本周可謂是“驚心動(dòng)魄”的一周。國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，美股暴漲暴跌，歐亞市場(chǎng)持續(xù)低迷，原油暴跌10%……

　　新冠肺炎疫情在全球持續(xù)蔓延，市場(chǎng)恐慌情緒高漲。伊朗、意大利、日本、韓國(guó)，以及歐洲多國(guó)確診病例激增，全球確診病例已經(jīng)突破10萬例，美國(guó)五個(gè)州宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，投資者擔(dān)憂未來經(jīng)濟(jì)前景，瘋狂拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，資金涌入美債、日元、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　超級(jí)事件接二連三。美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，為2008年金融危機(jī)以來首次。澳大利亞、馬來西亞、沙特央行、阿聯(lián)酋央行“扎堆”降息，全球開啟新一輪緊急降息潮。美國(guó)民主黨初選迎來“超級(jí)星期二”，前副總統(tǒng)拜登強(qiáng)勢(shì)回歸，成為黨內(nèi)初選的大贏家。OPEC與俄羅斯談崩，俄羅斯拒絕支持進(jìn)一步減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)衛(wèi)生事件的影響，OPEC決定取消對(duì)其自身產(chǎn)量的所有限制，油價(jià)罕見大幅暴跌，美國(guó)WTI原油期貨創(chuàng)2015年9月以來最大單日跌幅。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，2月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼。

　　本周，在全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的背景下，作為“避風(fēng)港”的國(guó)內(nèi)股市走出了相對(duì)獨(dú)立的行情，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)表現(xiàn)也相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。記者通過統(tǒng)計(jì)期貨市場(chǎng)的周漲跌數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)三大股指期貨周漲幅均超4%，商品市場(chǎng)中菜籽以近7%的漲幅領(lǐng)漲農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)，除此之外，菜粕、豆粕、大豆、棕櫚油等也表現(xiàn)搶眼。黑色系品種中，鐵礦石領(lǐng)漲，周漲幅近6%。能源化工類中，受國(guó)際油價(jià)拖累，原油繼續(xù)探底，PP領(lǐng)漲，周漲幅近5%。

　　國(guó)內(nèi)三大股指強(qiáng)勢(shì)上漲

　　“從本周市場(chǎng)走勢(shì)來看，與全球主要國(guó)家和地區(qū)相比，A股整體表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)。”一德期貨股指期貨分析師陳暢表示，從指數(shù)層面來看，上證綜指上漲5.35%、道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.79%、恒生指數(shù)上漲0.06%、歐洲STOXX50下跌1.46%、日經(jīng)225指數(shù)下跌1.86%。股指期貨方面，IF2003、IH2003、IC2003合約周漲幅分別達(dá)到4.63%、4.81%和4.84%。

　　在國(guó)貿(mào)期貨上海研發(fā)中心FICC研究員許青辰看來，國(guó)際市場(chǎng)近期的劇烈波動(dòng)主要是由于疫情在海外的暴發(fā)引發(fā)投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。“從流動(dòng)性來看，市場(chǎng)交投熱情高漲，成交量和融資余額維持在較高水平，表明場(chǎng)外資金入場(chǎng)意愿較強(qiáng)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來看，超出市場(chǎng)預(yù)期，中美利差本就處于較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)降息重燃市場(chǎng)貨幣政策寬松預(yù)期，國(guó)債收益率也出現(xiàn)明顯下降。”許青辰說。

　　不過，陳暢表示，受海外市場(chǎng)影響，本周市場(chǎng)的波動(dòng)明顯增強(qiáng)，增加了期指趨勢(shì)性交易的難度。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，主板和創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)輪番上漲，與2月科技成長(zhǎng)股的脫穎而出形成鮮明對(duì)比，一方面說明短期的市場(chǎng)風(fēng)格更加趨向于均衡，另一方面也說明當(dāng)前題材的持續(xù)性及市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)較2月出現(xiàn)減弱，因此也增加了期指跨品種套利的難度。

