鐵礦區(qū)間調(diào)整，注意高拋低吸， 我們敦促各編制機(jī)構(gòu)秉持客觀、真實(shí)的原則發(fā)布鐵礦石價(jià)格指數(shù)，也呼吁國(guó)家相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)鐵礦石指數(shù)發(fā)布、鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易嚴(yán)格監(jiān)管，對(duì)可能存在的違法違規(guī)和惡意炒作等行為嚴(yán)格查處，維護(hù)鋼鐵上下游的健康運(yùn)行。從供應(yīng)看，全球鐵礦石出口量將恢復(fù)增長(zhǎng)。澳大利亞相關(guān)部門預(yù)計(jì)，2020年，澳大利亞鐵礦石出口將增加3.7%、巴西將增加7.4%。此外，隨著國(guó)內(nèi)疫情和運(yùn)輸?shù)霓D(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)礦山已加快恢復(fù)供應(yīng)。從需求看，海外鐵礦石需求呈下降趨勢(shì)。世界鋼鐵協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，扣除中國(guó)之外的世界其他國(guó)家和地區(qū)，粗鋼和生鐵產(chǎn)量同比分別減少3.4%和4.4%。受疫情在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散影響，預(yù)計(jì)后期海外鋼鐵產(chǎn)量降幅將進(jìn)一步擴(kuò)大。　現(xiàn)貨：上周五港口現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化范圍-8至13元/噸。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交181萬噸，環(huán)比上漲34.9%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交94萬噸，環(huán)比上漲141%。13日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度一般，現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，貿(mào)易商這邊出貨積極性較高，午后價(jià)格追漲10元/噸，議價(jià)空間較早間縮窄；鋼廠方面詢盤活躍度較低，觀望氛圍濃郁，成交一般。庫存：截止3月13日，Mysteel全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫存統(tǒng)計(jì)11911.13，較上周降166.336；日均疏港量301.114增15.214。分量方面，澳礦6550.68降125.33，巴西礦3075.55降112.001，貿(mào)易礦5778.21增83.6，球團(tuán)455.88降8.9，精粉679.99降21.36，塊礦1906.90降65.66；在港船舶數(shù)量82增7。(單位：萬噸)，隨著國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，終端復(fù)工增多，對(duì)于鐵礦石現(xiàn)貨需求也逐步增加，本周國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫存連續(xù)第五周下降，而鋼廠廠內(nèi)庫存可用天數(shù)回落至25天附近。另外淡水河谷官方發(fā)文通報(bào)與冠狀病毒爆發(fā)有關(guān)的發(fā)展情況稱，目前運(yùn)營(yíng)未受新冠肺炎疫情影響，但出于對(duì)新冠肺炎疫情的擔(dān)憂，公司可能會(huì)采取應(yīng)急措施，或最終暫停運(yùn)營(yíng)，此舉或減少鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。但當(dāng)前鋼廠對(duì)于高礦價(jià)接受度不高，基本按需采購。目前整體環(huán)境相對(duì)復(fù)雜，操作上應(yīng)注意建倉節(jié)奏，并控制好風(fēng)險(xiǎn)。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦高位調(diào)整，結(jié)合市場(chǎng)供需，整體偏弱，近期以鐵礦平臺(tái)685壓力下調(diào)整，操作上以610-700一線日內(nèi)高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日螺紋行情解析

　　螺紋再度挑戰(zhàn)3630壓力，國(guó)際市場(chǎng)股市及原油大幅下挫影響，跳空低開，但隨著國(guó)內(nèi)復(fù)工增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量環(huán)比上升，市場(chǎng)情緒得以提振，雖然周中國(guó)際市場(chǎng)仍動(dòng)蕩不安，但黑色系期貨在國(guó)內(nèi)加大基加投入及后市需求增加的預(yù)期下逐步上行。本周螺紋鋼期價(jià)或沖高回調(diào)，首先供應(yīng)端繼續(xù)小幅增加，樣本鋼廠螺紋鋼周度產(chǎn)量為248.75萬噸，較上一周增加3.5萬噸，隨著鋼價(jià)反彈，電爐鋼開工率及產(chǎn)能利用率將繼續(xù)小幅增加，后市供應(yīng)量或逐步回升。其次需求方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量仍在回升，鋼廠庫存出現(xiàn)回落，社會(huì)庫存增幅縮窄，庫存拐點(diǎn)或于近兩周出現(xiàn)。最后由于海外疫情繼續(xù)擴(kuò)散，寬松貨幣政策將繼續(xù)實(shí)行。上周五全國(guó)主流建材貿(mào)易商成交量20.15萬噸，數(shù)據(jù)中有部分投機(jī)需求，真實(shí)需求復(fù)蘇尚待確認(rèn)，但本周大概率能穩(wěn)定在20萬噸附近。