2020年3月31日鐵礦行情解析

　　南非印度多港口停運，鐵礦多空如何演繹，近日黑色系品種均出現較大的波動狀態，其背后是海外市場動蕩不安和國內需求蒸蒸日上的碰撞造成的。在全球宏觀走勢迷茫的背景下，黑色系價格卻在緊張的狀態下不斷向上摸索，其中鐵礦石表現出來的高波動性更為明顯。對于印度，影響最大的是國內的交通運輸，和國內情況相同，礦石庫存有堆積上限，若未來運力進一步受限，會造成庫存脹庫進而主動減產。另外從2019年底，印度就存有7000萬噸的低品尾礦渣意欲處理，封鎖行為無疑對其生產，儲備和現金流產生巨大壓力。2019年印度出口量3200萬噸，月影響在260萬噸左右；對于南非，其行政干預更為直接，不僅生產活動停止，其最大的鐵礦發運港也進入關閉狀態，預計21天影響發運380萬噸左右。看到海外礦山仍處高利潤下，礦山有足夠意愿盡力維持或加大生產發運。同時，礦山生產到運輸有其特點，人員分散、工種銜接性不強、自動化程度高，使得實質影響可能大幅低于理論測算高位值。目前可能更多的是對市場情緒和市場預期的影響，后期若疫情繼續大規模擴散，屆時也存在大幅影響生產和發運的可能。從鐵礦石基本面分析，近期海外疫情蔓延，鐵礦石供需兩端均面臨較大的不確定性。但海外疫情仍在迅速發展，主要經濟體面臨經濟衰退下通縮的風險，眾多鋼廠、汽車廠、機電廠等鐵礦下游需求產業受到疫情的影響可能更加廣泛、深遠，不排除負影響國內相關市場；另國內宏觀經濟政策可能轉向保就業與防風險等領域，之前市場高度預期的強刺激存微調的可能。因此應對國外及國內的宏觀形勢變化給予全局性關注和考量。隨著國內新冠肺炎疫情得到控制，目前各行業已經基本復工復產，鋼鐵行業下游建筑業和制造業復工率都較此前有明顯提升。從各項復工相關經濟指標看，截至3月25日，發電耗煤量恢復至正常的90.6%，全國旅客數量約為往年同期的23.8%，絕對數量維持在2000萬人次的水平。全國零擔物流、整車物流分別恢復至去年旺季的77.3%和80%，水泥產能利用率為60%。近期高爐產能利用率保持平穩。據我的鋼鐵網統計，全國鋼廠實際高爐產能利用率為80.3%，較上周提高了0.5個百分點，較月初提高了4個百分點。鐵水產量也進一步回升，本周日均鐵水產量210萬噸，環比回升3.8萬噸。五大品種鋼材產量892萬噸，環比增加28萬噸，比去年同期下降9.5%。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦整體區間調整，走勢多空雙向調整，以鐵礦平臺655-550之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日螺紋行情解析

　　螺紋區間承壓，調整下挫，Mysteel調研全國53家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率為41.60%，較上周增13.45%；產能利用率40.31%，較上周增14.38%。163家鋼廠高爐開工率65.88%，環比上周增0.83%，產能利用率74.87%，增1.09%。廢鋼價格加速下挫，這會明顯下移電爐成本線，電爐的開工和生產將全面開啟，產量的攀升無法逆轉，短線建議空單持有。據統計數據顯示，螺紋鋼廠庫及社會庫存繼續下降，市場交投順暢，氛圍較好，庫存持續下滑對市場心態有所提振；但隨著價格反彈，鋼廠開工率及產量也將隨之增加，屆時供需矛盾也會影響市場交投氛圍。從基本面上看，盡管國內螺紋產量仍在遞增，但自上周國內庫存拐點出現以后，螺紋去庫仍在延續。根據我的鋼鐵網(Mysteel)今日發布的數據，國內螺紋周產量環比增加17.12萬噸，至290.1萬噸。盡管這一產量數據相比相比往年同期仍在減少，但仍是連續第四周錄得增長。而從需求端看，據Mysteel統計，國內螺紋社會庫存環比減少69.31萬噸至1335.94萬噸，鋼庫存環比減少46.07萬噸至617.15萬噸。同時，本周前三天Mysteel監測的全國建材日均成交量為20.7萬噸，環比提高10.14%，杭州市場螺紋日均出庫量為4.27萬噸，環比提高15.63%。盡管螺紋庫存去化較快，但庫存總量仍處于高位。根據Mysteel的數據，本周國內螺紋社庫公歷同比仍增加463.66萬噸，農歷同比增加517.74萬噸；鋼廠庫存公歷同比增幅也高達370.6萬噸，農歷同比增加389.21萬噸。這顯示終端需求尚未完全恢復正常。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3150-3600之間高拋低吸，站穩3600直接看前高，滾動操作，以上突下破為準，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日焦炭行情解析

