2月26日，國內期市大面積收跌，能化重挫，燃油跌逾4%，原油跌近4%，瀝青跌逾3%；黑色系多數下跌，鐵礦石跌近3%，不銹鋼跌逾2%；基本金屬多數下跌，滬鎳跌逾1%；貴金屬中，滬銀跌近2%；農產品(000061,股吧)漲跌不一，菜籽、大豆漲逾1%，蘋果跌逾2%。

　　消息快訊

　　1、商務部：全力以赴保障全國特別是湖北、武漢和北京生活必需品市場供應，完善九省聯保聯供機制，做好米面油、肉蛋奶、蔬菜和方便食品等8類重點商品貨源組織調運，打通物流配送堵點。

　　2、中汽協：1月，乘用車產銷143.6萬輛和160.7萬輛，環比下降34.3%和27.4%，同比下降28.1%和20.6%。1月，商用車產銷33.1萬輛和32.0萬輛，環比下降33.4%和28.1%，同比下降10.5%和7.5%。盡管新冠肺炎疫情在1月也有所顯現，但對于汽車市場影響將會在2月之后才能完全表現出來，預計2月汽車產銷降幅將比1月更為顯著。

　　3、為支持小店扛過特殊時期，網商銀行向湖北小店下調20%利息，并向淘寶、天貓、餓了么等平臺上的數字小店投放100億元免息貸款。截至目前，小店已經領取成功的低息免息貸款金額達到250億元。

　　4、商務部服貿司司長冼國義先生表示，對4000多家生活服務企業開展的問卷調查，截至2月25日有22%的企業表示已經享受到支持政策，一些大型住宿餐飲企業得到了銀行的貸款支持，明顯緩解了資金壓力。

　　焦點透視

　　消費券是專用券的一種，為實現經濟政策的工具之一。當經濟不景氣導致民間消費能力大幅衰退時，政府或者企業發放給人民消費券，作為人民未來消費時的支付憑證，期待借由增加民眾的購買力與消費欲望的方式以振興消費活動，甚而進一步帶動生產與投資等活動的成長，加速經濟的復蘇。

　　香港特區政府將向18歲或以上市民每人派發1萬元，久違的“消費券”被再次提及。消費券短期的刺激效果值得肯定，但仍存在一定負面影響，爭議的焦點在于短期透支、偏重零售業等。但當前狀況與因經濟蕭條導致的消費低迷不可同日而語。當然，即便發放消費券，具體實施方案仍需充分論證，對發放范圍、對象要有所限定，兌換使用流程要嚴格把關，避免出現商家直接低價收購等亂象。消費券只是一個非常規的短期刺激手段，要保證中長期消費，必須依靠更穩健常規的政策。同時，要警惕財政收支和通脹壓力的加大，注意在刺激消費和穩通脹之間求得平衡。

　　重點品種分析

　　原油

　　因周末韓國、意大利、伊朗等國家疫情爆發，油價和全球股市周一大幅走低。因當前市場對以上國家能否控制疫情傳播保持懷疑，在這種情況下往往會押注最壞情況。過去四周內，全球原油庫存基本持平，這一點值得注意，因當前中國處于防疫階段，原油和制品庫存應當增加�？梢韵胂螽斨袊�恢復生產時，將會更大程度的消耗原油庫存。所以盡管APAC國家經濟增速受影響可能導致原油庫存增加，但中國的消耗可能緩和這部分影響。當前判定原油供需情景仍為時過早。

　　API報告顯示美國原油庫存連續第5周錄得上漲，即使增幅小于預期。此外，今日油價大幅下跌，因早些時候美國疾病控制和預防中心(CDC)稱美國需要做好新冠肺炎疫情在國內爆發的準備。Maglan Capital總裁David Tawil表示，新冠肺炎疫情對市場產生了劇烈影響，隨著疫情擴散，市場可能遭到更多的沖擊，預計將延長油市重現穩定所需的時間。內盤原油期貨謹慎持有空單，更不宜做多，觀望為宜。

　　建材

　　2020年基本面回暖有待觀察，貨幣政策料將寬松，債市有望從牛陡轉向牛平。從政策面看，財政政策空間受限，而前期保持定力的貨幣政策發力空間更大。對于貨幣政策而言，靜觀基本面變化相機抉擇可能是短期較優的選擇，隨后大概率轉向進一步的寬松。在一季度末或二季度初基本面復蘇節奏可能低于目標的情況下，后續貨幣政策仍有寬松空間，也需關注全球新冠疫情發展對風險偏好的影響。

　　近日，北京市、福建省、河南省、云南省、江蘇省等地發布了2020年重大項目投資計劃清單，總投資額合計逾11萬億元，其中基建投資仍是重要部分。在川財證券研究所所長陳靂看來，為對沖疫情對經濟的短期影響，基建在我國經濟中的托底作用不可或缺，全年基建投資增長值得期待。

　　考慮到保證經濟目標實現的要求，我們認為會出現階段性的趕工，但強度目前仍難以預估，一方面地產行業前幾年一直處于趕工狀態，高基數下建材需求增量空間有限；另一方面，作為逆周期調節手段，基建行業對財政資金依賴程度較高，在政府因為疫情減免各級企業稅費的情況下，財政對基建的支持空間也將達一定折扣。所以對后期的趕工強度不宜過度樂觀，今日盤面也有所體現，雖然疫情之后，相關政策還將持續發力，但是建材相關品種同樣不宜過度樂觀。

　　重點事件關注

　　1、22:45 美聯儲卡普蘭發表講話

　　2、23:00 美國1月新屋銷售總數年化

　　3、23:30 美國至2月21日當周EIA原油庫存

　　4、次日02:00 美聯儲卡什卡利發表講話