隨著鋼價(jià)的反彈，電爐開工率或進(jìn)一步上行，產(chǎn)量的復(fù)蘇是伴隨著需求的。全球央行集體寬松，美聯(lián)儲(chǔ)周日降息至0，釋放7000億美元，宏觀情緒在悲觀后或修復(fù)。短線建議觀望為主。礦價(jià)面臨的現(xiàn)狀與鋼材正好相反，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期，使得其上漲伴隨著產(chǎn)業(yè)端的質(zhì)疑聲音。考慮到鋼價(jià)的上行促使電爐復(fù)產(chǎn)，廢鋼價(jià)格的偏低運(yùn)行使得鐵水成本優(yōu)越性下滑。短線建議多單可離場(chǎng)，注意高拋低吸把握節(jié)奏，鋼價(jià)將主要受預(yù)期主導(dǎo)，但向上的空間受到廢鋼價(jià)格的制約。但在4月中旬至5月份之后，需求能否證實(shí)/證偽、供給能否快速上升的相關(guān)跡象將顯現(xiàn)，市場(chǎng)將進(jìn)入全年的決斷期：若需求不及預(yù)期而供給快速回升，則高庫存對(duì)價(jià)格的影響終將顯現(xiàn)，對(duì)10合約的影響可能更加明顯；反之，如果需求能夠被證明可以持續(xù)維持在5%以上的增速，則鋼價(jià)上漲的時(shí)間將延續(xù)更長(zhǎng)，直到產(chǎn)量被充分釋放重新改變供需格局。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，以上突下破為準(zhǔn)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日焦炭行情解析

　　焦炭周線承壓，調(diào)整下挫，今日焦炭市場(chǎng)整體成交尚可，焦炭累跌150后焦企利潤(rùn)縮減明顯，四輪提降尚未落地。港口庫存：日照港(600017,股吧)91(增2)，青島港(601298,股吧)159(增1)。冶金焦報(bào)價(jià)：日照二級(jí)1800，唐山二級(jí)1750，臨汾準(zhǔn)一1650。焦企方面，產(chǎn)能利用率及焦炭日均產(chǎn)量繼續(xù)回升，焦炭供應(yīng)量增加、場(chǎng)內(nèi)庫存上升，主產(chǎn)地焦企生產(chǎn)已達(dá)正常水平，對(duì)四輪提降多有抵觸。鋼廠方面，周度建材產(chǎn)量稍增，但因庫存壓力、需求延緩而被動(dòng)減產(chǎn)情況仍在持續(xù)，多維持按需采購為主，鋼焦博弈加劇，焦炭現(xiàn)貨短期弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，第四輪提降進(jìn)行中，已有部分焦化落地。港口準(zhǔn)一繼續(xù)下調(diào)，現(xiàn)港口準(zhǔn)一1770元/噸出庫。焦化產(chǎn)能利用率接近正常水平，補(bǔ)庫及投機(jī)需求弱，焦炭整體產(chǎn)業(yè)鏈開始累庫。焦煤方面，下游庫存情況好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，焦化按需采購。焦煤焦炭供給改善，投機(jī)及補(bǔ)庫需求弱，現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)弱。國(guó)外確診逾5.1萬，意大利超1.5萬；“沙俄”原油價(jià)格戰(zhàn)和國(guó)外疫情持續(xù)蔓延導(dǎo)致恐慌加劇，全球股市延續(xù)暴跌。英國(guó)、德國(guó)、意大利、韓國(guó)等多國(guó)暫時(shí)禁止部分賣空工具和交易。二十國(guó)集團(tuán)會(huì)議聲明：一致同意將使用所有可行的財(cái)政和貨幣等政策工具。歐洲央行意外維持利率不變，但增加了1200億歐元資產(chǎn)購買凈額。美聯(lián)儲(chǔ)宣布通過多種工具向市場(chǎng)投放多達(dá)1.5萬億美元流動(dòng)性。國(guó)常會(huì)：抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度。英國(guó)央行緊急降息50個(gè)基點(diǎn)。高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3、4月分別降息50基點(diǎn)。2020年度國(guó)內(nèi)重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃完成投資近3.5萬億元。焦煤方面受焦炭?jī)r(jià)格下行影響，焦企原料采購意向低，煉焦煤成交價(jià)格累計(jì)80-100元/噸下調(diào)，煤礦出貨壓力較大 港口方面近期集港持續(xù)高位，疏港相對(duì)較低，港存庫存呈上升趨勢(shì)，隨著個(gè)別超跌資源出現(xiàn)，部分貿(mào)易商抄底、補(bǔ)庫意向上升，目前港口貿(mào)易資源準(zhǔn)一焦現(xiàn)匯出庫含稅報(bào)價(jià)1770元/噸左右；鋼廠方面唐山鋼坯價(jià)格小漲，出廠現(xiàn)金含稅報(bào)價(jià)3130元/噸，鋼廠近期成本壓力雖有緩解，但鋼材庫存高、現(xiàn)金流緊張問題仍在，多按需采購為主，部分鋼廠焦炭采購價(jià)開始第四輪50元/噸下調(diào)。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風(fēng)險(xiǎn)，操作上背靠1750-1900之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日滬鎳行情解析

