2020年5月12日鐵礦行情解析

　　央行取消境外機構投資者額度限制；機構預測4月CPI同比漲幅或回落至4%以內；美國首次申請失業救濟人數連續七周超過300萬；商務部稱疫情以來，全國已累計發放190多億元消費券。目前鐵礦石處于供需雙增格局，隨著海外疫情擴散放緩，海外汽車工廠復產預期強，國內建筑業趕工需求釋放，鐵礦石近月需求有支撐，但考慮到疫情對經濟影響的滯后性，利空遠月需求；供應來看，二季度整體發貨雖較一季度明顯上升，但同比增幅有限，供給季節性走高、VALE礦山復產等因素作用下，遠月供給壓力較大。目前的國內進口礦市場的基本面呈現“供小于求”格局，需求短期增長速率與港口去庫存化形成錯配漲價行情。據了解，目前廢鋼價格已經開始大幅回升(4月中旬至今漲勢超200元/噸)，一方面或受鋼價上漲帶動，但主要還是由于電爐鋼廠復產速率加快，對廢鋼采購回升所致，那么廢鋼的替代作用減少，利好礦價。其三，當期期貨市場價格持續上行，或帶動現貨貿易商“持貨待漲，惜售累庫”操作，那么短期亦會推升礦價期現聯動上漲。Mysteel調研247家鋼廠高爐產能利用率89.10%，增0.56%；本周，Mysteel調研鋼材總庫存（廠庫+社庫）約2520萬噸，周環比減少約107萬噸；2020年4月下旬重點鋼企粗鋼日均產量201.20萬噸，旬環比增長3.10%，鋼材庫存量1472.82萬噸，旬環比下降15.45%。4月份鋼材供需雙雙回暖，庫存加快下降，鋼價呈現先抑后揚。“五一”小長假過后，終端用戶仍有一波集中采購，鋼材庫存繼續下降，支撐短期鋼價走強。不過，連日上漲過后，今日高價位成交不暢，考慮到鋼廠還在持續擴產，一旦需求后勁不足，鋼價漲勢或難持續。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，焦企拉動，板塊上揚，鐵礦周期走勢不變，操作上短線波段操作，以570-650之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日螺紋行情解析

　　昨日全國61個主要城市中，螺紋鋼現貨開盤時絕大多數城市上漲，沒有市場下跌，少數區域盤整；午后穩中有升為主基調。受期螺高開震蕩走高，和運費上調的提振。成交增量，昨日Mysteel調研統計全國237家貿易商，建材日成交量為30.18萬噸，較前一交易日增加4.8萬噸。可以看出，節后歸來下游采購需求依舊較為旺盛，加上期、現價格走強，市場投機性需求亦有所放量，多數地區商家反饋昨日成交明顯放量。現貨市場報價上調，廢鋼價格探漲鋼材成本上移，沙鋼自2020年5月6日起廢鋼價格上調100元/噸，另外江蘇地區廢鋼上調150元/噸，至2480元/噸；國常會再推重磅實招，實施擴大內需戰略，促進消費回升，國常會要求，要把做好“六保”作為“六穩”工作著力點，穩住經濟基本盤。進一步落實落細已出臺的支持企業紓困發展政策，讓企業得到更多實惠，穩定就業崗位，保障基本民生。持倉上結合各期貨公司持倉有以下特點，一是20大主力和11大雙向主力雖然整體持倉在下降，但繼續保持凈多頭優勢，后市看反彈趨向還在。二是雙向主力中凈多頭主力在增持凈多單，凈空頭主力在減持凈空單，無論多空主力都在做多后市。三是今天的凈增多頭優勢的動力普遍來自于減倉空單，并非是新增資金抄底做多，這很可能會在后市中逢高加空單結束行情，所以，這輪行情并非是真正的抄底，而是非常明顯的中繼平臺，反彈過后會繼續探底。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，操作上以3200-3480之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日焦炭行情解析

