2020年2月27日鐵礦行情解析

　　鐵礦高位調(diào)整，謹(jǐn)慎供需風(fēng)險，現(xiàn)貨市場受期貨帶動，從周末開始出現(xiàn)上漲跡象，今日大部分地區(qū)和品種以反彈為主基調(diào)。鋼貿(mào)商返市增多，物流陸續(xù)恢復(fù)，尤其杭州、上海等地較為明顯，目前壓港資源已明顯緩解，華北及山東等地仍然略慢。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，成交呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，但整體與往年同期相比仍然不能同日而語，物流也未達(dá)到正常水平，后期這方面變化會更加明顯。復(fù)工復(fù)產(chǎn)比例在不斷上升。其中浙江超過90%，江蘇、山東、福建、遼寧、廣東、江西已超過70%。鋼鐵企業(yè)復(fù)工率為67.4%，有色金屬企業(yè)復(fù)工率為86.3%。北京、上海、河南等省市紛紛發(fā)布2020年重大項目計劃或清單，投資金額以千億元計。今日國內(nèi)建筑鋼材市場價格部分反彈，部分主導(dǎo)市場如北京、天津、上海、廣州等地均出現(xiàn)反彈。隨著疫情的好轉(zhuǎn)，市場需求陸續(xù)出現(xiàn)，周末鋼坯、帶鋼狂熱的帶了波節(jié)奏，所以今日開市，建材部分市場也出現(xiàn)了一波反彈。從市場了解到，北京午前補(bǔ)漲了一波周末行情后，全天鎖價的成交的都不多，甚至于個別商家價格有所松動；杭州市場成交較上周略有好轉(zhuǎn)，但是整體出貨還是低迷，今日國內(nèi)鐵礦石市場整體上漲5-10元。國產(chǎn)礦方面，華北地區(qū)上周小幅上調(diào)，今天報價相對來說持穩(wěn)，華東地區(qū)市場價格今日小漲10元左右，主要是由于本地區(qū)鋼廠國產(chǎn)礦采購價格上調(diào)。進(jìn)口礦方面，盤面繼續(xù)走強(qiáng)，早盤港口大型貿(mào)易商紛紛上調(diào)價格，市場報價整體上漲10元左右，挺價意向濃厚，主要原因在交易復(fù)工預(yù)期和鋼廠礦石庫存較低這兩方面，鋼廠較低的原料庫存存在補(bǔ)庫預(yù)期。從今日市場了解，在連鐵尾盤跳水之前，市場交投較為活躍，市場價格成交價較好，貿(mào)易商詢盤較多，但是隨著盤面尾盤下跌，市場瞬間轉(zhuǎn)弱。鋼廠端近期采購一般，主要是低庫存鋼廠的剛需補(bǔ)庫為主，庫存較高的鋼廠暫不愿意接受目前的高價礦石。綜合以上數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)鐵礦石市場沖高壓力較大。今日國內(nèi)廢鋼市場維持跌勢。近期，復(fù)工政策放松，多地基地開始復(fù)工。鋼廠到貨開始穩(wěn)步上升。成材需求不佳，去庫存緩慢。鋼廠利潤較低，對廢鋼依賴性降低。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦高位調(diào)整，行情躍至周線震蕩區(qū)，基于工廠逐漸開工，操作上關(guān)注685一線，線下做空，線上做多，動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日螺紋行情解析

