2020年4月23日鐵礦行情解析

　　鐵礦期貨操作大行情，庫(kù)存表現(xiàn)證明旺季需求無(wú)疑，高產(chǎn)量下快速去庫(kù)，表觀需求是歷史同期最高。本輪反彈尚未迎來(lái)頂部，早盤受化工板塊的大幅下挫拖累，午盤情緒有所修復(fù)。目前鐵礦需求端疏港仍然強(qiáng)勢(shì)，鋼廠增產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供應(yīng)端淡水河谷前期發(fā)運(yùn)不及預(yù)期，且有消息稱淡水河谷未來(lái)兩個(gè)月將減少卡粉供應(yīng)，短期港口庫(kù)存難以大幅回升，伴隨海外疫情緩解，國(guó)內(nèi)政策刺激，終端需求持續(xù)復(fù)蘇，淡水河谷下調(diào)年度目標(biāo)更是提振市場(chǎng)情緒，鐵礦價(jià)格有望保持堅(jiān)挺。但疫情對(duì)海外制造業(yè)影響仍在，國(guó)內(nèi)終端需求也不樂觀，下半年四大礦山發(fā)貨將有所增加，再疊加廢鋼價(jià)格弱勢(shì)使得鐵水成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步降低，后期鐵礦石大概率重回寬松格局。鐵礦近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局并未改變。根據(jù)我們的預(yù)期，淡水河谷下調(diào)年度目標(biāo)的影響已在一季度兌現(xiàn)約700萬(wàn)噸，二三四季度預(yù)計(jì)影響發(fā)運(yùn)300萬(wàn)噸，若后續(xù)淡水河谷發(fā)往中國(guó)比例穩(wěn)定在65%，則影響中國(guó)月均進(jìn)口22萬(wàn)噸，整體來(lái)看影響不大。本次我們只是重點(diǎn)調(diào)整了平衡表4月份進(jìn)口量數(shù)據(jù)，上半年鐵礦港口庫(kù)存將最低達(dá)到1.12億噸，2020年末將回升至1.46億噸，鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局并沒有改變。我們對(duì)鐵礦全年供需平衡做了調(diào)整。前期我們預(yù)測(cè)2020年淡水河谷年度銷量會(huì)達(dá)到3.3億噸，一季度為6600萬(wàn)噸，而淡水河谷財(cái)報(bào)修正為年度銷量中間值為3.1-3,3億噸億噸，一季度實(shí)際銷量為5900萬(wàn)噸。綜上，淡水河谷年度目標(biāo)較預(yù)期下調(diào)1000萬(wàn)噸，一季度已經(jīng)兌現(xiàn)700萬(wàn)噸，二三四季度預(yù)計(jì)較預(yù)期下調(diào)300萬(wàn)噸，假設(shè)未來(lái)淡水河谷發(fā)往中國(guó)比例穩(wěn)定在65%，則影響中國(guó)5月-次年1月進(jìn)口195萬(wàn)噸，月均22萬(wàn)噸，影響不大。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，焦企拉動(dòng)，板塊上揚(yáng)，鐵礦周期走勢(shì)不變，操作上短線波段操作，以540-650之間高拋低吸為主，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日螺紋行情解析

　　前二十名資金流向：多頭分散增減倉(cāng)、個(gè)別集中增倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度微降；空頭分散調(diào)倉(cāng)、個(gè)別集中增倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度微增。近期現(xiàn)貨步入需求旺季，降庫(kù)加速；鋼廠持續(xù)增產(chǎn)，壓制市場(chǎng)高價(jià)；期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，盤面沖高后貼水縮小，高位拋壓加重，盤面增倉(cāng)回落。螺紋鋼短期或承壓大波動(dòng)，注意疫情信息、市場(chǎng)需求和資金預(yù)期變化，防范資金集中異動(dòng)。近期鋼廠高爐開工率、鐵水日均產(chǎn)量續(xù)增，電爐產(chǎn)量回升，鋼廠、貿(mào)易商庫(kù)存壓力仍較重；工地復(fù)工加速，總體降庫(kù)速度加快；現(xiàn)貨有支撐，期貨波動(dòng)影響現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)。國(guó)內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，寬松政策穩(wěn)定市場(chǎng)。近期鋼廠持續(xù)增產(chǎn)，需求旺季支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)，寬松政策支撐期貨低位回升，悲觀預(yù)期將加重期現(xiàn)貨高價(jià)壓力；期貨維持寬幅區(qū)間強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)。全天成交小幅縮量，據(jù)Mysteel全國(guó)建筑鋼材成交量監(jiān)測(cè)，全國(guó)237家流通商成交量總計(jì)223406噸，較上一交易日減少2658噸，降幅1.2%，周環(huán)比降22.7%。因期貨走弱影響市場(chǎng)心態(tài)，多數(shù)商家反饋市場(chǎng)投機(jī)性需求低迷。