【行情回顧】

　　文華商品指數增倉14.7萬手，上漲0.27%報135.09點。周五指數高開震蕩下挫之后尾盤企穩，5月份錄得三連陽的走勢，短周期均線企穩之后沖擊MA60的位置，商品整體反彈格局延續，操作上繼續是階段性參與多單，空單規避注意風險。日內工業品上漲0.43%，農產品(000061,股吧)小幅回落0.1%，當前工業品的上行突破較為積極，總體來看，有色板塊趨勢性較好，企穩MA60之后具備強勢買入信號。黑色在周邊商品帶動回暖下，抗跌性凸顯的同時，指數也是反彈較好，注意MA60附近帶來的支撐�；�工板塊整體尚未企穩4月13日高點，原油的大幅波動給其帶來不確定性，不過在震蕩企穩之后，也是注意多單的主動介入，但品種間還是存在分化，建議做好資金配置。另外，我們持續推薦的貴金屬終究上行突破，多單建議是繼續主動跟進并持有，當前在風險猶存的情況下，風險資產走升也還是未能阻擋貴金屬的上行步伐。日內債市震蕩運行，注意高位回落風險，連續拉升之后的驅動力有所降低。

　　農產品整體震蕩運行沖擊近期高點平臺位置，重心雖然在小幅上探，但整體驅動力量欠佳，注意在均線企穩之后突破帶來的買入機會。日內油脂和飼料低位小幅飄紅，油脂整體的低迷尚未結束，技術性止跌信號沒有出現之前，波段性抄底還是謹慎操作，但在沒有下破之前，趨勢性沽空收益也在降低。軟商品的反彈在均線位置受阻，注意繼續企穩的做多機會，否則還是注意壓力表現。飼料整體震蕩運行下，還是等待極限位置的操作機會。玉米和大豆在高位出現滯漲，也是防范回落風險，震蕩繼續下破的話，對飼料也是壓制。

　　商品指數沉淀資金14509.83（+14.29）億元，其中：有色流入8.74億元，貴金屬流入14.35億元，油脂鏈流入4.1億元。PVC增倉1.8萬手大漲125元，鄭棉增倉1.8萬手創近期新高；玻璃減倉1.1萬手震蕩創新高，燃油減倉1.0萬手沖擊MA40位置。領漲品種滬銀（3.42%）、PVC（2.21%）和滬鋅（1.83%），領跌品種菜粕（-1.52%）、純堿（-1.10%）和20號膠（-1.01%）。

　　【商品解析】

　　原油（SC2007）: 今日減倉0.07萬手，上漲0.9元或0.34%，報262.3元/桶。

　　INE原油今日小幅減倉的情況下保持底部震蕩行情，，期價圍繞均線附近反復，目前依舊沒有明確的方向之前，建議投資者日內短線參與為主。同樣國際原油目前也處于橫盤震蕩階段，等待選擇方向之后跟隨參與的策略。

　　燃油（2009）：今日減倉1.00萬手，上漲22元或1.39%，報1600元/噸。

　　燃油今日減倉的情況下處于弱勢盤整階段，期價繼續回補周三的跳空缺口之后沒有繼續下跌。日線來看期價處于上有壓力，下有支撐的階段。那么關注下缺口附近的多空博弈，建議投資者日內參與為主，目前燃油不具備趨勢性交易機會，操作難度較大。日內利益最大化，做好盈虧比的規劃。

　　瀝青（2012）：今日增倉0.02萬手，上漲20元或0.85%，報2378元/噸。

　　瀝青今日縮量的情況下處于三角形區間窄幅震蕩階段，期價同樣沒有擺脫震蕩區間，那么建議投資者在趨勢線附近日內采取低吸介入多單捕捉反彈的策略。關注下上方2460附近的平臺壓力位能否形成突破，突破成功多單續持，突破失敗逢高止贏之后考慮反手試空捕捉回調行情。

　　橡膠（2009）：今日增倉0.11萬手，下跌35元或0.34%，報10345元/噸。

　　橡膠今日小幅增倉的情況下出現回調確認的階段，期價收盤站上10260附近的平臺支撐。這對于橡膠接下來繼續走升打下來比較好的基礎。但是橡膠在沒有資金推動的情況下反彈的動能明顯放緩，所以要做好持倉的管理，盤中注意調整盈損。耐心等待蓄勢之后期價突破60日均線之后的拉升行情。

