【行情回顧】

　　文華商品指數增倉18.6萬手，上漲0.88%報134.45點。周三指數受五一期間外盤影響高開之后增倉強勢運行，午后增倉繼續拉漲，均線壓力企穩之后，技術性反彈漲勢進一步確認。日內工業品漲勢強勁，錄得1.34%的漲幅，農產品(000061,股吧)震蕩走軟0.08%，低位風險釋放之后，在原油企穩形成的驅動力，注意傳導效應。日內原油漲停之后回落，不多依舊是錄得7.6%的漲幅，低位波動率加大，對化工板塊的提振明顯，均線企穩之后，關注再創近期新高之后，板塊多頭驅動增強，抄底資金也將繼續激發。此外，飼料板塊止跌上漲，震蕩運行下，整體還是存在偏強反彈基礎。油脂板塊的弱勢格局尚未擺脫，繼續下破則還是建議主動跟空的思路。從走勢強弱來看，貴金屬注意上行突破機會，國債繼續維持強勁，存在避險功能。此外，有色板塊緩升格局延續，維持多頭思路；黑色抗跌商品帶動有效則再度存在反彈格局，階段性趕工需求對產業鏈還是存在正向驅動。重點還是關注當前疫情影響下的股市氛圍，原油在低位能否注入持續抄底資金。

　　商品指數沉淀資金1660.64（+38.31）億元，其中：有色流入13.02億元，化工流入12.49億元，油脂流入5.3億元，煤炭流出4.36億元，貴金屬流出3.27億元。棕櫚增倉4.8萬手大跌，塑料增倉2.4萬手大漲；豆粕減倉3.2萬手上行，燃油減倉2.7萬手大漲。領漲品種原油（7.60%）、燃油（4.50%）和塑料（4.37%），領跌品種雞蛋（-5.27%）、鄭棉（-2.70%）和棕櫚（-2.69%）。

　　股債方面：周三（5月6日），A股迎來節后開門紅，半導體板塊炙手可熱。上證指數收盤漲0.63%報2878.14點；深證成指漲1.51%報10883.22點；創業板指漲1.97%報2110.27點；兩市成交額超7000億元，北向資金實際凈買入超11億元。

　　行業板塊方面，半導體概念爆發，光刻膠概念同步上漲。REITs概念大漲，農業股崛起，稀土永磁發力。體育產業異動拉升，數據中心概念表現搶眼，特高壓概念再度活躍。

　　國債期貨全線明顯收跌，10年期主力合約跌0.35%，5年期主力合約跌0.24%，2年期主力合約跌0.11%。資金面方面，Shibor多數下行，隔夜品種大幅下行40.5bp報1.4830%，7天期下行5.4bp報1.8650%，14天期下行14.7bp報1.3640%，1個月期下行0.3bp報1.3110%。

　　【能源化工】

　　原油（SC2007）: 今日增倉0.27萬手，上漲14.9元或5.99%，報263.6元/桶。INE原油今日增倉的情況下出現了高開低走的行情，期價受到假期期價國際原油大幅反彈的影響，早盤跳空高開，但是沒有走出強勢反彈的節奏，高開之后持續性走低。周二美原油連續6個交易日上漲，因市場對于全球經濟重啟的預期以及美原油儲存空間不足的憂慮緩解，推動油價持續走高，五個交易日美原油價格翻了一倍，并在周三刷新近一個月新高。但市場仍擔憂疫情有二次發生的風險，此外全球經濟下行壓力依舊高企。基于此，考慮到近期油價過快的反彈，油價近期持續上漲已經失去了動力，短時間存在回調的風險。日內關注EIA數據。

　　燃油（FU2009）: 今日減倉2.65萬手，上漲68元或4.50%，報1580元/噸。燃油今日減倉的情況下出現了高開低走的行情，期價沒有跟隨國際原油的反彈節奏強勢上行，最終大陰線收盤。不過日線來看期價的重心在上移，但是并不適合追漲行情。期價觸及40日均線的壓力位回落，建議關注期價回補缺口之后的方向選擇，同時關注國際原油對內盤的影響。