當(dāng)前情況看，一方面產(chǎn)量及庫(kù)存仍處于高位，短期制約價(jià)格上行高度；另一方面，下游用鋼需求仍較為旺盛，市場(chǎng)庫(kù)存亦處于持續(xù)消化階段，對(duì)螺紋價(jià)格形成支撐。20大主力持倉(cāng)上周從周一1913227手到周五持倉(cāng)1799513手連續(xù)減倉(cāng)113714手，形成行情不溫不火，窄幅橫盤震蕩；今天出現(xiàn)了增倉(cāng)30547手，但是20大主力持倉(cāng)也只是回到1804945手，只增了5432手持倉(cāng)，占該合約全天增倉(cāng)的17.8%，說(shuō)明今天的增倉(cāng)并非主力所為。或者說(shuō)散戶出牌走在了主力前面，這應(yīng)該是縮量的原因。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢(shì)區(qū)間上揚(yáng)，操作上以3100-3450之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日焦炭行情解析

　　焦炭期貨操作大行情，前二十名資金流向：多頭部分集中增減倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度增強(qiáng)；空頭部分集中增倉(cāng)，持倉(cāng)量暴增，集中度增強(qiáng)。海外部分國(guó)家新增病例出現(xiàn)拐點(diǎn)，全球多降息維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，成材終端需求創(chuàng)新高，黑色品種沖高后承壓，焦炭午盤后資金增倉(cāng)殺跌。焦炭短期或延續(xù)弱勢(shì)波動(dòng)，注意板塊聯(lián)動(dòng)、資金情緒及供需節(jié)奏轉(zhuǎn)變。焦企方面，供應(yīng)穩(wěn)定，開工率與前期基本持平，微利狀態(tài)下挺價(jià)意愿增強(qiáng)，主產(chǎn)地焦企廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降，鋼廠采購(gòu)及貿(mào)易商簽單情況逐步好轉(zhuǎn)。鋼廠方面，高爐開工率穩(wěn)中有升，下游建材成交量基本已達(dá)市場(chǎng)正常水平，但受成材利潤(rùn)不佳及庫(kù)存壓力影響，整體對(duì)焦炭仍按需采購(gòu)為主，隨著后市預(yù)期好轉(zhuǎn)，部分對(duì)焦炭需求有所提升，綜合看焦炭市場(chǎng)短期持穩(wěn)運(yùn)行。焦化供給端平穩(wěn)，下游需求回升。焦煤方面，澳煤價(jià)格再次下行，供給端限產(chǎn)聲音傳出，或提振遠(yuǎn)月信心。操作方面，震蕩思路，回調(diào)不看太深。當(dāng)前政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，寬松政策釋放流動(dòng)性穩(wěn)定市場(chǎng)，全力促進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。國(guó)外疫情蔓延，多國(guó)實(shí)施貨幣寬松政策，全球股市工業(yè)品暴動(dòng)，歐佩克減產(chǎn)協(xié)議不及市場(chǎng)預(yù)期，原油持續(xù)走弱。近期下游鋼廠建材庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存開始降庫(kù)，終端需求逐步恢復(fù)，期現(xiàn)貨整體寬幅波動(dòng)。在國(guó)內(nèi)外寬松政策利好影響下二季度建材需求或維持高位，期貨超跌至低估、低價(jià)區(qū)后支撐將增強(qiáng)。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整走勢(shì)不變，但小時(shí)線出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，焦炭短空長(zhǎng)多布局為主，操作上背靠1750-1600之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日滬鎳行情解析

　　滬鎳期貨操作大行情，早市鎳價(jià)雖幾度向10萬(wàn)關(guān)口下探，但均以日內(nèi)新空平倉(cāng)暫緩攻勢(shì)。午后，隨著原油價(jià)格止跌，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩和，滬鎳逐漸企穩(wěn)回升至日均線101000元/噸上方，直至收盤前，多空雙方避險(xiǎn)平倉(cāng)，滬鎳收于100920元/噸，結(jié)算價(jià)漲290元/噸，漲幅0.29%。成交量減43989手至28.9萬(wàn)手，持倉(cāng)量減23831手，至99334手。由于昨日鎳價(jià)大幅上漲，今日雖退守10萬(wàn)關(guān)口處，但仍在60日均線上方，晚間等待關(guān)注外盤指引，測(cè)試國(guó)內(nèi)多頭能量是否仍存。菲律賓鎳礦出船受限，國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存持續(xù)消化狀態(tài)，截至17日當(dāng)周國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存923.05萬(wàn)噸，連降11周；原料趨緊導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，產(chǎn)量持續(xù)下降，預(yù)計(jì)二季度鎳鐵產(chǎn)量仍將下降，對(duì)鎳價(jià)支撐較強(qiáng)。