把時間拉長至過去一年，雞蛋是個不缺乏大波動的品種。2019年前三季度交易非瘟下的需求邏輯，四季度隨著豬價觸頂回落，盤面切換至增產周期的大供給邏輯，2020年的新冠疫情導致盤面出現探底-反彈-下跌中繼的大波段行情。

　　重點看下今年疫情期間雞蛋盤面的走勢：

　　1）

　　1月21日-2月4日，短期快速反應庫存積壓及消費轉弱的邏輯，近月合約大幅下挫，主力2005合約累計跌幅一度接近15%，單邊大矛盾基本消化。

　　2）

　　2月5日-2月24日，交易流通好轉，需求修復的預期。該階段我們在前期提過單邊反轉拐點難以把握，建議5-9反套至-1100到-1200。

　　3）

　　2月下旬-至今，筆者在“淺析雞蛋盤面及更新肉雞料消費”一文中提到，雞蛋近月偏現貨邏輯，遠月仍舊預期偏強。當時在終端補庫恢復及現貨反彈的帶動下，主力2005合約大幅反彈至3586元/500千克，盤面升水持續拉大，筆者認為現貨端的修復反彈難以兌現持續上漲，因為中短期青年雞開產增加和換羽產能釋放，雞蛋供給端看爬坡式增長，在餐飲及深加工未恢復之前，復工對雞蛋消費的邊際改善有限，雞蛋現貨上漲空間較小。因此，當時建議逢高空近月，或者月間反套。

　　過去兩周盤面走勢一定程度驗證了筆者的觀點，2005合約跌幅超9%，5-9反套由-800元/500千克走擴至-1100元/500千克。筆者建議近期空單止盈，市場對于短期偏弱的基本面交易較為充分。

　　卓創數據顯示2月全國在產蛋雞存欄為13.2億羽，環比增2.5%，同比增9.6%。2019年11月-12月雞苗補欄量處在9000萬羽的歷史高位，3月-4月青年雞開產增加和換羽產能釋放，雞蛋供給進一步增長已成為一致預期。筆者認為大供給的預期基本被交易，當前現貨端偏弱的局面進一步變差的空間不大了。

　　首先，我們看到蛋雞養殖已開始持續虧損，當前虧損幅度有點溫水煮青蛙，不足以導致養殖戶主動大量淘雞止損，但筆者認為后期供給端可能會出現加速淘汰的情況。邏輯：3月-4月肉雞價格有望持續上漲，因為2月肉雞苗補欄損失將體現在3月-4月的供給下滑，肉雞價格有望提振淘雞價格繼續上行，如果雞蛋現貨持續低位，那么比價效應可能加速養殖戶淘汰。

　　其次，消費端可能會出現超預期的改善，1）后期國內復工有望加速，提振餐飲及服務業的雞蛋消費，當前這塊消費仍然被壓的很低，芝華數據顯示雞蛋戶外消費占40%以上；2）豬肉硬缺口拉大，豬價仍然會很高，雞蛋供需平衡點上移；3）雞蛋季節性消費增長。

　　因此，筆者建議近期空單止盈，等待基本面給出新的指引。