　　瀝青（BU2006）：今日減倉0.14萬手，上漲76元或3.70%，報2128元/噸。瀝青今日減倉的情況下也出現了高開低走的行情，大幅高開是受到了國際原油在假期期價大幅反彈的影響。而內盤沒有延續強勢的反彈節奏，早盤持續性的回落之后回補了跳空缺口。接下來關注下20日均線的支撐作用，啟穩之后尋找低吸布局多單的機會，同樣驗證了上方2254附近的平臺壓力位是有效的。

　　甲醇（MA2009）：今日減倉1.30萬手，下跌1元或0.06%，報1785元/噸。甲醇今日減倉的情況下出現了沖高回落的行情，期價早盤突破了1790的重要壓力位沒有保持住上漲形態，最終收盤回破平臺支撐。那么目前還是按照震蕩思路對待，建議投資者日內關注下1790附近的多空博弈情況，采取上多下空的操作策略。

　　PP（PP2009）：今日增倉1.47萬手，上漲152元或2.17%，報7152元/噸。PP今日主動增倉的情況下出現了高開高走的行情，期價突破了節前盤整的平臺上沿壓力位，重心繼續上移。與國際原油的反彈保持了聯動性，也強勢部分化工品種。建議投資者保持偏多的思路對待，期價擺脫了震蕩區間，關注反彈的持續性。

　　PTA（TA2009）：今日減倉0.76萬手，上漲82元或2.40%，報3500元/噸。TA今日減倉的情況下沒有出現高開高走的行情，期價觸及40日均線的壓力位之后快速回落。但是日線來看期價的重心有所上移，關注下周三的跳空缺口回補之后能否啟穩，目前處于震蕩走升的階段，建議投資者關注啟穩之后低吸捕捉反彈的機會，目前并不適合追漲殺跌的操作策略。

　　乙二醇（EG2009）：今日增倉0.67萬手，上漲32元或0.87%，報3697元/噸。乙二醇今日小幅增倉的情況下出現了沖高回落的行情，期價還是沒有成功擺脫區間震蕩的走勢。雖然日內創出近期新高，但是反彈的持續性較差。建議投資者關注下40日均線的支撐作用，啟穩之后開始走升可以日內輕倉介入多單，期價仍然具備突破走升的行情。跌破均線支撐回到震蕩區間，短線操作為主。

　　橡膠（RU2009）:今日增倉0.94萬手，上漲335元或3.36%，報10300元/噸。橡膠今日主動增倉的情況下日線級別出現了強勢反彈的行情，午后期價快速拉升，突破了40日均線的壓力位的同時也在收盤突破了10260的平臺壓力位。建議投資者關注反彈的持續性，平臺之上依舊可以輕倉介入多單捕捉反彈行情。

　　PVC（PVC2009）：今日增倉0.02萬手，上漲195元或3.56%，報5680元/噸。PVC今日縮量的情況下早盤高開高走，期價擺脫了震蕩區間的上沿壓力位，同時收盤站上了40日均線的重要支撐。那么重心上移之后期價已經處于反彈階段，建議投資者偏多思路對待。關注反彈的持續性。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2010）：今日減倉2.27萬手，上漲25元或0.74%，報3392元/噸。螺紋鋼今日減倉的情況下延續著節前反彈的節奏，期價收盤雖然沒有突破60日均線的壓力位，但是重心一直處于上移的階段。反彈的行情還在持續，建議投資者關注期價站上60日均線之后的做多機會。日內需要關注壓力位突破失敗回調的幅度，一但突破失敗的話有可能展開寬幅震蕩的行情。

　　熱卷（HC2010）：今日增倉0.51萬手，上漲37元或1.15%，報3248元/噸。熱卷今日小幅增倉的情況下同樣保持著強勢反彈的形態，期價站上40日均線的支撐之后繼續走升。建議投資者偏多的思路對待，接下來關注期價能否突破3270附近的平臺壓力位，一但突破成功那么熱卷有望沖擊60日均并展開一波強勢上漲行情。