　　滬鎳10000整數(shù)關(guān)口調(diào)整，中國(guó)新冠肺炎新增確診病例持續(xù)下降，不過國(guó)外日本、韓國(guó)、意大利和伊朗的感染大幅上升，全球?qū)π鹿诓《驹谥袊?guó)境外傳播擔(dān)憂加劇。中國(guó)肺炎疫情呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，不過全球疫情風(fēng)險(xiǎn)急劇升溫；美國(guó)2月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)雙降，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫；中國(guó)央行超預(yù)期投放流動(dòng)性，以緩解疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。基本面，上游鎳礦進(jìn)口量將繼續(xù)減少，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫存下降趨勢(shì)，鎳鐵進(jìn)口增量預(yù)計(jì)有限，國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降；中游電解鎳因春節(jié)假期產(chǎn)量下降，滬鎳庫存出現(xiàn)小幅回落；下游不銹鋼廠計(jì)劃聯(lián)合減產(chǎn)，不過庫存持續(xù)累升；終端房地產(chǎn)投資增速仍保持較高增速，汽車行業(yè)產(chǎn)銷受疫情沖擊較大。作為供需體現(xiàn)的庫存，倫鎳庫存延續(xù)上升勢(shì)頭，滬鎳庫存出現(xiàn)震蕩回落。截至2020年2月21日，全球鎳顯性庫存260645噸，較上月末增加30801噸或13.40%。其中LME鎳庫存224700噸，較上月末增加31788噸或16.48%，倫鎳庫存自去年降至低位后，出現(xiàn)大幅回升，目前達(dá)到2018年10月以來新高；而同期，上期所鎳庫存35945噸，較上月末減少987噸或2.67%，滬鎳庫存并未因?yàn)榇汗?jié)假期以及疫情等原因出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，在今年1、2月份出現(xiàn)小幅下降。產(chǎn)量方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，1月全國(guó)鎳生鐵環(huán)比上升2.68%至4.26萬鎳噸，同比增15.33%。分品味看，1月高鎳生鐵產(chǎn)量較12月環(huán)增2.9%至3.92萬鎳噸。一方面，山東某大型鎳生鐵工廠新增產(chǎn)能陸續(xù)出鐵，產(chǎn)量增加。受美聯(lián)儲(chǔ)釋放資金流動(dòng)性刺激，上周低位大幅反彈約3%左右，收盤于99300元/噸附近。現(xiàn)滬鎳已跌穿所有均線，雖然倫鎳引領(lǐng)市場(chǎng)短暫回暖，滬鎳或?qū)⒍虝撼霈F(xiàn)低位回升態(tài)勢(shì)。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，近期反復(fù)在100000整數(shù)關(guān)口調(diào)整，操作上以95000-105000之間高拋低吸為主，短線為主，波段以上突下破為主，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日動(dòng)力煤行情解析

　　全球疫情影響，需求轉(zhuǎn)弱，動(dòng)力煤高位承壓，產(chǎn)地動(dòng)力煤生產(chǎn)及運(yùn)輸恢復(fù)情況良好，“三西”地區(qū)復(fù)產(chǎn)煤礦數(shù)量逐漸增加，大型煤礦產(chǎn)能基本上接近正常水平。最新數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古鄂爾多斯(600295,股吧)煤礦復(fù)產(chǎn)186處，是2月初的兩倍；陜西榆林地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦103處，復(fù)產(chǎn)率已達(dá)88.1%。運(yùn)輸方面，煤炭公路運(yùn)輸秩序逐步恢復(fù)正常，國(guó)鐵集團(tuán)也決定對(duì)部分鐵路貨運(yùn)雜費(fèi)實(shí)施階段性減半核收政策，進(jìn)一步降低物流成本，等于給煤價(jià)增加了下跌的空間。在供給逐漸增加的同時(shí)，下游用煤企業(yè)補(bǔ)庫存目前已經(jīng)基本結(jié)束，電廠下調(diào)電煤采購價(jià)格，整體采購數(shù)量下降，導(dǎo)致之前因緊缺而上漲的產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格紛紛回調(diào)。電廠庫存方面，雖然長(zhǎng)三角和珠三角受江浙地區(qū)工業(yè)企業(yè)開工率提高影響，沿海六大電廠日耗較二月下旬相比出現(xiàn)7-8萬噸的增加，但庫存依然高居不下，截至3月13日，沿海六大電廠存煤已經(jīng)升至1768萬噸，存煤可用天數(shù)高達(dá)35天，可用天數(shù)的數(shù)據(jù)依然維持在高位。煤炭行業(yè)整體上供給壓力加大，港口庫存高居不下，下游電廠處于去庫存的過程中，原油價(jià)格下跌對(duì)煤炭形成負(fù)面效應(yīng)，煤炭?jī)r(jià)格跌幅加大。從目前市場(chǎng)情況來看，供需基本面疲軟的狀況仍將繼續(xù)，煤炭?jī)r(jià)格仍將維持弱勢(shì)，在煤炭產(chǎn)能逐步恢復(fù)，供給逐漸增加的同時(shí)，下游產(chǎn)業(yè)則由于南方天氣轉(zhuǎn)暖，民用電負(fù)荷下降，工業(yè)用電復(fù)蘇緩慢，從而導(dǎo)致需求減緩。加上疫情期間工業(yè)企業(yè)開工率降低，此前大部分煤電廠的庫存處于高位，新增庫存意愿不強(qiáng)。盡管如此，截至3月13日，沿海六大電廠存煤已經(jīng)升至1768萬噸，存煤可用天數(shù)高達(dá)35天，可用天數(shù)的數(shù)據(jù)依然維持在高位。再加上目前有需要補(bǔ)庫存的下游用煤企業(yè)補(bǔ)庫存已經(jīng)基本結(jié)束，因此，結(jié)合電廠下調(diào)電煤采購價(jià)格，整體采購數(shù)量下降，之前因緊缺而上漲的產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格紛紛回調(diào)。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤走勢(shì)高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補(bǔ)缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠555-563附近空單介入滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日原油行情解讀