　　螺紋謹(jǐn)防高位風(fēng)險，目前全國除湖北之外的疫情基本樂觀。除湖北外，全國新增確診病例連續(xù)11日下降。各地的工作重點也從前一階段的疫情防控轉(zhuǎn)移到加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)上面來。但是受制于人員流動延后，目前復(fù)工進(jìn)度仍然偏慢。2020年春運(yùn)客流量只有往年的50%左右，這說明在春運(yùn)結(jié)束之前，尚未出現(xiàn)大量返程的現(xiàn)象。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月23日的全國鐵路旅客發(fā)運(yùn)量僅有2019年同期的80%。目前東南沿海的復(fù)工率在70%，西部地區(qū)的復(fù)工率在50%左右。但是我們注意到，在統(tǒng)計復(fù)工率時，即便員工在家辦公，也被認(rèn)為是復(fù)工。而各地政府推動復(fù)工的重點仍然是制造業(yè)。建筑業(yè)復(fù)工的優(yōu)先級仍然整體靠后。在鐵路客運(yùn)量沒有出現(xiàn)補(bǔ)償式上升之前，預(yù)計建筑工地難以出現(xiàn)整體性的復(fù)工。這也為后期螺紋鋼的需求埋下了隱憂。鋼鐵產(chǎn)量回落有限，上周高爐實際產(chǎn)能利用率79.1%，環(huán)比回落1個百分點。周鐵水產(chǎn)量減少了14萬噸，而五大品種的產(chǎn)量卻減少了26萬噸。鐵水產(chǎn)量降幅明顯少于鋼材產(chǎn)量降幅，說明鋼廠普遍在減少軋線但并沒有大幅減少高爐產(chǎn)量，而是將鋼坯留存起來，用于后續(xù)庫容有空間時繼續(xù)生產(chǎn)。螺紋鋼長流程方面，上周受高爐檢修影響，產(chǎn)量繼續(xù)減少，回落17萬噸至243萬噸；短流程方面，產(chǎn)量5萬噸，環(huán)比增加1萬噸。短流程生產(chǎn)目前仍處于虧損狀態(tài)，疊加廢鋼收購困難，產(chǎn)量回升明顯滯后。庫存去化較為緩慢，螺紋鋼供應(yīng)進(jìn)一步寬松，疊加物流阻塞，鋼廠庫存加速累積，增幅高于去年同期。上周螺紋鋼的總庫存已經(jīng)達(dá)到了1800萬噸，本周超過2000萬噸是大概率事件，這將超過2018年的螺紋鋼總庫存1450萬噸歷史最高點。高企的庫存無疑對去庫速度提出了非常高的要求，也給螺紋鋼價格帶來下行壓力。但需要注意的是，當(dāng)前螺紋鋼價格已經(jīng)完全得到修復(fù)，而返城客流有限，3月實現(xiàn)高強(qiáng)度復(fù)工難度大。目前各地出臺的房地產(chǎn)刺激政策都是以對沖疫情為主，主要是保障房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流，而最主要的房地產(chǎn)限購和對房企的融資限制并沒有放松。總之，目前的螺紋鋼價格已經(jīng)透支了樂觀預(yù)期，而一旦基本面不如預(yù)期，螺紋鋼價格將承壓下行。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，滾動操作，以上突下破為準(zhǔn)，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日焦炭行情解析

　　供需兩弱， 焦炭區(qū)間調(diào)整不變，焦炭總減倉1萬余手，成交量減少。前二十名資金流向：多頭分散減倉為主、個別集中減倉，持倉量降低，集中度減弱；空頭分散減倉為主、個別集中減倉，持倉量降低。隨著運(yùn)輸環(huán)境好轉(zhuǎn)及上游煤礦企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，供給端逐步寬松；下游鋼廠鋼材庫存持續(xù)增加，有繼續(xù)減產(chǎn)限產(chǎn)計劃，短期焦炭需求有收縮預(yù)期。短期或承壓震蕩波動，注意市場預(yù)期及供需節(jié)奏轉(zhuǎn)變，防范資金集中增減倉洗盤。焦企方面，上游供給端煤礦復(fù)工范圍擴(kuò)大，復(fù)產(chǎn)率超過70%，加之運(yùn)輸環(huán)境好轉(zhuǎn)，部分前期限產(chǎn)力度較大的焦企已有提產(chǎn)，焦企產(chǎn)能利用率及焦炭日均產(chǎn)量有所提升。鋼廠方面，因成材滯銷、庫存壓力加劇而被迫減產(chǎn)情況仍在增多，雖然原料到貨情況有所好轉(zhuǎn)，但采購力度有限，焦炭現(xiàn)貨短期或持穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前一季度經(jīng)濟(jì)壓力較大，政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，寬松政策穩(wěn)定市場。疫情防控措施抑制人員流動，近期國家引導(dǎo)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，寬松貨幣、基建穩(wěn)投資等宏觀政策加碼，上游煤礦開工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，焦炭供給偏緊的情況逐步改善，部分前期減產(chǎn)焦企已有提產(chǎn)；下游鋼廠因庫存壓力、成材滯銷、現(xiàn)金流等影響多被動減產(chǎn)，短期焦炭需求有進(jìn)一步收縮預(yù)期。操作上參考：回踩支撐區(qū)、低價區(qū)做多為主，高價壓力區(qū)承壓后試空，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動性。政治局：要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，積極擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定外需，加快推動建設(shè)一批重大項目；針對疫情帶來的影響研究制定相應(yīng)政策措施，加快推動企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)。國家主席：疫情防控出現(xiàn)積極變化，有信心、有能力實現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。1月末廣義貨幣(M2)余額202.31萬億元，同比增長8.4%；1月新增社會融資規(guī)模5.07萬億元，預(yù)期為42000億元。1年期和5年期以上LPR分別較上一期下降10個和5個基點。財政部部長劉昆：堅持“房住不炒”的定位，落實房地產(chǎn)長效管理機(jī)制。多地出臺穩(wěn)樓市政策。央行副行長：疫情結(jié)束后，中國經(jīng)濟(jì)可能會形成“補(bǔ)償性”恢復(fù)；中國貨幣政策調(diào)控空間十分充足。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭強(qiáng)勢上揚(yáng)回補(bǔ)缺口，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風(fēng)險，操作上背靠1780-1940之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日滬鎳行情解析