　　焦炭周期承壓，下挫趨勢依然存在，焦炭價格暫穩運行，市場悲觀情緒稍緩。目前大部分地區焦企開工多已恢復至正常水平，在四輪下調后，多數焦化廠已處微利狀態，個別超跌資源已進入虧損狀態，焦企挺價意向上升。港口集港量良好，港口貿易成交較少、疏港相對低位，港存不斷上升。鋼廠仍按需采購為主，近期鋼廠銷售、利潤雖有轉好，但鋼材庫存高位、鋼廠開工未見明顯提升。短期焦炭價格暫穩運行。焦炭市場價格整體報穩，市場成交情況尚可。焦炭價格在四輪下跌后維持低位運行態勢，焦化企業處于微利或虧損狀態，現階段挺價心態較強，開工率波動不大，目前焦化企業多以積極出貨為主，鋼廠仍采取按需采購模式，隨著鋼材市場走強，鋼廠利潤有所回升，對焦炭打壓力度減弱，市場悲觀情緒緩解。另據了解，山東地區3月底前要求壓減3家焦化企業180萬噸產能，目前相關焦企開始準備關停工作，4月底前仍有產能退出任務。山東2020年焦化去產能任務開啟，后期對區域焦炭供應及下游采購或形成一定影響，焦炭市場情緒或有所提振。焦化企業利潤大幅下滑，部分焦化企業處于盈虧平衡的邊緣，焦化企業挺價意愿較強。但焦化企業當前并未出現主動限產，開工率與前期基本持平，供應端維持穩定。2019 年山東省煤炭消費壓減工作任務基本完成，2020 年去產能任務也已展開，按照任務要求3 月份山東省3 家焦化企業合計退出產能180 萬噸，4 月份將6 家焦企合計退出產能430 萬噸，目前已有部分焦企著手退出。焦化企業出產能，中期焦炭供應有一定收縮，對焦炭有一定的支撐作用。下游鋼廠目前仍以剛需采購為主，補庫積極性不強，同時港口準一級焦現貨價格不斷走低，焦炭短期仍偏弱，策略上仍維持逢高做空的操作思路。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調整，結合近期現貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風險，操作上背靠1600-1850之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日滬鎳行情解析

　　滬鎳走勢背靠90000整數關口絕地反擊，3月初各行各業復工率達到8-9成，但實際開工率還受到員工到崗，物流通暢程度的影響而有不同的差異。國內形勢逐漸有所好轉，但國外疫情擴散程度增加，則引發了對于全球經濟影響的憂慮加深，大宗商品一度全線出現急挫，而具有外盤定價權的。美聯儲繼2008年金融危機以來首次出現緊急降息措施，各國跟隨程度增加，積極財政政策出臺，應對盤面不確定性。從宏觀影響因素講，全球經濟增速共振放緩持續疊加公衛事件沖擊令經濟整體的薄弱環節更易受到沖動，因此后續市場走勢會在修復預期與沖擊中易呈現反復的波動。從供需來看，印尼鎳礦石供給下滑在年初并沒能提振鎳價的走勢，系統性下滑疊加對于實質需求階段性下滑主導了年初以來鎳價的震蕩偏弱走勢。從礦石端來看，較為穩定，近期略有下滑，主要供應源也變為以菲律賓低品位鎳為主。從電解鎳庫存來看，國外電解鎳持續增庫存，國內因進口窗口不開，國內庫存壓力不大。菲律賓礦石在雨季后的恢復供應情況；國內電解鎳供應及庫存變化；下游不銹鋼停開工變化和庫存消化情況；國內外鎳鐵產能具體的產能釋放和下游消化情況；新能源發展及增速。宏微觀共振主導依然是鎳波動的主要邏輯，后續公衛事件持續時間與影響程度仍待考量。鎳產業鏈受到不均衡沖擊在修復過程中會更注重來自終端需求的反饋。美國財政刺激計劃通過，美股大漲，今日早市基本金屬普漲，而滬鎳卻逆勢而行向下震蕩調整，收跌0.46%。現貨市場方面，成交情況較前兩日相近，俄鎳成交尚可，金川鎳成交相對偏弱。升貼水方面，俄鎳對滬鎳2004合約報升150-250元/噸，早市開盤后，部分貿易商報升100-150元/噸試水，成交情況較好，但是盤面持續下行，因此持貨商順勢挺價，低升水報價逐漸減少；第二交易時段，盤價仍處于低位，市場亦有少量貿易商遷倉至05合約貼100-150元左右報價。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，整體破位，有望繼續下挫至前期低點86500附近，操作上以90000-96000之間高拋低吸為主，短線為主，破位90000直接看前低支撐，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日動力煤行情解析

