降，以及內外棉價差處于低位，成本修復過程支撐鄭棉處于震蕩反彈中。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　白糖

　　國際ICE原糖繼續大幅上漲形成突破，07月合約報收11.72美分，漲0.12美分/磅，漲幅1.03%。受受當前年度食糖供需仍處于緊缺狀態的影響。ISO預計缺口930萬噸，FCStone預計19/20榨季全球食糖供需缺口至310萬噸，之前2月份疫情爆發前預計為860萬噸。不過對于20/21榨季供需形勢有所緩解，由緊張向過剩轉變，主要是巴西食糖產量或達創紀錄高位。同時印度食糖產量預計回升11.8%。當前供需形勢仍未明朗，因疫情的影響還未退卻。技術上原糖處于周線級別反彈態勢,上方目標關注12美分關口一線的壓力情況。

　　國內糖市期現共振反彈，現貨近兩日成交放量，不過基差仍偏強繼續有利于鄭糖的反彈。且國際原糖上漲帶動，有利于內外糖價差的收斂。當期市場關注點是地攤經濟對國內食糖消費的促進作用和疊加夏季消費的共振、降稅帶來的利好共同作用提振內糖反彈。供應方面，進口加工糖的供應壓力還未顯現，且未來進口糖的物流變數會否影響到國內進口糖到港也是未知，但云南新增產量超預期和進口變數仍需觀察。盤面資金連續兩日減持后，昨晚出現增倉向上的態勢，說明短期仍存在繼續反彈的推動，今日關注向上反彈目標能否突破昨日高點，突破則關注60日線的壓力情況。

　　邏輯與觀點：巴西食糖供應增加大小關鍵看原油價格波動而對原糖價格的影響較大。國內糖市關鍵點轉向地攤經濟和夏季消費，價格上國產糖破成本的壓力和強基差態勢也支撐糖價反彈，供應上國內預期壓力仍存。技術上反彈態勢運行。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　蘋果

　　期 貨：開盤震蕩后下行，10主力收8653元/噸，價跌59點，成交縮量增倉；

　　跨月價差：10-01差收縮，10、01走弱；、

　　時令水果上市量逐漸增多，時令水果上市后價格低走，更加受消費者青睞，蘋果銷售或將承壓。山東產區庫存同比往年處于高位，市場消費不佳傳至產地，疊加近期產區調貨客商明顯減少，舊季蘋果去庫存仍將承壓。近期有產區出庫價格降低，疊加地攤經濟興起，蘋果走貨或將豪裝。棲霞市果農貨80#一二級價格2.2-2.8元/斤，通貨2.0元/斤；洛川客商貨半商品價格3.3元/斤左右；靜寧產區客商貨70#起步片紅3.0-3.3元/斤左右，70#起步條紋2.6-2.3元/斤。各產區套袋持續，山西運城、山東沂源、河南靈寶等部分產區已結束套袋，其余各產區根據實際情況，預計套袋將持續至6月中旬，套袋情況能較好的衡量產量情況，受各方關注度較高，需重點持續關注。全國產區蘋果處于生長期，此時產區處于多雨、冰雹、大風等天氣災害的高發期，需重點關注產區天氣情況，提前預防不良天氣的影響。

　　邏輯和觀點：基本面方面，現貨整體偏弱疊加時令水果搶占市場，近月或將持續承壓；產區套袋量未知以及天氣狀況或對遠月有支撐，綜合分析，受現貨端影響，近月或持續偏弱運行；遠月或因套袋以及天氣狀況影響，或震蕩行。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　玉米系

　　昨日第二輪臨儲玉米拍賣展開，數量400萬噸，依然如期維持高成交、高溢價，內蒙古總計投放899734萬噸，成交率99.53%，平均價1778元/噸；遼寧總計投放212282萬噸成交率100%，平均價1889元/噸；吉林總計投放1618173萬噸，成交率100%，平均價1835元/噸；成交平均溢價在36.34-210.94元/噸不等，最高溢價210.94元/噸高于首輪拍賣最高溢價196.33元/噸。期現貨市場并未因為拍賣成交火爆大幅提振，山東深加工廠門玉米到貨有所下滑至700輛左右，局部地區價格小幅回落。按照本周臨儲拍賣成交情況，例如吉林15年二等拍賣糧集港成本約在2020元/噸，下周四400萬噸的公告也已亮相，一次性儲備糧等多渠道流入市場，按照目前的拍賣節奏臨儲玉米足以補充本年度玉米供需缺口，目前盤面已體現近170元/噸溢價，預計繼續大幅上漲動能或受限。