　　“總體來看，本周行情和風(fēng)格變動(dòng)較大，原因主要有兩點(diǎn)。第一，雖然美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策一度提振了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但目前海外疫情依然沒有見到拐點(diǎn)，因此國(guó)際金融市場(chǎng)隨著消息面不斷出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。在海外市場(chǎng)波動(dòng)率居高不下的背景下，國(guó)內(nèi)投資者的心態(tài)也趨于謹(jǐn)慎，加上A股在2月積累了較大漲幅，獲利盤有兌現(xiàn)浮盈的需求，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一定程度上也會(huì)受到隔夜外盤和消息面的影響。第二，進(jìn)入3月，隨著我國(guó)復(fù)產(chǎn)復(fù)工的有序推進(jìn)，逆周期調(diào)節(jié)政策逐漸落地，傳統(tǒng)周期板塊由此出現(xiàn)階段性的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，資金也有從股票市場(chǎng)回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的趨勢(shì)。本周兩市成交額出現(xiàn)收縮，周五創(chuàng)業(yè)板指成交額較2月25日下降了44%，說明增量資金入市的步伐開始放緩，市場(chǎng)將重新回到存量博弈的階段。在此背景下，題材的持續(xù)性及市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)較前期出現(xiàn)減弱，市場(chǎng)風(fēng)格更趨向于均衡。”陳暢表示。

　　陳暢認(rèn)為，當(dāng)下驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要邏輯依然在流動(dòng)性和政策面的寬松。事實(shí)上，與海外市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)貨幣政策的空間相對(duì)較大（目前法國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)十年期國(guó)債收益率均為負(fù)值，美國(guó)十年期國(guó)債收益率為0.74%，而中國(guó)十年期國(guó)債收益率2.64%）。雖然過去兩周海外市場(chǎng)給A股帶來了階段性的擾動(dòng)，但陳暢認(rèn)為，不需要過度擔(dān)心外盤對(duì)A股帶來的負(fù)面影響，因?yàn)槟壳爸忻纼蓢?guó)所處的經(jīng)濟(jì)周期不同，政策空間也不同。相對(duì)于美股而言，A股經(jīng)濟(jì)基本面較好、估值較低、安全邊際較高、性價(jià)比較高，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)A股依然會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　許青辰認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息雖然可以一定程度緩解資本市場(chǎng)的恐慌，但并不能解決疫情暴發(fā)所帶來的根本問題，疫情的暴發(fā)勢(shì)頭并沒有好轉(zhuǎn)的跡象，所以目前來看海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)依舊較大，當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)真正升級(jí)時(shí)，A股也很難獨(dú)善其身，建議趨勢(shì)投資者不要過于激進(jìn)，而alpha投資者也不要暴露太多的beta敞口。

　　油脂油料異軍突起

　　本周，農(nóng)場(chǎng)品品種偏強(qiáng)運(yùn)行，油脂油料“異軍突起”。其中，菜籽主力合約周漲幅達(dá)6.74%，菜粕主力合約周漲幅為4.20%，豆粕主力合約本周累計(jì)上漲3.86%，豆二主力合約一改前期疲態(tài)周漲幅達(dá)3.77%，大豆主力合約則持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，周漲幅為3.43%，棕櫚油、豆油、菜油悉數(shù)收漲，主力合約分別上漲3.19%、2.01%、0.36%。

　　“具體來看，本周一豆粕、菜粕大幅上漲，菜粕主力05合約一度逼近漲停板，隨后粕類價(jià)格振蕩回落。本周三、周四棕櫚油價(jià)格快速反彈，其中周四棕櫚油主力05合約一度逼近漲停板，豆油、菜油走勢(shì)相對(duì)弱于棕櫚油。”國(guó)泰君安期貨分析師劉佳偉說。