不過海外疫情導(dǎo)致不銹鋼出口訂單下降，需求前景蒙陰，限制鎳價(jià)的上行動(dòng)能。現(xiàn)貨方面，貿(mào)易商已轉(zhuǎn)向05合約報(bào)價(jià)，開盤后有少量成交，鎳價(jià)突破10萬(wàn)關(guān)口后，成交轉(zhuǎn)淡。技術(shù)上，滬鎳主力2006合約放量增倉(cāng)，強(qiáng)勢(shì)突破十萬(wàn)關(guān)口，預(yù)計(jì)短線延續(xù)上行。一是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化，不銹鋼與鎳鐵現(xiàn)貨成交及價(jià)格是否繼續(xù)上升，尤其是成交情況，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)循環(huán)初步形成之后，下游接受的空間多大將一定程度決定行情的彈性；二是海外疫情發(fā)展，尤其是印尼、菲律賓、俄羅斯，如果印尼與俄羅斯出現(xiàn)封鎖并對(duì)其鎳料出口形成抑制，市場(chǎng)情緒短期可能會(huì)明顯發(fā)酵；三是宏觀因素的變化，包括逆周期調(diào)控力度及疫情是否出現(xiàn)反復(fù)等等。綜合來(lái)看，宏觀相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)下，基本面對(duì)價(jià)格的影響權(quán)重將會(huì)提升。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢(shì)調(diào)整整體破位向上，操作上背靠小時(shí)線20日均線96000-95000之間操作多單，上方看前期平臺(tái)壓力，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日動(dòng)力煤行情解析

　　動(dòng)力煤期貨操作大行情，煤炭在世界一次能源消費(fèi)中占比較大，與原油一樣是全球重要的化石能源。從我國(guó)實(shí)際能源結(jié)構(gòu)來(lái)看，煤炭依然是我國(guó)最為重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)品。其中，動(dòng)力煤產(chǎn)量占煤炭總產(chǎn)量的85%，涉及國(guó)計(jì)民生的火電消費(fèi)占動(dòng)力煤總消費(fèi)的60.86%。近期，一些煤電企業(yè)積極利用動(dòng)力煤期貨化解疫情帶來(lái)的價(jià)格、運(yùn)輸?shù)蓉?fù)面影響，有效保障了特殊時(shí)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。煤炭現(xiàn)貨價(jià)格的大幅波動(dòng)一直是下游用煤企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)。云南云天化(600096,股吧)集團(tuán)是一家綜合性大型國(guó)有控股公司，是國(guó)內(nèi)較早參與動(dòng)力煤期貨的企業(yè)。2016年煤炭供給側(cè)改革以來(lái)，在煤炭現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，該企業(yè)利用期貨工具對(duì)現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行套期保值操作，取得了良好效果。抗擊新冠肺炎疫情期間，云天化動(dòng)力煤期貨套保團(tuán)隊(duì)密切關(guān)注動(dòng)力煤現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的波動(dòng)。2020年春節(jié)之后，受煤礦復(fù)工不及預(yù)期的影響，動(dòng)力煤價(jià)格較為堅(jiān)挺。但隨著煤礦復(fù)工，下游需求較為疲弱，疊加國(guó)外疫情蔓延，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下行。動(dòng)力煤期貨領(lǐng)先于現(xiàn)貨反映了未來(lái)壓力，為企業(yè)的現(xiàn)貨采購(gòu)提供了良好的價(jià)格指引。大型無(wú)煙煤生產(chǎn)企業(yè)發(fā)布關(guān)于穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)施減量化生產(chǎn)的倡議，相關(guān)企業(yè)逐步穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格。隔夜原油近月合約價(jià)格大幅下跌，能化板塊受到壓力。動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格受到政策面支撐，底部整理為主，關(guān)注去庫(kù)存情況和政策面支撐。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤低位調(diào)整，現(xiàn)貨支撐期價(jià)，走勢(shì)單空反彈，操作上500-470之間滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日原油行情解讀