　　疫情全球泛濫，美原油承壓逐漸下探，本周，沙特、阿聯(lián)酋、俄羅斯均宣布計(jì)劃從下個(gè)月開始增產(chǎn)，原油價(jià)格戰(zhàn)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。根據(jù)IEA 發(fā)布了3 月份月報(bào)，對(duì)全球原油市場(chǎng)格局進(jìn)行了展望。需求方面，對(duì)2020 年全球石油日均需求預(yù)測(cè)下調(diào)了110 萬桶，比去年同期低9 萬桶。預(yù)計(jì)2020 年第一季度，中國(guó)石油(601857,股吧)日均需求比去年同期低180 萬桶，全球石油日均需求比去年同期低250 萬桶，預(yù)計(jì)2020 年下半年石油需求將接近正常。供給端，2 月份全球石油日均供應(yīng)量下降58 萬桶。2020 年，非歐佩克日均供應(yīng)增長(zhǎng)210 萬桶。庫存方面，1 月份經(jīng)合組織工業(yè)庫存增長(zhǎng)2780 萬桶至29.3 億桶。IEA 認(rèn)為，對(duì)全球石油市場(chǎng)供應(yīng)和需求前景預(yù)測(cè)有極大的不確定性，直接前景取決于各國(guó)政府如何迅速采取行動(dòng)來遏制冠狀病毒的爆發(fā)、他們努力的成效，以及這場(chǎng)危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。國(guó)際油價(jià)再度大跌，WTI原油跌破30美元/桶，跌幅逾10%。布倫特原油跌至32美元/桶。據(jù)中國(guó)證券報(bào)，卓創(chuàng)資訊石油行業(yè)分析師王釗對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，油價(jià)下跌對(duì)于煉油生產(chǎn)企業(yè)來說，其采購成本會(huì)隨之降低。由于成品油價(jià)格有地板價(jià)支撐，不會(huì)跟隨原油價(jià)格大幅下跌，整體來看，煉油企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)增加。今年新冠肺炎疫情對(duì)原油市場(chǎng)形成了利空，需求端取代供給端成為影響油價(jià)最重要的因素。目前來看，原油需求端的恢復(fù)將是緩慢的，至少需要2-3個(gè)月的時(shí)間才能恢復(fù)到疫情爆發(fā)前的水平。短期原油市場(chǎng)若要出現(xiàn)比較積極的變化，至少需要看到兩個(gè)拐點(diǎn)中的一個(gè)：一是海外疫情的新增病例人數(shù)趨勢(shì)性下行；二是OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟重新延期此前的減產(chǎn)協(xié)議，當(dāng)然如果能夠擴(kuò)大減產(chǎn)協(xié)議更好。從中期來看，疫情終將過去，最終原油價(jià)格還是將回到原先的供需軌道上來，Brent 油價(jià)處于60 美元/桶以下難以持續(xù)。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意200-320之間高拋低吸滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年3月17日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀破位下挫，美市盤中最高一度觸及1671美元/盎司，但隨后迅速回落逾20美元至1650美元附近。市場(chǎng)仍在權(quán)衡冠狀病毒造成的經(jīng)濟(jì)損失與各國(guó)刺激政策的潛在影響，但目前投資者普遍不太相信現(xiàn)有的刺激手段能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來顯著影響，因此黃金仍將受到避險(xiǎn)買盤的持續(xù)支撐。英國(guó)央行周三如期加入其他央行的降息行動(dòng)，提高了采取更多協(xié)調(diào)貨幣和財(cái)政刺激措施的希望。寬松的貨幣政策在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，往往有利于黃金，因?yàn)樗�降低了持有非收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。歐洲央行將在明日舉行貨幣政策會(huì)議。許多投資者都相信其將宣布新的征程以幫助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。目前歐元區(qū)利率已經(jīng)為零，歐洲央行的選擇有限，目前市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行將著眼于調(diào)整定向長(zhǎng)期融資（TLTRO）相關(guān)政策。在全球大部分股市重挫之際，投資者紛紛涌向黃金，但尋求避險(xiǎn)或替代資產(chǎn)的基金經(jīng)理人卻并不看好波動(dòng)性更大的白銀。盡管在上周遭遇了巨大的回吐，單周從高位下挫超過100美元，但高盛依然對(duì)黃金持有積極態(tài)度。全球范圍內(nèi)新冠病毒依然在爆發(fā)之中，而黃金可以充當(dāng)避風(fēng)港的作用。和人類或者經(jīng)濟(jì)不同，黃金天然可以“免疫”病毒。和紙幣可能傳播病毒不同，黃金不存在充當(dāng)傳播媒介的可能性。與黃金不同的是，白銀消耗中有一半以上來自電子和太陽能(000591,股吧)面板等工業(yè)用途，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟削弱了需求前景，并拖累其價(jià)格。目前制造業(yè)疲軟的趨勢(shì)已經(jīng)在全球蔓延。此外，白銀需求也落后于黃金，2018年用于投資的銀條和銀幣購買量從2013年的3億盎司降至1.66億盎司--在一個(gè)總需求約為10億盎司的市場(chǎng)上，這一降幅是巨大的。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國(guó)際力量影響，白銀走勢(shì)調(diào)整，白銀關(guān)注3900支撐，破位操作波段以4000-3450之間，滾動(dòng)操作獲利逐漸移動(dòng)盈利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日棉花行情解讀