　　滬鎳?yán)^續(xù)弱勢調(diào)整格局，受到國內(nèi)新冠病毒疫情的影響，春節(jié)至今滬鎳始終維持弱勢盤整。盡管上周走勢一度出現(xiàn)回升，但隨著市場對經(jīng)濟(jì)增長乏力的擔(dān)憂，打壓基本金屬消費，鎳價再度重拾跌勢，承壓回落，預(yù)計短期內(nèi)弱勢局面或?qū)⒀永m(xù)。從庫存量來看，LME及上期所鎳庫存均呈現(xiàn)增加態(tài)勢。不過從數(shù)據(jù)對比來看上期所現(xiàn)貨鎳增幅弱于LME市場，這也是近期滬倫比值出現(xiàn)修復(fù)的原因之一。而無錫不銹鋼市場則出現(xiàn)了不同的情況，目前近遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)back結(jié)構(gòu)。隨著其每月25日交收日的逐步臨近，現(xiàn)貨庫存的卻出現(xiàn)持續(xù)減少，近月合約似有逼倉預(yù)期。從價格構(gòu)成來看，上期所和無錫不銹鋼有所不同的：由于上期所只能交割鎳板，不能交割鎳豆，而無錫不銹鋼市場均可交割，因此大量鎳豆庫存趨于流向無錫市場。據(jù)了解，無錫不銹鋼庫存中絕大多數(shù)為鎳豆庫存。而隨著近期鎳豆庫存的不斷消耗，目前市場上已經(jīng)鮮有現(xiàn)貨貨源報價。市場中部分報價貨源品種并非全是符合無錫市場交收規(guī)定的品種，因此不排除出現(xiàn)逼倉的風(fēng)險，這與年前上期所那波逼倉行情相類似。上期所方面，本周臨近交割時，鎳板貨源相對充裕，且空頭交割意愿較大，而多頭接單意愿偏弱，故價格上行面臨壓力，合約間呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高結(jié)構(gòu)。反觀近期無錫鎳豆報價，就能看出一些端倪，貼水一路收窄后，目前出現(xiàn)升水報價，因多頭施加壓力，空頭風(fēng)險逐步增強(qiáng)。根據(jù)反向市場原理，操作上建議買近拋遠(yuǎn)。不過從午后走勢來看，近遠(yuǎn)月合約價差有所收窄，仍需密切關(guān)注走勢發(fā)展。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，受外盤影響，開盤低開出現(xiàn)缺口，操作上背靠101000-108000之間高拋低吸，100000破位，新合約直接布局空單，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日動力煤行情解析

　　供需錯配，動力煤高位有望調(diào)整，談及推動本輪上漲的主要動力，主要在于北港市場煤緊缺、市場需求集中釋放、上游開工以及物流運(yùn)輸狀態(tài)較差等因素。他表示，受春節(jié)假期及疫情影響，北港調(diào)入量大幅下降，導(dǎo)致節(jié)前本就低位的北港庫存進(jìn)一步下降，市場煤量吃緊。在疫情影響下，鐵路及公路運(yùn)輸受限，兩湖一江、山東等地部分電廠存在補(bǔ)庫需求，加之部分長協(xié)煤量較少或無長協(xié)量的中小電廠以及非電終端的節(jié)后補(bǔ)庫，進(jìn)一步推動了市場的看漲氛圍。節(jié)后初期，坑口僅國有煤礦在產(chǎn)，且產(chǎn)能利用率偏低，以長協(xié)保供為主，區(qū)域間長途車輛流通遇阻，大秦線運(yùn)量徘徊于80萬噸/天上下，港口流向市場煤量稀少，導(dǎo)致市場對于供給的擔(dān)憂不斷增加，價格看漲預(yù)期較強(qiáng)。從市場調(diào)研及大數(shù)據(jù)分析來看，供給開始恢復(fù)，釋放積極信號。楊潔告訴記者，2月初，國家能源局、發(fā)改委兩次發(fā)文，要求統(tǒng)籌疫情防控和煤礦生產(chǎn)，加快組織煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)，優(yōu)化調(diào)運(yùn)組織和產(chǎn)運(yùn)需銜接，嚴(yán)格執(zhí)行煤炭中長期合同及"基準(zhǔn)價+浮動價"定價機(jī)制。下游企業(yè)復(fù)工與實際負(fù)荷存在差異。全國各地疫情防控力度不一，實際復(fù)產(chǎn)狀況差別較大，一線城市、央企以及民生保障型企業(yè)復(fù)工率較好，從全國范圍來看，工業(yè)企業(yè)實際復(fù)工進(jìn)度遲緩。此外，即使企業(yè)復(fù)工，其產(chǎn)能利用率也尚未恢復(fù)，以50%的開工率和50%的負(fù)荷來計算，實際能夠釋放產(chǎn)能僅有25%。同時，外地人員返程后，多數(shù)有硬性的隔離要求，導(dǎo)致實際需求釋放進(jìn)一步延后。部分電廠將庫存前置于二港，導(dǎo)致長江口部分港口基本處于滿庫狀態(tài)，華南港口庫存也處于爆滿狀態(tài)。因此，沿海電廠3—4月淡季期間實際采購需求較為低迷。目前來看，下游需求低迷明顯壓制港口市場價格的上漲力度，部分貿(mào)易商報價開始松動，但基于北港市場煤量仍較為吃緊，北港市場表現(xiàn)較為堅挺。預(yù)計在政策推動下，上游市場的恢復(fù)將會逐步改善北港供給緊缺的狀況，對于北港庫存情況存在利空效應(yīng)，短期價格上漲乏力，大概率平穩(wěn)運(yùn)行，但進(jìn)入3月中旬后，沿海市場價格將逐步走弱。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補(bǔ)缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠572-563附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日原油行情解讀

