2020年3月6日鐵礦行情解析

　　鐵礦庫存高漲，注意高位風(fēng)險(xiǎn)，受海外疫情發(fā)酵、避險(xiǎn)情緒回升影響，鐵礦石價(jià)格大幅下挫，主力合約從最高684.5元/噸下跌至616.5元/噸，之后又快速回升至650元/噸上方，我們認(rèn)為短期鐵礦石在黑色品種中屬于基本面相對(duì)較強(qiáng)的品種，鐵礦石價(jià)格仍會(huì)高位振蕩，但中期基本面邊際走弱，礦價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)猶存。短期鐵礦石基本面仍偏強(qiáng)，2月份鐵礦石價(jià)格的快速上漲得益于良好的基本面。一方面春節(jié)期間巴西東南部米納吉拉斯洲特大暴雨加上澳洲颶風(fēng)導(dǎo)致鐵礦石供應(yīng)出現(xiàn)階段性回落，外礦發(fā)貨量一度降至近7年低位，力拓也下調(diào)2020年鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)。另一方面，疫情對(duì)長(zhǎng)流程企業(yè)影響有限，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率維持高位，上周還分別回升了0.97和0.53個(gè)百分點(diǎn)。巴西、澳洲處于南半球高溫季節(jié)，疫情在這兩個(gè)國(guó)家擴(kuò)散的概率不大，鐵礦石供應(yīng)基本未受到疫情影響。鐵礦石供應(yīng)存在季節(jié)性特點(diǎn)，一般1—2月份鐵礦石發(fā)貨量處于全年低點(diǎn)，進(jìn)入3月份之后，鐵礦石發(fā)貨量將逐步回升，根據(jù)近5年外礦發(fā)貨量數(shù)據(jù)，二季度環(huán)比一季度一般增加1500萬—2000萬噸。我們認(rèn)為，隨著澳洲、巴西雨季的結(jié)束，加之季末沖量因素，海外礦山發(fā)運(yùn)量將逐步提升。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，2月最后一周，澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨量為2088.5萬噸，環(huán)比回升40.9萬噸，為連續(xù)第二周回升。盡管短期礦石基本面在黑色系品種中仍偏強(qiáng)，但已經(jīng)開始出現(xiàn)邊際走弱跡象。一是進(jìn)入3月份以后外礦發(fā)貨量將逐步回升，預(yù)計(jì)3月中旬左右鐵礦石到港量及港口庫存可能出現(xiàn)回升。二是鋼材高庫存壓力可能致長(zhǎng)流程企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)，進(jìn)而壓制鐵礦石需求。海外疫情的持續(xù)發(fā)酵也將影響鐵礦石需求，并加劇中國(guó)地區(qū)鐵礦石供應(yīng)壓力。在此背景下，我們認(rèn)為未來1—2個(gè)月鐵礦石價(jià)格仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，故大方向上建議以逢高沽空為主。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦高位調(diào)整，結(jié)合市場(chǎng)供需，整體偏弱，近期以鐵礦平臺(tái)685壓力下調(diào)整，操作上以610-700一線日內(nèi)高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日螺紋行情解析

　　疫情影響，螺紋寬幅調(diào)整 ，上周螺紋鋼出現(xiàn)大幅回落，本周一開盤再度拉漲，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒反復(fù)，價(jià)格波動(dòng)加劇。目前市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)仍然在于本次新冠肺炎疫情，近期雖然國(guó)內(nèi)疫情基本得到有效控制，但是海外疫情持續(xù)升級(jí)，尤其是日韓兩國(guó)確診病例不斷增加，對(duì)疫情可能帶來全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂擾動(dòng)市場(chǎng)。在市場(chǎng)擔(dān)憂情緒充分緩解前，商品方向難覓。若短期全球疫情能夠得到有效的控制，最終邏輯還是要回歸基本面。從基本面來看，市場(chǎng)對(duì)鋼材庫存的持續(xù)積累已經(jīng)有了較為充分的消化，并且隨著各地陸續(xù)復(fù)工，庫存的增速有望持續(xù)放緩，并在3月上中旬迎來拐點(diǎn)，后期庫存消化的速度將成為多空博弈的關(guān)鍵。近兩周以來，全國(guó)范圍內(nèi)的新冠肺炎疫情得到有效的控制，除湖北外全國(guó)其他地區(qū)新增確診人數(shù)持續(xù)下降。從2月下旬開始，由于疫情的緩解，各地復(fù)工進(jìn)度開始加速，疫情負(fù)面影響正在逐步消退。雖然國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)緩解，但是從2月中旬開始，全球多國(guó)新冠肺炎疫情暴發(fā)，其中以韓國(guó)與日本最為嚴(yán)重。2月19日，韓國(guó)新冠肺炎確診人數(shù)僅有51人，3月4日已經(jīng)上升至5621人，而日本目前的感染人數(shù)為1010人。除日韓以外，中東、東南亞、歐洲及美國(guó)等地區(qū)感染人數(shù)也出現(xiàn)了快速上升。疫情在全球的蔓延引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，上周全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全線暴跌，恐慌情緒蔓延。鋼廠庫存為1342.22萬噸，社會(huì)庫存為2375.88萬噸，均創(chuàng)歷史新高。但我們注意到，隨著各地復(fù)工的陸續(xù)推進(jìn)，成交持續(xù)小幅改善，近期庫存的增速有所放緩。同時(shí)，由于人員返工及利潤(rùn)等方面的限制，鋼廠產(chǎn)量大幅下行，尤其是今年積累如此高的庫存，鋼廠和貿(mào)易商庫存壓力都較大，若庫存開始下降后去庫速度不佳，可能給市場(chǎng)帶來較大的心理壓力，出現(xiàn)降庫不及預(yù)期的局面。若后期全球疫情緩和，市場(chǎng)博弈焦點(diǎn)重回基本面，庫存表現(xiàn)將較為關(guān)鍵。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，以上突下破為準(zhǔn)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日焦炭行情解析

