新冠肺炎疫情在國內有效的防控措施下逐步緩和，但全球一些國家疫情升級，市場擔憂情緒重新燃起。棉價走勢取決于疫情的控制情況，一段時期內將維持弱勢。

　　國內疫情得到有效控制

　　新冠肺炎疫情始于2019年12月，國家及時制定嚴格措施進行防控。從目前公布的數據看，疫情已經得到有效控制，新增確診人數持續減少，但什么時候能夠全面解除防控措施還不得而知。目前疫情主要影響有兩個方面：一是終端紡織服裝消費已經失去一個主要的消費時間段，二是下游生產端開工延遲。

　　從往年的紡織服裝類細分數據看，1—2月份占全年的消費比例為17.3%，按月度平均計算，略高于平均水平，且最近幾年有下滑趨勢。如果疫情能夠在2月底得到控制，即使考慮到3月份人們的消費信心繼續受到影響，整體內需消費預計減少折算成棉花消費量為50萬噸左右。如疫情有反復，消費減少或達全年內需消費的30%，接近失去整個春夏裝消費。

　　開工方面，影響相對較小。從歷史數據看，1—2月份的紡織業產值占全年比例只有3.5%，占比很小。目前企業逐步復工，整體復工情況比正常情況晚2周左右。當然，即使現在復工，疫情防控的需要也會影響產能。但整體看，生產情況受到的影響比較有限，通過后期的排工，能部分抵消受到的負面影響。

　　國外疫情蔓延

　　近期疫情在國外持續發酵，其中韓國、日本、新加坡、伊朗和意大利最為嚴重。韓國目前確診患者多達1146人，每日增加近200人，已經引起恐慌。意大利確診人數多達323人，成為歐洲地區最嚴重的國家。目前以上國家都采取了嚴格的控制措施，試圖控制疫情的蔓延。據此，標普全球評級首席經濟學家保羅·格林沃爾德(688028,股吧)將今年全球經濟增速下調0.3個百分點，將中國全年經濟增速下調0.7個百分點，至5.0%。疫情對經濟的影響將主要體現在一季度，這將對全球棉花需求產生明顯的負面影響。

　　供需平衡表進行調整

　　今年年初，筆者以國內總消費830萬噸進行分析，得到的結論是本年度期末庫存將創近年最低，棉價有望穩步上行。但在疫情發生后，國內消費在中性預期下有望下調50萬噸左右，期末庫存將回到2017/2018年度規模，棉價的上行空間有望下移。疫情在全球蔓延會擴大國內消費下調的幅度，有望擴大到100萬噸左右，期末庫存創歷史新高。但從內外棉價差、棉農生產成本、棉花和其他農作物比價來看，目前棉花也處于價值低估階段，下行空間有限。

　　后期棉價走勢的關鍵還是看全球疫情的控制情況。目前國內打響疫情防控攻堅戰，情況較好，但國外風險很大，需求將受到嚴重影響。棉價在一段時間內將維持弱勢，等待全球人民去戰勝新冠肺炎疫情。

（責任編輯：陳狀 ）