　　疫情恐慌，原油強(qiáng)勢下挫，疫情在中國以外地區(qū)擴(kuò)散引發(fā)市場對石油需求減緩的擔(dān)憂。油價尾隨歐美股市再度大幅下跌。截至今早收盤，標(biāo)普500指數(shù)收盤重挫3%，報3128.21點；納斯達(dá)克指數(shù)收盤2.77%，報8965.61點；道瓊斯指數(shù)收盤下跌3.15%，報27081.36點。美債收益率大幅下行，刷新歷史新低。美股恐慌指數(shù)VIX波動率日內(nèi)漲幅一度達(dá)20.5%，報30.19。昨日全球新冠肺炎疫情持續(xù)擴(kuò)散，截至北京時間25日17時，中國以外共33個國家和地區(qū)新冠肺炎報告累計確診病例2505例，死亡38例，治愈226例。沙特能源大臣Abdulaziz bin Salman表示，OPEC尚未就是否延長或修改減產(chǎn)協(xié)議做出決定。他對記者表示，他對OPEC與包括俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國的伙伴關(guān)系充滿信心。早間API發(fā)布的最新周度報告顯示，截至2月21日當(dāng)周，美國原油庫存減少130萬桶至4.444億桶；庫欣地區(qū)原油庫存增加41.1萬桶。美國汽油庫存增加7.4萬桶，美國精制餾分油庫存減少70.6萬桶。美國原油進(jìn)口量增加28萬桶/日。關(guān)注背景時間23:30美國EIA發(fā)布周度原油庫存數(shù)據(jù)。TOCOM中東石油期貨2007合約開盤37940日元，較上結(jié)算價上漲下跌1460日元，或3.87%。而原油作為特殊的戰(zhàn)略商品存在讓其擁有商品、金融雙重屬性，影響因素非常復(fù)雜。在正常的市場環(huán)境下，原油價格的波動與供需結(jié)構(gòu)正向相關(guān)。但因為原油在戰(zhàn)略上不可替代的重要性，全球資金通常把原油列為非常重要的大類資產(chǎn)配置對象，在很多時候油價波動不僅僅受供需基本面影響。今年對于中國和美國來說都是非常關(guān)鍵的時期，2020年中國將全面建成小康社會，盡管新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟(jì)造成了沖擊，但我國仍然明確有信心實現(xiàn)年度經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，相信利用積極的財政政策和靈活的貨幣政策，我國經(jīng)濟(jì)會很快重新恢復(fù)活力；而美國方面選舉之年，美國總統(tǒng)為了爭取連任，必然要竭盡全力營造平穩(wěn)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因此對于當(dāng)前疫情的考驗，相關(guān)全球各方能夠全力應(yīng)對避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。后期疫情的發(fā)展是我們高度關(guān)注的重點，一旦疫情得到控制，市場氛圍回穩(wěn)，市場避險情緒降溫，市場需求回歸，處于高位的金油比有望回落，原油有機(jī)會迎來反彈。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，低開形成缺口，操作上背靠380-450之間操作逢低做多，以回補(bǔ)缺口為主，滾動獲利保護(hù)，逐漸移動獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年2月27日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀仍有深V反轉(zhuǎn)之勢，繼前一天金融市場整體在避險氛圍籠罩下世界各主要證券指數(shù)大幅下跌，美國長短期國債收益率紛紛跌破近期低點之后，有市場分析認(rèn)為美聯(lián)儲可能在年內(nèi)會有所動作。繼中國央行降息放貸之后，新加坡，韓國，和泰國等政府央行都紛紛表示會采取積極措施此激經(jīng)濟(jì)，相比之下美聯(lián)儲調(diào)整金融政策的余地更大。據(jù)美國媒體昨日爆料，政府向國會提交了一份25億美元的預(yù)算申請，用于應(yīng)對新冠肺炎。但美國眾議院撥款委員會主席洛伊并不買賬，他認(rèn)為總統(tǒng)應(yīng)對新冠肺炎的預(yù)算申請”嚴(yán)重不足“。美國衛(wèi)生與公眾服務(wù)部長在參議院小組聽證會上說，美國沒有足夠的口罩和呼吸機(jī)庫存來對抗冠狀病毒，這也是政府尋求25億美元資金的原因之一。根據(jù)CME美聯(lián)儲預(yù)期報告顯示6月份FOMC上降息25個基點的概率為78.3%。進(jìn)入本周后，外匯市場上美元對主要貨幣匯率開始回落使得更多的避險資金涌向黃金市場，NY黃金在短期做多勢力獲利了結(jié)之后，穩(wěn)步盤整于1650美元附近。東京市場方面，由于美元對日元匯率回落至110日元一線，加上黃金市場本身獲利了結(jié)盤的壓力，東京遠(yuǎn)月合約晚盤一度跌破5800日元一線。但是出于對疫情在歐洲以及中亞國家進(jìn)一步過大的擔(dān)憂，黃金市場依舊顯示其安全資產(chǎn)的魅力，短期內(nèi)可能繼續(xù)向6000日元一線發(fā)起沖擊。受悲觀情緒影響，昨夜盤中10年期美債收益率降至1.32%，30年期美債收益率降至1.798%，刷新上周五所創(chuàng)歷史新低。黃金昨天則演繹了逾40美元的“倒V”回撤行情，此前的猛烈漲幅觸發(fā)了大規(guī)模的獲利了結(jié)潮。白銀跌幅不及黃金，日內(nèi)跌不足2%，仍處于18美元/盎司上方。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調(diào)整，均線支撐較強(qiáng)，以4300-4700之間高拋低吸滾動操作，布局以短空長多為主，獲利逐漸移動盈利保護(hù) 。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日棉花行情解讀