　　甲醇（MA2009）：今日增倉0.21萬手，上漲11元或0.63%，報1762元/噸。

　　甲醇今日小幅增倉的情況下延續底部震蕩行情，期價在20日均線附近反復，上漲和下跌的動能都不是很足。建議投資者日內關注下1790附近的平臺壓力位，在沒有突破之前還是采取反彈拋空的操作策略。關注下方10日均線的支撐作用，跌破的話還有下跌空間。支撐有效逢低止贏離場。

　　MEG&PTA（2009）：PTA增倉0.88萬手，上漲6元或0.17%，報3504元/噸；MEG減倉0.33萬手，下跌25元或0.68%，報3665元/噸。

　　乙二醇今日小幅減倉的情況下延續區間內震蕩的走勢，日內100點左右的波動，目前來看40日均線的支撐是有效的，但是期價沒有站上平臺的支撐之前還是保持震蕩思路。建議投資者圍繞3710附近的平臺采取上多下空的操作策略。PTA小幅增倉的情況下延續盤整行情，期價嘗試突破40日均線失敗之后回到5均線附近止跌。建議投資者關注下5均線支撐，日內啟穩之后低吸試多為主。

　　塑料&聚丙烯（2009）：塑料減倉0.56萬手，上漲20元或0.32%，報6360元/噸；減倉0.61萬手，下跌0元或0.00%，報7022元/噸。

　　塑料今日減倉的情況下保持橫盤調整的行情，期價在盤中多次嘗試突破60日均的重要壓力位，但是都失敗告終。建議投資者有低位多單的注意減倉回避利潤回吐。而沒有持倉的投資者可以考慮背靠此壓力位輕倉試空捕捉回調行情。PP同樣今日同樣在測試7000整數關口的支撐作用，日內虛破觸及10日均線之后開始反彈。收盤站上平臺支撐，建議日內繼續一頭均線以及平臺支撐試多為主。

　　螺紋&熱卷（2010）：螺紋減倉0.83萬手，上漲13元或0.38%，報3452元/噸；熱卷減倉0.41萬手，上漲22元或0.67%，報3327元/噸。。

　　螺紋鋼日內增倉企穩3439之后拉漲，最高升至3480的近期反彈新高位置，早盤減倉持續性回落至3440附近之后，尾盤震蕩持堅，強勢運行下，支撐參考3420附近位置，上方則還是關注3540-3550的區間壓力，在高位庫存消化力度不減的話，存在沖擊新高，同時消費積極推進的話，短期也不排除上行突破可能。熱卷早盤在3303企穩之后減倉沖高3352近期反彈新高之后回落，在均線連續企穩之后，多頭情緒升溫，在3320企穩多單仍可繼續持有，盤中整體回落較多的情況下，根據進場盈利水平進行調整，短線注意3400下方壓力，高位阻力3450-3500的高位。

　　鐵礦石（I2009）：今日增倉0.22萬手，上漲10元或1.61%，報633元/噸。

　　鐵礦石高開企穩624之后增倉拉漲，在636.5下方高位震蕩運行之后，下午重心略有小幅下移，調整幅度不及鋼材，強勢運行下，在625一線企穩突破之后的多單也是觸發主動跟進的，支撐目前也是放在620-625的位置，在多頭氛圍增強之后，預計存在沖擊節后高點區域可能，阻力關注645-655區間。套利方面，9-1正套低吸介入。

　　焦炭&焦煤（2009）：焦炭減倉0.66萬手，上漲9元或0.52%，報1750元/噸；焦煤減倉0.39萬手，上漲1.5元或0.14%，報1090元/噸。

　　焦炭減倉沖高1765下方之后回落，震蕩運行下守住了1742.5元的位置，高位盤整運行下，沖擊60日均線未能企穩，均線爭奪情況下，注意短期在1730上方的支撐，創4月以來新高之后，焦炭現貨的提漲提振期貨市場信心，均線突破也是注意跟多機會。焦煤沖高回落運行在1084-1105之間，均線壓力未能企穩的情況下，反彈力度有所欠佳，不過連續強勢反彈之后，空頭的主動離場還是注意進一步減倉情況，滯漲的話則謹防空頭的卷土重來，整體還是處在日線級別的弱勢階段。

　　滬銅&滬鋅（CU2006、ZN2007）：滬銅減倉0.01萬手，上漲400元或0.93%，報43510元/噸。；滬鋅增倉1.32萬手，上漲325元或1.96%，報16940元/噸。

