2020年5月8日鐵礦行情解析

　　Mysteel調研了巴西、烏克蘭、俄羅斯、瑞典等國礦山，4月份由于歐洲需求下降，增加發(fā)送至中國市場的鐵礦石在200萬噸左右。受需求下降影響，日本及歐洲鋼企生產受到影響，據(jù)Mysteel4月27日調研結果顯示，部分日本鋼企計劃于4月和6月關停高爐，目前日本地區(qū)合計影響年化生鐵產量超700萬噸；歐洲地區(qū)影響年化生鐵產量超1200萬噸。目前鐵礦石處于供需雙增格局，隨著海外疫情擴散放緩，海外汽車工廠復產預期強，國內建筑業(yè)趕工需求釋放，鐵礦石近月需求有支撐，但經濟下行背景下，利空遠月需求；供應來看，受疫情影響，歐洲、日本需求下滑導致鐵礦石轉售至中國，二季度外礦整體發(fā)貨雖較一季度明顯上升，但同比增幅有限，供給季節(jié)性走高、VALE礦山復產等因素作用下，遠月供給壓力較大。近期鋼廠持續(xù)增產，需求旺盛；短期港口庫存微降，市場預期后期外礦發(fā)運量將增加；總體現(xiàn)貨供需相對平衡，現(xiàn)貨跟隨期貨小幅波動。近期疫情導致國外部分鋼廠和礦山有減產預期，加大市場不確定性。鮑威爾稱美聯(lián)儲實施強有力政策應對危機，重申保持近零利率，或出現(xiàn)兩位數(shù)失業(yè)率，呼吁國會增加財政支出。我國將制定實施打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)2020年攻堅行動工作方案。第三批1萬億元專項債將在5月底前發(fā)完，聚焦新基建、老舊小區(qū)改造等領域。中國將普惠金融有關稅收優(yōu)惠政策實施期限延長四年。央行：將通過定向降準、再貸款等政策措施，支持實體經濟。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區(qū)間調整，焦企拉動，板塊上揚，鐵礦周期走勢不變，操作上短線波段操作，以570-650之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日螺紋行情解析

　　螺紋期貨操作大行情，假日期間鋼坯價格上漲，主要市場建筑鋼價穩(wěn)中微調。五一假期唐山鋼坯出廠價格探漲20元，報3110元/噸，較節(jié)前漲20元，其中5月1-3日鎖價不變，5月4日和5日分別漲10元/噸。節(jié)日期間全國主要市場建筑鋼價多數(shù)穩(wěn)定，華北和華東局部鋼廠報價小幅拉升，鋼廠和經銷商積極出貨。上周四公布的周度庫存數(shù)據(jù)顯示：螺紋鋼社會庫存 995.67 萬噸，周環(huán)比下降 82.32 萬噸，降幅 7.64%；螺紋鋼廠庫存 395.66 萬噸，周環(huán)比下降 37.54 萬噸，降幅 8.67%。螺紋鋼產量周環(huán)比上升 1.05 萬噸至 358.52 萬噸，同比降幅 2.62%。從庫存情況來看，螺紋鋼總庫存降幅再次擴大，產量增幅放緩，周消費量擴大。不過據(jù)Mysteel對4月份市綜合分析得出的結果是，庫存單周降幅的峰值已經出現(xiàn)，后市庫存降幅收窄將成為大概率的事件。因此5月份的市場仍將處于主動去庫的防守周期。20大主力持有多單891950手---空單873667手---凈多單18283手，多頭優(yōu)勢2.0%；對比周三20大主力持有多單913813手---空單910326手---凈多單3487手，多頭優(yōu)勢0.4%；綜上所述，今天整體看三個特點：一是多空主力齊心協(xié)力減倉托市，實現(xiàn)節(jié)前收中陽，有利于節(jié)日期間的現(xiàn)貨銷售；二是雙向減倉、但反彈動力主要來自于空頭脈沖式集中平倉，目的性比較強，但不能說明已經見底；三是雙向主力機構在多頭持倉上分歧不大，以減倉為主，在空頭持倉上分歧很大，像永安、五礦、國泰減倉空單都超過萬手以上，而方正、一德也分別增倉空單10291手和6688手。四是節(jié)后面臨順勢上攻能否放量增倉突破的問題，如果不能凝聚做多動力，還會二次探底。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區(qū)間上揚，操作上以3200-3480之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日焦炭行情解析