　　棉花現(xiàn)貨供需兩弱，整體受壓，據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)物流分會(huì)對(duì)全國(guó)18個(gè)省市的152家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會(huì)倉庫、保稅區(qū)庫存和加工企業(yè)庫存調(diào)查數(shù)據(jù)，2月底全國(guó)棉花商業(yè)庫存總量約490.76萬噸，較上月減少10.43萬噸，降幅2.08%，同比增34萬噸。內(nèi)外棉價(jià)延續(xù)底部震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)止跌回升，內(nèi)外價(jià)差走擴(kuò)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)購銷清淡，由于期價(jià)止跌回升，儲(chǔ)備棉成交不活躍。昨日新疆棉輪入上市數(shù)量15000 噸，實(shí)際成交1280 噸，成交率8.53%。國(guó)外市場(chǎng)略有支撐，3 月份USDA 供需報(bào)告調(diào)降美棉產(chǎn)量，限制美棉跌幅，近期美棉出口情況較好。短期來看，棉價(jià)不具備反轉(zhuǎn)條件，仍以底部震蕩為主。受疫情影響，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)復(fù)工進(jìn)度緩慢，開工率偏低，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投氛圍不佳，需求受到抑制。長(zhǎng)期來看，疫情導(dǎo)致春夏訂單受到影響，下游企業(yè)成品庫存積壓，全球受疫情影響需求下降，市場(chǎng)仍將經(jīng)受一段時(shí)間的去庫，價(jià)格受到抑制。臨近春耕，全球植棉意愿下降，巴基斯坦蝗災(zāi)嚴(yán)重，春耕威脅尚未完全解除，關(guān)注春耕情況。隔夜美棉期價(jià)窄幅震蕩，國(guó)際原油價(jià)格走弱繼續(xù)影響纖維價(jià)格承壓下跌，USDA的3月份供需數(shù)據(jù)將市場(chǎng)需求客觀表現(xiàn)。據(jù)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，巴西發(fā)布本年度產(chǎn)量預(yù)期285.37萬噸，環(huán)比略增；美國(guó)近期除西南棉區(qū)外，其他棉區(qū)均有降雨出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)鄭棉期價(jià)震蕩走弱，持倉總量下降。截至2月底全國(guó)棉花商業(yè)庫存490.76萬噸，環(huán)比下跌2%左右，降幅較小；同期，棉花工業(yè)庫存量為72.18萬噸，較上月底減少0.47萬噸。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，近期疫情影響，抑制行情上揚(yáng)，操作上以11000-12000之間高拋低吸，趨勢(shì)單不考慮，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日橡膠行情解讀

　　橡膠整數(shù)關(guān)口調(diào)整，多空雙調(diào)整，滬膠日內(nèi)繼續(xù)維持弱勢(shì)下跌走勢(shì)，而據(jù)貿(mào)易商反映目前工廠開工率逐漸提升，因此部分商家逢低詢貨，但因外圍氣氛低迷導(dǎo)致企業(yè)訂單減少，因此實(shí)際采購有限。主力2005最低下探至10090點(diǎn)位后反彈，最終收于10540點(diǎn)。下跌的原因，一是國(guó)際油價(jià)大跌，大宗商品普遍走弱，橡膠跟隨商品市場(chǎng)走勢(shì)震蕩走低；二是下游及終端需求恢復(fù)緩慢，各項(xiàng)數(shù)據(jù)不佳，橡膠供強(qiáng)需弱格局下，表現(xiàn)弱勢(shì)。近期來看，公共衛(wèi)生事件影響下，全球經(jīng)濟(jì)受挫，消費(fèi)需求也受到影響，外圍環(huán)境較不理想，短期行情或?qū)⒁远叹�弱勢(shì)反復(fù)調(diào)整為主。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)干旱嚴(yán)重，開割或?qū)⒀雍螅�關(guān)注開割初期物候情況。橡膠2005合約日線架構(gòu)處于空頭趨勢(shì)，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，MACD指標(biāo)處于空頭格局，但價(jià)格自春節(jié)后連續(xù)三次跌至10000元/噸整數(shù)關(guān)口附近出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，且企穩(wěn)過程成交量明顯放大，反映出該位置支撐較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)疫情控制情況較為樂觀，國(guó)家出臺(tái)諸多措施推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)3月份天然橡膠下游需求將有所好轉(zhuǎn)，且央行救市，保證資金流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，膠市重心有望較2月份上移。