　　鐵礦（I2009）：今日增倉2.34萬手，上漲0.5元或0.08%，報610.5元/噸。鐵礦石今日主動增倉的情況下出現了沖高回落調整的行情，期價收盤站上60日均線的支撐沒有繼續下行。那么高位調整之后還是面臨方向的選擇，日線來看均線支撐有效，整體黑色板塊處于反彈形態，那么鐵礦石日內保持偏多的思路對待，跌破60日均線支撐之后多單暫回避。

　　焦炭（J2009）：今日減倉1.03萬手，上漲15元或0.89%，報1708元/噸。焦炭今日減倉的情況下出現了沖高遇阻回落的行情，早盤期價觸及40日均線的壓力位之后沒有形成有效突破，建議投資者關注下20日均線的支撐作用，啟穩之后繼續采取日內低吸試多的策略為主。

　　焦煤（JM2009）：今日減倉1.14萬手，上漲12元或1.12%，報1081元/噸。焦煤今日減倉的情況下保持反彈行情，期價收盤站上了5日均線的支撐結束了弱勢尋底的行情。接下來關注期價反彈的持續性，如果能夠順利突破1085附近的平臺壓力位還有反彈空間，日內可以輕倉跟進，止損控制在1060附近。

　　鄭煤（ZC2009）：今日減倉0.22萬手，上漲1元或0.20%，報500.8元/噸。鄭煤今日減倉的情況下出現了底部震蕩走升的行情，期價目前有明顯的主動跡象。但是在沒有資金介入推動之前反彈乏力。盤中沖高回落的跡象比較明顯。建議投資者關注20日均線日內回調低吸試多的機會。一但期價站穩502附近的平臺支撐，短期有望展開一波反彈行情。

　　玻璃（FG2009）：今日增倉1.62萬手，上漲28元或2.21%，報1297元/噸。玻璃今日主動增倉的情況下出現了筑底反彈的行情，期價在經歷了熊市尋底，底部橫盤震蕩調整之后，目前展開了反攻行情。建議投資者關注5日均線的支撐作用，依托均線支撐布局多單，一但突破40日均線的壓力位還有反彈空間。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2009）：今日減倉3.24萬手，上漲29元或1.06%，報2758元/噸。豆粕今日減倉的情況下結束了節前的弱勢尋底走出筑底反彈的行情。但是反彈的持續性仍然需要觀察，因為目前豆粕還不具備趨勢性交易機會，建議投資者保持震蕩思路。預計5月份國內大豆壓榨量將會超預期，而5月中下旬至6月初將會出現一波豆粕供應集中回升期。對于美豆市場而言，短期基本面題材匱乏，疫情發展下的各大豆主產國復工潮以及美國新季作物播種天氣形勢，將成為近期市場焦點，而5月12日美國農業部將公布新作供需報告，屆時將會為全球大豆市場供需提供新的大框架方向。

　　菜粕（RM2009）：今日增倉1.37萬手，上漲47元或2.02%，報2375元/噸。菜粕今日主動增倉的情況下出現了強勢反彈的行情，期價收盤突破了日均線的壓力位結束了節前弱勢尋底的行情。那么接下來反彈的持續性是我們重點關注的。日內可以依托40日均線的支撐積極參與多單，但是如果沒有可觀的浮盈不建議隔夜，日內了結為主。

　　豆油（Y2009）：今日增倉0.89萬手，下跌64元或1.19%，報5314元/噸。豆油今日增倉的情況下延續弱勢陰跌的行情，期價受制于10日均線的壓力位目前已經報收6連陰。而今日期價的重心明顯有下移的跡象，建議客戶輕倉介入空單，關注期價能否跌破5300整數關口繼續下跌尋底。

　　棕櫚油（P2009）：今日增倉4.85萬手，下跌120元或2.69%，報4342元/噸。棕櫚油今日主動增倉的情況下并沒有跟隨外盤馬棕出現大幅下跌的行情，期價處于底部弱勢調整的形態。建議投資者關注下10日均線的壓力位，日內保持偏空的思路。但是如果外盤馬棕出現反彈行情，空單注意回避。日線來看期價依舊偏弱運行，暫時不具備反轉的行情。

　　鄭油（OI2009）：今日增倉0.18萬手，下跌11元或0.17%，報6628元/噸。鄭油今日小幅增的情況下處于底部震蕩的行情，日內收盤跌破20日均線，日線來看均線處于交織的狀態，沒有趨勢性行情，建議投資者保持震蕩的思路，暫時不建議隔夜。