　　焦炭期貨操作大行情，前二十名資金流向：多頭部分集中增倉，持倉量增加，集中度增強；空頭部分集中增減倉，持倉量微增，集中度增強。全球疫情新增病例有拐點跡象，多國復工計劃提上日程，EIA利多原油大漲。國內建材需求再創(chuàng)新高、產量達歷年高位，整體供需兩旺。焦企方面，供應穩(wěn)定，開工率維持高位，整體庫存處于低位水平，部分焦企處于零庫存狀態(tài)，主產地焦企多無銷售壓力，庫存繼續(xù)下降。鋼廠方面，下游鋼材成交已達市場較高水平，因利潤及庫存原因，整體仍按需采購為主。港口成交乏力，貿易商心態(tài)疲軟，高速收費后公路運輸成本提高對現(xiàn)貨支撐增強，綜合看焦炭市場短期穩(wěn)中偏強運行。國外疫情蔓延，多國實施貨幣寬松政策，全球股市工業(yè)品暴動，歐佩克減產協(xié)議不及市場預期，原油持續(xù)走弱。近期下游鋼廠建材庫存及社會庫存開始降庫，終端需求爆發(fā)式恢復，期現(xiàn)貨整體寬幅波動。在國內外寬松政策利好影響下二季度建材需求或維持高位，期貨超跌至低估、低價區(qū)后支撐將增強。上周焦炭焦煤期貨小幅上漲，而螺紋鋼小幅下跌，河北省3月15日取暖季結束鋼廠將恢復生產，對原料形成利多。鋼廠對原料補庫支撐了煤焦價格，港口焦炭價格小幅上漲。不過近期獨立焦化企業(yè)開工率持續(xù)上升，焦化企業(yè)焦炭庫存雖有下降，但仍維持高位，預計春節(jié)前焦炭、煉焦煤價格或維穩(wěn)運行。總體上，目前處于鋼材終端消費真空期，螺紋現(xiàn)貨價格走勢取決于貿易商對于春季的預期，焦炭焦煤期貨沖高回落，永安席位大幅減持多單，短期可少量做空。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整走勢不變，但小時線出現(xiàn)反轉信號，焦炭短空長多布局為主，操作上背靠1770-1630之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日滬鎳行情解析

　　市場焦點（1）美國一些州和全球多個國家可能重新開放市場。美國4月服務業(yè)PMI指數(shù)從3月的52.5降至41.8，但高于市場預估的36.8。（2）5月1日，據(jù)印尼當?shù)孛襟w報道，位于印尼Halmahera的青山Weda Bay園區(qū)發(fā)生了工人聚集性活動事件。（3）截至5月1日國內鎳礦港口庫存868.48萬噸，較上周下降34.68萬噸，連降13周。（4）截至4月30日，無錫佛山兩地300系庫存41.66萬噸，周減0.81萬噸，連降8周。中國鎳礦進口同比大幅下降，國內鎳礦港口庫存持續(xù)消化，原料供應緊張對冶煉生產的影響不斷增加，加之下游不銹鋼需求好轉，國內滬鎳庫存延續(xù)下降，對鎳價存在較強支撐。現(xiàn)貨方面，大部分持貨商仍按節(jié)前價格報價，有少量不可交割俄鎳可貼水拿貨，但隨著第二交易時段，鎳價回升，交投轉弱。五一假期間，受宏觀情緒影響，倫鎳大幅下跌，滬鎳存在補跌空間，隨著菲律賓主要礦產區(qū)生產和出口的恢復，國內6月份鎳礦緊張情況會有所改善，鎳價上方承壓；印尼疫情還在發(fā)展，青山印尼示威事件說明疫情對員工的影響還是比較明顯的，若后續(xù)處理不當，鎳鐵生產受到的影響將會擴大；據(jù)我們測算，鎳進口持續(xù)盈利，關注內外正套的機會，短期來看，國內政策力度與國外重啟后經濟與疫情的發(fā)展都會對市場情緒產生較大影響，鎳價可能波動會加劇，整體上維持鎳價震蕩走勢。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線99000-100000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日動力煤行情解析

