5月6日晚間，有“小非農”之稱的美國ADP最新數據顯示，美國就業人數驟減2023.6萬人，創下有史以來的最糟糕表現，僅一個月的失業總數就超過了大蕭條期間失業總數的兩倍。在新冠病毒疫情下，美國大部分經濟活動無法正常運轉，企業紛紛裁員，導致4月份私營部門的就業人數減少了2000多萬人。

　　在ADP全美就業報告內顯示4月份就業人數大減，雖是自2002年以來該調查開始以來的最糟糕表現，但還沒有道瓊斯經濟學家調查中預計就業人數減少2200萬人那么糟糕。此前的最高紀錄是2009年2月金融危機期間創下的減少834665人。ADP報告為周五的非農就業報告奠定了基調，市場預計4月份非農就業人數將減少2150萬人。美聯儲官員布拉德稱，周五公布的4月份就業報告可能是美國歷史上最糟糕的報告之一。

　　另外，4月公布的美國一季度GDP環比萎縮4.8%，預期-4%，個人消費支出大幅下降7.6%，核心PCE回升至1.8%，美國3月成屋簽約銷售環比-20.8%，4月ISM制造業PMI41.5，產出、就業和新訂單均大幅回落至30以下，歐元區4月制造業PMI終值33.4不及預期。經濟數據顯示當前經濟已經處于衰退之中。美聯儲4月利率會議按兵不動符合預期，承諾將維持低利率，會議聲明以及美聯儲主席鮑威爾的講話均偏鴿派，日本央行擴大企業債券和票據購買規模，進一步購買國庫券和國債，并且允許無限量購買國債。歐央行按兵不動，TLTRO條件將繼續放松，符合預期。

　　上周，全球國家債券收益率多數回落，歐元區核心國家和邊緣國家債券收益率均回落，新興市場債券收益率多數回落。歐美經濟基本面短期處于探底階段。而美聯儲、日央行、歐央行4月利率會議均維持了貨幣政策寬松的基調，債券收益率預計低位運行。彼時，美元指數一度跌1.3%至99，非美貨幣多數升值，但離岸人民幣走低，下跌0.63%至7.1以上，歐元、瑞郎、英鎊分別上漲1.4%、1.2%和1%。這一定程度上體現了市場對貿易前景的擔憂。

　　事實也印證以上結論，5月6日早盤，在岸人民幣匯率雖有一定程度的下跌，但小于預期。市場人士表示，短期內人民幣對美元匯率波動或加劇，但幅度有限。從基本面來看，人民幣具有小幅升值基礎，但如果境外市場波瀾再起，將成為影響人民幣匯率走勢的重要因素，短期人民幣匯率波動或將加大。因此，對于負面信息的消化程度會直接反映在市場表現當中。

　　從結售匯數據來看，2020年一季度銀行結售匯順差為390.57億美元，而2019年四季度則為逆差，達78.2億美元。其中3月銀行結售匯順差為186.04億美元，比2月的140.67億美元高出45.37億美元。官方外匯儲備3月為30606億美元，比2019年末減少472.91億美元。結售匯由逆差轉為順差是由于外幣與人民幣供求關系出現轉變，外幣從供不應求到供大于求，今年以來該順差不斷走闊，長期來看，人民幣還是有一定的升值空間。

　　整體來看，近期人民幣的持續貶值對出口商較為有利，有利于增強企業在國際市場的競爭力，可以緩解一部分因為海外疫情引發的外貿低迷；對進口商具有挑戰，預計未來企業采用遠期購匯業務會比較多。預計二季度GDP增速維持在6—7%之間，貨幣政策有繼續寬松的空間；LPR后期也有持續回落的空間。中國央行于4月30日再次提到目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。盡管人民幣兌美元匯率的波動可能還會加劇，但總體不會超出現在的水平，中國宏觀經濟基本面的持續改善也會對人民幣匯率起到支撐作用，央行有能力保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩定，離岸人民幣兌美元不存在大幅貶值的基礎。因此，投資者更應當留意人民幣的長線走勢，可運用芝商所離岸人民幣期貨（合約代碼：CNH）遠期合約來捕捉人民幣兌美元匯率反彈的交易機會。