　　動力煤庫存堆積，下游需求端成交一般，目前，下游企業已經全面復產，電煤需求出現回暖，對市場形成一定的提振，動力煤期價跌幅有所放緩。但是，產區復產范圍進一步向中小煤礦擴散，產能有效釋放，供應形勢穩定，疊加外運成本降低，進一步保證下水煤供應穩定，而與此同時，沿海電廠受高庫存制約北上采購積極性并不高，未來一段時間預計以消耗庫存為主，需求端的改善短期很難向上傳遞。供需寬松形勢下，目前價格弱勢很難改變，將制約動力煤主力合約價格的反彈的力度，近期在530-535附近存在明顯壓力位，未突破前震蕩偏弱對待。主產地供給能力基本恢復到正常水平，但下游主要經濟區域仍在復工進行中，且海外疫情繼續 加重，主要城市輸入病例仍在上升，多地防控措施升級，工商業企業復工達產能力大打折扣，影響用 電與發電需求，而建材企業由于下游終端工地復工緩慢，且分散性采購導致需求度下降，市場正統支 撐力不斷衰減。而隨著海外疫情繼續惡化，出口外貿不容樂觀，依托出口為主的工商企業達產困難， 拖累用電需求與電煤消費。2020年第一季度將是該國2010年以來同期進口量最低的一次。2010年第一季度，韓國的動力煤進口量為1955萬噸。而在第一季度，受季節影響，需求通常是比較強勁的。韓國過去三年第一季度的動力煤進口量為2400-2600萬噸。從去年12月份開始至今年3月份，作為改善空氣質量措施的一部分，韓國對燃煤發電實施了更嚴格的限制。到今年3月份，該國的約60座燃煤電廠中將有近一半停產。與此同時，由于新冠肺炎疫情爆發，商業和工廠活動放緩，電力需求也遭受打擊，鑒于疫情爆發所帶來的增長壓力，我們預計韓國整體的電力消費量將下降。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調整，周期大幅承壓，黑色板塊上調回補缺口調整基本接近尾聲，操作上背靠535-525附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日原油行情解讀