　　棉花周線承壓，注意調(diào)整風(fēng)險，據(jù)青島、張家港、廣州等地棉花貿(mào)易商反饋，受鄭棉、ICE棉花期貨相繼大幅下挫及棉紡廠原料補(bǔ)庫推遲、人民幣匯率再度破7的影響，近兩日船期、保稅及清關(guān)外棉的報價集體下調(diào)，棉企看漲做多、惜售情緒遭到“當(dāng)頭棒喝”；另外，受疫情防控的影響，棉花出入庫、運(yùn)輸、交貨等仍比較緩慢。目前，港口清關(guān)巴西棉、西非棉、印度棉等競爭力較前兩周有所下滑，一方面鄭棉CF2005合約下破12800元/噸導(dǎo)致國產(chǎn)棉花基差報價隨之暴力回調(diào)，內(nèi)外棉價差收窄甚至倒掛。另一方面雖然中國疫情得到初步控制，但全球開始爆發(fā)，從日韓到美國，從伊朗到歐洲，中國紡服企業(yè)對3/4/5月份接單、出口形勢的擔(dān)憂明顯加劇，復(fù)工、產(chǎn)能恢復(fù)勢頭減緩，棉花消費前景不明。，隨著河北省衡水市8例新冠肺炎確診病例中的最后一名患者治愈出院，當(dāng)?shù)卮_診病例全部清零，且半月以來無新增病例出現(xiàn)，當(dāng)?shù)胤酪吖ぷ鞒霈F(xiàn)明顯向好態(tài)勢。受此鼓舞，河北省衡水市冀州區(qū)有關(guān)部門采取有力措施，鼓勵當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在嚴(yán)密做好防控工作的同時，有序開展復(fù)工。衡水市是河北省四大棉花主產(chǎn)區(qū)之一(其余三個分別是邯鄲、邢臺、滄州)，冀州區(qū)是衡水市的棉花主要產(chǎn)區(qū)，冀州區(qū)的棉花種植面積接近整個衡水市的半數(shù)，且全市51家400型棉花加工企業(yè)中僅冀州區(qū)就占三分之一。雖然2019/20棉花年度地產(chǎn)棉生意難做，但冀州區(qū)仍有7、8家棉企堅持收購，在夾縫中艱難生存。自2020年春節(jié)前新冠肺炎疫情在河北省有所蔓延后，包括棉企在內(nèi)的企業(yè)節(jié)后全部停止了經(jīng)營，棉花行業(yè)受到較大沖擊。自24日起，冀州區(qū)部分棉企的關(guān)鍵崗位工作人員陸續(xù)到位，盡管當(dāng)?shù)孛揶r(nóng)籽棉交售還未啟動，加工工作的開展有待時日，但前期加工出來的地產(chǎn)棉銷售工作已陸續(xù)展開。石家莊市趙縣某紡織企業(yè)采購人員已通過微信聯(lián)系，確認(rèn)報價和采購數(shù)量20噸，并要求于近日盡快找車送貨。這筆生意如果加上財務(wù)費用和短途運(yùn)費，細(xì)算下來每噸至少要虧100元/噸。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨缺口調(diào)整，形態(tài)暫時以回補(bǔ)缺口為主，操作上以12300-13300之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日橡膠行情解讀

