4月21日，國(guó)內(nèi)期市收盤多數(shù)下跌，能化品領(lǐng)跌，瀝青跌近8%、苯乙烯跌逾5%。黑色系多數(shù)下跌，鐵礦石、焦炭、焦煤跌逾2%；農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)多數(shù)下跌，棕櫚油跌逾4%，豆油、蘋果跌逾3%；基本金屬漲跌不一，滬鎳、滬鉛上漲，滬鋅、滬銅、滬錫跌逾2%；貴金屬均上漲，滬金漲逾1%。

　　消息快訊

　　1、摩根士丹利分析師在研究報(bào)告中稱，WTI原油期貨史無(wú)前例地跌破零水平，是因?yàn)槿狈τ心芰υ诙砜死�荷馬州庫(kù)欣地區(qū)存儲(chǔ)石油的市場(chǎng)參與者。庫(kù)欣儲(chǔ)油空間正在迅速耗盡，預(yù)計(jì)到5月中旬達(dá)到極限。

　　2、中國(guó)銀行(601988,股吧)發(fā)布公告稱，美國(guó)時(shí)間2020年4月20日，WTI原油5月期貨合約CME官方結(jié)算價(jià)收?qǐng)?bào)-37.63美元/桶，歷史上首次收于負(fù)值。我行正積極聯(lián)絡(luò)CME，確認(rèn)結(jié)算價(jià)格的有效性和相關(guān)結(jié)算安排。受此影響，我行原油寶產(chǎn)品“美油/美元”、“美油/人民幣”兩張美國(guó)原油合約暫停4月21日交易一天，英國(guó)原油合約正常交易。

　　3、截至17:31，WTI原油6月期貨合約跌超40%，跌破12美元/桶，之后回歸13美元關(guān)口上方。布倫特原油期貨跌破19美元/桶，跌幅超25%。

　　4、倫敦金屬交易所(LME)：銅庫(kù)存增加975噸，鋁庫(kù)存減少2725噸，鋅庫(kù)存減少200噸，鎳庫(kù)存減少174噸，錫庫(kù)存減少185噸，鉛庫(kù)存增加1075噸。

　　5、據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，上周（4月13日至19日）鋼材價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，其中螺紋鋼和熱軋帶鋼價(jià)格分別為每噸3776元和3902元，均基本持平，高速線材價(jià)格為每噸3895元，上漲0.1%，槽鋼價(jià)格為每噸3915元，下降0.2%。煤炭?jī)r(jià)格小幅走低，其中動(dòng)力煤、二號(hào)無(wú)煙塊煤、煉焦煤價(jià)格分別為每噸560元、904元和737元，分別下降0.7%、0.3%和0.1%。

　　重點(diǎn)品種分析

　　原油

　　伴隨疫情發(fā)酵，全球原油供過(guò)于求的局面未能得到有效緩解，累庫(kù)壓力持續(xù)。Supercontango的曲線結(jié)構(gòu)一度引發(fā)市場(chǎng)囤油潮，然而全球的儲(chǔ)油空間告急。以美國(guó)為例，庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存連續(xù)數(shù)周上漲，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存容量約在7800萬(wàn)桶。當(dāng)前利用率高達(dá)75%。服務(wù)公司Genscape周一報(bào)告稱，截止4月17日的一周，紐約商品交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油交貨地庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加至6100萬(wàn)桶，比前周增加9%。對(duì)一些抗風(fēng)險(xiǎn)性較小，業(yè)務(wù)單一的小型能源公司而言，儲(chǔ)罐庫(kù)容有限且存儲(chǔ)成本過(guò)高。因此只能選擇“負(fù)油價(jià)”售油。

　　5月合約即將到期，根據(jù)交易所規(guī)則，一旦到期，多頭交易者必須接受實(shí)物交割，交割日期不得遲于交付月份的最后一個(gè)日歷日。也就是說(shuō)，在5月合約到期前，多頭只能選擇平倉(cāng)展期或收到原油現(xiàn)貨。西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨交割地點(diǎn)在美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)，以離岸價(jià)交割，換言之，多頭需要自己支付運(yùn)費(fèi)來(lái)收貨。顯然多頭大多選擇直接在期貨盤面上進(jìn)行平倉(cāng)操作，且不論當(dāng)前巨大的展期成本，恐慌情緒引發(fā)拋售踩踏，造成5月合約大跌。