　　焦炭庫存高漲，有望承壓下挫， 最近的美歐也是，提供給市場(chǎng)足夠的錢增加金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，來緩沖實(shí)體市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性所帶來的恐慌。對(duì)于實(shí)體的實(shí)質(zhì)性政策還沒有非常超預(yù)期的出來，而且后期這個(gè)市場(chǎng)上放出來的錢主要還是想進(jìn)入小微企業(yè)以及在疫情中受損失比較大的行業(yè)里面去。促進(jìn)gdp還是主要從不遺余力的促進(jìn)消費(fèi)已經(jīng)選擇性的促進(jìn)投資為主，昨天市場(chǎng)上熱炒的基建項(xiàng)目，我們算下來其實(shí)咋2020年也就是有4萬億左右，同比19年微增。我覺得國(guó)家會(huì)在基建上有你周期的調(diào)控但是總量有限，主要還是受制于地方政府的資金和債務(wù)狀況。加上房地產(chǎn)方面是最后一道閘，在房住不炒的大基調(diào)下，重啟房地產(chǎn)的可能性比較小。兩會(huì)之前可能不會(huì)出現(xiàn)很大的政策。多國(guó)陸續(xù)降息，國(guó)內(nèi)政策寬松預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，螺礦拉漲帶動(dòng)焦炭反彈。焦企方面，焦煤供應(yīng)恢復(fù)后焦企產(chǎn)能利用率及焦炭日均產(chǎn)量均有所提升，焦炭供應(yīng)量呈小幅增加趨勢(shì)，二輪提降后出貨積極性仍然較高，港口累降80-100。鋼廠方面，因成材滯銷、庫存壓力而被動(dòng)減產(chǎn)情況仍在持續(xù)，提降后對(duì)焦炭需求仍有限，多控制焦炭到貨量按需采購為主，打壓意愿仍在，焦炭現(xiàn)貨短期偏弱運(yùn)行。當(dāng)前一季度經(jīng)濟(jì)壓力較大，政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，寬松政策穩(wěn)定市場(chǎng)。近期國(guó)家引導(dǎo)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，寬松貨幣、基建穩(wěn)投資等宏觀政策加碼，黑色品種后期需求預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)遠(yuǎn)月合約低位形成支撐，今年部分地區(qū)仍有焦炭去產(chǎn)能任務(wù)。焦炭供給端短期寬松，下游鋼廠因庫存壓力、現(xiàn)金流等影響被動(dòng)減產(chǎn)，短期焦炭需求被壓縮，現(xiàn)貨承壓。操作上參考：反抽壓力區(qū)承壓后可做空，超跌至低價(jià)區(qū)可做多，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動(dòng)性。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風(fēng)險(xiǎn)，操作上背靠1770-1880之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日滬鎳行情解析

　　滬鎳行情調(diào)整，高拋低吸為主，市場(chǎng)焦點(diǎn)：(1)4日美聯(lián)儲(chǔ)自2008年金融危機(jī)以來首次緊急降息，利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)創(chuàng)十余年來最大。(2)中國(guó)2月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得26.5，下滑25.3個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)2月財(cái)新綜合PMI錄得27.5，下降24.4個(gè)百分點(diǎn)。滬鎳主力2006合約前20名多頭持倉51100手，日增3462手，空頭持倉54198手，日增3503手，凈空持倉3098手，日增41手，多空均增，凈空增加。全球新冠肺炎疫情呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢(shì)，疫情對(duì)終端需求的沖擊增加，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒持續(xù)升溫；并且由于印尼鎳鐵產(chǎn)能擴(kuò)張，1月中國(guó)鎳鐵進(jìn)口量3.95萬金屬噸，較上月增加4000余噸；加之國(guó)內(nèi)不銹鋼廠計(jì)劃聯(lián)合減產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求減弱，鎳鐵呈現(xiàn)供應(yīng)過剩。不過進(jìn)入2月印尼的鎳礦出口已無余量，加之印尼國(guó)內(nèi)鎳鐵需求增加，預(yù)計(jì)2月鎳鐵出口增量有限；截至2月28日，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫存較前一周下降70萬噸至1216萬噸，已連降四周，鎳礦供應(yīng)趨緊導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降，對(duì)鎳價(jià)有部分支撐。現(xiàn)貨方面，金川鎳雖然上海地區(qū)依然缺貨，但由于有貿(mào)易商從甘肅自提貨物已至上海，因此金川鎳現(xiàn)貨升水未進(jìn)一步走高。技術(shù)上，滬鎳主力2006合約日線MCAD指標(biāo)金叉，主流空頭增倉較大，預(yù)計(jì)短線震蕩調(diào)整。今日滬鎳區(qū)間整理1000點(diǎn)左右報(bào)收102330小陽線，昨天滬鎳再度劇烈波動(dòng)2000多點(diǎn)行情報(bào)收102340一帶，上周滬鎳弱勢(shì)破位大跳水2000多點(diǎn)報(bào)收98300一帶大陰線，滬鎳再度弱勢(shì)回落1000多點(diǎn)報(bào)收102360小陰線形態(tài)，增紅土鎳礦來源對(duì)國(guó)內(nèi)的補(bǔ)充，如新喀以及危地馬拉，以及禁礦前在當(dāng)前配額下的搶礦出口，國(guó)內(nèi)鎳礦壘庫緩釋明年減量，所以在當(dāng)前礦價(jià)以及鎳價(jià)下，遠(yuǎn)期供應(yīng)并不悲觀。但是從當(dāng)前持倉以及庫存結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)上來看，多頭依舊占據(jù)主動(dòng)，所以短期鎳價(jià)維持高位，上周滬鎳再度弱勢(shì)大跌3000多點(diǎn)報(bào)收118440一帶陰線走勢(shì)，滬鎳再度疲軟難改震蕩2000多點(diǎn)報(bào)收121570小陽線走勢(shì)，印尼禁礦政策短期扭轉(zhuǎn)了中國(guó)產(chǎn)出繼續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)期，但需要運(yùn)行，但長(zhǎng)期并不看好，關(guān)注未來鎳礦壘庫節(jié)奏以及主力資金動(dòng)向。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，受外盤影響，開盤低開出現(xiàn)缺口，操作上背靠101000-107000之間高拋低吸，操作上以上突下破為主，短線波段為主，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日動(dòng)力煤行情解析