　　疫情影響，東京橡膠大幅下探，昨天的東京橡膠市場在世界范圍內(nèi)疫情擴(kuò)大，金融市場整體避險情緒增強(qiáng)的背景下，早盤跳空低開，新開8月合約一度跌至173日元的日內(nèi)低點后下腹回升，最后收盤在184日元附近。由于頻頻出現(xiàn)集體感染事件，短短幾天時間確證病例已經(jīng)接近1000人，韓國政府昨天將傳染病警戒提升到最高級別，同時在意大利以及伊朗疫情都有進(jìn)一步擴(kuò)大的跡象，金融市場更是一片動蕩。此前保持相對強(qiáng)勢的美股連日來大幅下跌，原油價格更是再次接近50美元大關(guān)。受此影響東京新開8月合約低開低走，雖然午后收回部分跌幅但整體走勢轉(zhuǎn)弱，后市價格可能會有進(jìn)一步的下探。技術(shù)方面來看，RSS遠(yuǎn)月合約跳空低開后一度下跌至173日元的日內(nèi)低點，由于市場充滿不確定因素，多空雙方都不敢長期持倉，東京午后的小幅反彈也顯示投機(jī)資金還是以日內(nèi)交易為主。遠(yuǎn)月價格短期內(nèi)可能在182日元附近徘徊，180日元一線支撐依舊有效。在疫情初期各地區(qū)采取了封城、封路、限制外來人員進(jìn)入等措施，部分高鐵也有停運(yùn)，對人員流動形成了明顯抑制，隨著近期疫情得到控制，企業(yè)陸續(xù)通知自2月24日全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，物流運(yùn)輸恢復(fù)，作為天然橡膠下游需求集中地，山東輪胎廠陸續(xù)復(fù)工，預(yù)計3月初需求恢復(fù)至正常水平。泰國干旱或影響新季天然橡膠產(chǎn)量。需求端：受疫情影響，短期汽車、重卡銷售數(shù)據(jù)下滑，輪胎短期需求下滑，中長期隨著疫情擾動消除，延后的需求及新增購車需求，將導(dǎo)致橡膠需求修復(fù)性上漲。綜上，目前供應(yīng)偏緊需求改善，膠價中長期偏強(qiáng)運(yùn)行，政策預(yù)期主導(dǎo)行情，等疫情解除或控制，政策預(yù)期兌現(xiàn)后市場或面臨一輪調(diào)整。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結(jié)合現(xiàn)貨供需，后期看調(diào)整走強(qiáng)為主，操作11000附近滾動操作多單，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日豆粕行情解讀

　　疫情干擾，豆粕有望繼續(xù)上揚(yáng)，受巴西大豆播種期延后及部分地區(qū)過多降雨的原因致使今年收割進(jìn)度延后，巴西大豆收獲進(jìn)度21%，較前一周增加5個百分點，較去年同期的36%低15個百分點。巴西雷亞爾貶值，南美大豆貼水再度承壓下行，出口優(yōu)勢明顯，吸引力較大，巴西農(nóng)戶積極預(yù)售新豆，但中美的貿(mào)易好轉(zhuǎn)，巴西豆出口量或接近于中美的貿(mào)易摩擦前的水平，但將低于2019年的出口量，且實際出口量仍將受制于中國生豬產(chǎn)能恢復(fù)情況。供給端，南美大豆豐產(chǎn)前景逐漸明朗，巴西大豆陸續(xù)上市。壓榨企業(yè)榨利良好，買豆積極性較高，我國大豆進(jìn)口量大幅回升，壓榨量快速增加，庫存快速恢復(fù)至往年同期水平，關(guān)注即將到來的USDA對美豆種植面積的預(yù)估。需求端，節(jié)前中間商、飼料廠及養(yǎng)殖戶普遍備貨意愿不足，庫存偏低。節(jié)后物流受阻恢復(fù)后，成交量大幅增加，庫存處于同期低位。但節(jié)前生豬出欄增加，存欄的實質(zhì)性探底回升可能要到4月份，且生豬產(chǎn)能恢復(fù)不確定性仍存，依然面臨非洲豬瘟常態(tài)化、隨時反復(fù)、復(fù)養(yǎng)成功率不高、散戶退出的可能以及商品代母豬生產(chǎn)效率低下的問題，今年上半年生豬存欄均值應(yīng)低于19年，從而抑制對飼料的需求，且家禽養(yǎng)殖受疫情影響消費下降、大面積虧損，補(bǔ)欄受挫，二季度禽料需求悲觀。綜上，隨著物流緩慢恢復(fù)，之前物流受阻、低庫存等因素導(dǎo)致補(bǔ)庫需求大增帶來豆粕成交量的爆發(fā)式增長，現(xiàn)貨價格上漲，基差大幅走擴(kuò)。油廠壓榨利潤良好，養(yǎng)殖行業(yè)備貨需求增加，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交旺盛，疊加港口油廠庫存偏低，驅(qū)動現(xiàn)貨價格上漲。一旦新冠肺炎疫情結(jié)束，物流運(yùn)輸恢復(fù)至正常水平，下游補(bǔ)庫的需求有望增加，豆粕周度成交量預(yù)計將維持高位，油廠豆粕庫存下滑也將持續(xù)，豆粕或?qū)⒀永m(xù)反彈走勢。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2700一線調(diào)整，整體走勢調(diào)整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，站上2800一線堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日白糖行情解讀

