第一象限（杠桿象限）——原油連續暴跌勢頭不止，油脂化工板塊弱者恒弱

　　今日商品指數下跌1.55%，工業品下跌1.51%，農產品(000061,股吧)下跌1.64%。其中，原油板塊下跌7.29%，油脂板塊下跌3.57%，化工板塊下跌2.34%，有色板塊下跌1.81%，軟商板塊下跌1.79%，貴金屬下跌1.79%，飼料板塊下跌0.69%，谷物板塊下跌0.49%，建材板塊下跌0.08%，煤炭板塊上漲0.18%。

　　近期疫情在全球多個國家快速擴散，歐美的疫情狀況愈發加重，意大利宣布全國封城，再加上OPEC和俄羅斯的石油減產談判破裂，導致國際油價出現集體性崩盤，連續跌幅超過30%以上，這一系列因素疊加使得全球投資風險陡增，盤面出現急劇波動，多個國家的金融市場觸發熔斷機制暫停交易，這也導致了恐慌情緒的進一步蔓延。

　　商品今日繼續大跌并創出近4年以來的新低水平，工業品和農產品全線下跌，整個盤面空頭氛圍濃厚。其中，原油繼續暴跌，盤中最低再次觸及跌停板，出現四連跌停的極端走勢。國際油價反彈之后再次走弱，目前并未有止跌勢頭，空頭趨勢仍在繼續。在原油的影響下，化工板塊跟隨下跌也創出多年以來的新低。油脂板塊弱者恒弱，走出了一波非常連續的空頭行情，祝賀跟上行情的投資者朋友們。目前在全球市場風險堆積的情況下，盤面波動開始加劇，投資者在操作上需控制好倉位，做好利潤保護。

　　第二象限（交換象限）——三大股指集體回調，北上資金再流出60億元

　　三大股指今日再回調，其中，滬指下跌1.52%報2923.49點；深證成指下跌2.31%報10941.01點；創業板指下跌2.64%報2045.93點。滬深兩市成交7.74億手，總成交額為6597.69億元。滬深兩市主力資金大幅流出596.64億元，北上資金（滬港通加深港通）今日大幅流出60.58億元。

　　昨天國常會指出，抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度，促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持，幫助復工復產，推動降低融資成本。國務院的發聲為市場注入了一劑強心劑！可以預見的是，未來1-2周之內，央行降準+降息的政策應該會逐步落地！房地產依舊沒有放松，所以A股作為資金蓄水池、以及支持科技興國大戰略的輸水管道，中長期上漲的大方向就不會發生改變。可以多多關注基建和5G等相關的板塊。

　　第三象限（資源象限）——齊心協力抗新冠，創投退出迎新政

　　截止2020年1月底，私募基金管理規模13.82萬億元，環比增長0.58%，其中創業投資基金規模大幅上漲3.77%，股權投資基金小幅上漲0.38%。資金對于創投市場的關注較之前有所回升。

　　2020一開年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發文為止各地除機關及生活必須類企業開工外，大部分企業仍未復工。距離春節放假（1月24日）已接近一個月的時間，疫情對于我國經濟的影響不言而喻。同樣創投行業受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開年的狀況無疑更是雪上加霜。雖然整體經濟狀況依舊處于低位，但2月3后股市開市后至今，創業板連創歷史新高，說明資金對于成長型企業的青睞，也反映了投資者對于成長型企業對于20年經濟作用的預期。細想這次疫情，全國上下齊心協力助鄂抗擊病毒，中華民族團結一心的文化再次得到體現。所以，雖然在當前經濟條件下，我們仍對創投行業保持希望。

　　上周五晚間，證監會發布《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》，完善創投基金投資企業上市解禁期與上市前投資期限長短反向掛鉤。值得關注的是，此次特別規定大幅簡化了反向掛鉤政策的使用標準，僅要求項目在投資時滿足“早期、中小企業、高新技術企業”三者之一，同時取消大宗交易堅持受讓方鎖定期限制和投資期限在五年以上的創業投資基金減持限制。該政策一出，立馬引起創投機構歡呼，困擾他們多年的退出困境得到了實質性的改善。此外，中基協指出，《特別規定》強化了突出尊重市場，從市場規律和投資本質出發，貫徹了將選擇權交給市場的監管理念。創投行業資本流動性問題在一定程度上得以松綁，對于行業也是一劑強心劑。

　　資金分析——行情急劇波動，市場風險激增

　　本周商品已累計凈流出62.21億。今日繼續流出5.02億，流出比例0.39%，總沉淀1285.89億。農產品、次主力板塊分別流出6.33億和4.85億。黑色、化工板塊分別流入4.42億和1.74億。

　　商品總成交2336.81萬手，回升比例21.04%。黑色、化工、農產品、次主力板塊分別回升27.59%、9.25%、28.99%和41.53%。

　　受國際形勢影響，近期商品價格急劇波動。同時，資金明顯外流，行情風險激增。建議投資者減持操作，警惕隔夜持倉風險。

　　品種分析——原油下行鎖定利潤，油脂大跌機會再至

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨發展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程，以交易實戰為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業交易道路，從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處于領先地位，引領該領域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號：Z0014574；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。