　　動(dòng)力煤高位弱勢(shì)調(diào)整，供給逐步恢復(fù)，內(nèi)地市場(chǎng)火熱，為保障國(guó)家能源安全，在相關(guān)部門的督促下各大產(chǎn)煤省逐步恢復(fù)產(chǎn)能，國(guó)家能源局于2月23日新聞發(fā)布會(huì)上表示，截至2月22日，全國(guó)在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能31.7億噸。產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)率達(dá)76.5%，日產(chǎn)量833萬噸，數(shù)據(jù)較月初已增長(zhǎng)近一倍，河北、安徽等省區(qū)復(fù)產(chǎn)復(fù)工率超過90%。復(fù)產(chǎn)率已基本達(dá)到往年同期水平，疫情對(duì)產(chǎn)量方面的影響已基本消除。近日，在內(nèi)地下游采購需求的帶動(dòng)下，產(chǎn)地坑口價(jià)格持續(xù)上漲。截至2月21日，榆林煙末煤Q5500已漲至459元/噸附近，較2月初已上漲逾70元/噸。2月17日起高速實(shí)施免費(fèi)，近期公路限制逐步放開，礦區(qū)拉煤車輛持續(xù)擁堵。目前來看，下游各大化工廠和電廠也出現(xiàn)了車輛積壓的情況，對(duì)于車輛的檢查較之前更加嚴(yán)格，基本只接受已報(bào)備車輛。受大霧影響，部分港口煤炭裝卸工作暫停，短期運(yùn)力過剩，運(yùn)費(fèi)也維持低位，但庫存卻有所累積。目前港口現(xiàn)貨部分煤種緊缺，價(jià)格情況結(jié)構(gòu)性分化明顯，5500大卡動(dòng)力煤主流平倉價(jià)在575元/噸左右，5000大卡平倉價(jià)515—520元/噸。運(yùn)輸方面， CBCFI運(yùn)價(jià)指數(shù)呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢(shì)。政策上，煤炭戰(zhàn)略規(guī)劃院表示，“十四五”戰(zhàn)略中提高市場(chǎng)化程度將是重點(diǎn)目標(biāo)。新年起，國(guó)內(nèi)實(shí)施的替代煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制的“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化機(jī)制，也顯示了國(guó)家在電力行業(yè)希望以市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制協(xié)調(diào)煤電行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)途徑的目標(biāo)。總體來看，疫情加劇動(dòng)力煤下游需求走弱的趨勢(shì)，供給端各環(huán)節(jié)逐步優(yōu)化。在政策偏向降低用電企業(yè)用能成本、煤電行業(yè)更加市場(chǎng)化的趨勢(shì)下，長(zhǎng)期動(dòng)力煤供需或偏寬松。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤走勢(shì)高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補(bǔ)缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠555-563附近空單介入滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日原油行情解讀