　　焦炭庫存低位，出貨順暢，隨著主導鋼廠落實本輪焦炭提漲落地，跟漲鋼廠的范圍將進一步擴大。山西地區準一級濕熄焦主流成交價在1500-1600元/噸左右。供應鏈端方面，山西孝義市受環保影響，對炭化室高度4.3米焦爐當月全部采取燜爐保溫措施，涉及產能580萬噸，至月底影響焦炭產量約17.3萬噸，考慮到其他區域焦企開工高穩，整體供應端受影響較小。現階段焦企廠內庫存壓力較小，去庫表現良好，不過考慮鋼廠焦炭庫存多在合理偏上水平同時港口現貨待售資源仍較多，后期焦炭市場走勢仍需關注鋼廠庫存表現以及鋼價走勢。焦炭方面，焦化首輪提漲已部分落地，貿易環節好轉，港口準一繼續小幅上行，現1720元/噸出庫，漲10。高速恢復收費，再次吞噬邊際焦化利潤，對邊際焦化利潤改善有限。焦煤方面，澳煤價格開始反彈，國內主焦開始下調，煤價下行壓力并未解除。部分煤企庫存難銷，廠庫仍有大量堆積，需求維持偏弱態勢，下游采購仍以小訂單為主，對上游銷庫作用不大，預計近期焦煤價格偏弱為主。焦炭首輪50元/噸陸續落地，焦企心態良好，部分焦企仍看好后市，鋼廠高爐開工高位，節后鋼材價格震蕩上行、鋼廠利潤良好，焦炭首輪上漲鋼廠多已接受，鋼廠高爐開工率小幅增加，對焦炭需求有所提升，但整體仍按需采購為主，焦企利潤大幅收縮，挺價意愿較強。山西臨汾準一級焦出廠價格1500-1550元/噸，日照港(600017,股吧)準一級焦1710元/噸。庫存：下游庫存同比偏高。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整走勢不變，但小時線出現反轉信號，焦炭短空長多布局為主，操作上背靠1770-1630之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日滬鎳行情解析

　　節后歸市不銹鋼主動漲價，鎳市也收復了五一假期期間的跌幅。不銹鋼價格近階段的反彈，一方面因鎳鐵鎳礦價格上漲，原料成本的增加使鋼廠上調價格；另一方面，4月份不銹鋼社會庫存下降近20萬噸，降至93萬噸，需求的集中釋放，使庫存下降，若不銹鋼利潤和排產能夠穩定在當前位置，甚至隨著需求繼續擴張，對鎳系產品來說是一大有力支撐。俄鎳上漲101550，收于101550，貼水主力期貨。上下游來看，礦方面有利好，也有利空，但總體庫存繼續下降，供需偏緊。鎳鐵方面價格反彈比較大，對鎳價支撐有力，主要是國內停產檢修。不銹鋼方面，庫存仍在下降，但下游的需求可能會有所放緩，對價格支撐力開始減弱。電解鎳自身產量正常，需求仍沒達到正常水平，弱平衡。全球鎳仍供應過剩。隔夜滬鎳開于102280元/噸，夜盤開盤后跟隨倫鎳扭住日盤尾盤下跌趨勢，小幅上漲探高102750元/噸，隨后以多頭減倉為主，滬鎳再次下跌，101500元/噸獲支撐小幅反彈后繼續下跌，跌破5/10日均線探低100410元/噸，盤末小幅上修收于101070元/噸，較前一交易日結算價下跌820元/噸，跌幅0.8%。成交量增5.0萬手至41.2萬手，持倉量減3632手至8.8萬手。隔夜滬鎳收于小陰柱，影線下探5/10日均線，K柱貫穿5日均線站于10日均線上方，今日關注滬鎳10日均線上方寬幅震蕩情況。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線99000-100000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日動力煤行情解析