　　劉佳偉介紹說，本周一粕類價(jià)格大幅上漲，一是因?yàn)樯现苣�“非洲豬瘟”疫苗研制成功的消息影響；二是阿根廷暫停農(nóng)產(chǎn)品出口注冊(cè)，市場(chǎng)預(yù)期阿根廷將提高大豆、豆粕等出口關(guān)稅，而阿根廷提高豆類出口關(guān)稅，美豆將受益，美豆反彈提振國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)；三是3月國(guó)內(nèi)大豆到港量偏少、油廠檢修較多，豆粕供應(yīng)壓力有所緩解，基差走強(qiáng)，隨著價(jià)格上漲，現(xiàn)貨成交放量。相較于豆粕，國(guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存水平較低，因此在周一的上漲過程中，菜粕走勢(shì)更強(qiáng)。隨后，美豆性價(jià)比不高導(dǎo)致出口較差，市場(chǎng)擔(dān)憂疫情影響美豆出口以及價(jià)格上漲后下游多持觀望心態(tài)，國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕現(xiàn)貨成交量下降等因素導(dǎo)致盤面振蕩回落。

　　油脂反彈主要原因有三個(gè)。“首先，宏觀氛圍有好轉(zhuǎn)的跡象，提振了國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)；其次，印度與馬來西亞關(guān)系改善，印度商務(wù)部下屬的調(diào)查機(jī)構(gòu)DGTR不建議進(jìn)一步延長(zhǎng)對(duì)馬來西亞棕櫚油加征5%的進(jìn)口保障關(guān)稅，并且臨近齋月前的備貨時(shí)間點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)地棕櫚油出口將有所好轉(zhuǎn)，隨著國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，本周我國(guó)也開始買貨，對(duì)產(chǎn)地的出口報(bào)價(jià)有所提振；再次，本周國(guó)內(nèi)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，油脂需求有所好轉(zhuǎn)，尤其在近期豆棕價(jià)差擴(kuò)大的背景下，棕櫚油消費(fèi)有所改善，替代部分豆油需求，隨著價(jià)格的上漲，棕櫚油現(xiàn)貨成交放量，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存見頂回落也對(duì)價(jià)格有一定的支撐。”劉佳偉說。

　　“從宏觀層面來看，目前海外疫情仍在發(fā)酵，周五晚國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌，預(yù)計(jì)短期對(duì)商品市場(chǎng)仍有沖擊，油粕來看，粕類價(jià)格受宏觀面的影響相對(duì)較小，可能成為資金的‘避風(fēng)港’，油脂價(jià)格受原油的影響較大，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將受到拖累。”劉佳偉表示。

　　不過，劉佳偉認(rèn)為，粕類價(jià)格上漲的兩個(gè)驅(qū)動(dòng)——國(guó)內(nèi)需求好轉(zhuǎn)和“天氣市”目前均沒有看到，預(yù)計(jì)短期受需求較差影響，粕類將以弱勢(shì)振蕩走勢(shì)為主。“具體來說，國(guó)內(nèi)生豬存欄恢復(fù)不及預(yù)期速度，禽料短期也有斷檔，水產(chǎn)需求目前處于淡季，需求端承壓。此外，從天氣來看，目前產(chǎn)地天氣基本正常。”劉佳偉說。

　　大豆方面，豆一主力合約在短暫盤整后繼續(xù)上行，本周內(nèi)漲幅也較大。魯證經(jīng)貿(mào)谷物部高級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)理蔣博恒表示，大豆現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺提振期價(jià)。據(jù)了解，目前東北大豆余糧已不足兩成，且道路管控下，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商收購(gòu)困難，多在消耗庫(kù)存，貿(mào)易商出現(xiàn)挺價(jià)惜售現(xiàn)象，導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。此外，目前東北地區(qū)大豆收購(gòu)價(jià)格升水盤面，以齊齊哈爾為例，當(dāng)?shù)厥召?gòu)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到4200元/噸，而期貨05合約周初價(jià)格在4150元/噸左右，期貨貼水現(xiàn)貨50元/噸，考慮到地區(qū)貼水以及交割成本，盤面貼水大豆期貨倉(cāng)單成本在100—140元/噸，期貨有上漲修復(fù)基差的動(dòng)力。