　　疫情影響，原油缺口重重，有望回補(bǔ)上調(diào)， API公布數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫存增幅不及預(yù)期，汽油庫存降幅超預(yù)期，精煉油庫存降幅不及預(yù)期，截至2月28日當(dāng)周，美國(guó)上周原油庫存增加169萬桶至4.47億桶；庫欣原油庫存減少140萬桶；上周汽油庫存減少390萬桶；上周精煉油庫存減少170萬桶；美國(guó)上周原油進(jìn)口增加11.1萬桶/日。據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道，目前歐佩克和非歐佩克主要產(chǎn)油國(guó)執(zhí)行的減產(chǎn)協(xié)議是在3月底前每日減產(chǎn)170萬桶。市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量已處于絕對(duì)低位，再度減產(chǎn)空間將受到一定制約。2月份歐佩克在月度報(bào)告中，將2020年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至每日99萬桶，比上個(gè)月的估計(jì)減少23萬桶。歐佩克月報(bào)還顯示，沙特保持超額減產(chǎn)的同時(shí)，伊拉克、阿聯(lián)酋等主動(dòng)減產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行率均較此前大幅提高，伊朗、委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量已降至絕對(duì)低位，利比亞作為最大的產(chǎn)量搖擺國(guó)1月下旬開始受國(guó)內(nèi)局勢(shì)影響產(chǎn)量大幅下跌約100萬桶/日，歐佩克1月總產(chǎn)量已降至2886萬桶/日。沙特和俄羅斯在減產(chǎn)問題上堅(jiān)持己見，OPEC+加大減產(chǎn)力度的希望降低，限制油價(jià)漲勢(shì)。美股大漲，受美國(guó)控?fù)芸詈痛碳ゎA(yù)期提振，美國(guó)股市三天來第二次大漲4%，此前國(guó)會(huì)授權(quán)近80億美元的公共衛(wèi)生事件防控資金，且投資者對(duì)拜登的民主黨總統(tǒng)候選人地位上升表示歡迎，美國(guó)10年期國(guó)債收益率重返1%上方，兩年期收益率跌至0.66%。沙特和俄羅斯對(duì)減產(chǎn)存在分歧，布油至4月底將來到45美元/桶，之后在年底回升至60美元/桶；先前預(yù)估為53美元/桶，及回升至65美元。第三季度和第四季度布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)下調(diào)至53美元和59美元/桶，此前為60美元和65美元/桶。目前預(yù)估2020年全球石油需求預(yù)估為萎縮15萬桶/日，先前預(yù)估為增長(zhǎng)55萬桶/日，衛(wèi)生事件爆發(fā)前預(yù)估為增長(zhǎng)110萬桶/日。就需求預(yù)估而言，油價(jià)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)反映OPEC今年第二季減產(chǎn)200萬桶/日。OPEC+需持續(xù)減產(chǎn)、而非全球同步降息，方能帶動(dòng)油價(jià)自4月起逐步回升。分別將2020年第3季度和第4季度美國(guó)頁巖油產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)15萬桶/日和25萬桶/日。與此同時(shí)，摩根士丹利將其對(duì)2020年第二季布油價(jià)格預(yù)估下調(diào)至55美元/桶，對(duì)美油價(jià)格預(yù)估下調(diào)至50美元/桶，原因是預(yù)期需求將下降。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意350-400之間調(diào)整力度，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年3月6日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀調(diào)整走漲，多頭機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)，消息面：(1)美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加18.3萬人，預(yù)期為增加17萬人，前值大幅下修至增加20.9萬人，利空金銀；(2)美國(guó)國(guó)會(huì)宣布80億美元緊急資金方案以應(yīng)對(duì)疫情；美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書指出疫情已經(jīng)開始影響美國(guó)的商業(yè)情緒；IMF推出500億美元一攬子援助計(jì)劃以抗擊新冠疫情；(3)加拿大央行下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至1.25%，為2015年7月以來首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐黃金反彈，各國(guó)陸續(xù)頒布扶持政策，實(shí)際利率進(jìn)一步降低，市場(chǎng)極度恐慌情緒有所消退，短期黃金、白銀將震蕩上行。上周歐美股市普遍下跌了12%左右，國(guó)際銀價(jià)跌幅近10%，而國(guó)際金價(jià)的同期跌幅只有3.5%左右，國(guó)際金價(jià)的跌幅遠(yuǎn)小于國(guó)際市場(chǎng)的大部分資產(chǎn)，這表明國(guó)際金價(jià)的避險(xiǎn)屬性尚在。受美聯(lián)儲(chǔ)周二緊急降息的影響，國(guó)際黃金大受支撐重新反彈上漲，本周來，黃金本周上漲逾3%，基本收復(fù)了上周五失地。而隨著美聯(lián)儲(chǔ)的降息后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破1%，金價(jià)則受到提振大漲，除了期貨頭寸外，當(dāng)周看多黃金的期權(quán)頭寸規(guī)模也大幅增長(zhǎng)，這意味著看多黃金的短期（投機(jī)性）資金快速增長(zhǎng)，其規(guī)模創(chuàng)歷史新高。而上周當(dāng)對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求不足以支撐國(guó)際金價(jià)進(jìn)一步上漲時(shí)，短期過于擁擠的投機(jī)性資金成為影響金價(jià)的雙刃劍。10年期美國(guó)國(guó)債收益率跌破1%，這是市場(chǎng)焦慮的明顯信號(hào)，這對(duì)黃金是利好的。從技術(shù)面看，金價(jià)在本周一呈現(xiàn)希望之星，周二的暴漲成功突破希望之星頂部，這是一個(gè)上漲信號(hào)，暗示金價(jià)有望繼續(xù)上行挑戰(zhàn)1650美元，甚至是1700美元的高位。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，更多國(guó)家將會(huì)逐步跟隨，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)會(huì)有更多降息行為，全球流動(dòng)性寬松仍將持續(xù)，實(shí)際利率將繼續(xù)保持低位，美元指數(shù)可能會(huì)開始回落，黃金有望在美元和實(shí)際利率共同驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)上漲，建議關(guān)注黃金中長(zhǎng)期的配置價(jià)值。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國(guó)際力量影響，白銀走勢(shì)調(diào)整，以4000-4575之間高拋低吸滾動(dòng)操作，布局以短空長(zhǎng)多為主，獲利逐漸移動(dòng)盈利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日棉花行情解讀