　　在過去的兩個月里，全球為了遏制新冠肺炎疫情的擴散，減少了運輸，導致煤炭國際海運出貨量下降。同時，由于市場供應過剩，天然氣價持續走低，導致部分國家或地區煤電競爭力不斷下降，在部分歐洲國家，天然氣電已逐步擴大對煤電的替代。從總體需求上來講，包括地中海地區、北歐以及北美等地區，動力煤需求已經出現了13%的下降。另外，在亞太地區，動力煤需求預計將下降6%左右。其中，由于韓國對于燃煤電廠前所未有的嚴控，韓國動力煤需求降幅將達到1100萬噸，印度動力煤需求也將出現1000萬噸的下降，主要煤炭供應商沒有大規模地減少供應，在短期內市場將難以達到供需平衡，同時指出，全球動力煤供應若出現7200萬噸減產將有利于市場平衡。全球最大的煤炭出口國印尼已宣布，將于今年減產約6%。歐洲主要煤炭供應國俄羅斯，動力煤海運出貨量預計將與此前持平。另一煤炭出口大國哥倫比亞則計劃小幅減產約100萬噸，動力煤海運出貨量預計為7400萬噸。據能源資訊網站Montel此前報道，今年第一季度哥倫比亞動力煤出口量同比上漲10%，達到1890萬噸，但3月，哥倫比亞出口至歐洲的動力煤總量大幅下降50%，僅為190萬噸。動力煤市場小幅下跌。榆林地區煤礦供應充足，銷售情況較好，場地存煤陸續減少；晉蒙地區煤市無明顯變化，拉運不多。港口庫存繼續下降，下游詢貨一般。下游電煤庫存小幅下跌，日耗有所回升。預計動力煤價格暫穩運行。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上515-490之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日原油行情解讀

　　目前市場樂觀情緒提振了原油市場，隨著西方各國開始放松封鎖措施，原油的需求前景顯著改善，給油價提供了上漲動能。與此同時，石油生產商也正在減產，美國的石油鉆井平臺數量已經跌至有記錄以來80年的歷史低點。此外行業消息人士和分析師稱，沙特5月原油出口料降至約600萬桶/日，為近10年來最低。不過盡管國際油價已經連續兩周收漲，不過油價的利空因素仍施壓油價上漲。一方面是美國的就業數據非常糟糕，令多頭擔憂，而且部分多頭在油價短線大幅上漲后選擇獲利了結。從近來油市利好消息來看，供應層面，北美油企目前的減產速度快于OPEC和行業分析師的預期，到6月底有望減產約170萬桶/日。美國石油鉆井數連續8周錄得減少，美國鉆井公司將石油和天然氣鉆井數量削減至歷史低點，另一邊，沙特近來也全面提高了原油價格，這均推升了油價的上漲。剛剛過去的兩周美國EIA原油庫存增幅均不及市場預期，而且汽油庫存意外兩周下降，給油價反彈提供了一些機會，如果EIA數據延續樂觀表現，將有望幫助油價延續反彈走勢；但如果EIA數據惡化，將使得油價面臨震蕩下行的風險。而且市場預計OPEC月報也會傳遞悲觀預期，這也偏向對油價產生一定的拖累。為了讓油價恢復正常，馬不停蹄地減產，是現在全球各產油國的主要訴求。OPEC+4月中旬達成的減產協議已經從1日開始正式執行，根據這份協議，各方將在為期兩個月的首輪減產期日均減產970萬桶。恢復也只是信號而已，在減產和重啟的初期，沒有人能給出過于樂觀的斷言。挪威Equinor石油公司首席執行官也認為，需要更多的全球石油公司減產，以縮小供需缺口，才能使石油市場恢復正常，“我們不相信油價將快速反彈，油市仍有大量的供應過剩。可能要等到2022年，我們才能看到一個更正常的原油市場”。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以260-220之間高拋低吸，站上260堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年5月12日黃金白銀行情解析

