第一象限（杠桿象限）——原油繼續一字跌停，多數板塊反彈修復

　　今日商品指數上漲0.54%，工業品上漲0.42%，農產品(000061,股吧)上漲0.80%。其中，原油板塊下跌8.69%，貴金屬下跌0.99%，化工板塊下跌0.36%，油脂板塊上漲0.33%，飼料板塊上漲1.11%，谷物板塊上漲1.19%，煤炭板塊上漲1.57%，建材板塊上漲1.62%，軟商板塊上漲1.64%，有色板塊上漲2.11%。

　　近期疫情在全球多個國家快速擴散，且事態愈發加重，意大利宣布全國封城，再加上OPEC和俄羅斯的石油減產談判破裂，導致國際油價出現集體性崩盤，近幾日連續跌幅超過30%以上。昨晚美股觸發熔斷機制暫停交易，這也是美股引入熔斷機制30多年來的第二次觸發，這一系列因素疊加使得全球投資風險陡增，金融市場波動加劇。

　　商品昨日全線暴跌，今日整體出現反彈修復，多數板塊翻紅上漲。但原油繼續一字板跌停，部分化工品種也開盤跌停，盡管收盤沒封住跌停，但弱勢局面還在延續。目前市場的焦點仍在國際原油的下一步走勢上，油價的變化也在牽動著內盤原油的敏感神經，繼續關注原油對市場帶來的影響。值得一提的是，今日黑色系整體表現不錯，出現了聯動上漲，作為受外盤影響小的主力板塊，展現出了其強勁的韌性。目前處于向上突破的臨界位置，關注其能否持續走強帶來試多機會。在全球市場風險堆積的背景下，盤面走勢極不穩定，每天都是新的節奏，我們近期也多次強調要做好倉位管理，保護資金安全仍是當前交易的重點。

　　第二象限（交換象限）——三大股指集體跳水，北向資金凈流出逾120億

　　繼油價雪崩之后，美股昨晚雪崩！并且觸發了美股史上的第二次熔斷！今日，受美股走弱影響，三大股指低開，但是盤中又反彈走強，尾盤收漲。其中，滬指上漲1.82%報2996.76點；深證成指上漲2.65%報11403.47點；創業板指上漲2.66%報2148.81點。滬深兩市成交9.74億手，總成交額為10815.2億元。滬深兩市主力資金凈流入48.59億元，北上資金（滬港通加深港通）今日凈流入35.53億元。

　　上周五，OPEC+談崩，原油市場跳水走弱，同時，上周六，沙特阿美宣布下調4月份原油官方售價。將4月所有銷往亞洲石油價格下調4-6美元/桶，銷往美國石油銷售價格下調7美元/桶，銷往歐洲西北部和地中海地區的價格下調了6至8美元/桶。此外，沙特還私下向市場放風，下個月產量將超過1000萬桶/日，甚至可能會達到1200萬桶/日的紀錄水平，這個月沙特的產量是970萬桶/日。受此影響，上周日，沙特股市跌幅擴大至8%，沙特阿美股價下挫4.85%，開盤即跌破IPO價格。國際資本市場對于此舉均作出了跳水走弱的反應，A股也不例外。原油作為大宗商品之王，是所有大宗商品的原材料，就A股而言，由于我國是全球最大的原油進口國，反而是大大降低了進口成本，所以長期來看，如果油價能夠繼續維持低位，對于國內制造業是充分利多的。

　　第三象限（資源象限）——齊心協力抗新冠，創投退出迎新政

　　截止2020年1月底，私募基金管理規模13.82萬億元，環比增長0.58%，其中創業投資基金規模大幅上漲3.77%，股權投資基金小幅上漲0.38%。資金對于創投市場的關注較之前有所回升。

　　2020一開年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發文為止各地除機關及生活必須類企業開工外，大部分企業仍未復工。距離春節放假（1月24日）已接近一個月的時間，疫情對于我國經濟的影響不言而喻。同樣創投行業受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開年的狀況無疑更是雪上加霜。雖然整體經濟狀況依舊處于低位，但2月3后股市開市后至今，創業板連創歷史新高，說明資金對于成長型企業的青睞，也反映了投資者對于成長型企業對于20年經濟作用的預期。細想這次疫情，全國上下齊心協力助鄂抗擊病毒，中華民族團結一心的文化再次得到體現。所以，雖然在當前經濟條件下，我們仍對創投行業保持希望。

　　上周五晚間，證監會發布《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》，完善創投基金投資企業上市解禁期與上市前投資期限長短反向掛鉤。值得關注的是，此次特別規定大幅簡化了反向掛鉤政策的使用標準，僅要求項目在投資時滿足“早期、中小企業、高新技術企業”三者之一，同時取消大宗交易堅持受讓方鎖定期限制和投資期限在五年以上的創業投資基金減持限制。該政策一出，立馬引起創投機構歡呼，困擾他們多年的退出困境得到了實質性的改善。此外，中基協指出，《特別規定》強化了突出尊重市場，從市場規律和投資本質出發，貫徹了將選擇權交給市場的監管理念。創投行業資本流動性問題在一定程度上得以松綁，對于行業也是一劑強心劑。

　　資金分析——行情急劇波動，市場風險激增

　　今日商品凈流出4.25億，流出比例0.33%，總沉淀1286.02億。黑色、化工、農產品板塊分別流出0.67億、7.23億和2.37億。次主力板塊流入6.02億。

　　商品總成交2049.6萬手，回升比例27.91%。化工板塊回升555.98%。黑色、農產品、次主力板塊分別回落19.53%、0.67%和34.58%。

　　受國際形勢影響，近期商品價格急劇波動。同時，資金明顯外流，行情風險激增。建議投資者減持操作，警惕隔夜持倉風險。

　　品種分析——黑色反彈修復走勢，原油封跌積重難返

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨發展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程，以交易實戰為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業交易道路，從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處于領先地位，引領該領域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君 投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號：Z0014574；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。