　　動力煤期貨操作大行情， 煤炭在世界一次能源消費中占比較大，與原油一樣是全球重要的化石能源。從我國實際能源結構來看，煤炭依然是我國最為重要的基礎能源產品。其中，動力煤產量占煤炭總產量的85％，涉及國計民生的火電消費占動力煤總消費的60.86％。近期，一些煤電企業(yè)積極利用動力煤期貨化解疫情帶來的價格、運輸?shù)蓉撁嬗绊懀�有效保障了特殊時期的生產經營。國內原煤產量供給寬松，焦企焦煤按需采購。國際煉焦煤需求較弱，澳煤價格快速下跌，內外價差迅速拉大至歷史高位，且存在繼續(xù)擴大趨勢，沖擊國內市場，預計煉焦煤價格下方仍有空間。28日焦企焦炭第二次提漲，市場預期落實有難度。焦企開工率高位，唐山環(huán)保限產不及預期，南方部分鋼廠有高爐檢修計劃，鋼廠焦炭庫存中高位，多按需采購；終端需求恢復不及預期。焦炭供需寬松，價格震蕩偏弱。當前全國原煤產量持續(xù)寬松，煤企已經進入常態(tài)化生產。下游焦企開工率84.20%，已經攀升至歷史同時高位，開工率提升空間不大。山東去產能政策要求4月底前關停430萬噸產能。焦企利潤微薄，全國噸焦平均盈利44.10元/噸，焦企煉焦煤多按需采購。總體看，國內煉焦煤供需偏寬松。國際煉焦煤需求疲軟，進口煤價格連續(xù)下跌，倒逼國內降價，期價存下行壓力。下游鋼廠高爐產量回升，焦炭剛需仍在。但唐山鋼企限產或不及預期，南方鋼廠部分有高爐檢修計劃。短期，鋼廠焦炭庫存中高位，多維持按需采購。終端需求快速釋放已經證偽，產業(yè)鏈價格上方難有空間。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現(xiàn)貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上515-490之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日原油行情解讀

　　原油期貨操作大行情，假期期間，國際原油市場呈現(xiàn)偏強走勢，WTI原油期貨主力6月合約漲至22美元/桶附近，漲幅超20%，Brent原油期貨主力7月合約重心上移至28美元/附近，漲幅近8%。五一期間 美、布兩油持續(xù)走高。WTI原油6月期貨一度漲約23%，上破25美元關口；WTI原油7月期貨則漲破27美元關口，最終收漲15.35%，數(shù)據(jù)顯示，WTI原油6月和7月期貨合約價差進一步縮小，目前處于近一個月最低水平。布倫特原油期貨漲勢同樣凌厲，一度成功重回32美元/桶高位，日內漲17.5%。從供應端看，按照前期歐佩克與非歐佩克產油國達成的減產協(xié)議，自5月1日起，OPEC+將聯(lián)合減產970萬桶/日。目前，基于協(xié)議約束以及被動減產的訴求，供應都將趨向邊際減少。從需求端看，各國正在加大石油儲備，雖然新冠肺炎疫情仍未見拐點，但全球產業(yè)復工和經濟重啟的訴求正在一步步變?yōu)楝F(xiàn)實，美國、印度等國經濟重啟對需求改善的預期將主導油價反彈。但國際油價反轉仍需要進一步確認。在疫情未見拐點的背景下，復工存在更大范圍擴散的可能性。如果疫情出現(xiàn)二次大流行，倒逼各國不得不再度采取封鎖措施，那將給國際原油市場帶來難以想象的傷害。供需關系邊際改善的預期使得油價反彈，但反彈的持續(xù)性有待觀察。值得注意的是，原油價格月差尤其是近遠月的深度升水格局將逐步改善，帶動價差修復。需求層面的恢復情況還是要看疫情的控制情況和各州真正的復產復工進程，目前我們對短期需求并不抱較大希望，畢竟美國煉廠開工率目前僅有70%左右，煉廠煉油輸入也下滑至近五年來的最低位。從供給端來看，美國原油產量最近幾周僅僅保持10萬桶/天的下滑速度，但要做到短期內去庫存，目前的下滑幅度仍然不夠。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區(qū)間調整，內盤原油整體磨低調整，操作背靠220-230附近介入多單。滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年5月8日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀期貨操作大行情，ETF持倉持續(xù)增加的同時黃金價格卻沒有持續(xù)刷新高點，并且維持在以1700為中軸的區(qū)間震蕩之內，橫久必跌的道理亙古不變，所以黃金整體上雖然受到消息面上的支撐，但是依舊還是有回落的風險。白銀方面，橫盤整理了這么多年，在目前這么大利好的前提下依舊是不為所動，日線上一直在BOLL中軌附近糾結震蕩，長時間的橫盤整理帶動BOLL通道縮口，整體上預計不會有太大的破位情況。然后各短周期附圖指標均是一個中性發(fā)展，并且四小時圖上連續(xù)的橫盤整理，短期可以以區(qū)間高拋低吸即可。國際現(xiàn)貨黃金周二亞市早盤開于1699.98美元/盎司，最高上漲至1711.40美元/盎司，最低下探1690.73美元/盎司，收于1704.70美元/盎司，上漲3.61美元或0.21%。COMEX 6月黃金期貨收跌0.2%，報1710.60美元/盎司。金融系統(tǒng)里有很多刺激措施，央行將會非常寬松，利率可能會連續(xù)幾年為零，股市也會非常不穩(wěn)定。因此，所有這些都是黃金的順風因素，金價大幅下跌時將會被買入，黃金往往會從各國央行的廣泛刺激措施中受益，因為它被廣泛視為對沖通脹和貨幣貶值的工具。與此同時，股市結束了連續(xù)三天的下跌，油價錄得九個月來最長的漲勢，主要經濟體解除封鎖的舉措提振了市場人氣。意大利和美國等幾個國家周一暫時放松了封鎖。美元走強也限制了黃金的吸引力。市場人士也密切關注著中美關系的發(fā)展。美國總統(tǒng)敦促中國對新冠病毒爆發(fā)的起源保持透明。倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)在一份報告中稱，3月黃金交易額環(huán)比增長36%，達到464億美元的紀錄高位；交易量也增長36%，達到1999年以來最高水平；白銀交易量也創(chuàng)紀錄新高。今年以來，投資者紛紛涌入黃金市場，在世界各地搶購金幣和金條，將黃金ETF的持有量推升至創(chuàng)紀錄水平。在企業(yè)倒閉損害經濟、各國央行加大刺激措施力度之際，人們尋求財富儲值，這在一定程度上推動金價升至7年高點。在交易量激增的同時，疫情給全球供應鏈帶來了前所未有的壓力。這些供應鏈連接倫敦交易商和美國期貨交易商、南美的礦商和瑞士的精煉商。這引發(fā)了倫敦和紐約金價之間的歷史性錯位。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢缺口重重，近期承壓下調，結合外盤走勢，白銀逐漸回補逐漸缺口，操作上以3700-3450高拋低吸。滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日棉花行情解讀