　　ADP的報告為周五的非農就業報告奠定了基調，機構調查顯示，市場普遍預計非農就業崗位將減少達2200萬個，失業率為16%，利好避險貨幣。盡管美元走強、美債收益率攀升，和黃金供應將隨著冶煉廠恢復運營而增加的預期令金市承壓，但就業市場大幅衰退可能加劇美國經濟下行的壓力，且美國持續擴大購債規模可能會加劇債務壓力，因此從長期看仍將打壓美元提振黃金。因美元走強、美債收益率攀升，和黃金供應將隨著冶煉廠恢復運營而增加的預期令金市承壓。隨著各國開始放松疫情相關限制措施，投資者風險偏好逐步改善，降低了貴金屬這種無息資產的吸引力。David Rosenberg表示，我們將長期處于非常疲軟的經濟增長時期。沒有反彈可以帶我們回到經濟原地。新常態將受到很大限制。展望第二季度， 美國國內生產總值GDP可能下降30％。經濟增長可以從這些低點恢復10％或15％。但是，經濟活動仍然存在巨大差距；因美元走強且各國開始放松對新冠病毒的限制后投資者風險偏好逐步改善，金價周三下跌逾1%。此外，投資者預期黃金精煉廠恢復運營后黃金供應將增加，這也打擊金價。現貨黃金昨日盤中最低下探1682.10美元/盎司，收于1684.50美元/盎司，下跌20.20美元或1.18%。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢缺口重重，近期承壓下調，結合外盤走勢，白銀逐漸回補逐漸缺口，操作上以3850-3570高拋低吸。滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日棉花行情解讀

　　現貨市場總體依舊低迷，成交受盤面價格影響略微好轉，終端坯布市場依舊慘淡，北半球播種開局，目前看中美種植開局均較為順利，市場有一定炒作本周風災影響，據我們了解風災整體受損影響較有限，市場主要運行邏輯仍為中國采購棉花影響。南亞印度及巴基斯坦棉花播種料在近2 個月逐步展開，關注該地區天氣狀況。下游坯布市場需求4-5 月份壓力仍然較大，資金與產業博弈下，棉價預計總體維持底部震蕩，5 月份屬于儲備政策變化關鍵期及棉花種植期，市場對棉花抄底情緒較濃，從紡織品出口及內銷方面，同比下降幅度有所縮窄，棉紡行業二季度總體仍舊承壓，但市場存有轉好跡象加之國家政策方面出現積極勢頭，預計棉價走勢維持底部震蕩偏強特征。當周，美國東南棉區南部天氣晴暖，播種工作順利進行，北部地區天氣晴好，播種進入高潮，周中期有雷陣雨和大風冰雹，戶外作業受阻；三角洲地區有強對流天氣，但沒有給棉田帶來明顯的影響，但夜間降溫影響到新棉出苗，部分早播田需要補種，不少地區土壤過濕且有洪水的危險，播種整體進度偏慢；得州南部高溫干旱使里約·格蘭德河流域的新棉生長備受考驗，旱情已導致部分新棉無法生長，棉農被迫考慮種植其他作物，已經出苗的新棉開始現蕾，沿海地區北部的苗情不錯；得州西部播種進入高潮，新棉期待更多降雨，皮馬棉面積增加而且已經完成播種；西部沙漠地區出現極端高溫天氣，新棉加快生長，部分地區已經現蕾，播種總統完成60-70%；圣約金地區天氣良好，新棉順利生長，播種完成過半；皮馬棉區天氣晴暖，播種進入高潮，新棉開始出苗。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11200-11000之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日橡膠行情解讀