　　調(diào)整走漲，白糖多單趨勢待行，泰國前期的干旱造成其食糖減產(chǎn)三到四成，直接加重了國際食糖市場貿(mào)易流的緊張。巴西榨季進(jìn)入尾聲，出口階段性降低。印度在國際糖價超過14—15美分/磅后，預(yù)期的出口放大并沒有明顯見到，而且正在生產(chǎn)中的泰國和印度的減產(chǎn)幅度還在擴(kuò)大。國際食糖市場貿(mào)易流更加緊張，而且中長期供應(yīng)結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了實質(zhì)性的利多因素，近日印度爆發(fā)了蝗蟲災(zāi)害，再度令多頭情緒高昂。外糖不斷刷新高位給了國內(nèi)市場很大的底氣和信心。我國進(jìn)口糖的價格和走私價格都隨之提升，加上國內(nèi)疫情的影響，一季度的進(jìn)口和走私預(yù)計會降低20萬噸以上。食糖是個帶有消費需求剛性的品種，近年來的總消費維持穩(wěn)定，前兩年的民用消費因為健康飲食觀念的興起而受到抑制，但工業(yè)消費的增長彌補(bǔ)了民用消費的減少。疫情對食糖消費的影響是多樣性的，對民用消費的影響主要是暫停外出后，外出用餐、食品飲料以及各種含糖食品的采購都停滯。雖然家里廚房更加忙碌，蛋糕面包各式餐點輪番嘗試，但外部需求大減，食品行業(yè)中游和下游都停業(yè)關(guān)門，所以民用終端銷售量還是降低的。后期被壓抑的外出聚餐會階段性增多，但只是會在初期增長明顯，隨后恢復(fù)至正常水平。工業(yè)消費喜憂參半，停工期間的采購和運(yùn)輸幾乎完全停滯，但醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)對食糖的需求量大增，所以工業(yè)需求個別行業(yè)增長較多，但整體還是因停工而停滯。隨著疫情的緩和，企業(yè)的采購和運(yùn)輸也會更加順暢，下個月供應(yīng)壓力即將過去，從而進(jìn)入消費季節(jié)，需求會逐漸回歸正軌。疫情進(jìn)入最后的攻堅階段，食糖行業(yè)最艱難的階段也已經(jīng)過去，對于5月合約，食糖的需求還未恢復(fù)至正常水平，二季度還有進(jìn)口關(guān)稅放開后進(jìn)口成本大降的壓力，所以5月合約有更多的政策制約。9月合約對應(yīng)的是夏季消費高峰，牛市階段遠(yuǎn)期合約更加樂觀。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調(diào)整向上，反轉(zhuǎn)走高，整體強(qiáng)勢運(yùn)行，操作上背靠周期20日均線5700-5670之間操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】。

　　2020年2月27日菜油行情解析

　　油脂領(lǐng)頭羊菜油強(qiáng)勢來襲，上周全國油廠開機(jī)率基本恢復(fù)至正常水平，達(dá)到51%，隨后兩周開機(jī)率可能繼續(xù)小幅上升至52%—53%。開機(jī)率上升之際，我們觀察到全國油脂和豆粕庫存表現(xiàn)截然不同，油脂庫存快速上升，豆粕庫存始終不見上升，究其原因主要有兩點：一是疫情對豆油和豆粕終端消費影響不同。疫情減少餐飲消費，油脂消費量降低30萬噸/月；而禽畜春節(jié)前后出現(xiàn)壓欄現(xiàn)象，豆粕需求反而得到提升。二是豆油和豆粕渠道庫存水平不同。春節(jié)前油脂價格堅挺，導(dǎo)致渠道備貨意愿大增，而雙粕價格低迷，渠道庫存水平極低，在疫情期間由于交通不暢，更是加劇了渠道庫存不足帶來的影響。因而我們看到目前的跡象是：同樣的壓榨大豆量，菜油庫存快速增加，豆粕則持續(xù)低庫存。投資者對油脂市場的悲觀情緒較重，現(xiàn)貨市場也處于“冰凍”狀態(tài)，但我們認(rèn)為情緒僅僅是短暫的，油脂的春天可能很快到來。菜油快速累庫存是打壓市場的最大因素。但我們認(rèn)為不能只看表面：第一，隨著全國形勢的逐步穩(wěn)定，人員流動加快，油脂消費也將同比上升，預(yù)計3月中下旬就可能基本恢復(fù)至正常水平的消費，從1月底至3月中下旬，預(yù)計全年菜油消費減少50萬—60萬噸，如果計算全國大豆壓榨延遲，供給量也大約減少45萬噸，因而從年度供需角度看，疫情影響不大；第二，當(dāng)前豆油庫存快速上升主要原因在于此前渠道庫存較大，這段時間以消耗渠道庫存為主，造成商業(yè)庫存的增加，后期消費正常以后，渠道也需要“補(bǔ)庫”，因此庫存預(yù)計未來2周內(nèi)會出現(xiàn)下降；第三，東南亞棕櫚油炒作可能重來，尤其是印度尼西亞2019年7月、8月的干旱，減產(chǎn)影響將在3月體現(xiàn)，屆時油脂的“春天”可能就會到來。