　　美原油繼續破位下挫，創歷史最大單月跌幅，對全球經濟的擔憂仍籠罩著國際原油市場，盡管全球多國央行及政府紛紛采取刺激政策，但是對原油市場好像并未起到作用，預計今年四月全球石油需求將減少1740萬桶/日；預計今年第二季度石油需求將同比減少1240萬桶/日，2020年全年平均減少640萬桶/日。國際油市前景仍不容樂觀，隨著國際原油需求的下降但產量仍在大幅增長，未來幾個月儲油罐將被填滿。新冠疫情影響擴大之際，中國暗示加碼刺激力度。加拿大重質原油暴跌至白菜價，大量煉油廠恐將被迫停產；加拿大重質原油已變得如此廉價，以致于運輸至煉廠的成本超過了加拿大重質原油本身的價格，在這種情況下，可能有更多的油砂生產商關閉。煉油廠停產可能導致加拿大生產商供應嚴重過剩，進一步施壓本已大跌的國際油價。原油近月下跌，遠月上漲。印度“封城”對全球農藥市場影響有待發酵。WTI原油期貨周一跌破每桶20美元。亞市盤初，紐約原油期貨一度下跌7.4%，至19.92美元/桶。此前美國總統稱美國新冠病毒死亡高峰預計兩周左右出現，并把民眾社交距離指引延長至4月30日。傳染病專家Fauci表示，疫情可能致使美國多達20萬人死亡。沙特和俄羅斯之間的價格戰和新冠疫情導致的石油需求直線下降對油價造成雙重打擊。西班牙周日錄得迄今為止最高單日新冠病毒死亡病例，不過意大利的死亡人數已連續第二天下降。同時，美國頂級傳染病專家表示，該國的新冠肺炎死亡人數可能達到20萬。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意200-285之間高拋低吸滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年3月31日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀調整走漲趨勢依然存在，美聯儲無限量購買美國國債和抵押貸款支持證券對黃金來說是一個潛在的“游戲規則改變者”，投資者應該趁下跌的機會買進黃金。美聯儲為給遭受新冠疫情重創的經濟止血，其行動力度比2008年金融危機期間“更加激進”。受潛在的新一輪刺激措施影響，周二現貨黃金價格一度漲5%，就此高盛集團表示，金價可能正處于拐點，已經到了買進的時機。接近零利率、市場不確定性和持續的流動性注入，為黃金和白銀提供了上漲的條件。指標現貨金飆升，但漲幅不及美國期金，這一跡象表明，市場擔心航空旅行限制和貴金屬煉廠關閉將影響黃金運往美國，以滿足合約交割要求。世界上最大的三家黃金煉廠表示，受疫情影響，他們已暫停在瑞士的生產至少一周，這也給金價帶去提振。海外風險事件的延續性并不可知，我們有低估疫情在海外傳播的可能性，海外和國內不一樣的一點是儲蓄率極低，雖然全球央行放水，但是中小型的企業以及個人的流動性問題，可能會在后續市場中進行爆發，有幾率重演2008年的行情；如果重演2008年行情，則意味著白銀下方的空間極難判斷，不要認為跌停后就是底，2008年峰值回撤了60%，2020年高點回撤30%可能也是可以接受的；金銀比突破前高了有再創新高的可能性，黃金本質上是純金融品，工業需求占比不足4%，而且主要是存量市場，重要伴生品是銅；白銀是半金融半工業品，工業需求50%投資需求50%，表觀庫存龐大，主要是流量市場，重要伴生品是鉛鋅。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調整，整體破位下挫，操作波段以4000-3210之間高拋低吸，滾動操作獲利逐漸移動盈利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日棉花行情解讀

　　棉花觸底逐漸反彈向上，隨著新冠肺炎疫情在多個國家快速擴散，G20領導人發表聯合聲明，將不惜一切代價應對疫情，并向全球經濟注入5萬億美元資金以抵消疫情影響，市場在連續暴跌后得以喘息，但棉花期貨振幅尚未未收窄，大幅波動風險猶存。國家發改委完善新疆棉花目標價格政策，維持目標價格18600元/噸不變，這將有利于穩定2020年國內棉花種植面積。G20峰會后全球抗疫進入國際合作階段，國外各種封閉措施和貿易中斷對棉紡織產業的沖擊初顯端倪，涉棉企業需充分做好應對措施，降低經營風險。目前國際金融市場余震不斷,棉價很可能再度下探，需密切關注全球棉紡織產業鏈受沖擊情況。由于期貨市場暴跌，目前棉花現貨價格僅在11500元/噸上下，已大幅低于棉花生產成本線，新疆地區棉農不免對今年植棉補貼產生擔憂。新疆棉花目標價格的及時發布，不僅解決了經濟下行壓力下棉農對于植棉收益的擔憂，也保障了多數習慣植棉農戶繼續種植的優勢。且公告明確指出，確定構建目標價格長效機制，不僅有利于新疆棉花全產業鏈發展，對新疆棉農收入而言也是極大保障。近年來，新疆軋花廠普遍感到“僧多粥少”，多數在疆包廠的內地企業曾因完不成加工任務而巨額虧損。2020年上半年皮棉銷售受挫已成事實，棉價跌入谷底，棉企虧損已不可避免。18600元/噸目標價格的及時發布，對于疆內棉花生產的提振效果不言而喻，疆內軋花廠的生存也得到間接保障。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，近期疫情影響，抑制行情上揚，操作上以10000-11800之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31的橡膠行情解讀