　　原油期貨操作大行情，隨著原油期貨價(jià)格的下跌，不少油氣公司進(jìn)入寒冬。在過去一個(gè)月里，經(jīng)歷過了“熔斷”洗劫的美股呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，但標(biāo)普500中的能源行業(yè)卻沒有跟上回暖的步伐，今年以來(lái)已下跌逾40%。美國(guó)銀行全球研究部表示，與2016年油價(jià)暴跌期間不同，由于生產(chǎn)效率的改進(jìn)空間已被耗盡，股票和債務(wù)市場(chǎng)對(duì)非常規(guī)油氣行業(yè)的信心因管理層未能平衡增長(zhǎng)和投資回報(bào)而受損，美國(guó)原油生產(chǎn)不再具有快速反彈潛力。在美國(guó)約10000家油氣公司當(dāng)中，大部分是中小型的獨(dú)立油氣企業(yè)，通常來(lái)說(shuō)，這些規(guī)模小的企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，可能會(huì)有數(shù)百家中小油氣企業(yè)破產(chǎn)，也將成為最明顯的并購(gòu)目標(biāo)。根據(jù)能源分析公司Rystad Energy的預(yù)測(cè)，如果石油價(jià)格維持在20美元上下，到2021年底，將有533家美國(guó)石油勘探和生產(chǎn)公司申請(qǐng)破產(chǎn)；如果價(jià)格跌至10美元上線，將有超過1100家企業(yè)破產(chǎn)。國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)較為平淡。此外，由于目前原油價(jià)格始終低于40美元/桶，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)按下了“暫停鍵”，原油大跌對(duì)加油站也無(wú)影響，有車一族加油成本沒有變化。后期原油需要關(guān)注需求端的恢復(fù)情況，歐美國(guó)家目前已經(jīng)在為重啟經(jīng)濟(jì)做準(zhǔn)備，一旦重啟之后報(bào)復(fù)性消費(fèi)可能會(huì)出現(xiàn)。紐交所6月份交貨的油價(jià)目前依然保持在每桶20美元上方。國(guó)際上另一大原油期貨布倫特，因5月份交貨的到期日不同，沒有形成賣盤拋售，價(jià)格穩(wěn)定在25美元/桶上方。展望國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，跌入負(fù)值或?yàn)椤皶一ㄒ滑F(xiàn)”，并非常態(tài)。隨著更多油氣公司減產(chǎn)、停產(chǎn)甚至被并購(gòu)，市場(chǎng)供需將逐漸恢復(fù)平衡。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區(qū)間調(diào)整，內(nèi)盤原油整體磨低調(diào)整，操作上以250-200之間高拋低吸。滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年4月23日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀期貨操作大行情，因?yàn)橐咔榈年P(guān)系，市場(chǎng)近兩個(gè)月波動(dòng)比較大，黃金從中得利不斷上漲，突破高點(diǎn)，金價(jià)還有進(jìn)一步上升的空間，白銀在國(guó)內(nèi)復(fù)工以后，工業(yè)性質(zhì)重新激活，所以價(jià)格也出現(xiàn)大幅反彈，目前有逼近4000元的跡象。原油方面隨著歐美疫情爆發(fā)，需求降低，價(jià)格也是一路狂跌至20美金上下，不過5月份歐佩克的減產(chǎn)，有讓原油迅速飆升的契機(jī)。黃金連續(xù)第二個(gè)交易日走低，但持穩(wěn)于1700關(guān)口上方，因避險(xiǎn)需求使得美元一度逼近100關(guān)口。市場(chǎng)獲取美元的成本依舊很高，美元緊缺尚未尚未完全化解，這使得黃金和美元交替走強(qiáng)的情況時(shí)有發(fā)生。但是總體而言黃金仍總體偏上行，因隔夜慘淡的零售銷售和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇。同時(shí)全球?qū)捤衫顺睂⑦M(jìn)一步降低黃金的持有成本。日內(nèi)關(guān)注美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。黃金期貨昨日一度測(cè)試1731美元/盎司，低于我們此前提到的支撐位1740美元/盎司，然后期金展開反彈。如果上行動(dòng)能保持不變，預(yù)計(jì)黃金期貨短期內(nèi)可能漲向1785-1800美元/盎司。只有持續(xù)跌破1730美元/盎司，金價(jià)才有進(jìn)一步下跌的可能。 下方支撐先留意1700關(guān)口，這是重要的心理關(guān)口，也與布林帶中軌相近；一旦下破將增加短線看跌情緒，進(jìn)一步留意1644一線附近，這是3月下旬以來(lái)對(duì)此測(cè)試的點(diǎn)位。若再度失守，下方支撐位料進(jìn)一步看向1600關(guān)口。上行方面，先關(guān)注前一交易日高點(diǎn)1747.36一線，這同時(shí)也是布林帶上軌處，對(duì)價(jià)格上行有一定阻力；因?yàn)樵擖c(diǎn)位已經(jīng)是近7年半以來(lái)高位，上破后將大幅打開上行空間，有望提振投資者對(duì)金價(jià)將測(cè)試1800的樂觀情緒。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢(shì)缺口重重，近期承壓下調(diào)，結(jié)合外盤走勢(shì)，白銀逐漸回補(bǔ)逐漸缺口，操作上以3670-3350高拋低吸。滾動(dòng)操作，獲利逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日棉花行情解讀

