CBOT大豆期貨周三上漲，延續從周初大幅下跌中反彈的走勢，此前主要大豆供應國阿根廷宣布暫停農產品(000061,股吧)出口登記，交易商稱，這一舉措被視為提高出口關稅的最新一步。如果阿根廷提高關稅，美國大豆和豆粕出口或將增加。5月合約上漲3-3/4美分，結算價報每蒲式耳8.92美元。

　　美豆產量維持不動 南美產量預估上調

　　供給方面，美國是世界上最大的大豆生產國和出口國，因此，美國的大豆種植、生長和收割對世界價格產生重大影響。2月USDA報告數據顯示，美新豆播種面積7610萬英畝，收割面積7500萬英畝，單產47.4蒲，產量35.58億蒲，出口18.25億蒲，壓榨21.05億蒲，期末庫存4.25億蒲。阿根廷新豆產量預估維持在5300萬噸，巴西新豆產量預估則上調200萬噸至1.25億噸。USDA維持美新豆產量預估維持不動，但因其調高出口預估從而令期末庫存預估數據稍低于此前市場預期，本次報告對大豆市場影響偏多，但南美大豆產量預估上調抑制美豆走勢，報告公布后美豆短暫上漲不久后就陷入回調。

　　據分析機構AgRural稱，截至2月20日，巴西農戶已經收獲了31%的2019/20年度大豆，相比之下，一周前為21%。2019年同期的大豆收獲進度為45%，五年同期平均收獲進度為30%。

　　油廠開機率回升 中國或將釋放100萬儲備大豆

　　市場傳言稱3月份中國將有100萬噸的儲備大豆釋放出來，以滿足3月的壓榨需求，其中70萬噸出售給民企油廠，30萬噸為中儲糧油廠自用。

　　在國內新型冠狀病毒疫情下，各地封城封路現象普遍，村屯的基層糧外運受限，國產大豆市場大多未恢復報價，少數恢復報價也基本處于有價無市狀態，市場購銷停滯，但產區農民手里余糧稀少仍在支撐價格。

　　需求方面，截止2月1日-2月7日當周，油廠開機率回升，全國各地油廠大豆壓榨總量787500噸，較前一周52700 增734800噸，增幅1394%，當周大豆壓榨開機率為22.63%，較前一周的1.50%增21.13%個百分點，預計未來兩周將快速回升。

　　截止上周五，東北部分地區商品豆收購價格暫無，部分地區塔豆裝車價格在2.00-2.05元/斤，較上周漲0.05-0.07元/斤；內蒙古地區未恢復報價。沿淮產區：本周沿淮產區價格大多仍未恢復報價，截止本周五，江蘇翠扇豆裝車價格在2.85元/斤，較上周漲0.05元/斤；安徽部分地區中黃豆裝車報2.35-2.37元/斤。

　　目前新型冠狀病毒疫情形勢依舊嚴峻，本周多數貿易商仍未恢復報價，預計下周恢復報價的地區將逐漸增多。而由于基差余糧供應不多，且疫情令貿易商收購困難，貿易商多在消耗庫存，且運輸成本也增加，仍利好國內大豆行情。但部分貿易商稱進入3-4月份，市場預期賣糧主體將增多，屆時將增加市場大豆供應，給行情帶來不利影響。

　　總體來看，USDA報告出臺后，數據利多幅度并不足以支持期價大漲，再加上CFTC顯示美豆基金凈持續大幅增持凈空單，顯然對中國的采購意向并不樂觀，預計美豆短期維持區間震蕩。不過，短線大豆供給大增，需求也較為旺盛，由于疫情運輸受限，國內大豆價格略顯強勢。

　　芝商所的CBOT大豆期貨(交易代碼: ZS)是實物交割合約，流動性充裕, 為大豆買家和賣家提供管理風險的高效方式。大豆產品交易商可以利用CBOT大豆期貨管理價格風險。另外，投資者可以關注CBOT大豆期貨與其他谷物、油籽、牲畜和乙醇相關的對沖和價差交易機會。