　　國內全乳膠今年減產已基本成定局，泰國原料價格連續多日上漲，對天膠價格存在支撐。膠價在前兩日受到原油跌至負值牽連小幅回調后，隨即開啟反彈，一定程度反映國內相對樂觀的市場情緒。但當前的供需矛盾依舊突出，供需矛盾主要來源于海外疫情還處于爆發期，需求受到嚴重壓制。雖然供應端受到天氣的影響，但實際減產量遠遠修復不了需求端萎縮造成的供應過剩。雖然海外部分輪胎大企陸續開工，短期內還是難以扭轉供應過剩的格局。近一個月東南亞天氣相比年初，干旱有所緩解。從過去一個月的降雨跟蹤情況來看，泰國北部、馬來、印尼北部等地同比往年偏干，但印尼南部地區干旱情況得到完全緩解，甚至降水量比往年同期略高。泰國經濟對旅游業依賴很大，當前疫情對旅游業的打擊尤其巨大。旅游業收入下降，導致割膠人員回流，低價割膠的意愿依舊較強。從我們對海外輪胎企業停工情況狀況跟蹤來看，多數輪胎企業在3月中旬至3月底開始停工停產，停產時間在2-3周左右，因此，部分輪胎企業已經到了停工尾聲。雖然當前大部分國家疫情依舊處于爆發期，各企業是否延期復工或部分復工尚未有定論，但部分頭部輪胎企業已經宣布開通個別生產線，如普利司通、米其林、德國馬牌為首的輪胎制造商開始大規模復工，全球輪胎產業全面重啟進入倒計時。從理論來說，替換胎的需求是與汽車使用量具有顯著性正向關系的，汽車行駛的里程越高，對于輪胎的磨損消耗越大。滬膠交割標的是全乳膠，20號膠的交割標的來自東南亞產的20號標膠。當前云南產區干旱十分嚴重，膠樹面臨第二次掉葉，干旱將導致開割推遲1個月以上，市場普遍擔心今年全乳的產量，去年的全乳產能被利潤更高的濃乳擠占不少，今年還有可能繼續存在這種情況。所以，新全乳注冊倉單量預計會有所下降。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以9900-9800附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日豆粕行情解讀

　　中國海關公四月大豆進口數量671.4萬噸，較去年同期的764萬噸下降12.12%，主要是受到2月份巴西降雨阻礙了大豆運輸和出口節奏，而此前3月份因新冠疫情影響導致進口大豆到港數量同樣偏低，從而造成了國內進口大豆及豆粕庫存低于往年的緊張格局。不過隨著3月份和4月份巴西大豆發運量的增加，五六月份國內進口大豆到港數量將趨于上升，之前的大豆豆粕低庫存狀況預期轉為寬松，海外大豆供應方面，在最新發布的四月報告中，雖然USDA對世界大豆產量預估進行了下調，主要是考慮到巴西和阿根廷部分地區的干旱影響，但世界大豆尚且供應充足，況且這是在去年下半年中國不怎么進口美國大豆的背景下，通常中國大致在11-5月份年進口進口美豆為主，6-10月份進口南美大豆為主，第一季度我國總進口量相對充足，南美進口量穩定，處歷史同期高位。美豆進口情況較去年有所好轉，但巴西大豆搶占大部分中國市場已成事實，短期內我國大豆進口結構較難回到貿易摩擦前。如無港口停工或其他意外情況，5、6月將有大批大豆集中到港，預計二季度大豆供給將較為寬松。巴西、阿根廷大豆盤面榨利在336元/噸、191元/噸；美灣、美西大豆盤面榨利分別為181元/噸、197元/噸。近期進口大豆盤面榨利普遍較為良好，南美貼水下降疊加雷亞爾貶值使得巴西大豆榨利居高不下，美豆榨利由負為正直逼阿根廷大豆則受益于關稅豁免。國內方面，近期油廠開機情況良好，國內大豆、豆粕庫存已有低位回升態勢。下游方面，生豬行業已有好轉跡象，養殖戶補欄積極性較強，但恢復仍需時日，目前蛋雞存欄量較高，對當前豆粕消費存在一定支撐。但蛋肉禽養殖利潤持續下跌，養殖戶淘雞意愿提高，預計后續對豆粕消費提振有限。預計短期內下游豆粕消費端較難產生強烈刺激作用。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，走勢多空雙向調整，操作上豆粕3050-2600之間高拋低吸，站上3050走勢看反轉，不破趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日白糖行情解讀