　　棉花期貨操作大行情，內(nèi)外棉價(jià)橫盤震蕩整理，歐美疫情增速放緩，美國(guó)或?qū)⒎潘梢咔橄嚓P(guān)封鎖措施，市場(chǎng)情緒偏向樂觀。美國(guó)新增確診病例小幅回升至超3萬(wàn)人水平，新增病例連續(xù)兩日出現(xiàn)反彈，但整體增速顯著下降。歐洲新增確診病例顯著下行，截至今日，海外新增確診病例超5 萬(wàn)人，累計(jì)確診超206萬(wàn)人。受疫情影響，USDA4 月供需報(bào)告大幅調(diào)降全球棉花消費(fèi)，期末庫(kù)存增加，內(nèi)外棉價(jià)承壓。昨晚公布的美棉周度出口數(shù)據(jù)顯示，凈銷售持續(xù)大幅下滑，出口訂單遭大量毀約，后續(xù)出口仍有憂慮。4 月北半球棉花開始種植，至4 月中下旬，我國(guó)棉花將大范圍進(jìn)入種植季，關(guān)注全球新棉種植進(jìn)度及天氣情況。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)弱勢(shì)狀況沒有明顯改善，海外大量訂單取消后，下游未出現(xiàn)訂單回暖跡象，下游降價(jià)去庫(kù)，紡織企業(yè)開工率回落，企業(yè)預(yù)期不佳，市場(chǎng)交投清淡。出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷壓力增大，下游企業(yè)成品庫(kù)存積壓，市場(chǎng)后期仍將弱勢(shì)去庫(kù)為主。操作上，歐美疫情增速明顯放緩，需求存在逐漸回暖的預(yù)期，但產(chǎn)業(yè)下游高庫(kù)存及生產(chǎn)積極性不高仍將拖累價(jià)格走勢(shì)，棉價(jià)或震蕩反彈，階段性外圍確診人數(shù)增速放緩，市場(chǎng)恐慌情緒有所下降，美棉上漲提振鄭棉，內(nèi)外盤雙雙突破20日均線壓力，階段性走強(qiáng)，但介于需求端疲軟狀態(tài)，供應(yīng)端又長(zhǎng)期處于寬松的態(tài)勢(shì)，棉價(jià)大漲的基礎(chǔ)并不牢固，操作思路上仍以波段多或是短多為主。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，周期均線上揚(yáng)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，操作上以10600-10800之間滾動(dòng)操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23的橡膠行情解讀

　　橡膠期貨操作大行情，基本面來(lái)看，全球膠水供應(yīng)偏弱，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)還未大范圍開割，我國(guó)云南產(chǎn)區(qū)干旱及受白粉病影響，開割推遲至4 月下旬。但受疫情影響，全球輪胎、車企仍在緩慢復(fù)工當(dāng)周，需求仍受到抑制。上周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)小幅回升，全鋼胎開工率63.68%，較前一周提高1.68 個(gè)百分點(diǎn)；半鋼胎開工率62.03%，較前一周提高3.67 個(gè)百分點(diǎn)。青島區(qū)內(nèi)外庫(kù)存小幅累庫(kù)，出庫(kù)率一般，庫(kù)存處于高位。操作上，海外多國(guó)考慮逐步解除因疫情帶來(lái)的全面封鎖，需求存在逐漸回暖的預(yù)期，關(guān)注國(guó)外防控疫情政策的變化，但短期受制于油價(jià)重挫及全球疫情高速增長(zhǎng)，膠市或震蕩回調(diào)，操作上，建議控制倉(cāng)位，逢回調(diào)多單參與。昨天的東京橡膠市場(chǎng)，在國(guó)際原油價(jià)格暴跌引發(fā)的連鎖反應(yīng)之下，伴隨上海橡膠期貨價(jià)格跌破關(guān)鍵支撐，結(jié)合晚盤交易時(shí)間遠(yuǎn)月合約價(jià)格回落至148.0日元并且弱勢(shì)收盤。前一天美國(guó)原油期貨近月合約在最后交易日之前的持倉(cāng)整理中由于投機(jī)基金的大幅拋售，價(jià)格一度下跌至負(fù)數(shù)，成為商品期貨交易歷史上首次負(fù)價(jià)結(jié)算，給金融市場(chǎng)整體造成巨大的沖擊。上海橡膠市場(chǎng)開盤后主力合約隨即跌破10000元整數(shù)位大關(guān)，受此影響東京盤中跌破150日元之后，晚盤更是在短期做空的壓力下弱勢(shì)走低。考慮到東京橡膠近月合約將在23日交易日之后掉月，在新型冠狀病毒疫情的影響下，東京市場(chǎng)整體交投冷清，低流動(dòng)性帶來(lái)的劇烈價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致橡膠價(jià)格重蹈原油市場(chǎng)的覆轍。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，結(jié)合近期庫(kù)存及其后市供需橡膠磨底調(diào)整，操作以9300-9500附近逢低操作多單，即小時(shí)線20日均線，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日豆粕行情解讀