　　棉花期貨操作大行情，全球棉紡需求疲軟，中方仍積極地采購美棉，結合第一階段貿易協(xié)定的內容，可見中美的貿易關系趨緩的跡象正在加強。同時，若中國持續(xù)采購，一方面有利于降低全球棉花庫存；另一方面，國內在保證棉花儲備的同時，維護了下游棉紡制品的國際競爭力，有利于國內棉花需求的修復。在棉花價格接近歷史低位的背景下，市場存在未來棉花供應降低的預期，這帶給低位棉花一定抗跌性，但外部因素制約了低價對供應端的傳導作用。對于國內供應而言，雖然未來新疆多地因限地限水政策降低部分棉花種植面積，但18600元/噸為目標價的新疆棉花種植補貼政策，將繼續(xù)保護新疆棉農的種植意愿，預計種植面積降低幅度有限。在第一階段貿易協(xié)定的框架下，中國的對美棉的積極采購提振了銷售，對于正處于種植季的美國棉農來說如同一顆定心丸，穩(wěn)定了棉花種植意愿。交易所多空排行榜前20席位數(shù)據(jù)顯示，2009合約出現(xiàn)多、空同減態(tài)勢。其中，多頭減持4302張，空頭減持3291張，多頭減持幅度較大。具體來看，2009合約多頭前20席位中，增持多單的席位有7個，除了中糧期貨(博客,微博)席位和五礦經易席位增持幅度在2000張附近表現(xiàn)突出外，其余席位增持幅度集中在500張以內，部分席位僅做小幅度調整。減持多單的13個席位中，減持幅度超過1000張的席位有3個。其中，國泰君安席位減持近3000張。在空頭前20席位中，增持空單的席位有8個。其中，國投安信席位、中信期貨席位和大有期貨席位增持幅度均在1000張附近。減持空單的12個席位中，東證期貨席位和國泰君安席位減持幅度均超過2000張。其中，東證期貨席位大幅減持3179張。值得注意的是，位居空頭排行榜首的東證期貨席位，當日在增持282張多單的同時大幅減持3179張空單，凈空單減少至23895張；中糧期貨席位在增持1854張多單的同時減持1820張空單，凈多單增加至4895張；華泰期貨席位當日也做出類似的增多、減空操作。以上數(shù)據(jù)顯示，這部分席位對后市較為樂觀。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現(xiàn)反轉信號，操作上以11200-11000之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日橡膠行情解讀