　　上周，原糖反彈后有所回落，鄭糖上周有所反彈；短期來看，鄭糖已經跌破廣西生產成本，已經消化了大部分利空因素，后期需要關注消費情況，我們一直強調，消費的疲弱可能會持續，供需正從偏緊向偏寬松轉變。短期內，白糖壓力依舊，一方面，國際糖價受疫情及原油影響，有繼續下跌可能；其次，國內雖然疫情基本消退，但消費的恢復仍需時日，消費將持續疲軟；最后，關稅政策臨近，降低關稅為大概率事件。但價格已經跌破廣西生產成本，已經消化了大部分利空，靜待關稅政策落地。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加劇態勢，原糖短期預計維持弱勢；巴西方面，新榨季開啟，各機構紛紛上調巴西產量，預計全球缺口或大幅下降；印度方面，產量下降，出口可能不及預期，庫存較大。泰國提前收榨，產量降至827萬噸左右，同比下降630多萬噸。本周巴西CEPEA/ESALQ 乙醇價格指數略微回升至1382.5 雷亞爾/千升，根據最新匯率折算原糖價格6.79 美分/磅。至今巴西糖配額內到港含稅價為2937 元/噸，配額外到港含稅價（85%進口關稅）為4513 元/噸，配額外到港含稅價（50%進口關稅）為3725元/噸；泰國糖配額內到港含稅價為3401 元/噸，85%關稅配額外到港含稅價為5256 元/噸，50%關稅配額外到港含稅價為4326 元/噸。配額外85%關稅巴西進口糖對日照現貨利潤1865 元/噸，配額外85%關稅泰國糖對日照現貨進口1075 元/噸，配額外85%關稅巴西進口糖套保利潤601 元/噸。外盤原糖方面，巴西乙醇隨原油小幅反彈，乙醇折糖價略升至6.79 美分/磅，制糖優勢依舊偏大。原糖7 月與倫敦白糖8 月價差在120.2 美元/噸，依舊維持高水平。2020/21榨季全球增產形勢較明朗，近期由于印度港口發運開始逐步恢復，加之5 月原糖交割量大增顯示巴西糖銷售壓力低于預期，巴西原糖升貼水近期上漲，原糖價格小幅改善，原糖價格隨能源價格反彈。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，走勢區間調整，操作上以5000-5300之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日棕櫚行情解析

　　馬來西亞船運調查機構Intertek Testing Services公布的數據顯示，馬來西亞5月1-5日棕櫚油產品出口為116,390噸，較上月同期的133,215噸下降12.63%。大華繼顯關于2020年4月份CPO產量調查的數據情況：沙巴增產幅度為15%-19%；沙撈越增產幅度為8%-11%；馬來半島增產幅度為18%-22%；全馬增產幅度為15%-19%。馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周三跌至近10個月來的最低水平，在冠狀病毒疫情導致出口疲弱的情況下，市場預計棕櫚油產量將上升，4月份庫存將增加。BMD指標7月毛棕櫚油合約下跌28馬幣或1.47%，至每噸1,946馬幣。棕櫚油期貨連續第三個交易日下跌，創下該合約自2019年7月12日以來的最低收盤價格。交易員稱，馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)估計，4月份棕櫚油產量將較前一個月增加19.9%。這一預測與調查得出的4月產量較3月激增15%,庫存較3月增加10%的預測一致。受供需兩弱的影響，小長假期間，馬盤大幅下挫，期價跌破2000馬幣整數關口， 創下自去年7月份以來的新低。產地方面，多家機構調查顯示，4月份馬來西亞產量增幅或將高達15%以上，期末庫存繼續累積，或將達到189萬噸，去年以來的最高水平。而下游需求方面，中國疫情穩定，帶來總體油脂消費回暖，但其他油籽壓榨開工回升導致棕櫚油增長空間狹窄，而印度方面疫情數據連創新高，終端消費大幅下滑，導致棕櫚油進口需求不足。因此總體來看，在季節性增產以及消費拉動不足的情況下，棕櫚油價格難有樂觀表現。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體低位調整，短線波段介入，操作上以4450-4250之間高拋低吸，趨勢操作上滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日乙二醇行情解析