　　“值得注意的是，自豆一05合約開始，交易所調(diào)整了交割規(guī)則，更改了交割基準(zhǔn)地，并提高了交割品質(zhì)要求。增加了粗蛋白含量的指標(biāo)，增設(shè)過篩指標(biāo)，增設(shè)儲(chǔ)存品質(zhì)技術(shù)要求。調(diào)整后的交割品質(zhì)要求更高。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為2019年產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)率偏低，預(yù)計(jì)05可交割倉(cāng)單偏少，這也在一定程度上利多近月價(jià)格。”蔣博恒說。

　　蔣博恒指出，豆類未來繼續(xù)大幅上漲的空間不大。一方面，隨著未來鄉(xiāng)村道路管控的逐漸放開，市場(chǎng)賣糧主體將開始增多，供應(yīng)也將增強(qiáng)，同時(shí)疫情對(duì)需求也造成了不利影響，下游對(duì)高價(jià)大豆認(rèn)可度并不高，采購(gòu)意愿較低，價(jià)格繼續(xù)上漲難度加大。另一方面，若東北地區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維持在4200元/噸左右，那么期貨05合約價(jià)格漲到4300元/噸時(shí)將給出期現(xiàn)交割套利機(jī)會(huì)，這一點(diǎn)也將限制期貨上漲空間。最后，目前國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差已經(jīng)創(chuàng)出五年歷史最高位。以豆一05合約和豆二05合約為例，價(jià)差已經(jīng)達(dá)到1160元/噸，該價(jià)差為近五年來最高，過高的內(nèi)外大豆價(jià)差也將限制國(guó)產(chǎn)大豆?jié)q幅。

　　值得一提的是，本周雞蛋主力合約先揚(yáng)后抑，周漲幅達(dá)3.86%，在農(nóng)產(chǎn)品板塊居前。“從現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，周內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨端價(jià)格穩(wěn)中小幅回升，產(chǎn)銷區(qū)的價(jià)格區(qū)間約2.73—3.25元/斤左右，大部分產(chǎn)銷區(qū)報(bào)價(jià)較上周五相比均有大約0.1—0.3元/斤左右的上漲，但由于上周末兩天價(jià)格回落，本周價(jià)格高點(diǎn)整體同上周內(nèi)持平，當(dāng)前現(xiàn)貨存在一定的供應(yīng)壓力，走貨緩慢，價(jià)格短期內(nèi)上行壓力大，多跟隨貿(mào)易商庫(kù)存以及走貨情況，維持區(qū)間內(nèi)波動(dòng)走勢(shì)。”方正中期期貨分析師霍雅文說。

　　“盤面來看，周內(nèi)主力05合約先揚(yáng)后振蕩調(diào)整，運(yùn)行區(qū)間約200點(diǎn)左右，同時(shí)近月合約也呈現(xiàn)相同的趨勢(shì)，基于2019年高補(bǔ)欄事實(shí)，疊加淘雞不暢老雞換羽，另外疫情影響下的部分消費(fèi)受阻，目前市場(chǎng)對(duì)于近月合約的判斷較為悲觀。但周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)升溫，近月合約走勢(shì)同現(xiàn)貨價(jià)格較高的聯(lián)動(dòng)性導(dǎo)致其周內(nèi)波動(dòng)較大。后期來看，供應(yīng)壓力大應(yīng)該是不爭(zhēng)的事實(shí)，目前存在變化的是需求端，肺炎疫情和非瘟疫情的共同挾持下，近月的價(jià)格變化將波動(dòng)頻繁，在疫情逐步見好的形勢(shì)下，需求將逐步給出變化，重點(diǎn)關(guān)注4月份現(xiàn)貨價(jià)格。”霍雅文說。

　　值得注意的是，大商所發(fā)布公告，自2020年3月9日交易時(shí)起，雞蛋2004合約和2005合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由成交金額的萬分之1.5調(diào)整為成交金額的萬分之3。