但考慮到2-3月份有貨源集中到港，天膠庫存累增，加之全球新冠肺炎疫情嚴(yán)峻，將抑制天然橡膠行情，3月份膠市行情或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。原油大幅下跌后，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。外圍市場(chǎng)大幅反彈，市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，物流以及下游復(fù)工。長(zhǎng)期看，橡膠遠(yuǎn)月升水小，是一個(gè)比較好的買入機(jī)會(huì)。橡膠本身在區(qū)間波動(dòng)之中，中長(zhǎng)期看，橡膠價(jià)格重心后期會(huì)繼續(xù)上移。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運(yùn)行，操作以9500-10800之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日豆粕行情解讀

　　豆粕2800一線高度受力， 阿根廷農(nóng)戶開始罷工，抗議大豆出口關(guān)稅上調(diào)外電3 月9 日消息，阿根廷農(nóng)戶周一開始為期四天的罷工，以抗議政府上調(diào)大豆及其副產(chǎn)品出口關(guān)稅，但該全球主要食品出口國(guó)的出貨并未受到影響。上周，該南美國(guó)家的四家主要農(nóng)村協(xié)會(huì)中有三家宣布罷工，因?yàn)樗麄儗?duì)政府在嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之際將大豆出口稅從30%提高到33%的決定感到失望。中國(guó)1-2 月大豆進(jìn)口量同比增加14%，因美國(guó)船貨清關(guān)中國(guó)海關(guān)總署周六公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2020 年前兩個(gè)月大豆進(jìn)口量同比跳增14.2%，因在2019 年末中美兩國(guó)貿(mào)易休戰(zhàn)期間預(yù)訂的美國(guó)船貨清關(guān)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1-2 月進(jìn)口大豆1,351 萬噸，高于去年同期的1,183 萬噸。上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估至1.242 億噸，玉米產(chǎn)量料創(chuàng)新高咨詢機(jī)構(gòu)福四通（INTL FCStone）預(yù)計(jì)，巴西2019/20 年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.242 億噸，較上次預(yù)估高出逾20萬噸。由于需求升溫且價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，結(jié)合巴西第二茬玉米的生長(zhǎng)情況，福四通預(yù)計(jì)巴西2019/20 年度總的玉米作物產(chǎn)量將達(dá)到1.011 億噸的紀(jì)錄新高。受各國(guó)政府將加大財(cái)政刺激的言論、阿根廷農(nóng)戶罷工以及短線跌幅較大等因素影響美豆短期會(huì)止穩(wěn)，技術(shù)上關(guān)注880 點(diǎn)，在其之上會(huì)逞強(qiáng)反之會(huì)弱勢(shì)會(huì)延續(xù)。美國(guó)股市以及原油期貨反彈提振隔夜美豆收高，國(guó)內(nèi)油脂需求清淡，打壓價(jià)格，油脂整體處于偏弱格局，對(duì)豆粕行情具有支撐，但是目前需求面并未出現(xiàn)有效的改善，當(dāng)前畜禽存欄量低，飼料終端需求量表現(xiàn)一般，壓制豆粕價(jià)格，豆粕的上方空間有限，料短期延續(xù)震蕩行情。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢(shì)以2700一線調(diào)整，整體走勢(shì)調(diào)整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，2800壓力逐漸加重，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日白糖行情解讀

　　白糖需求逐漸擴(kuò)大，上調(diào)走漲開啟 ，1、印度、泰國(guó)食糖產(chǎn)量下降幅度 2、巴西制糖比例及雷亞爾貨幣 3、原油價(jià)格 4、國(guó)儲(chǔ)糖及進(jìn)口貿(mào)易政策面 5、疫情控制情況 6、主產(chǎn)國(guó)蝗蟲控制情況，鄭糖主力合約期價(jià)重心繼續(xù)上移，主要受全球食糖供需缺口的提振及主產(chǎn)國(guó)蝗蟲、干旱等災(zāi)害的發(fā)酵。而對(duì)于2020年的3月而言，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)糖廠迎來收榨高峰期，加之由于復(fù)工推遲，或使得部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下調(diào)預(yù)估。不過受疫情影響，上方反彈空間受限，預(yù)計(jì)鄭糖期價(jià)或處于調(diào)整階段中。國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）全球2019/2020年度全球糖市供應(yīng)缺口預(yù)估值為1090萬噸，（其中包含進(jìn)出口損耗40萬噸），而前次預(yù)估為650萬噸，主要受印度、泰國(guó)產(chǎn)量下降的部分推動(dòng)。