　　豆粕期貨操作大行情，海外疫情仍在快速蔓延，供需錯(cuò)配影響市場(chǎng)，大豆榨利水平偏高，豆粕累庫(kù)壓力仍在，盤面持續(xù)處于陰跌狀態(tài)，市場(chǎng)短期看空動(dòng)能延續(xù)。隨著大豆集中到港，國(guó)內(nèi)油廠壓榨開機(jī)率回升，后期盤面榨利將逐步收窄。多頭資金連續(xù)三個(gè)交易日減倉(cāng)，盤面承壓，行情反彈乏力。豆粕短期或低位震蕩波動(dòng)，注意多空資金積極性、消息影響及市場(chǎng)預(yù)期變化。海外疫情蔓延影響豆粕供需節(jié)奏，宏觀因素仍存不確定性，對(duì)板塊價(jià)格形成壓制。供給方面，巴西大豆對(duì)華出口進(jìn)一步增長(zhǎng)，美國(guó)多家肉食加工企業(yè)停工，中儲(chǔ)糧釋放50萬(wàn)噸大豆，基本面供應(yīng)過剩壓力依舊。需求方面，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)水平，補(bǔ)欄逐步開啟，高利潤(rùn)刺激下生豬存欄有望維持高水平，刺激蛋白粕需求增加，對(duì)豆粕需求增長(zhǎng)正向反饋，禽類價(jià)格走高也將伴隨禽類存欄恢復(fù)。在靴子落地前，其實(shí)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)已有所反應(yīng)，尤其是本月關(guān)于進(jìn)口美豆的新一批配額消息后，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下挫，遠(yuǎn)月基差同樣出現(xiàn)更低的成交價(jià)格，豆粕M1 5基差持續(xù)收縮。對(duì)于豆粕后市，美豆出口形勢(shì)改善，勢(shì)必推動(dòng)大豆價(jià)格重心穩(wěn)步上行；而國(guó)內(nèi)受進(jìn)口大豆充足預(yù)期沖擊，且當(dāng)前上游油廠維持較好榨利的背景下，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里豆粕基差承壓。全球新冠肺炎累超247.4萬(wàn)；美國(guó)累超78.9萬(wàn)；法重癥病患12連降；俄單日新增4200多。因全球新冠疫情導(dǎo)致的需求不振令油價(jià)崩跌，歷史上首次跌至負(fù)值區(qū)間，打壓以豆油為原料的生物燃料油需求，芝加哥期貨交易所大豆期貨周一下跌。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區(qū)間調(diào)整，走勢(shì)多空雙向調(diào)整，操作上豆粕3050-2600之間高拋低吸，站上3050走勢(shì)看反轉(zhuǎn)，不破趨勢(shì)單不考慮，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日白糖行情解讀

　　白糖期貨操作大行情，原糖維持低迷態(tài)勢(shì)，鄭糖上周有所下跌，創(chuàng)近期新低，資金對(duì)白糖興趣不大，有點(diǎn)雞肋，進(jìn)口利潤(rùn)上周五為998元/噸。我們認(rèn)為，短期內(nèi)，白糖壓力依舊，一方面，國(guó)際糖價(jià)受疫情及原油影響，有繼續(xù)下跌可能；其次，國(guó)內(nèi)雖然疫情基本消退，但消費(fèi)的恢復(fù)仍需時(shí)日，消費(fèi)將持續(xù)疲軟，現(xiàn)貨難有起色；最后，關(guān)稅政策臨近，降低關(guān)稅為大概率事件，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)者增加。外盤方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加劇態(tài)勢(shì)，原糖短期預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)；巴西方面，新榨季即將開啟，各機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)巴西產(chǎn)量，預(yù)計(jì)全球缺口或大幅下降；印度方面，產(chǎn)量下降，出口可能不及預(yù)期，庫(kù)存較大。新冠疫情發(fā)展和原油價(jià)格走勢(shì)將直接左右糖廠制糖比的調(diào)整力度和食糖產(chǎn)量，但對(duì)這兩個(gè)因素的判斷太過專業(yè)且充滿不確定性，不妨先從產(chǎn)業(yè)視角審視這個(gè)問題。雖然目前糖醇比價(jià)傾向于生產(chǎn)食糖，但擺在巴西糖廠面前的確實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流問題：食糖、乙醇價(jià)格大跌帶給巴西糖廠的是雙殺，資金鏈吃緊下，巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)總裁表示，正在尋求政府援助，否則將在兩三周內(nèi)開始停產(chǎn)。這樣看來(lái)，制糖還是制醇，遠(yuǎn)沒有糖廠停產(chǎn)重要，一旦出現(xiàn)停產(chǎn)情況，即便保持較高制糖比，食糖增產(chǎn)也難以達(dá)到預(yù)期。因存在關(guān)稅調(diào)整及種植補(bǔ)貼的可能，現(xiàn)貨估值中樞逐漸下移，不過隨著國(guó)內(nèi)居民生活恢復(fù)正常，需求回暖，缺口背景下，驅(qū)動(dòng)力依然主要來(lái)自外盤帶動(dòng)。但食糖價(jià)格筑底時(shí)間可能拉長(zhǎng)，單純用期貨多頭抄底可能會(huì)比較難受。可先賣出一個(gè)虛值看跌期權(quán)，如果標(biāo)的價(jià)格下跌到行權(quán)位置，可被行權(quán)換取標(biāo)的多頭頭寸，這相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了逢低做多還白收了一部分看跌期權(quán)的保證金。如果沒有跌到，則看跌期權(quán)權(quán)利金能全部賺取，底部擇機(jī)建立標(biāo)的多頭，等待價(jià)格反彈后平掉幾乎歸零或者到期的看跌期權(quán)的空頭持倉(cāng)，漲至高位用看漲期權(quán)牛市價(jià)差進(jìn)一步搏利潤(rùn)。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)調(diào)整，走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，操作上以5450-4950間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日棕櫚行情解析