　　原油持續(xù)探底

　　“周度原油市場(chǎng)主要圍繞OPEC+減產(chǎn)會(huì)議這一核心來演繹，但結(jié)果再一次反預(yù)期而行。周五油價(jià)遭遇暴跌，WTI主力合約跌幅為10.07%，下跌4.62美元至41.28美元/桶，為2014年11月以來最大單日跌幅；Brent主力合約跌幅為9.44%，下跌4.72美元至45.27美元/桶，為2008年12月以來最大單日跌幅。OPEC+產(chǎn)量不減反增，與市場(chǎng)大致預(yù)期背道而馳，危機(jī)模式重演，油市遭遇供需的雙重打擊。”光大期貨能化研究總監(jiān)鐘美燕表示。

　　3月6日，OPEC+大會(huì)無果而終，歐佩克未能就進(jìn)一步減產(chǎn)計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，此前歐佩克曾發(fā)表聲明稱，OPEC成員國(guó)承擔(dān)減產(chǎn)份額中的100萬桶/日，而非OPEC國(guó)家承擔(dān)額外的50萬桶/日。“此次OPEC+會(huì)議可以稱為歷史性的拐點(diǎn)，意味著為期3年多的OPEC‘供給側(cè)改革’聯(lián)盟破裂。熊市下未能出現(xiàn)攜手，后續(xù)再聯(lián)合減產(chǎn)的難度將加大。因而歐佩克不打算在3月后單獨(dú)減產(chǎn)，有與俄解除同盟關(guān)系的意愿，原則上目前成員國(guó)均可以做好各自的產(chǎn)量調(diào)整計(jì)劃，可不再執(zhí)行減產(chǎn)，此舉引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的擔(dān)憂再進(jìn)一步加劇。”鐘美燕說。

　　鐘美燕介紹道，事實(shí)上，市場(chǎng)本就處于供過于求的大矛盾之中。這是有兩方面因素造成，其一，年初新型冠狀病毒襲擊中國(guó)導(dǎo)致一季度中國(guó)需求崩塌，2月之后全球均受到新冠疫情擴(kuò)散的影響，導(dǎo)致全球需求的進(jìn)一步衰退，簡(jiǎn)單來說，國(guó)內(nèi)既無內(nèi)需，又難依賴進(jìn)出口。需求是因，其占影響因素比例在70%—80%。其二，美國(guó)產(chǎn)量步步新高，俄羅斯也維持高產(chǎn)量，即使在OPEC成員國(guó)遭遇地緣政治影響而大幅減產(chǎn)的背景下，油市的供需平衡仍出現(xiàn)了大幅過剩。而此時(shí)OPEC+不再靠減產(chǎn)來維系油價(jià)，而是選擇了爭(zhēng)取市場(chǎng)份額。因而供需雙弱，油價(jià)將進(jìn)一步下探生產(chǎn)成本線，從而進(jìn)行新的行業(yè)洗牌。此因素占比20%—30%。此外，即使這次OPEC+減產(chǎn)協(xié)議，油價(jià)的頹勢(shì)可能也將延續(xù)，直待需求的恢復(fù)，區(qū)別只是連續(xù)的急跌與緩慢的陰跌。

　　“對(duì)比2014年，原油的供需矛盾有相似之處。”鐘美燕說，回顧2014年油市面臨的基本面的情況，全球經(jīng)濟(jì)在2014年除了美國(guó)之外，恢復(fù)的幅度實(shí)際都略低于預(yù)期，尤其歐洲和中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增速的放緩，導(dǎo)致了對(duì)大宗商品需求量的下降。另外，供給面的沖擊主要來自于兩點(diǎn)，一是美國(guó)頁巖油產(chǎn)量放量，二是傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)如利比亞和伊拉克生產(chǎn)開始恢復(fù)。此外，原油的絕對(duì)價(jià)格太高，年中布倫特原油還站在115美元/桶之上。2014年布油連續(xù)下跌超過6個(gè)月，從最高點(diǎn)115.71美元/桶跌至46.4美元/桶，跌幅69.31美元，跌幅為60%。2015年5月在反彈至將近70美元/桶之后再迅速回落，跌至2016年1月的歷史低位27.1美元/桶。而目前布油自1月的高點(diǎn)71.75美元回落至最新的45.18美元/桶位置，跌幅26.57美元，跌幅為37%。