　　橡膠磨低調整，反彈短期上揚，泰國進入緊急狀態，運輸車輛運行需要報備，后期物流效率將變低。國內市場庫存充裕，下游工廠對橡膠原料補貨積極性較差，貿易商出貨困難。天然橡膠是保障國家安全的重要戰略物資，廣泛應用于航空航天、國防軍工、軌道交通和醫用材料等諸多領域，在國民經濟和國防安全中具有十分重要的地位和作用。中國熱科院橡膠所高度重視引才引智工作，長期與美國夏威夷大學、美國肯塔基大學、美國俄亥俄州立大學、法國農業研究發展中心等科教機構，在橡膠樹轉化體系、基因組編輯體系等領域，開展了密切的國際科技合作和交流，建立了長期穩定的合作關系。從目前基本面來看，低價原油使得合成膠價格跟隨回落，對天然橡膠價格產生一定的拖累。加上海外疫情繼續蔓延，將對我國輪胎出口歐美市場產生不利影響，且海外多家輪胎廠和汽車生產商停產，令全球天然橡膠需求承壓。雖然近期國內輪胎廠開工率仍在回升，但外銷出貨受阻，內銷市場競爭壓力加大，供應方面，泰國原料膠水35.5泰銖/公斤(+0.2)，杯膠27.5泰銖/公斤(-0.5)，20號膠生產利潤42美元/噸(-3)，春節前原料價格較高，疊加東南亞公共衛生事件蔓延，生產積極性低位。東南亞公共衛生事件蔓延，馬來西亞檳城港重新開啟，泰國南部橡膠正常出口，泰國國內天膠生產和運輸正常，越南膠禁止外銷大米，目前其國內天膠出口正常，印度進入緊急狀態，縮減全球天膠需求。云南產區干旱和病蟲害情況延遲開割，預計4月中下旬。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運行，操作以9000-10300之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日豆粕行情解讀

　　豆粕調整走高，上方空間逐漸打開，本周國內豆粕現貨行情繼續暴漲120-200元不等，沿海主流價格已經漲至3120-3190，北方價格3200-3350元/噸。主要因素有：外圍美豆期價連續四個交易日上漲，截至到本周二晚5月合約收盤886.75美分，四個交易日累計暴漲超過60美分，已經漲到9個月高位，并且也是連續了七個交易日上漲。利好因素在于：美豆粕上漲、中國出口需求回升的希望刺激豆粕上漲、新冠疫情將令巴西和阿根廷的大豆付運放緩的擔憂等刺激。直到周三晚，即昨晚受壓于農戶賣出和豆粕急挫，交易商因跨市場套利買入豆油并賣出豆粕，美豆收盤下跌5.25美分，5月收盤881.5美分。國內方面，因近期國內豆粕現貨供應緊缺、庫存水平低位、后期進口大豆未來到港量不確定引發了市場對豆粕供應更加嚴重的擔憂；此外，在國家政策的扶持之下，國內養殖業正在逐步向好，尤其是南方水產養殖業已經進入投放旺季，飼料需求預期良好，對豆粕市場需求形成良好的提振；而在外圍美豆持續暴漲、國內連盤大豆、豆粕期貨瘋狂跟漲的強烈刺激下，國內終端用戶擔心價格上漲、追漲采購的情緒強烈，外圍方面，受助于技術性買盤以及新冠疫情或將導致巴西和阿根廷大豆付運放緩的擔憂，隔夜美豆繼續收漲。今日電子盤、連盤繼續上漲，豆粕現貨在目前現貨供應緊、油脂持續疲軟以及國內盤面強勢等刺激下，繼續走高。由于目前國外新冠疫情爆發，引發了后期國內大豆采購和到貨的擔憂，豆粕行情因而近來持續暴漲。巴西農業重鎮允許全球性貿易公司外運農產品(000061,股吧)，將拖累外盤以及國內期現貨市場。國內方面，近來美盤的暴漲除了對中國需求寄予希望外，資本市場在各種利好政策刺激下也出現了明顯的低位反彈，從而給農產品也形成了強勢的提振作用，國內連盤豆粕期貨跟隨大趨勢上漲非常明顯和強烈，但持續暴漲后，周四在盤面開始轉弱，豆粕現貨也因此前漲勢過于瘋狂，部分地區也開始應急偏弱回調，預計回調空間將在10-40元左右。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕強勢突破壓力，整體走勢調整向上，操作上豆粕背靠3800-3830操作多單，上方壓力看前高3050關口附近，突破直接看前高，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日白糖行情解讀

