4月3日，國(guó)內(nèi)期市收盤多數(shù)上漲，能化板塊領(lǐng)漲，苯乙烯漲逾7%，LPG漲停，漲幅為7%；PP漲逾5%，乙二醇漲逾4%，原油漲逾2%；有色與黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石、熱卷漲逾1%，滬鋅、滬銅漲逾2%；農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)飄綠，菜粕、豆粕、豆二跌逾1%，但雞蛋漲逾2%。

　　消息快訊

　　1、高盛：預(yù)計(jì)第二季度全球石油市場(chǎng)供應(yīng)過剩約為900萬桶/日，儲(chǔ)存量將超過可用庫(kù)存。然而，瑞銀：預(yù)計(jì)2020年第二季度原油需求量將同比下降大約2000萬桶/日。

　　2、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)遲京東說，“1-2月會(huì)員鋼企虧損面已超40%。而現(xiàn)在會(huì)員鋼企利潤(rùn)率幾乎降至1%點(diǎn)多，已基本處在虧損邊緣。”他對(duì)未來鋼市的預(yù)判是：短期內(nèi)4月鋼價(jià)會(huì)大概率窄幅波動(dòng)。如果國(guó)外市場(chǎng)4、5月份后還不見好，起碼上半年鋼價(jià)都會(huì)不如人意。要是疫情拖到6、7月份，影響就比較大了。今年鋼鐵行業(yè)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，建議鋼企要做好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)下降的思想準(zhǔn)備。

　　3、摩根士丹利：將美國(guó)第一季度GDP增速預(yù)期從-2.4%下調(diào)至-3.4%，第二季度GDP增速預(yù)期從-30%下調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的-38%。調(diào)整后的預(yù)期意味著美國(guó)2020年實(shí)際GDP年率將萎縮5.5%，創(chuàng)1946年以來的最大跌幅。預(yù)計(jì)美國(guó)失業(yè)率將在第二季度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的15.7%（此前預(yù)計(jì)為12.8%），失業(yè)人數(shù)累計(jì)將達(dá)到2100萬。

　　4、中國(guó)人民銀行決定對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長(zhǎng)期資金約4000億元。中國(guó)人民銀行決定自4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。

　　重點(diǎn)品種分析

　　原油

　　4月3日消息，在希望全球努力穩(wěn)定石油市場(chǎng)的呼聲中，包括沙特和俄羅斯在內(nèi)的23個(gè)國(guó)家組成的OPEC+聯(lián)盟，將于4月6日舉行線上會(huì)議。阿塞拜疆能源部證實(shí)會(huì)議將于周一舉行。俄羅斯克里姆林宮不會(huì)確認(rèn)俄羅斯將參加4月6日的OPEC+會(huì)議。

　　然而昨夜，特朗普總統(tǒng)的一則推特消息點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒，特朗普總統(tǒng)希望沙俄將削減大約1000萬桶-1500萬桶的產(chǎn)量。在消息傳出后外盤一度跳漲40%，布倫特盤中觸及36美金/桶；而后伴隨沙俄明確暫未達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，油價(jià)應(yīng)聲回落。倫敦洲際交易所布倫特06合約報(bào)收每桶29.94美元/桶。

　　當(dāng)前各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)油價(jià)與需求預(yù)期，盡管統(tǒng)計(jì)口徑存在一些差別，但基本認(rèn)為短期內(nèi)原有消費(fèi)會(huì)受到1500-2000萬桶/日的負(fù)面影響。粗略估算一下，2000萬桶/日的量占近年來平均日度消費(fèi)的20%，參考OPEC上一次會(huì)議通過的210萬桶/日減產(chǎn)幅度，顯然二者有量級(jí)上的巨大差別。按照目前的情況去看，沙特雖然在口風(fēng)上有所松動(dòng)，但似乎最多只愿做出100萬桶/日的貢獻(xiàn)；OPEC+其他成員國(guó)也明確表示，自己只會(huì)在多國(guó)合作的前提下考慮減產(chǎn)。如果油價(jià)未有進(jìn)一步壓縮，短期內(nèi)1500萬桶/日大概率成為“空頭支票”。

　　客觀評(píng)估當(dāng)前的供應(yīng)局勢(shì)，美國(guó)方面，頁巖油生產(chǎn)完全成本較高，出現(xiàn)了個(gè)別公司申請(qǐng)破產(chǎn)的情況。當(dāng)然本周的EIA報(bào)告顯示，美國(guó)原油產(chǎn)量仍舊為1300萬桶/日，這主要是因?yàn)榈谝慌�被關(guān)停的鉆井主要是那些自然衰減后產(chǎn)量較低的老井。