　　邏輯和觀點：臨儲拍賣成交火爆，但目前盤面已體現近170元/噸溢價，預計繼續大幅上漲動能或受限。玉米09合約關注前高2110元/噸附近壓力，玉米及淀粉低位多單可考慮持有，高位多單考慮逢高繼續減持。有玉米庫存者可考慮賣出執行價2100元/噸看漲期權收取約20元/噸期權費。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　紅棗

　　【行情總結】

　　期貨方面：主力合約早盤增倉下壓受阻，震蕩減倉期價反彈，收長下影陽線。現貨方面：銷區市場走貨平穩，以剛需客商補貨為主，賣家出貨心態較平和，購銷基本隨行，成交以質論價。新疆各產區行情穩弱，剩余貨源大部分已入冷庫儲存，賣家拋貨意愿不強；加上外來拿貨客商較少，整體交易較清淡。期現展望：短期現貨進入端午備貨期，節日需求或將支撐現貨價格整體維持穩定，但倉單壓力仍存，期價整體仍將承壓。

　　【數據詳情】

　　主力合約：9980，+20，+0.20%；倉單數量：584，+0；倉單預報：169，-14；截至5月28日，新疆一級灰棗現貨價格：10190元/噸，跌100元，滄州特級灰棗9300元/噸，持平，新鄭特級灰棗10750元/噸，持平。

　　邏輯和觀點：短期端午需求支撐，現貨或將維持穩定，但09合約面臨倉單注銷問題，壓力仍存。長期維持偏空看法不變。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　尿素

　　行情小結：今日尿素現貨市場穩中窄幅跟漲。目前，山東尿素市場主流出廠價格在1650元/噸，河南地區主流出廠價格同樣維持在1640元/噸。供應方面，本周庫存較上周下滑3.7萬噸，開工率上浮1.46%。需求方面，下新單按需跟進。農業方面，夏季備用肥目前在準備階段，貿易商積極囤貨，為接下來需求作準備。工業需求在逐步跟進，但無法對價格帶來支撐。整體上，生產企業準備夏季高氮肥的生產，工業需求緩慢恢復中。期貨方面，尿素09合約上漲至1555點，漲幅為0.19%.

　　策略：需求逐漸回暖，建議逢低試多。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　粳米

　　邏輯:粳米期貨主力RR2009低位震蕩，價格區間3433到3448元/噸，價格波動范圍窄。RR2009合約成交量5879手，持倉減少786手到2.4萬手，受印度蝗災影響價格有上行趨勢。粳米期貨主糧屬性表現較為強勢，因國際糧價走高國內市場聯動上漲。近期隨著國內疫情逐步緩解，價格炒作趨于結束，價格走向歸于市場。

　　現貨：現貨價格與昨日持平。新糧：黑龍江雞西圓粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龍粳31）出廠價1.9元/斤，今年因長粒市場歡迎度提高，種植結構改變，圓粒偏少；鶴崗19年米1.98元/斤；綏化13/14年粳米1.7元/斤。（天下糧倉）黑龍江地區新糧現貨價格處于難漲難跌的局面，短期內粳米價格都將在現價基礎上維持窄幅震蕩。

　　觀點：粳米現貨成本區間下沿價格在3300以上，受疫情等多方面情緒左右，預計短期內維持震蕩行情。RR2009在3400-3700區間操作，夜盤主力走高，價格長期看好。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　苯乙烯

　　上游純苯成交價跌60至3535；現貨市場跟隨期貨市場反彈，華北送到維持5775，山東送到跌25至5750，華東自提跌90至5500，華南送到跌50至5925；下游開工率基本達到高位，整理為主。

　　邏輯和觀點：天氣轉熱后供需或出現雙降的局面，短期跟隨油價波動為主以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　銅