　　棕櫚期貨操作大行情，美國(guó)豆油和原油期貨市場(chǎng)走低，將拖累馬來(lái)西亞毛棕櫚油期貨市場(chǎng)早盤表現(xiàn)。馬來(lái)西亞推遲在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施B20生物柴油項(xiàng)目，馬來(lái)西亞棕櫚油出口疲軟，也對(duì)盤面利空。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)將今日發(fā)布馬來(lái)西亞4月份前20天棕櫚油出口數(shù)據(jù)。船運(yùn)調(diào)查公司AmSpec Agri馬來(lái)西亞公司上周稱，2020年4月1-15日期間馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為471,437噸，比3月份同期的502,287噸減少6.14%。本周一，菜油期貨高開后上沖，一度突破一個(gè)月的振蕩區(qū)間。原油反彈、基差堅(jiān)挺，以及復(fù)工復(fù)課對(duì)消費(fèi)的提振預(yù)期，推動(dòng)菜油走出了一波連續(xù)反彈行情。但是，豆油棕櫚油上漲乏力，加之菜油供應(yīng)增加，使得菜油未能成功突破。未來(lái)一個(gè)月，預(yù)計(jì)菜油價(jià)格還將維持低位運(yùn)行。目前，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格受出口下降、庫(kù)存上升的預(yù)期而承壓。根據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)的月度報(bào)告，3月馬來(lái)西亞棕櫚油出口量?jī)H為118.14萬(wàn)噸，比去年同期減少了43.77萬(wàn)噸，比五年同期均值少21.47萬(wàn)噸；今年一季度馬來(lái)西亞的棕櫚油出口比五年均值減少12%。疫情對(duì)歐洲和印度棕櫚油消費(fèi)的影響，至少在4、5月將繼續(xù)壓制產(chǎn)地出口。加上低油價(jià)對(duì)馬來(lái)西亞和印尼的生物柴油消費(fèi)的影響，以及7月開始產(chǎn)地將進(jìn)入增產(chǎn)期，產(chǎn)地的棕櫚油庫(kù)存很可能已經(jīng)進(jìn)入新的上升周期。從數(shù)據(jù)來(lái)看，棕櫚油已經(jīng)進(jìn)入增產(chǎn)周期，在產(chǎn)地供應(yīng)未出問題前，產(chǎn)量環(huán)比增幅恐怕還要繼續(xù)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的炒作熱情也有所減退。而馬生柴委員會(huì)稱計(jì)劃推遲B20推廣計(jì)劃，棕櫚油需求再添陰霾。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，整體低位調(diào)整，短線波段介入，操作上以4600-4200之間高拋低吸，趨勢(shì)操作上滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日乙二醇行情解析

　　乙二醇期貨操作大行情，目前乙二醇加工利潤(rùn)在800—900元/噸，國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷維持在65%。其中，煤制乙二醇負(fù)荷從70%降至45%水平，聚酯開工率維持在80%偏上。因此，4月乙二醇庫(kù)存仍在增加，短期累庫(kù)幅度有所放緩，但4月下旬起乙二醇船貨將集中抵港。減產(chǎn)預(yù)期下原油價(jià)格上行，這是本輪乙二醇反彈的主要驅(qū)動(dòng)。然而，對(duì)于OPEC+提議石油日產(chǎn)量削減1000萬(wàn)桶，墨西哥抵制，4月9日國(guó)際油價(jià)沖高后大幅收跌。4月13日OPEC+通過一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)兩年的減產(chǎn)決議，5—6月將減產(chǎn)970萬(wàn)桶/日，7—12月將減產(chǎn)770萬(wàn)桶/日，2021年1月至2022年4月將減產(chǎn)580萬(wàn)桶/日。4月14日主要產(chǎn)油國(guó)對(duì)OPEC+減產(chǎn)協(xié)議發(fā)表樂觀預(yù)估，美國(guó)總統(tǒng)認(rèn)為協(xié)議將使全球原油產(chǎn)量減少2000萬(wàn)桶/日。　生產(chǎn)方面，新疆天業(yè)(600075,股吧)35萬(wàn)噸/年乙二醇裝置4月5日停車檢修;武漢石化28萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃4月12日停車檢修，預(yù)計(jì)檢修20天左右;中鹽紅四方30萬(wàn)噸/年裝置4月1日停車檢修，預(yù)計(jì)檢修15天左右;山西陽(yáng)煤集團(tuán)平定20萬(wàn)噸/年裝置3月28日停車檢修，持續(xù)時(shí)間待定。