　　“因此，目前無論是從時(shí)間還是幅度上來看，油價(jià)仍難言見底，這取決于新一輪行業(yè)變革的深度。危機(jī)來臨，供需雙弱下，油價(jià)尋底之路漫漫，需求以及油價(jià)的弱勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)到6月份，而價(jià)格重心也將向2015年的低位靠攏。”鐘美燕說。

　　本周，PP主力合約以4.55% 的周漲幅領(lǐng)漲化工板塊。“本周國(guó)內(nèi)各地PP市場(chǎng)價(jià)格振蕩上行，幅度在50—250元/噸不等。從上漲的原因來看，第一，各地PP下游企業(yè)復(fù)工進(jìn)度平穩(wěn)，塑編、BOPP膜開工負(fù)荷已經(jīng)回升至50%左右。物流運(yùn)輸?shù)臅惩ǔ潭冉�期也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，不過工人不能及時(shí)到崗的問題仍沒有完全解決，限制了生產(chǎn)負(fù)荷的進(jìn)一步提高；第二，3月4日凌晨，韓國(guó)樂天化學(xué)大山工廠發(fā)生爆炸，位于大山工業(yè)園區(qū)的PP裝置目前已經(jīng)停產(chǎn)，涉及兩條生產(chǎn)線，合計(jì)產(chǎn)能50萬噸，雖然從實(shí)際的供應(yīng)量來看對(duì)我國(guó)影響不大，但從心態(tài)上對(duì)市場(chǎng)造成一定影響；第三，在聚烯烴利潤(rùn)被壓縮至極致時(shí)，成本端的變化對(duì)絕對(duì)價(jià)格的影響較為顯著。本周關(guān)于OPEC+會(huì)議的猜測(cè)較多，市場(chǎng)一度認(rèn)為會(huì)達(dá)成更深程度的減產(chǎn)協(xié)議，油價(jià)在3月2日迎來難得的大漲。此外，3月丙烯裝置檢修較多，如3月初東華能源(002221,股吧)、衛(wèi)星石化(002648,股吧)、浙江興興均已關(guān)閉丙烯生產(chǎn)裝置，寧波金發(fā)、南京誠(chéng)志、新浦化學(xué)烯烴裝置均降負(fù)至5—7成運(yùn)行，導(dǎo)致丙烯價(jià)格近期大漲，其對(duì)聚丙烯的支撐作用比較明顯。”光大期貨能化分析師周遨說。

　　3月6日，OPEC與俄羅斯并未就減產(chǎn)達(dá)成新的協(xié)議，而且從4月份開始，OPEC+將不受此前減產(chǎn)協(xié)議的約束。消息一出，油價(jià)大幅下跌，布倫特和WTI原油收盤價(jià)也創(chuàng)下了近幾年來的低點(diǎn)。對(duì)于化工品的后市來說，周遨認(rèn)為，在油價(jià)重挫之下，化工品成本支撐將大幅減弱。此外，雖然PP下游企業(yè)復(fù)工進(jìn)度加快，但聚烯烴自身供需實(shí)際改善的拐點(diǎn)暫時(shí)還沒有出現(xiàn)，加之社會(huì)庫(kù)存仍然處于高位，短期聚烯烴向上驅(qū)動(dòng)也不足。下周來看，在油價(jià)暴跌的情況下，短期內(nèi)化工品難以獨(dú)善其身。雖然當(dāng)下聚烯烴價(jià)格運(yùn)行在歷史低位區(qū)間，但在需求端仍無明顯好轉(zhuǎn)，原油供應(yīng)端變數(shù)較大的情況下，抄底仍需謹(jǐn)慎。