　　白糖周期調整，多單逐漸轉勢，倫敦5月白糖期貨漲2.10 美元，結算價337.90美元/噸。宏觀環境看，美國表示要采購3000 萬通原油作為戰略儲備，這提振了原油價格，對糖價也是利好。原糖價格已經處在巴西生產成本上，如果進一步下跌會抑制巴西未來種植熱情。雷亞爾匯率繼續走低，不利于糖價。短期內糖價有止跌反彈的跡象，操作上建議短線操作為主。昨日鄭糖高開主要是受到原油反彈的提振，后面震蕩下跌收長上影線則是現貨銷售不暢使得多頭信心不足，歸根到底是需求不足使得糖廠挺價意愿弱化。操作上投機多頭建議逢高離場或在5400 關口等待短多機會。肺炎疫情從各方面影響著印度制糖行業：一方面，馬邦糖廠食糖產量下降，糖廠出現財務問題。另一方面，146家糖廠中有56家糖廠收榨，許多蔗農生產活動減少。近兩年，受天氣影響，全球糖產量已連續下降。預計在本輪肺炎疫情沖擊下，今年全球糖產量還將繼續下降，糖價有望得到提振。受原油大幅下跌及疫情影響，原糖大幅回落，鄭糖近期有所回調，但明顯強于原糖，且近月強于遠月，近月主要受現貨支撐，遠月受制于原糖。預計本榨季食糖產量在1020萬噸左右，低于預期。疫情對生產端的影響在逐漸降低，消費端的恢復還需要時間，近一個多月的消費的缺失，對白糖全年的消費造成影響。外盤方面，近期疫情向全球蔓延，商品市場普遍出現大幅下跌，原糖也出現大幅回落，目前配額外進口利潤在1028元/噸左右；巴西方面，原油價格暴跌，或促使巴西新榨季制糖比或有所提升，機構紛紛上調巴西產量，全球食糖缺口或下降；印度方面，產量下降，但本榨季庫存量預計依舊較大。泰國因干旱導致食糖產量大降。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整向上，反轉走高，整體強勢運行，操作上背靠周期20日均線5360-5400之間操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日棕櫚行情解析

　　馬來西亞疫情隔離，多單調整走強，受疫情影響，棕櫚油主產國馬來及印尼也出現較多感染病例。為控制疫情而采取的控制措施使得棕櫚主產國供應面臨較大風險，市場焦點也逐步從需求端轉向供應端。馬來沙巴州下屬三個地區關閉種植園和加工廠至月底，因有工人感染新冠肺炎，沙巴州是馬來最大的棕櫚主產州。在該消息刺激下，棕櫚開始走強。而今日馬來總理稱政府決定將管制措施延長兩周至4月14日。雖本次限制令未包含對棕櫚種植園的限制，但也令市場擔憂潛在供應風險。對棕櫚油而言，全球三大主要進口國，印度、中國及歐盟。印度本周剛剛下令從周三開始全國封鎖21天，歐洲區域目前是疫情重災區，中國需求尚未恢復。從油脂需求端來看，目前需求下滑仍在延續。供應影響相對短暫，后期可恢復程度高。1、上周馬來開始采取限制活動措施但未禁止棕櫚園運營，據公開資料顯示，油棕產業占馬來農業GDP比重超三分之一，因此馬來徹底下令禁止種植園運營概率低。2、當前部分種植園因工人感染疫情停止運營，后期是否會有其他種植園發生類似情況值得關注。受部分園區暫停影響，棕櫚果采摘可能發生短期減少和延遲，但是由于棕櫚樹連續生產的特性，在之后允許正常工作后會體現在后面的產量里面。假設本月發生延遲導致當月產量受影響，則下月產量可能增加。棕櫚油當前處于快速下跌后的反彈期，但中期來看或尚未探底。近期需要關注的主要因素包括：供應受影響的時間和程度、主要需求國疫情應對政策對其需求的潛在影響、原油價格，同時由于馬來新任總理希望改善與印度的關系從而使得兩國棕櫚油貿易正常化，此前由于政治因素印度對馬來采購需求大幅下滑，因此印度對馬來采購何時恢復正常化也值得關注。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢整體反彈向上，走勢較強，小時線有突破上揚信號，操作上背靠小時線10日均線4700-4660附近操作多單，上方先看整數缺口處，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日紅棗行情解析