　　6月4日電解銅44810-44920元/噸，較上日跌235元/噸；現貨(升)10 - (升)70元/噸，較上日跌75。據SMM5月份線纜企業基本延續4月份的火熱行情，開工率為101.74%，環比增加1.30個百分點，企業手中存量訂單充足，產量繼續維持歷史高位。秘魯的物流以及礦山運營逐步恢復，現貨市場，南美礦成交增多。但是由于礦山開工率恢復情況不及預期，南美礦供給恢復預期后延。世界金屬統計局：2020年1-3月全球銅市供應過剩18.8萬噸，2019年全年為短缺26.8萬噸。1-3月全球礦山銅產量為524萬噸，較上年同期增加8%。全球精揀銅產量為593萬噸，同比增加8-1%，其中中國產量增加24.3萬噸，智利產量增加6.1萬噸。 1-3月全球銅需求量為574萬噸，去年同期為550萬噸。中國表觀需求量為285.7萬噸，較上年同期增加7.7%。歐盟28國產量減少5.8%，需求量為81萬噸，同比略有下降。秘魯4月份的采礦業萎縮了42.29％，其中銅產量同比下降了34.7％。

　　邏輯和觀點：復工需求以及南美銅礦運營受限，銅價震蕩偏強。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　鋁

　　4日長江13500漲120升水115，南儲13500漲110，隔夜滬鋁主力2007報13120跌50，隔夜LME鋁收盤報1564.5跌1，

　　宏觀方面，5月制造業PMI較上月有所回落，仍保持擴張態勢；美5月30日初請失業金人數降至187.7萬，失業率仍高居不下；歐洲央行加大刺激政策，美元大幅回落。

　　基本面方面，氧化鋁供應恢復，價格漲勢放緩；5月電解鋁產能回升，減產產能逐漸復產，溢鑫、文山、林豐新投產，神火下月初投產；4日SMM鋁錠庫存報84.7萬噸，較上周四下降4.6萬噸，進口量大幅上升，降低出庫需求，沖擊現貨升水，預期到貨量較大；鋁棒供應增長顯著，價格正逐漸回落；4月未鍛軋鋁及鋁材出口44萬噸，3月約為52萬噸。

　　邏輯與觀點：中美經貿關系緊張升級，市場風險上升；現貨成交、升水走弱，進口鋁錠增加，短期供應增加或擾亂去庫節奏，建議觀望；月差收窄可逢低建月差正套，因庫存維持下降，擠倉效應仍然存在。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　貴金屬

　　美國5月ADP私營部門就業人數又減少了276萬，遠低于875萬的預估。美國4月貿易逆差急升16.7%至494億 美元，因出口降至10年低點，再次引發了對經濟放緩的擔憂。美聯儲主席鮑威爾周五表示，外界期待已久的向中小企業放貸的計劃即將啟動；美聯儲堅定地致力于使用我們的工具；前瞻性指引和量化寬松不再是非常規工具，不清楚負利率是否適合美國；資產負債表不可能趨于無窮；通脹風險是下行的，而不是上行的。美聯儲： 截至5月27日，美聯儲總體資產負債表規模達到7.15萬億美元，一周之前為7.09萬億美元。美聯儲所持美國國債達到4.11萬億美元，一周之前為4.09萬億美元。美國至5月23日當周初請失業金人數降至212.3萬，連續第8周回落，預期210萬，前值修正為244.6萬。

　　邏輯和觀點：美聯儲大幅降息和擴表，壓力了美國國債利率。全球其他央行也都跟進寬松政策，致全球利率環境寬松。同時美國政府進行了多輪的財政刺激政策。但因全球經濟的停滯超級寬松的貨幣和財政政策短期并未帶來通脹壓力，但隨著全球經濟的復工復產，必將提升全球的通脹風險；原油市場的“供給側改革”也為未來通脹增添動力。 中美關系問題成為市場焦點，助推金銀繼續向上突破。金銀長期看漲趨勢不變，COMEX黃金逼近1800下方的高位需多頭謹慎。經濟復工環境下白銀或強于黃金。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　塑料

　　上游：亞洲乙烯710-680，亞洲丙烯770-725，乙烯價格平穩，丙烯價格平穩。現貨市場：現貨市場線性、PP價格平穩。華東地區線性報價6600-6800，PP報價7750-8000。周四，期貨市場L、PP下跌，主力盤中減倉，聚烯烴短期轉弱。原油維持近期偏強走勢，五月聚烯烴檢修計劃較為集中，同時石化庫存回落帶動期貨重新轉強，但是目前下游整體需求依然偏弱，近期高價貨源難以成交。操作上短期觀望為主。

　　邏輯：裝置檢修增多，庫存緩慢下降，下游需求偏弱。策略：短期觀望為主以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　橡膠

　　泰國原料市場白片37.91，煙片41.55，膠水44，杯膠29.75，泰國原料價格上漲。滬膠小幅下跌，華東市場全乳膠價格在9800元左右，泰標混合在9500元左右，現貨市場成交稀少。