　　棉花觸底反彈， 春節(jié)后首日鄭棉直接跌停的表現(xiàn)，很大程度把棉紡產(chǎn)業(yè)節(jié)后復(fù)工延期，需求啟動(dòng)后移的利空預(yù)期提前兌現(xiàn)了。目前全國(guó)各地新增確診病例數(shù)逐日下降，累計(jì)治愈數(shù)不斷提高，疫情得到明顯控制。未來即將進(jìn)入全球棉花種植期，供應(yīng)端故事也將不斷展開。雖然當(dāng)前蝗災(zāi)已基本結(jié)束，但價(jià)格并未在證偽之下回到原有水平，作為三大產(chǎn)棉地區(qū)之一的印度依然存在蝗蟲威脅的可能。另兩大產(chǎn)棉地區(qū)則面臨種植意愿下降的困擾。根據(jù)NCC調(diào)查顯示，2020年美國(guó)陸地棉意向種植面積為1280萬畝，同比減少5.6%，而根據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)調(diào)研，雖然意向面積較上期調(diào)研有所回升，但較2019年新疆棉花種植面積而言，同比下降4.88%。雖然諸多利好涌現(xiàn)，但從近期市場(chǎng)表現(xiàn)可以看到，隨著新冠肺炎疫情全球擴(kuò)散，資本市場(chǎng)情緒沖擊加劇，棉花價(jià)格對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的敏感性再次凸顯。目前新冠肺炎疫情在全球呈擴(kuò)散之勢(shì)，主要集中在韓國(guó)、意大利、伊朗及日本等國(guó)。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在兩個(gè)數(shù)據(jù)：全球新冠病毒確診感染者數(shù)量和死亡數(shù)量。確診數(shù)量取決于病毒的傳染性，如果人口流動(dòng)持續(xù)且防護(hù)措施沒有有效實(shí)施，數(shù)量增加還能再上一個(gè)臺(tái)階。雖然市場(chǎng)對(duì)疫情的短期性影響已經(jīng)基本反映，但長(zhǎng)期性考驗(yàn)依然未知。國(guó)內(nèi)方面，負(fù)面影響主要集中在紡織服裝企業(yè)訂單及居民支出習(xí)慣的改變上，這將加劇國(guó)內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)壓力。國(guó)際方面，新冠肺炎疫情進(jìn)一步加大全球經(jīng)濟(jì)下行壓力，棉花需求量可能大幅下降。對(duì)于國(guó)際棉花市場(chǎng)而言，從過去20年的全球棉花消費(fèi)統(tǒng)計(jì)來看，棉花纖維受其他化纖替代，需求增長(zhǎng)達(dá)到瓶頸。同時(shí)，棉花需求具有一定彈性，尤其在2008年金融危機(jī)及2011年歐債危機(jī)等事件的沖擊下滑明顯。以此推測(cè)，若疫情在全球范圍持續(xù)蔓延，拖累經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，從宏觀角度來看，全球棉花需求也將遭到類似于2008年和2011年的明顯沖擊。從供需結(jié)構(gòu)來看，雖然國(guó)內(nèi)棉市處于庫存去化的進(jìn)程中，但除中國(guó)外的國(guó)際棉市供應(yīng)保持充裕，除非未來對(duì)美棉進(jìn)行政策性采購改變供應(yīng)格局，否則受制于內(nèi)外價(jià)差的對(duì)棉紗競(jìng)爭(zhēng)力影響，國(guó)內(nèi)棉價(jià)難以獨(dú)立走出上漲行情。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，近期疫情影響，抑制行情上揚(yáng)，操作上以12000-13200之間高拋低吸，趨勢(shì)單不考慮，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日橡膠行情解讀

　　橡膠低位調(diào)整，現(xiàn)貨需求有望逐漸回暖，天然橡膠上游供應(yīng)維持正常，市場(chǎng)更多關(guān)注下游需求變化，市場(chǎng)反應(yīng)更為激烈。由于受到疫情影響，歐美國(guó)家政府表態(tài)加劇了市場(chǎng)對(duì)疫情擴(kuò)散的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)輪胎出口歐美國(guó)家占比超過50%。如果疫情爆發(fā)，需求端口下降預(yù)期較大，對(duì)橡膠負(fù)面影響較大，但由于橡膠絕對(duì)價(jià)格處于歷史低位，市場(chǎng)多空都較為謹(jǐn)慎，情緒化波動(dòng)為主。日晚上美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)決定下調(diào)聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)至1%-1.25%，股市和原油盤中一度拉漲隨后回落，表示目前資本市場(chǎng)都比較謹(jǐn)慎；但隨著拜登取勝桑德斯，第二日美股反彈，原油繼續(xù)震蕩；昨日國(guó)內(nèi)天膠期貨小幅漲。而國(guó)內(nèi)疫情趨好復(fù)工實(shí)際情況也邊際趨好，但是國(guó)外疫情仍在增長(zhǎng)期，全球性新冠疫情的傳播風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，基本面短期有壓制（目前主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入減產(chǎn)期，原料價(jià)格整體持續(xù)上漲，但目前青島庫存出現(xiàn)累庫和堆積現(xiàn)象，短期需求啟動(dòng)仍然受限，主要矛盾在國(guó)外需求悲觀預(yù)期對(duì)天膠期價(jià)繼續(xù)施壓）。因此期價(jià)仍存反復(fù)，建議做多橡膠者分批做多，控制倉位由低到高倒金字塔進(jìn)入，并關(guān)注國(guó)外資本市場(chǎng)和疫情的發(fā)展情況。穩(wěn)健者還是觀望海外疫情和國(guó)內(nèi)疫情的實(shí)際情況，擇機(jī)入場(chǎng)做多。交易策略方面，商品市場(chǎng)情緒化波動(dòng)加劇，預(yù)期寬幅震蕩。內(nèi)外膠價(jià)震蕩整理，原料市場(chǎng)回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，短期受制于需求恢復(fù)有限，膠價(jià)上漲乏力。國(guó)內(nèi)橡膠輪胎開工回升緩慢，關(guān)注疫情發(fā)展。本周全鋼胎平均開工率41.53%，環(huán)比下降7.47 個(gè)百分點(diǎn)；半鋼胎平均開工率41.34%，環(huán)比提高13.34 個(gè)百分點(diǎn)。全球橡膠基本停割，全球橡膠供應(yīng)收緊，供需雙弱。商務(wù)部會(huì)同其他部門研究出臺(tái)刺激汽車消費(fèi)政策，廣州推出購買新能源汽車及置換或報(bào)廢二手車購買國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)新車補(bǔ)貼政策，刺激車市消費(fèi)。中長(zhǎng)期來看，隨著企業(yè)復(fù)工及物流恢復(fù)，橡膠需求將有所增加，但仍需關(guān)注出口對(duì)消費(fèi)的拖累。操作上，短線多單參與。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運(yùn)行，操作以11800-10500之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日豆粕行情解讀