　　國內全乳膠今年減產已基本成定局，泰國原料價格連續(xù)多日上漲，對天膠價格存在支撐。膠價在前兩日受到原油跌至負值牽連小幅回調后，隨即開啟反彈，一定程度反映國內相對樂觀的市場情緒。但當前的供需矛盾依舊突出，供需矛盾主要來源于海外疫情還處于爆發(fā)期，需求受到嚴重壓制。雖然供應端受到天氣的影響，但實際減產量遠遠修復不了需求端萎縮造成的供應過剩。雖然海外部分輪胎大企陸續(xù)開工，短期內還是難以扭轉供應過剩的格局。近一個月東南亞天氣相比年初，干旱有所緩解。從過去一個月的降雨跟蹤情況來看，泰國北部、馬來、印尼北部等地同比往年偏干，但印尼南部地區(qū)干旱情況得到完全緩解，甚至降水量比往年同期略高。泰國經濟對旅游業(yè)依賴很大，當前疫情對旅游業(yè)的打擊尤其巨大。旅游業(yè)收入下降，導致割膠人員回流，低價割膠的意愿依舊較強。從我們對海外輪胎企業(yè)停工情況狀況跟蹤來看，多數(shù)輪胎企業(yè)在3月中旬至3月底開始停工停產，停產時間在2-3周左右，因此，部分輪胎企業(yè)已經到了停工尾聲。雖然當前大部分國家疫情依舊處于爆發(fā)期，各企業(yè)是否延期復工或部分復工尚未有定論，但部分頭部輪胎企業(yè)已經宣布開通個別生產線，如普利司通、米其林、德國馬牌為首的輪胎制造商開始大規(guī)模復工，全球輪胎產業(yè)全面重啟進入倒計時。從理論來說，替換胎的需求是與汽車使用量具有顯著性正向關系的，汽車行駛的里程越高，對于輪胎的磨損消耗越大。滬膠交割標的是全乳膠，20號膠的交割標的來自東南亞產的20號標膠。當前云南產區(qū)干旱十分嚴重，膠樹面臨第二次掉葉，干旱將導致開割推遲1個月以上，市場普遍擔心今年全乳的產量，去年的全乳產能被利潤更高的濃乳擠占不少，今年還有可能繼續(xù)存在這種情況。所以，新全乳注冊倉單量預計會有所下降。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以9900-9800附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日豆粕行情解讀

　　豆粕期貨操作大行情，隨著海外疫情爆發(fā)，美國、巴西、阿根廷都陸續(xù)出現(xiàn)了大豆運輸障礙，再加上天氣原因，大豆有減產的可能性，未來兩三個月，大豆到港量可能急劇下降。豆粕也自然而然可能會相對緊缺，但是大豆、豆粕的需求又相對比較堅挺，畢竟養(yǎng)雞養(yǎng)豬，都需要豆粕。所以今年，豆粕可能迎來比較好的向上的投資周期。歐美多國疫情新增病例有拐頭跡象，開始計劃復工，原油受此提振大漲。假日期間美豆粕大幅拉升后回落，內盤高開后空頭主動減倉、行情震蕩反彈，期價下方關鍵位支撐增強。豆粕本周或延續(xù)支撐性震蕩波動，注意多空資金積極性、消息影響及市場預期變化。供給方面，巴西對華出口創(chuàng)歷史記錄、未來到港量巨大，中儲糧釋放50萬噸大豆緩解當前大豆緊張格局，美國多家肉食加工企業(yè)停工施壓美豆價格，供應過剩壓力依舊。需求方面，國內養(yǎng)殖企業(yè)恢復正常生產水平，補欄逐步開啟，高利潤刺激下生豬存欄有望維持高水平，從而刺激蛋白粕需求正向反饋。截止5月3日一周，美豆種植率23%，上周8%，五年均值11%；美對華出口同比減少0.1%.民間出口商報告向中國出口銷售264,000噸大豆；其中132,000噸2019/20市場年度付運，其余132,000噸2020/21市場年度付運。INTL FCStone：將巴西2020年大豆出口預估上調至7600萬噸，原值為7407萬噸；產量預估從1.201億噸上調至1.206億噸。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調整，走勢多空雙向調整，操作上豆粕3050-2600之間高拋低吸，站上3050走勢看反轉，不破趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日白糖行情解讀