荷蘭合作銀行預(yù)估：2019/20年度（10月至次年9月）全球糖供應(yīng)缺口從之前的300萬噸上調(diào)至820萬噸，或達(dá)4年以來的最高水平，因印度及泰國(guó)食糖產(chǎn)量預(yù)估進(jìn)一步下調(diào)。澳大利亞分析機(jī)構(gòu)Green Pool表示，2019/20全球糖市供應(yīng)短缺367萬噸的預(yù)估值上調(diào)至517萬噸。預(yù)計(jì)20/21榨季全球食糖供應(yīng)短缺為101萬噸。巴西方面，巴西是全球最大的白糖生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，其中巴西中南部地區(qū)甘蔗大約占全國(guó)產(chǎn)量的90%。Unica數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部2020年1月下半月產(chǎn)糖量為0.4萬噸，同比下降20%；甘蔗壓榨量為8.7萬噸，同比下降84.5%，且較1月上半月大減32%；2019/20榨季截止1月31日，巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖量為2648.5萬噸，同比增加0.48%；累計(jì)甘蔗壓榨量為5.7881億噸，同比增加2.69%；累計(jì)甘蔗制糖比例為34.5%，仍低于歷史相對(duì)低位水平，不過近期巴西糖廠有意提高制糖比例，后市制糖比或繼續(xù)恢復(fù)。對(duì)于糖廠來說，2019/20年度食糖壓榨集中期，廣西甘蔗收購價(jià)格將退出政府指導(dǎo)價(jià)格管理，實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)制度，相對(duì)而言，白糖成本價(jià)格將由固定轉(zhuǎn)為變動(dòng)，也就意味著糖價(jià)成本由市場(chǎng)供需決定，大大減弱糖廠的壓力。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)調(diào)整向上，反轉(zhuǎn)走高，整體強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，操作上背靠周期20日均線5480-5450之間操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日菜油行情解析

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)進(jìn)行相對(duì)抗跌，油脂板塊菜油領(lǐng)漲，從宏觀面分析，主要原因在于：一是印度和馬來西亞的沖突。二是新冠肺炎疫情影響。印度官方宣布禁止馬來西亞精煉棕櫚油進(jìn)口，同時(shí)私下里也大幅削減了毛棕櫚油的進(jìn)口，這對(duì)棕櫚油的影響與中美的貿(mào)易摩擦對(duì)大豆的影響類似，雖然在影響力和強(qiáng)度上不及后者。從1月MPOB報(bào)告中我們可以看到馬來西亞出口到印度的棕櫚油數(shù)量已經(jīng)大幅降低，當(dāng)時(shí)CBOT大豆直接從1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，對(duì)棕櫚油的利空影響較為明顯。而新冠肺炎疫情對(duì)國(guó)內(nèi)的油脂消費(fèi)影響比較大。由于學(xué)校、工廠及餐飲行業(yè)延遲開學(xué)、開工、開業(yè)，家庭小包裝油在需求方面的貢獻(xiàn)不足，加上油廠復(fù)工，大豆壓榨量回升至高位，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫存重新回到了100萬噸以上，若后續(xù)疫情持續(xù)，學(xué)校繼續(xù)延遲開學(xué)，工廠及餐飲行業(yè)遲遲得不到全面恢復(fù)，豆油的庫存還將繼續(xù)攀升。此外，美豆油庫存也攀升至高位，NOPA的數(shù)據(jù)顯示，2019年12月美豆油庫存達(dá)到17.57億磅，2020年1月甚至達(dá)到20.13億磅，創(chuàng)出歷史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就開始下跌。菜油情況稍好，國(guó)儲(chǔ)菜油逐步出庫，庫存銳減，國(guó)內(nèi)開始轉(zhuǎn)向市場(chǎng)調(diào)節(jié)。我國(guó)需要大量進(jìn)口菜籽、菜油，才能滿足國(guó)內(nèi)需求，而絕大部分菜籽、菜油來自加拿大，去年從加拿大進(jìn)口菜籽量少，當(dāng)前菜油進(jìn)口雖通暢但數(shù)量較往年大幅縮減，供應(yīng)偏緊，且需求中剛需比例較高，新冠肺炎疫情影響相對(duì)較小，加上目前菜油現(xiàn)貨價(jià)格較高，從而支撐盤面。不過菜油、豆油價(jià)差已達(dá)到2000元/噸的高位，繼續(xù)拉大的可能性雖然仍存，但需要一定的時(shí)間。現(xiàn)階段豆油、棕油價(jià)格偏弱運(yùn)行，菜油要繼續(xù)上行需要這兩大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全國(guó)除湖北以外的其他省份將逐步復(fù)工、開學(xué)，或刺激油脂價(jià)格反彈，其中豆油反彈幅度將大于棕櫚油。

　　菜油期貨操作建議：菜油整體上揚(yáng)，走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，結(jié)合后期供需，油脂板塊有望調(diào)整上揚(yáng)，操作上背靠周線支撐6850-6900操作多單，滾動(dòng)向上操作，逐漸移動(dòng)移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日瀝青行情解析