　　疫情影響， 豆粕走勢(shì)長(zhǎng)期利多 ，由于油廠壓榨量回升，令近期豆粕庫存繼續(xù)增加，且隨著疫情緩解，未來兩周油廠壓榨量將繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)豆粕庫存或?qū)⒗^續(xù)從低位回升。此外，阿根廷宣布暫停農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)出口登記，這可能阻礙該國(guó)發(fā)貨，并可能使美國(guó)豆粕出口受益，短期內(nèi)支撐國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格反彈。不過為防控新型冠狀病毒肺炎疫情，國(guó)內(nèi)有多省市全面禁售活禽，影響市場(chǎng)出欄情況和補(bǔ)欄情緒，待中下游補(bǔ)庫完成，高成交量難以長(zhǎng)期為繼，加之節(jié)后豆粕飼料需求處于季節(jié)性淡季，預(yù)期后市飼料需求表現(xiàn)相對(duì)疲弱。賣油賣粕套利繼續(xù)加碼，令美豆粕期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲；USDA 周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月20 日，美國(guó)2019/20 年度大豆出口銷售凈增33.93 萬噸，市場(chǎng)預(yù)估為60-90 萬噸，較之前一周減少31%；昨日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交量上漲；市場(chǎng)預(yù)期3 月份大豆到港量?jī)H有490 萬噸，部分油廠停機(jī)增多，這對(duì)豆粕價(jià)格形成支撐。隨著國(guó)內(nèi)疫情被控制，因物流不暢、供應(yīng)端油廠延遲開工造成的供應(yīng)偏緊局面逐步改善，豆粕短期的供需錯(cuò)配逐步緩解。目前屠宰企業(yè)逐步開工，加之補(bǔ)欄空檔期，預(yù)計(jì)需求在4月底前難有起色；當(dāng)前豆粕絕對(duì)庫存偏低，油廠后續(xù)復(fù)工積極性或?qū)⒃黾樱?-4月份豆粕大概率累庫至80萬噸以上。豆粕短期或延續(xù)低位震蕩，注意多空資金積極性、消息影響及市場(chǎng)預(yù)期變化。國(guó)內(nèi)油廠逐步恢復(fù)開機(jī)，豆粕供應(yīng)開始充足；傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨，疊加禽流感疫情可能影響禽類存欄和補(bǔ)欄，料需求短期難有起色。中長(zhǎng)期，疫情被完全控制后，高利潤(rùn)刺激下生豬存欄仍有望見底回升，對(duì)豆粕需求增長(zhǎng)正向反饋，禽類價(jià)格高企也將伴隨禽類存欄恢復(fù)。操作上參考：豆粕遠(yuǎn)月合約低價(jià)區(qū)布局中長(zhǎng)線多單為主。近期還要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策。國(guó)常會(huì)：增加再貸款再貼現(xiàn)5000億元，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)改委：以縣級(jí)為單位實(shí)行分區(qū)分級(jí)精準(zhǔn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。央行副行長(zhǎng)：疫情結(jié)束后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)形成“補(bǔ)償性”恢復(fù)；中國(guó)貨幣政策調(diào)控空間十分充足。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢(shì)以2700一線調(diào)整，整體走勢(shì)調(diào)整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，站上2800一線堅(jiān)定做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日白糖行情解讀

　　白糖走勢(shì)調(diào)整基本到位， 我國(guó)白糖2019/2020榨季已接近尾聲，1月產(chǎn)糖量數(shù)據(jù)良好，但鑒于此前天氣不佳，預(yù)計(jì)本年度食糖總產(chǎn)量有所下降。進(jìn)口方面，目前我國(guó)進(jìn)口糖同比增幅顯著，但近期國(guó)際糖價(jià)上漲使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口糖利潤(rùn)逐漸下降，預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口糖數(shù)量或保持在較低水平。此外，走私糖嚴(yán)打、疫情影響下物流不暢，也可能遏制走私糖數(shù)量。消費(fèi)方面，截至1月本年度我國(guó)累計(jì)銷量同比有所增加，但疫情期間居民外出活動(dòng)受限，含糖食品及飲料的消費(fèi)或受到明顯影響，即使后續(xù)疫情好轉(zhuǎn)對(duì)食糖消費(fèi)有所提振，但預(yù)計(jì)對(duì)食糖需求刺激作用有限。總體而言，預(yù)計(jì)短期內(nèi)白糖供需雙弱，或維持區(qū)間振蕩。基于以上判斷，考慮賣出寬跨式期權(quán)策略組合，在行情小幅振蕩情況下賺取時(shí)間價(jià)值。賣出寬跨式策略在標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)不大的情況下，期權(quán)越是臨近到期，時(shí)間價(jià)值流逝越快，計(jì)劃持有期權(quán)直至到期。巴西，019/2020巴西榨季已接近尾聲，預(yù)計(jì)本榨季產(chǎn)量較上年持平略增，但低于此前幾年水平。UNICA雙周報(bào)告顯示，截至2月1日，中南部本榨季共壓榨甘蔗5.79億噸，同比上升2.69%；產(chǎn)糖2648.5萬噸，同比上升0.48%；乙醇產(chǎn)量3230.8萬噸，同比上升6.65%。盡管甘蔗制糖比例由去年同期的35.44%跌至34.50%，但得益于甘蔗壓榨總量有所增加，且出糖率較去年略有上升，總體上巴西糖產(chǎn)量較為穩(wěn)定。出口方面，本榨季巴西白糖出口量下降明顯。根據(jù)UNICA數(shù)據(jù)，截至2019年12月，巴西本榨季累計(jì)糖出口量約 1421.8 萬噸，同比減少13.23%，為近5年來同期最低；12月當(dāng)月出口量約125.9萬噸，同比下滑18.84%。盡管此前東非、中東等地暴發(fā)沙漠蝗蟲災(zāi)害，但當(dāng)?shù)鼗葹?zāi)已宣告結(jié)束，未對(duì)印度白糖產(chǎn)量造成實(shí)質(zhì)性影響。當(dāng)?shù)貓?bào)道稱，現(xiàn)僅有少數(shù)蝗蟲仍存在于西部部分地區(qū)，對(duì)農(nóng)作物威脅有限，但不排除后續(xù)蝗災(zāi)再度席卷的可能性。泰國(guó)，榨季泰國(guó)甘蔗產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱，致使甘蔗產(chǎn)量大幅下降。2019年11月，泰國(guó)糖業(yè)公司總裁Rangsit Hiangrat預(yù)計(jì)2019/2020年度泰國(guó)甘蔗產(chǎn)量為1.1億噸，糖產(chǎn)量或?qū)⒌陀?200萬噸。去年年末至今年年初，廣西、云南部分地區(qū)甘蔗生長(zhǎng)受到寒潮和干旱天氣影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量有所下降。目前我國(guó)2019/2020榨季已接近尾聲，各地加速復(fù)工。廣西收榨進(jìn)度加快，截至2月23日廣西糖廠收榨數(shù)量已達(dá)19家，開機(jī)天數(shù)62—101天不等，平均開機(jī)83.2天。而上一年度除卻其中1家未開機(jī)，剩余18家平均開機(jī)時(shí)長(zhǎng)較本年度多18.0天，較短的開機(jī)時(shí)間或使得廣西總體產(chǎn)糖量較此前預(yù)期更低。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)調(diào)整向上，反轉(zhuǎn)走高，整體強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，操作上背靠周期20日均線5600-5550之間操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日菜油行情解析