　　白糖期貨操作大行情，美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新報告顯示，截止 當周，ICE 原糖期貨非商業(yè) 凈多持倉較前周減 23641 至 32478 手。非商業(yè)多頭持倉為 184854 手，較上周減 16058 手；空頭 持倉為 152376 手，較上周增 7583 手。非商業(yè)空頭繼續(xù)增倉，凈多大幅減倉。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加劇態(tài)勢，原糖短期預計維持弱勢；巴西方面，新榨季開啟，各機構紛紛上調巴西產量，預計全球缺口或大幅下降；印度方面，產量下降，出口可能不及預期，庫存較大。原糖大跌，5 月后關稅降低，內外聯(lián)動加大，進口利潤增加至高位壓制國內糖價，內外價差需要修復。基本面平淡，基本面無上漲動力，仍存下跌因素壓制，鄭糖繼續(xù)承壓偏弱運行。2020 年是我國食糖進口政策關鍵的一年，2020 年 5 月配額外關稅保障措施即將到期，5 月 后關稅由 85%將為 50%，國內糖價將與國際糖價聯(lián)動性加大。我國白糖進口延續(xù)“進口許可管 理，進口總量控制”的政策，關稅降低將更多影響進口通關的節(jié)奏。五一節(jié)前盤面連續(xù)兩天反彈收復部分失地，5月收于5430點，9月收于5015點。基差繼續(xù)縮小80余點，現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，成交偏好，需求的恢復是價格的主要支撐，當前現(xiàn)貨挺價價格偏低，基差較高，疫情后的需恢復程度是一切問題的源頭，依然等待時間換空間，二季度后半段基差有望得到修復，遠月合約受情緒和疫情發(fā)展影響更大，近強遠弱。另外需注意關稅到期后的進口預期壓力。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，走勢區(qū)間調整，操作上以5200-4540間高拋低吸，滾動操 作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日棕櫚行情解析

　　馬來西亞船運調查機構Intertek Testing Services公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-5日棕櫚油產品出口為116,390噸，較上月同期的133,215噸下降12.63%。大華繼顯關于2020年4月份CPO產量調查的數(shù)據(jù)情況：沙巴增產幅度為15%-19%；沙撈越增產幅度為8%-11%；馬來半島增產幅度為18%-22%；全馬增產幅度為15%-19%。馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周三跌至近10個月來的最低水平，在冠狀病毒疫情導致出口疲弱的情況下，市場預計棕櫚油產量將上升，4月份庫存將增加。BMD指標7月毛棕櫚油合約下跌28馬幣或1.47%，至每噸1,946馬幣。棕櫚油期貨連續(xù)第三個交易日下跌，創(chuàng)下該合約自2019年7月12日以來的最低收盤價格。交易員稱，馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)估計，4月份棕櫚油產量將較前一個月增加19.9%。這一預測與調查得出的4月產量較3月激增15%,庫存較3月增加10%的預測一致。受供需兩弱的影響，小長假期間，馬盤大幅下挫，期價跌破2000馬幣整數(shù)關口， 創(chuàng)下自去年7月份以來的新低。產地方面，多家機構調查顯示，4月份馬來西亞產量增幅或將高達15%以上，期末庫存繼續(xù)累積，或將達到189萬噸，去年以來的最高水平。而下游需求方面，中國疫情穩(wěn)定，帶來總體油脂消費回暖，但其他油籽壓榨開工回升導致棕櫚油增長空間狹窄，而印度方面疫情數(shù)據(jù)連創(chuàng)新高，終端消費大幅下滑，導致棕櫚油進口需求不足。因此總體來看，在季節(jié)性增產以及消費拉動不足的情況下，棕櫚油價格難有樂觀表現(xiàn)。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區(qū)間調整，整體低位調整，短線波段介入，操作上以4450-4250之間高拋低吸，趨勢操作上滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日乙二醇行情解析