　　滬銅目前處于穩健上升的行情，雖然近期沒有明顯的資金介入，但是重心一直在上移，近期突破了60日均線的壓力位之后建議客戶介入多單，浮盈的情況下續持多單，關注后續的反彈持續性。滬鋅同樣保持著強勢上漲的行情，期價連續增倉的情況下加速上行，收盤在創合約新高。多單上移止損之后續持，目前已經打開上漲空間，上漲行情可期。

　　【商品解析】

　　豆粕&菜粕（2009）：豆粕增倉0.72萬手，上漲3元或0.11%，報2750元/噸；菜粕減倉0.35萬手，下跌36元或1.52%，報2339元/噸。

　　豆粕今日小幅增倉的情況下處于橫盤震蕩的走勢。日線來看依舊處于底部弱勢震蕩的階段，期價一但跌破5日均線的支撐的話又回到了弱勢陰跌的形態。建議投資者保持偏空的操作思路日內尋找下破支撐做空的機會。而菜粕的走勢出現了先增倉反彈在減倉下跌的行情，期價日內坐了個過山車，最終報收大陰線。收盤之后跌破均線的支撐，回到震蕩區間。建議投資者日內參與為主，不建議隔夜。

　　三大油脂（2009）：豆油增倉0.32萬手，上漲14元或0.26%，報5370元/噸；鄭油增倉0.13萬手，上漲9元或0.13%，報6678元/噸；棕櫚油增倉0.13萬手，上漲9元或0.13%，報6678元/噸.

　　豆油今日小幅增倉的情況下夜盤嘗試反彈突破趨勢線的壓力位失敗之后小幅回落，日線來看期價依舊處于底部震蕩階段，漲跌的持續性較差。建議投資者關注下5400整數關口的壓力位，突破之后介入多單參與反彈行情。沒有突破之前偏空思路。棕櫚油繼續增倉的情況下期價延續底部橫盤行情，目前5、10日均線交織，市場還在等待馬棕的報告指引，關注外盤馬棕走勢對內盤的影響。鄭油底部震蕩為主，沒有趨勢性交易機會，觀望。

　　玉米&大豆（2009）：玉米減倉0.34萬手，下跌10元或0.48%，報2061元/噸；大豆減倉0.08萬手，上漲7元或0.15%，報4570元/噸。

　　玉米今日多單主動減倉的情況下出現大幅回落的走勢，期價跌破20日均線之后已經從強勢上漲行情轉入弱勢回調的階段。建議投資者多單回避，背靠20日均線可以輕倉介入空單。周線也出現了拐點變盤信號，中長線做多信號還需要耐心等待。大豆的走勢相對玉米抗跌一些，但是期價同樣沒有站上5日均線，保持弱勢回落的節奏，日內背靠20日均線試空為主。

　　白糖&棉花（2009）：白糖減倉0.18萬手，下跌8元或0.16%，報5115元/噸；棉花增倉1.76萬手，上漲115元或1.00%，報11655元/噸。

　　白糖今日小幅減倉的情況下保持反彈的形態，但是日內沖高的動能不足。建議投資者保持偏多的思路，但是關注下5089附近的小時線支撐作用。日線如果能夠突破20日均線的壓力位還有上漲空間。這個位置的壓力位比較明顯，注意突破失敗多單止贏離場。棉花日內波動比較大，夜盤突破了小時線的壓力位之后創出近期新高之后回落。那么收盤還是沒有站上11750的平臺支撐，震蕩行情還在延續。不過日線有震蕩上行的跡象，保持關注。

　　蘋果&雞蛋（2009）：蘋果增倉0.12萬手，下跌20元或0.22%，報9070元/噸；雞蛋增倉1.16萬手，下跌30元或1.00%，報2965元/500千克。

　　蘋果今日小幅增倉的情況下依舊處于高位調整階段，期價在5日均線附近反復，還是沒有選擇出方向之前建議投資者保持觀望，耐心等待。有想參與短線的投資者可以圍繞5日均線上多下空，但是沒有可觀的浮盈不建議隔夜。雞蛋6月合約增倉的情況下弱勢陰跌為主，不過期價振幅不大。建議投資者日內保持偏空的思路，期價有可能繼續奔著前期低點2922下跌。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429；雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　如需合作請聯系微信：zlqhysi2018

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服