聚酯下游加彈、織造等裝置負(fù)荷出現(xiàn)明顯提升，主要聚酯產(chǎn)品庫(kù)存順利去化，產(chǎn)品利潤(rùn)修復(fù)，裝置負(fù)荷逐步走高。受國(guó)內(nèi)外公共衛(wèi)生事件的影響，原油價(jià)格暴跌，同時(shí)乙二醇終端織造行業(yè)出口訂單也被大批量取消，在成本和供需壓力之下，乙二醇期貨價(jià)格一路下跌。展望4 月份后期，我們認(rèn)為成本端原油不確定性加劇，在全球原油需求未見實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)好前，盡管目前達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，但油價(jià)更多的是“U”型筑底，很難“V”型上漲。同時(shí)從乙二醇供需來(lái)看，目前煤制乙二醇負(fù)荷已下降至43%，但是油制乙二醇產(chǎn)能大，且負(fù)荷處于歷年高位，此外進(jìn)口貨源沖擊依舊，乙二醇供需過剩的局面難以扭轉(zhuǎn)，華東主港后期庫(kù)存有望超過140 萬(wàn)噸。但考慮到4 月中旬開始部分船只船期有所延后，預(yù)計(jì)4 月中旬或有小幅去庫(kù)，4 月底船只集中到港，屆時(shí)乙二醇將再度累庫(kù)。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，近期量能增加，整體向上，操作上以3650-3100之間操作波段，站穩(wěn)3800堅(jiān)決做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月23日雞蛋行情解析

　　雞蛋期貨操作大行情，從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，因全國(guó)范圍內(nèi)，雞蛋生產(chǎn)均處于旺季，需求在前期集中放量后，也歸于正常，目前看壓力正在上升。進(jìn)入4月后，全國(guó)范圍內(nèi)的雞蛋生產(chǎn)均進(jìn)入旺季，而消費(fèi)的變數(shù)不大，整體看供應(yīng)壓力有繼續(xù)增大的趨勢(shì)。同時(shí)因產(chǎn)業(yè)扶持政策逐步發(fā)力，整體有利于蛋雞養(yǎng)殖恢復(fù)。目前現(xiàn)貨蛋價(jià)的上漲仍難以具有趨勢(shì)性。從新增供給邊際增加角度來(lái)看，4月-5月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比依然處于增加趨勢(shì)。進(jìn)入6月以后新增量收斂，但蛋雞產(chǎn)能使用年限超過1年，即使新增供給邊際收斂，但基數(shù)大的現(xiàn)實(shí)已形成，后期雞蛋供給的變量在于淘汰量，需要評(píng)估雞蛋虧損對(duì)養(yǎng)殖戶淘汰的影響。前期雞蛋上行突破底部區(qū)域 交易銷區(qū)階段性補(bǔ)庫(kù)，前期雞蛋突破上漲脫離底部區(qū)域，主要是因?yàn)殇N區(qū)建庫(kù)存及淘雞增加，但消費(fèi)邊際提升及淘雞增加并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，向上驅(qū)動(dòng)力難以為續(xù)。近期現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊處于大供給的壓力下，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，3月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比增加0.35%，同比增加25.06%，雞蛋供給即將進(jìn)入年內(nèi)高位階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)難以扭轉(zhuǎn)低位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。隨著盤面前期大幅上行，筆者傾向于近月逢高空。昨天雞蛋震蕩反彈走高110點(diǎn)陽(yáng)線走勢(shì)，現(xiàn)貨止?jié)q回落截至12月27日，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)為3.77元/斤，環(huán)比落0.05。周末兩天蛋價(jià)繼續(xù)下跌。目前各環(huán)節(jié)跌價(jià)采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，庫(kù)存逐漸積壓，銷區(qū)到貨增多，南方走貨緩慢，本地銷售正常，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格或震蕩走弱。淘汰雞價(jià)格整體回落，截至27日河南淘雞價(jià)最高為4.5元/斤環(huán)比落0.5。隨著近期蛋價(jià)走低，各地區(qū)養(yǎng)殖戶惜淘情緒減弱，部分養(yǎng)殖戶開始淘汰，低價(jià)跌破4元/斤，但仍有部分持續(xù)延淘待節(jié)后擇機(jī)出淘，預(yù)計(jì)近期淘雞價(jià)格或窄幅震蕩，節(jié)前反彈壓力較大。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區(qū)間調(diào)整，雞蛋操作區(qū)間利潤(rùn)，以4250-3950之間高拋低吸滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】