　　瀝青連續(xù)兩個(gè)跌停板的秘密， 國(guó)內(nèi)無瀝青夜盤，外盤原油以大幅上行的方式開啟亞洲交易時(shí)段，但上海瀝青期貨主力2006合約今日或?qū)⒗^續(xù)下行補(bǔ)跌。原油市場(chǎng)受到沙特以及沙特帶動(dòng)的歐佩克其他成員國(guó)和俄羅斯將從4月開始大幅增加產(chǎn)量的影響而供需前景顯得相對(duì)悲觀。瀝青期價(jià)中樞將跟隨成本端油價(jià)大幅下行，同時(shí)3月份國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)將受到前期停產(chǎn)停工以及轉(zhuǎn)產(chǎn)的煉廠復(fù)產(chǎn)影響而大幅增加，瀝青下游需求端能否回暖仍需觀察，目前高聳的社會(huì)庫存也會(huì)制約瀝青價(jià)格。沙特阿拉伯大幅度下調(diào)4月份官方銷售價(jià)，并宣稱4月份增加其原油產(chǎn)量，意味著歐佩克與非歐佩克為期39個(gè)月的聯(lián)合減產(chǎn)將于3月底按期結(jié)束而不再延期。俄羅斯財(cái)政部周一表示，該國(guó)可以在6-10年內(nèi)經(jīng)受住每桶25-30美元區(qū)間油價(jià)沖擊，俄羅斯也計(jì)劃增加產(chǎn)量。技術(shù)面，原油價(jià)格處于繼續(xù)下行探底的過程。全球疫情擴(kuò)散加劇經(jīng)濟(jì)憂慮，OPEC+未能達(dá)成任何協(xié)議，沙特下調(diào)4月原油官方售價(jià)并暗示增產(chǎn)，國(guó)際原油期價(jià)累計(jì)跌幅超過30%；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開工率小幅回升，煉廠庫存轉(zhuǎn)移至社會(huì)倉庫；北方地區(qū)煉廠開工逐步回升，遠(yuǎn)期合同為主，物流運(yùn)輸陸續(xù)好轉(zhuǎn)，終端需求恢復(fù)仍較緩慢；煉廠及貿(mào)易商報(bào)價(jià)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，華北、山東、華南現(xiàn)貨出現(xiàn)調(diào)降。前20名持倉方面，BU2006合約凈持倉為賣單59382手，較前一交易日增加6033手，多單減幅高于空單，凈空單繼續(xù)增加。昨日原油價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，瀝青期貨開盤跌停，成本重心再度下移，煉廠生產(chǎn)瀝青利潤(rùn)空間較高，開工率將不斷提升，供應(yīng)壓力會(huì)持續(xù)增加，在當(dāng)下需求淡季的情況下，供過于求的格局很難打破。瀝青期貨大概率將受原油價(jià)格影響大幅下跌，在累庫預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，反套策略可繼續(xù)持有。

　　瀝青期貨操作建議：瀝青期貨走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，結(jié)合后期現(xiàn)貨供需和持倉，整體偏弱運(yùn)行，操作上以2000-2800之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月17日雞蛋行情解析

　　雞蛋反彈逐漸接近尾聲，雞蛋價(jià)格反彈主要有以下幾個(gè)原因：第一，隨著疫情好轉(zhuǎn)，物流有所恢復(fù)，流通環(huán)節(jié)開始補(bǔ)庫，同時(shí)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，雖然餐飲業(yè)恢復(fù)緩慢，但是家庭消費(fèi)比市場(chǎng)預(yù)期好，雞蛋成為人們長(zhǎng)期在家中做飯過程中比較容易儲(chǔ)存和烹飪的食物，廠區(qū)庫存也低于預(yù)期；第二，部分養(yǎng)殖戶選擇換羽，換羽比例10%—15%，換羽后需要等待30—50天再開始產(chǎn)蛋，短期市場(chǎng)供應(yīng)減少；第三，市場(chǎng)預(yù)期疫情結(jié)束后會(huì)有報(bào)復(fù)性反彈，預(yù)期4月底至5月初需求會(huì)隨著學(xué)校和單位復(fù)工而大幅度恢復(fù)，因此市場(chǎng)也走出了預(yù)期行情。由于前期養(yǎng)殖利潤(rùn)良好，年后短暫回落后養(yǎng)殖利潤(rùn)又有所恢復(fù)，并且市場(chǎng)禁止活禽交易抑制了淘汰雞出欄，因此預(yù)計(jì)在無其他因素影響的背景下，在產(chǎn)蛋雞存欄量仍會(huì)持續(xù)增加。蛋雞總存欄量中也會(huì)包括部分換羽雞，但在產(chǎn)蛋雞存欄量處于高位勢(shì)必會(huì)增加今年3—4月的雞蛋供應(yīng)。此外，2月的換羽雞在3—4月也會(huì)再次開產(chǎn)。總體來看，后期雞蛋供給壓力大概率增大。目前全國(guó)開學(xué)時(shí)間初步定在3月中旬以后，但就目前來看，僅極少數(shù)省份學(xué)生回歸學(xué)校，大部分省份開學(xué)繼續(xù)延后，或開始線上課程，因此學(xué)校需求仍未啟動(dòng)。餐飲行業(yè)恢復(fù)緩慢，目前大多數(shù)餐飲店僅依靠外賣維持營(yíng)業(yè)。隨著工廠復(fù)工數(shù)量增多，銷區(qū)緩慢恢復(fù)，市場(chǎng)流通有所好轉(zhuǎn)，但是跟往年比，庫存壓力依然較大。總體來看，雞蛋反彈行情步入尾聲，進(jìn)入3—4月份，2019年11—12月份補(bǔ)欄蛋雞即將進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，短期內(nèi)由于在產(chǎn)雞存欄量處于高位，并存在繼續(xù)增加的趨勢(shì)，淘汰雞較少，短期雞蛋的供應(yīng)壓力或增大。同時(shí)，需求低迷，清明節(jié)前或小幅反彈，空單屆時(shí)注意回避。6月份后雞蛋行情需關(guān)注當(dāng)下的補(bǔ)欄情況及后續(xù)的淘汰雞出欄情況。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調(diào)整反彈，走勢(shì)逐漸上揚(yáng)，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠3200-3600之間高拋低吸，滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】