　　蘋果（AP2010）：今日增倉0.46萬手，上漲77元或0.86%，報9071元/噸。蘋果今日小幅增倉的情況下早盤出現了劇烈波動，先是沖高創出近期新高之后隨之快速回落。瞬間的波動就在500點左右，這個幅度還是非常大的。但是這個波動很難被投資者所捕捉，所以建議投資者沒有底倉的情況下盡量避免追漲殺跌的操作。日內關注下5日均線的支撐作用，均線之上試多，跌破支撐繼續高位調整。

　　白糖（SR2009）：今日增倉0.59萬手，上漲12元或0.24%，報5027元/噸。白糖今日小幅增倉的情況下出現了高開低走的行情，假期期價外盤原糖處于反彈階段，那么帶動了國內白糖的走強。但是反彈的持續性較差，回補了跳空缺口之后也跌破了10日均線的支撐。建議投資者有多單的注意減倉。而沒有持倉的投資者可背靠10日均線試空。

　　棉花（CF2009）：今日增倉1.61萬手，下跌315元或2.70%，報11335元/噸。棉花今日主動增倉的情況下出現了低開弱勢調整的行情。期價受到外盤美棉的下跌影響，期價收盤跌破了20日均線的重要支撐。接下來考驗趨勢線的重要支撐作用。建議投資者多單暫回避。

　　雞蛋（JD2006）：今日增倉2.03萬手，下跌166元或5.27%，報2985元/500千克。雞蛋今日主動增倉的情況下出現了跳空低開的走勢。節后的大幅下跌還是超出了我們的預期，期價在節前還出現了減倉強勢反彈的行情。展望雞蛋后市，供給端在產蛋雞存欄仍處高位，4月蛋雞存欄環比繼續增加，5月環比基本持平、6月、7月環比均下降，蛋雞邊際供應壓力有望趨緩，但同比看蛋雞存欄大增，供應壓力仍較大。建議投資者關注前期低點能否守住空頭的猛攻。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2007）：今日增倉1.37萬手，上漲2230元或2.18%，報104420元/噸。滬鎳今日主動增倉的情況下出現了低開高走的行情，期價受到假期期價外盤有色板塊的下跌影響，開盤較弱。但是盤中多頭護盤跡象明顯，期價又突破了60日均線的壓力位回到了強勢震蕩區間，接下來關注期價能否突破打破震蕩區間繼續走升是關鍵。空單暫回避。

　　滬鋅（ZN2007）：今日增倉1.03萬手，上漲65元或0.40%，報16385元/噸。滬鋅今日繼續增倉的情況下延續強勢上漲的形態，期價站穩5日均線的支撐之后保持著反彈的節奏。建議投資者保持偏多的思路，期價今日盤中創出近期新高。關注反彈的持續性，空單暫回避。

　　滬鋁（AL2007）：今日增倉0.51萬手，上漲85元或0.68%，報12585元/噸。滬鋁今日小幅增倉的情況下保持著反彈的行情，期價盤中繼續嘗試突破60日均線的壓力位且重心仍然在上移。滬鋁、滬鋅近期的上漲行情比較穩健，建議投資者保持多頭思路。有多單的注意上移止損。

　　滬金（AU2006）：今日減倉0.94萬手，下跌0.2元或0.05%，報380.08元/克。滬金持續性減倉的情況下保持高位強勢調整的形態，但是期價遲遲沒有突破前期高點走出牛市行情。建議投資者密切關注，提前布局條件單捕捉突破加速上漲的機會。5月6日亞洲時段，日元創3月17日以來的七周新高，未來的貿易環境可能存在變數，同時投機資金準備好在二次疫情初露跡象之時突襲。目前黃金價格在1700美元/盎司附近盤整，等待有新的刺激因素出現。但是風險平衡傾向于金價走高。美油自近一個月高位回落，油價的上漲已失去動力，對于可能漫長而充滿不確定性復蘇的擔憂抵消了減產會緩解供應過剩的樂觀情緒。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。