　　邏輯：滬膠周四小幅下跌，主力盤中小幅減倉，滬膠底部震蕩格局。滬膠短期走勢僵持，國外疫情依然嚴峻，國內橡膠基本面較差，疫情導致橡膠需求大幅減少，但是當前膠價處于歷史極低水平，膠價已經跌破人工成本，同時近期油價也給能化板塊帶來更多的支撐，滬膠短期維持底部震蕩概率較大，操作上建議保持謹慎，短期觀望為主。市場策略：外圍不確定因素較多，疫情擴散，短期觀望。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　紙漿

　　期貨方面，紙漿主力合約SP2009開盤價為4430元/噸，全天走震蕩上行行情，尾盤收于4454元/噸。現貨方面，紙廠提漲成品報價，期貨盤面走升，現貨挺價剛需成交，今日山東地區南方松4200-4250元/噸，銀星4330-4350元/噸，太平洋(601099,股吧)4300元/噸，馬牌44750元/噸，凱利普4600元/噸，金獅4950元/噸（-150），北木5025元/噸（-75）；鸚鵡報價3640元/噸（+10）。

　　觀點看法：生活用紙端淡季情緒依舊，整體保持偏弱整理格局；文化及白卡紙端，多家大型紙廠發布成品紙漲價函，成品價格走勢獲得支撐，提價落實相對順利，出版社招標基本完成，需求放量，社會訂單也因為國內疫情肅清，公共活動增加，國內主要地區紙漿庫存去化超預期，支撐價格走勢。但當前市場低價紙漿貨源較多，日內期貨盤面大幅拉升突破4450引得部分套利盤介入，抑制漿價上漲空間。

　　邏輯和觀點：國內紙廠提漲成品價格，港口庫存去化超預期，支撐漿價走勢，但套利空間擴大或引入大量套利盤介入，施壓漿價；短期漿價或持續4430-4460區間偏強震蕩。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　不銹鋼

　　鎳鐵：

　　浙江某鋼廠高鎳鐵采購出價990元/鎳（到廠含稅）

　　電解鎳：

　　SMM1號電解鎳報價102000-103400元/噸。俄鎳對滬鎳2007合約報貼300至貼200元/噸，由于滬鎳近遠月基差有所擴大，部分貿易商小幅下調貼水，隨著期鎳逐漸跌破102000元/噸后，下游也進場適量買貨，據悉掛單位置較低，暫未有大單成交。金川鎳對滬鎳2007合約升900-1000元/噸，由于盤價及升水較前期有所回落，金川出廠價報102500元/噸；鎳豆對滬鎳2007合約報貼1200元/噸。

　　不銹鋼：

　　①6月份300系排產預估124.2萬噸，預計環比增5.48%；

　　②不銹鋼價格穩中偏弱運行。鋼廠指導價繼續報平。東方鋼材城不少客戶都說沒生意，拿貨客戶也在等待現貨價格的下調。如此形勢之下，市場報價更加混亂。錫佛兩地，304熱軋報價12900-13000元/噸，304冷軋報價12900-13100元/噸。不少貿易商加入讓利出貨的隊伍，低報12800元/噸，奈何低價并未挽回成交的頹勢。

　　邏輯:

　　第三階段：疫情對行業的沖擊結束后，隨著市場供需的恢復，市場經歷完漲價去庫之后的漲價后，進入到驗證需求階段。目前不銹鋼產量已經恢復到去年同期水平，但需求以及成交上表現疲軟，只是今年鋼廠主動轉產棒線材市場才給板材市場帶來喘息機會，目前不銹鋼矛盾積累階段，負反饋向上傳導。

　　觀點：

　　受鎳礦端支撐，以及不銹鋼排產對鎳鐵需求增加，鎳鐵現貨支撐強勁，預計仍堅挺；不銹鋼市場水漲船高，短期市場成交疲軟，市場以走貨為主，走勢整體相對于鎳偏弱，在負反饋預期下，預計難為維持高位，整體體現震蕩回落行情（脈沖來自于補庫存節奏）。以上內容建議僅供參考，不做買賣依據，請投資者自主決策盈虧自負，投資有風險，入市需謹慎。

　　免責聲明：以上信息、意見不構成對具體證券期貨或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議。以上信息、意見在任何時候均不構成對任何人的具有針對性的、指導具體投資的操作意見，投資者應當對以上信息和意見進行評估，根據自身情況自主做出投資決策并自行承擔投資風險。