　　紅棗周期受力，調整下探， 現貨方面，產地紅棗價格弱穩，受疫情影響，各地加工受到限制，現貨交易冷清，終端需求不強，部分經銷商優質紅零借貨心理較強，優質優價，利好紅棗現貨市場，在疫情帶來的恐慌情緒未得到緩解之前，預計紅棗恢復正常生產后價格整體穩中偏弱運行。海外疫情仍是影響風險資產的主要方面，中國開始防輸入型病例，紅棗期貨跟隨商品整體多空情緒搖擺。中期行情來看，紅棗供需寬松格局難改，但是短期存在結構性矛盾，目前大部分庫存為通貨，受制于復工不足加工速度慢，目前分級棗(包含一級棗)數量有限，對盤面形成支撐，預計隨著復工的逐步進行，該矛盾會得到緩解。考慮極限倉單成本空間預估(大致對應上，盤面一級對應新疆一級，滄州特級，盤面二級對應新疆二級，滄州一級)，短期10000元/噸存在較強支撐，4-5月初花期關注天氣情況，5月后關注端午節旺季補庫情況。本周紅棗價格維持震蕩下行的走勢，但整體波動不大，從技術上而言，紅棗價格繼續下行的趨勢沒有被改變，短期來看仍有較大概率繼續下滑。目前國內疫情雖然有大幅好轉，但是紅棗各地仍然沒有全面復工，部分銷區復工進度較慢，這使得現貨成交較為冷清，同時加工廠需求有所減弱。2 月上游紅棗的停售使得果農和貿易商手中的庫存有所積壓，如果下游全面復工需要進入4 月才能有所實現，那么累計2 個月的銷售放緩將使得現貨價格出現進一步的下調。在今年4 月寒潮對大宗果樹沒有影響的情況下，鮮果的產量上升將對干貨紅棗價格形成進一步的沖擊，紅棗價格可能還要再度下行。

　　紅棗期貨操作建議:紅棗走勢周期受力下探，空單逐漸增加，操作上背靠日線10日均線10250操作空單，預計紅棗盤面價格有較大概率跌破10000 元/噸，并向下挑戰9890 的前期低點。滾動操作， 逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年3月31日雞蛋行情解析

　　雞蛋區間調整，背靠整數關口，有望向上攀巖。 隨著疫情的逐步控制，近期用工單位基本已復工，有的省份也錯峰開學，但雞蛋行情持續弱勢調整，豬價由高位回調，之前市場預期的消費提振未能兌現。近期雞蛋豬價下跌的核心原因就是供給邊際增加大于消費增加，具體放到生豬與雞蛋品種來看，生豬是前期壓欄肥豬集中供應，雞蛋是開產增加疊加換羽雞群開產。復盤的結論便是高估了消費的提振，雞蛋價格取決于自身供需，原料價格上漲通過養殖利潤影響補欄與淘汰，進而影響遠期行情。當前雞蛋期貨盤面不具備趨勢行情的機會，中短期供應壓力難有改善，但近月合約估值偏低，已經price-in了偏弱的基本面，下行空間有限，而上漲勢能又不足，缺乏有效驅動。單邊行情比較考驗交易能力，基本面無大矛盾。目前各環節跌價采購相對謹慎，庫存逐漸積壓，銷區到貨增多，南方走貨緩慢，本地銷售正常，預計近期雞蛋價格或震蕩走弱。淘汰雞價格整體回落，截至27日河南淘雞價最高為4.5元/斤環比落0.5。隨著近期蛋價走低，各地區養殖戶惜淘情緒減弱，部分養殖戶開始淘汰，低價跌破4元/斤，但仍有部分持續延淘待節后擇機出淘，預計近期淘雞價格或窄幅震蕩，節前反彈壓力較大。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調整反彈，走勢逐漸上揚，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠2900-3450之間高拋低吸，滾動介入，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！