　　農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行相對(duì)抗跌，油脂板塊菜油領(lǐng)漲，從宏觀面分析，主要原因在于：一是印度和馬來西亞的沖突。二是新冠肺炎疫情影響。印度官方宣布禁止馬來西亞精煉棕櫚油進(jìn)口，同時(shí)私下里也大幅削減了毛棕櫚油的進(jìn)口，這對(duì)棕櫚油的影響與中美貿(mào)易摩擦對(duì)大豆的影響類似，雖然在影響力和強(qiáng)度上不及后者。從1月MPOB報(bào)告中我們可以看到馬來西亞出口到印度的棕櫚油數(shù)量已經(jīng)大幅降低，當(dāng)時(shí)CBOT大豆直接從1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，對(duì)棕櫚油的利空影響較為明顯。而新冠肺炎疫情對(duì)國(guó)內(nèi)的油脂消費(fèi)影響比較大。由于學(xué)校、工廠及餐飲行業(yè)延遲開學(xué)、開工、開業(yè)，家庭小包裝油在需求方面的貢獻(xiàn)不足，加上油廠復(fù)工，大豆壓榨量回升至高位，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫存重新回到了100萬噸以上，若后續(xù)疫情持續(xù)，學(xué)校繼續(xù)延遲開學(xué)，工廠及餐飲行業(yè)遲遲得不到全面恢復(fù)，豆油的庫存還將繼續(xù)攀升。此外，美豆油庫存也攀升至高位，NOPA的數(shù)據(jù)顯示，2019年12月美豆油庫存達(dá)到17.57億磅，2020年1月甚至達(dá)到20.13億磅，創(chuàng)出歷史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就開始下跌。菜油情況稍好，國(guó)儲(chǔ)菜油逐步出庫，庫存銳減，國(guó)內(nèi)開始轉(zhuǎn)向市場(chǎng)調(diào)節(jié)。我國(guó)需要大量進(jìn)口菜籽、菜油，才能滿足國(guó)內(nèi)需求，而絕大部分菜籽、菜油來自加拿大，去年從加拿大進(jìn)口菜籽量少，當(dāng)前菜油進(jìn)口雖通暢但數(shù)量較往年大幅縮減，供應(yīng)偏緊，且需求中剛需比例較高，新冠肺炎疫情影響相對(duì)較小，加上目前菜油現(xiàn)貨價(jià)格較高，從而支撐盤面。不過菜油、豆油價(jià)差已達(dá)到2000元/噸的高位，繼續(xù)拉大的可能性雖然仍存，但需要一定的時(shí)間。現(xiàn)階段豆油、棕油價(jià)格偏弱運(yùn)行，菜油要繼續(xù)上行需要這兩大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全國(guó)除湖北以外的其他省份將逐步復(fù)工、開學(xué)，或刺激油脂價(jià)格反彈，其中豆油反彈幅度將大于棕櫚油。

　　菜油期貨操作建議：菜油整體上揚(yáng)，走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，結(jié)合后期供需，油脂板塊有望調(diào)整上揚(yáng)，操作上背靠周線支撐7250-7200操作多單，滾動(dòng)向上操作，逐漸移動(dòng)移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日瀝青行情解析