　　東海研究所高級(jí)能化分析師李婉瑩表示，歷史上原油數(shù)次暴跌，價(jià)格恢復(fù)的時(shí)間在30-50周不等，普遍條件下，因?yàn)楣��?yīng)過(guò)剩導(dǎo)致的油價(jià)下跌危機(jī)或需要更長(zhǎng)時(shí)間平衡。如2015年的美國(guó)頁(yè)巖油革命后，油價(jià)暴跌，隨后的幾年時(shí)間，隨著OPEC減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行，原油需求的恢復(fù)，原油庫(kù)存的去化，才使得2018年初布倫特原油價(jià)格回到70美元/桶。此次的新冠疫情來(lái)勢(shì)洶洶，普通投資者難以估量疫情完全好轉(zhuǎn)的具體時(shí)間，因此直接“抄底”原油風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

　　李婉瑩坦言，“我們對(duì)未來(lái)一個(gè)月的油市持謹(jǐn)慎悲觀態(tài)度。6月合約將會(huì)在5月19日到期，屆時(shí)疫情拐點(diǎn)若仍未出現(xiàn)，持有該合約的交易者又將再度面臨‘高成本展倉(cāng)’和‘實(shí)物交割’兩難困境。‘負(fù)油價(jià)’顯示出當(dāng)前油市疲弱的基本面，對(duì)內(nèi)盤能化品種影響偏空。近期上海油市場(chǎng)調(diào)整倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，且伴隨海運(yùn)費(fèi)回落，內(nèi)外盤價(jià)差將進(jìn)一步壓縮，近月合約下行壓力增大，近遠(yuǎn)月價(jià)差走闊，建議投資者不要輕易嘗試‘抄底’，合理控制倉(cāng)位。”

　　銅

　　低價(jià)倉(cāng)單好銅成交為主，平水銅價(jià)高貨少成交一般。截至目前，必和必拓2020年財(cái)年前三個(gè)季度（2019年7月至2020年3月）總計(jì)產(chǎn)銅131萬(wàn)噸，同比增加5%，2020年財(cái)年全年銅產(chǎn)量目標(biāo)為170.5-182萬(wàn)噸，暫時(shí)保持不變。

　　另外，天風(fēng)期貨研究院副所長(zhǎng)肖蘭蘭指出，這未必會(huì)帶來(lái)一定需求。肖蘭蘭認(rèn)為，汽油對(duì)于汽車行業(yè)的需求的推動(dòng)還要再等等看。在2016年油價(jià)下跌的情況下，對(duì)于汽車行業(yè)的發(fā)展的推動(dòng)非常明顯，低油價(jià)帶來(lái)了一定的新增的需求。但目前從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，目前疫情的擴(kuò)散引起了全球經(jīng)濟(jì)的衰退，目前很多車企因?yàn)橐咔榈脑�因出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況不善，甚至?xí)簳r(shí)或者長(zhǎng)期的關(guān)停。所以綜合來(lái)看石油價(jià)格的下降并不見得會(huì)刺激汽車行業(yè)的需求。總體來(lái)看，受油價(jià)崩跌拖累市場(chǎng)走低影響滬銅指數(shù)重回弱勢(shì)，不可輕言抄底。

　　橡膠

　　從目前基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)均推遲開割，海外原料跌至歷史低位。下游方面，近期國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率環(huán)比繼續(xù)下降，且明顯低于去年同期，國(guó)際公共衛(wèi)生事件繼續(xù)蔓延，輪胎外銷訂單縮減嚴(yán)重，尤其是半鋼胎工廠，聽聞山東地區(qū)個(gè)別工廠已安排停產(chǎn)檢修，部分工廠下調(diào)下半月排產(chǎn)計(jì)劃，后期開工率繼續(xù)走低的概率大。另外，低價(jià)原油使得合成膠價(jià)格跟隨回落，對(duì)天然橡膠價(jià)格產(chǎn)生一定的拖累。由于需求恢復(fù)較慢，近期青島地區(qū)橡膠庫(kù)存持續(xù)攀升，后期去庫(kù)存進(jìn)程或較往年延長(zhǎng)，建議震蕩偏空思路對(duì)待。

　　重點(diǎn)事件關(guān)注

　　1、20:30 加拿大2月零售銷售月率

　　2、22:00 美國(guó)3月成屋銷售總數(shù)年化

　　3、待定美國(guó)得州原油監(jiān)管機(jī)構(gòu)討論原油限產(chǎn)問(wèn)題

　　4、次日02:30 紐約原油5月期貨完成場(chǎng)內(nèi)最后交易

　　5、次日04:30 美國(guó)至4月17日當(dāng)周API原油庫(kù)存