　　當前乙二醇期價處于歷史低位，市場情緒升溫，但由于供需矛盾依然存在，乙二醇期價反彈高度有限。庫容告急+減產啟動國際油市劇烈振蕩，美油5月合約史無前例地跌入負值，庫容緊張是最關鍵的影響因素。4月25日，英國《衛報》報道，“預測市場常規石油庫容為34億桶，將在下個月達到使用上限。與此同時，原油交易者正尋找可替代的存儲方式，超大型油輪、鐵路貨運車廂甚至地下鹽穴都成為避風港，用以囤積數百萬桶過剩的原油。庫容告急，在短期內成為打壓油價的首要因素，美油、布油6月合約都因此大幅下跌。

　　不過，在經過數日會談后達成的OPEC+減產協議在5月實施，雖然從減產規模來看難以抵消因全球新冠肺炎疫情所導致的需求下降，但OPEC+有史以來最大的減產力度仍將對油市形成一定提振。在此背景下，近期國際油價劇烈振蕩，漲跌幅超過10%的情況時有發生。但從絕對價格看，國際油價漲跌幅度在2—3美元/桶左右，對于乙二醇成本端的影響相對有限。但從庫存絕對量上來看，當前港口庫存依舊處于100萬噸以上的高位，乙二醇庫存壓力依然存在，至今，華東港口乙二醇庫存為108.1萬噸，隨著船貨陸續到港，后期乙二醇港口庫存仍將大概率增加，高企的港口庫存將繼續壓制乙二醇期價。綜上所述，煤制裝置開工大幅下降令乙二醇綜合開工率處于低位，短期供給下降為乙二醇期價反彈提供一定動力。但港口庫存高企壓力依然對乙二醇期價形成壓制。在供需矛盾仍舊存在的情況下，短期乙二醇期價反彈高度有限。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3500-3780之間操作波段，站穩3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月12日雞蛋行情解析

　　南方天氣逐漸潮濕，雞蛋質量問題擔憂仍存；需求仍疲軟，整體消費增量偏有限，同比仍大幅減少，且部分地區疫情對人員流動的限制仍在，短期內需求端難有實質性好轉，此外，豬肉價格繼續調整及禽肉市場價格走弱，對蛋價提振作用減弱，雞蛋市場供需延續寬松格局，缺乏利多驅動，短期蛋價有繼續在低位弱勢運行預期，不過，若價格大幅下調至2.5 元/斤以下，養殖戶虧損加劇過將引發養殖產業去產能及下游加工企業及貿易商的備貨，也將限制跌幅。三季度蛋價有企穩走強預期，而延淘、囤貨若增加，下半年高價可能達不到預期，需關注養殖戶后期是否會增加老雞淘汰進而減少雞蛋產能及消費逐步恢復的影響。雞蛋流通受阻。從生產資料到淘汰雞、雞蛋銷售都不能正常流通。再次，活禽市場關閉，淘汰雞受阻，使得大部分高日齡蛋雞被動強制換羽。最后，春雛補欄降低。其中，孵化企業減產50%左右，許多小戶基本停孵，這種狀況持續時間越長，行業下半年甚至未來更長的時間供應缺口將越來越大。從現貨市場看，接下來的5月，市場注意力將專向到關注供應。從蛋雞的存欄看，進入5月后，蛋雞存欄將會是從高轉向走勢的一個拐點。整體而言，對5月的基本預期是偏向樂觀的。期貨方面，近期繼續受到雞蛋現貨跌勢影響，雞蛋各合約基本圍繞6日的收盤價進行窄幅整理，波動幅度有明顯收斂，近遠期合約差異亦不明顯。我國肉類蛋禽需求總量將達到1億噸，肉類蛋禽行業市場規模將突破1.7萬億，并將在2025年左右突破2萬億。行業平均價格仍處于上市通道。高端雞蛋食品將是行業升級的方向。科技化、有機和綠色是發展的核心。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，以4200-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！