　　瀝青寬幅調(diào)整力度不變 ， 進(jìn)入3月，受出貨不暢、原材料價(jià)格大幅下跌等影響，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格走跌。其中，山東地區(qū)現(xiàn)貨跌100元/噸至2800元/噸出貨，華東地區(qū)跌100元/噸至3150元/噸出貨。瀝青期貨則在跟隨原油探底之后再度回升，偏弱的現(xiàn)實(shí)與向好的預(yù)期之間的博弈使得瀝青期貨盤面持續(xù)寬幅振蕩。當(dāng)前瀝青仍處于冬儲(chǔ)時(shí)段的非正常消耗時(shí)期，基于原油價(jià)格測(cè)算瀝青現(xiàn)貨成本，從而判斷瀝青期貨走勢(shì)是大多數(shù)人的共識(shí)，因此原油漲跌對(duì)于瀝青的重要性不言而喻。目前原油價(jià)格處于二次探底過程，但能否筑底成功仍是未知數(shù)，全球新冠肺炎疫情蔓延及OPEC減產(chǎn)力度的不確定，使得后市原油市場(chǎng)做到供需平衡的難度加大，由于短線針對(duì)需求下滑的擔(dān)憂未解除，那么原油在目前位置大概率要振蕩一段時(shí)間后，方能有明確方向。就中長(zhǎng)期而言，在全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)后，疊加煉廠開工提升，需求增加，偏低的油價(jià)會(huì)順勢(shì)上行。但拐點(diǎn)于何時(shí)出現(xiàn)難以預(yù)測(cè)。對(duì)于瀝青這種季節(jié)性需求較為明顯的產(chǎn)品而言，若在原本應(yīng)該大幅度累庫的時(shí)段無法累庫，后期市場(chǎng)就會(huì)由供需平衡轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。因此，當(dāng)前偏弱的現(xiàn)實(shí)和較為良好的預(yù)期就形成了矛盾，造成瀝青期貨近期寬幅振蕩，連續(xù)5個(gè)交易日出現(xiàn)日內(nèi)漲跌超過100元/噸的情形。做空偏弱的現(xiàn)實(shí)和做多預(yù)期向好都存在合理性。加上原油價(jià)格極不穩(wěn)定，連續(xù)數(shù)日漲跌在2%以上，更是助推了瀝青期貨行情的大開大合。近期瀝青期貨整體處于漲跌兩難階段，短線矛盾較為突出，多空雙方陷于膠著。短期看，原油處在二次筑底階段，而瀝青價(jià)格漲跌較為無序；從中長(zhǎng)期分析，隨著疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)，疊加消費(fèi)旺季逐步來臨，偏低的開工率與庫存將支撐瀝青價(jià)格走強(qiáng)。

　　瀝青期貨操作建議：瀝青期貨走勢(shì)區(qū)間調(diào)整，結(jié)合后期現(xiàn)貨供需和持倉，整體偏弱運(yùn)行，操作上以3050-2700之間高拋低吸，破位3670一線，堅(jiān)定操作空單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月6日雞蛋行情解析

　　雞蛋近期合約上揚(yáng)無力，受新冠肺炎疫情影響，運(yùn)輸不暢導(dǎo)致雞蛋大量積壓，產(chǎn)能釋放困難，養(yǎng)殖戶損失嚴(yán)重。而雞蛋需求端同樣受到影響，國(guó)內(nèi)各類學(xué)校開學(xué)時(shí)間延后，且為了防控疫情，居民戶外聚餐旅游活動(dòng)急劇減少，餐飲需求大幅下滑，影響雞蛋市場(chǎng)集中消費(fèi)量。在供應(yīng)不斷增加及需求減弱結(jié)構(gòu)下，上半年生產(chǎn)銷售企業(yè)面臨著雞蛋價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。雞蛋市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)季節(jié)性規(guī)律明顯，受節(jié)假日、學(xué)校開學(xué)、氣溫、疫情等因素影響形成階段行情，尤其是中秋、春節(jié)的到來提振作用明顯。截至2月21日，蛋雞養(yǎng)殖理論計(jì)算利潤(rùn)每羽為-13.81元，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)維持虧損狀態(tài)。一般來說，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)低位刺激養(yǎng)殖量減少，產(chǎn)能減少進(jìn)而引起蛋價(jià)走高利潤(rùn)恢復(fù)。利潤(rùn)持續(xù)虧損，也將意味著雞蛋市場(chǎng)價(jià)格有望筑底完成。蛋價(jià)仍具相對(duì)優(yōu)勢(shì)，受非洲豬瘟疫情影響，生豬產(chǎn)能下滑約40%。今年春節(jié)以來，疫情沖擊養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)及銷售，集中補(bǔ)欄時(shí)間被動(dòng)延后，短期內(nèi)生豬產(chǎn)能缺口仍難以有效恢復(fù)，預(yù)計(jì)上半年生豬市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)維持高位水平。目前我國(guó)政府已經(jīng)將生豬穩(wěn)產(chǎn)保供作為中央、國(guó)務(wù)院2020年農(nóng)業(yè)農(nóng)村重點(diǎn)工作，為恢復(fù)生豬生產(chǎn)，將養(yǎng)殖場(chǎng)戶貸款貼息補(bǔ)助范圍從5000頭場(chǎng)放寬至500頭場(chǎng)等措施，也將刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄加快。受疫情影響，雞蛋產(chǎn)銷區(qū)供需錯(cuò)配嚴(yán)重，2019年高補(bǔ)欄背景也奠定了2020年上半年供應(yīng)量增加的基礎(chǔ)，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力待釋放。而近幾日雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所改善，再度刺激養(yǎng)殖企業(yè)積極出貨，隨著3月、4月雞蛋貿(mào)易恢復(fù)，在供應(yīng)增加而需求減弱的格局下，蛋價(jià)仍有調(diào)整預(yù)期。操作上，近月合約2003、2004價(jià)格走勢(shì)受現(xiàn)貨市場(chǎng)影響波動(dòng)較大，2005合約面臨庫存釋放與需求增量的博弈，短線反彈受阻，日內(nèi)參與為主，激進(jìn)投資者可逢高輕倉試空。2007、2008、2009合約走勢(shì)較近月偏強(qiáng)，價(jià)格重心將上移，可等待調(diào)整低位布局長(zhǎng)線多單。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調(diào)整反彈，走勢(shì)逐漸上揚(yáng)，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠3200-3600之間高拋低吸，滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！