　　當前乙二醇期價處于歷史低位，市場情緒升溫，但由于供需矛盾依然存在，乙二醇期價反彈高度有限。庫容告急+減產啟動國際油市劇烈振蕩，美油5月合約史無前例地跌入負值，庫容緊張是最關鍵的影響因素。4月25日，英國《衛(wèi)報》報道，預測市場常規(guī)石油庫容為34億桶，將在下個月達到使用上限。與此同時，原油交易者正尋找可替代的存儲方式，超大型油輪、鐵路貨運車廂甚至地下鹽穴都成為避風港，用以囤積數(shù)百萬桶過剩的原油。庫容告急，在短期內成為打壓油價的首要因素，美油、布油6月合約都因此大幅下跌。

　　不過，在經過數(shù)日會談后達成的OPEC+減產協(xié)議在5月實施，雖然從減產規(guī)模來看難以抵消因全球新冠肺炎疫情所導致的需求下降，但OPEC+有史以來最大的減產力度仍將對油市形成一定提振。在此背景下，近期國際油價劇烈振蕩，漲跌幅超過10%的情況時有發(fā)生。但從絕對價格看，國際油價漲跌幅度在2—3美元/桶左右，對于乙二醇成本端的影響相對有限。但從庫存絕對量上來看，當前港口庫存依舊處于100萬噸以上的高位，乙二醇庫存壓力依然存在，至今，華東港口乙二醇庫存為108.1萬噸，隨著船貨陸續(xù)到港，后期乙二醇港口庫存仍將大概率增加，高企的港口庫存將繼續(xù)壓制乙二醇期價。綜上所述，煤制裝置開工大幅下降令乙二醇綜合開工率處于低位，短期供給下降為乙二醇期價反彈提供一定動力。但港口庫存高企壓力依然對乙二醇期價形成壓制。在供需矛盾仍舊存在的情況下，短期乙二醇期價反彈高度有限。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區(qū)間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3500-3780之間操作波段，站穩(wěn)3800堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年5月8日雞蛋行情解析

　　雞蛋期貨操作大行情，供給端在產蛋雞存欄仍處高位，4月蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)增加，5月環(huán)比持平、6月、7月環(huán)比均下降，蛋雞邊際供應壓力有望改善，但同比看蛋雞存欄大增，供應壓力仍較大。養(yǎng)殖利潤方面，蛋價反彈帶動養(yǎng)殖利潤好轉，一方面可能使淘雞延淘，另一方面導致未來補欄量難下降，雞蛋遠期供應或仍處高位。需求端，4月、5月分批次開學備貨帶動雞蛋階段需求增加，再者疫情后期從消費結構看，鼓勵蛋白質攝入量增加或提振雞蛋消費。綜上，我們判斷短期受需求提振蛋價有望走強，市場交易邏輯或圍繞開學季需求備貨節(jié)奏，階段反彈過后，市場交易邏輯重回供給端，高供應繼續(xù)施壓期價。在產蛋雞存欄量、產蛋率以及種蛋和商品蛋之間的轉換。其中產蛋率具有鮮明的季節(jié)性，每年夏天入伏（7月、8月），產蛋率會下降。而種蛋和商品蛋之間的轉化影響分兩方面，從量上看，種蛋與商品蛋之間轉化量較小，正常節(jié)奏轉化量占雞蛋供應的1%~2%，從轉化節(jié)奏看，二者的轉化往往發(fā)生在較為極端的情況下，即肉雞苗價格大幅上漲，種蛋供不應求，會出現(xiàn)商品蛋轉種蛋，目前各環(huán)節(jié)跌價采購相對謹慎，庫存逐漸積壓，銷區(qū)到貨增多，南方走貨緩慢，本地銷售正常，預計近期雞蛋價格或震蕩走弱。淘汰雞價格整體回落，截至27日河南淘雞價最高為4.5元/斤環(huán)比落0.5。隨著近期蛋價走低，各地區(qū)養(yǎng)殖戶惜淘情緒減弱，部分養(yǎng)殖戶開始淘汰，低價跌破4元/斤，但仍有部分持續(xù)延淘待節(jié)后擇機出淘，預計近期淘雞價格或窄幅震蕩，節(jié)前反彈壓力較大。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調整，雞蛋操作區(qū)間利潤，以4200-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負！！！