　　東海研究所資深能化分析師李婉瑩表示，“長(zhǎng)期來看，假設(shè)頁巖油鉆井全部關(guān)停，我們預(yù)計(jì)大概率影響500萬桶/日的產(chǎn)量；關(guān)停一半左右則會(huì)影響200萬桶/日。沙特與俄羅斯方面，沙特的生產(chǎn)成本最低，僅僅為7-10美金/桶，因此我們對(duì)沙特被動(dòng)因?yàn)橛蛢r(jià)過低減產(chǎn)的可能性存疑。在不受到外部壓力的前提下，從沙特自身利益考慮，乘機(jī)搶奪更大的市場(chǎng)份額才是上乘之策，這也就解釋了為何此次沙特態(tài)度非常曖昧，不斷提高產(chǎn)量。俄羅斯方面雖然比沙特的生產(chǎn)成本高，但大幅低于美國(guó)頁巖油成本；另外因其地理位置的援引，在亞洲客戶占有率方面存在明顯優(yōu)勢(shì)。所以我們認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)頁巖油產(chǎn)業(yè)受到此次低油價(jià)負(fù)面沖擊最大�！�

　　從特朗普政府的表態(tài)來看，美國(guó)似乎暫未要求本土油企聯(lián)合減產(chǎn)，還有數(shù)條諸如反壟斷法等法案條例限制了政府對(duì)原油生產(chǎn)的約束。低油價(jià)的持續(xù)，將會(huì)使得全球石油行業(yè)被動(dòng)進(jìn)行“供給側(cè)改革”，一些高成本如油砂，深海油項(xiàng)目將首先面臨叫停風(fēng)險(xiǎn)；另外頁巖油方面參考前兩年的價(jià)格戰(zhàn)淘汰，預(yù)計(jì)也會(huì)遭到打擊�，F(xiàn)在原油市場(chǎng)最大的問題仍舊在于疫情影響下的需求下滑，諸如1500萬桶/日的減產(chǎn)宣言難以在短期內(nèi)兌現(xiàn)，油價(jià)重心大幅上移仍需等待疫情拐點(diǎn)。

　　苯乙烯

　　目前苯乙烯基本面多空糾結(jié)。境外疫情加速蔓延引起了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，國(guó)內(nèi)苯乙烯的供應(yīng)量仍將供過于求，庫(kù)存仍在高位對(duì)價(jià)格形成一定的打壓。但市場(chǎng)傳言，特朗普定于周五與美國(guó)一些最大的石油公司負(fù)責(zé)人舉會(huì)議，討論如何幫助油企度過難關(guān)，并且據(jù)消息人士稱沙特也將支持產(chǎn)油國(guó)之間的合作以穩(wěn)定油市場(chǎng)的消息。受此影響，市場(chǎng)恐慌情緒有所減弱。原油大幅反彈，并帶動(dòng)化工品種探底回升。后市重點(diǎn)關(guān)注以上兩則消息能否落到實(shí)處。

　　鐵礦、焦煤

　　海外鋼廠的減產(chǎn)使得鐵元素過剩的問題開始顯性化，海外廢鋼價(jià)格首當(dāng)其沖出現(xiàn)明顯下跌。使得制造業(yè)終端需求逐漸向上游鋼材的價(jià)格傳導(dǎo)轉(zhuǎn)化為成本端的沖擊。即便廢鋼進(jìn)口存在限制，低價(jià)坯料資源仍會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)產(chǎn)生沖擊。由于海外高爐產(chǎn)能占比較低，加之國(guó)內(nèi)高爐仍在復(fù)產(chǎn)過程中，港口鐵礦庫(kù)存還在去化階段，鐵礦煤焦原料價(jià)格的短期沖擊雖然暫時(shí)還不明顯，但若需求遲遲無法得到恢復(fù)，海外鋼廠的減產(chǎn)可能也只是開端，需關(guān)注尚未被pricein的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　螺紋

　　目前全球經(jīng)濟(jì)存在巨大的下行壓力，商品價(jià)格的走勢(shì)主要反映其金融屬性，意味著工業(yè)品整體仍面臨壓力。隨著爐料品種價(jià)格的下跌，目前鋼廠毛利不降反升，主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力并不強(qiáng)，未來一段時(shí)間，供應(yīng)的壓力不會(huì)隨著價(jià)格的下降而減輕。而且，目前房地產(chǎn)調(diào)控并未明顯放松，寄希望于房地產(chǎn)需求來拉動(dòng)鋼材的終端消費(fèi)或許并不現(xiàn)實(shí)。技術(shù)面上，下行趨勢(shì)早已確立，短線的技術(shù)反彈之后仍有望延續(xù)下行趨勢(shì)。

　　重點(diǎn)事件關(guān)注：

　　1、20:30 美國(guó)3月失業(yè)率

　　2、20:30 美國(guó)3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口

　　3、21:45 美國(guó)3月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值

　　4、22:00 美國(guó)3月ISM非制造業(yè)PMI

　　5、次日01:00 美國(guó)至4月3日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)