　　菜油期貨操作建議：菜油整體上揚(yáng)，走勢強(qiáng)勢，結(jié)合后期供需，油脂板塊有望調(diào)整上揚(yáng)，操作上背靠周線支撐7420-7380操作多單，滾動向上操作，逐漸移動移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日PTA行情解析

　　PTA短期震蕩調(diào)整，上揚(yáng)趨勢不變。新冠狀疫情在海外擴(kuò)張影響，市場恐慌情緒增加，隔夜原油走弱，日內(nèi)受沙特能源大臣講話及天津疫苗消息影響小幅上漲。基本面PTA短期受供需矛盾影響，部分裝置主動采取降負(fù)荷操作，目前整體開工率略有回落，庫存維持高位難以消化。下游聚酯開工率小幅回升至61.5%，終端制造業(yè)會升值24%，下旬隨著企業(yè)進(jìn)一步復(fù)工，需求或進(jìn)一步增加，疊加PTA加工費較低，或限制價格下跌空間，但供需壓力限制漲幅。終端織機(jī)負(fù)荷提升較慢，工廠需求仍有待恢復(fù)，而聚酯及PTA開工持穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈去庫進(jìn)度較慢，而外部新冠疫情擴(kuò)散，宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險較大，但低加工費給予適當(dāng)支撐，短期市場謹(jǐn)慎對待，關(guān)注需求恢復(fù)情況，但由于季節(jié)性及疫情影響，PTA社會庫存激增。據(jù)了解，目前社會庫存已經(jīng)突破200萬噸，較節(jié)前增加50萬噸左右。事實上，由于每年一季度處于季節(jié)性累庫周期，今年春節(jié)期間累庫本就在市場預(yù)期中，而往年隨著節(jié)后下游開工，累庫壓力會逐步釋放，但今年由于新冠肺炎疫情影響，各地防疫措施不斷升級，下游開工普遍推遲，加之PTA供應(yīng)保持相對韌性，以致市場累庫超預(yù)期。此外，由于疫情影響，交通管控較嚴(yán)，物流受限，加之需求較弱，PTA工廠庫存積壓較為嚴(yán)重。一方面，由于物流影響，聚酯工廠輔料庫存告急，產(chǎn)成品庫存積壓；另一方面，員工到崗緩慢，即便返崗也需要隔離，以致聚酯負(fù)荷恢復(fù)有限。不過，物流正在逐步改善，加之各地出臺推進(jìn)企業(yè)積極復(fù)工措施，3月聚酯負(fù)荷將有所提升。

　　PTA期貨操作建議：PTA走勢調(diào)整走強(qiáng)，缺口回補(bǔ)力度由于現(xiàn)貨供需逐漸擴(kuò)大，操作上封底做多上方看5000整數(shù)關(guān)口。操作上背靠日線10日均線4400-4350支撐操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月27日雞蛋行情解析

　　雞蛋近期逐漸上揚(yáng)，中長期弱勢需求不改，受新冠肺炎疫情影響，2月上旬蛋價跌至低位，多數(shù)地區(qū)蛋價低于養(yǎng)殖成本線，隨著各地企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場整體流通較前期好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)余貨壓力逐漸減輕，蛋價觸底反彈。自上周開始，主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格逐步止跌企穩(wěn)。在價格的大幅波動中，期貨市場不僅充分發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理職能，一些期貨公司還通過免費為養(yǎng)殖企業(yè)提供場外期權(quán)產(chǎn)品，幫助企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險，充分展示了服務(wù)產(chǎn)業(yè)的力量。近月合約漲停，直接原因是周內(nèi)現(xiàn)貨價格上漲，近月合約尤其是進(jìn)入交割月的合約與現(xiàn)貨聯(lián)動性強(qiáng)，期現(xiàn)走勢回歸一致，前期雞蛋市場的短期供需錯配有所好轉(zhuǎn)，本周雞蛋現(xiàn)貨價格上漲，產(chǎn)區(qū)價格由上周低點的2.2元/斤左右上漲至2.6—2.9元/斤，目前雞蛋2002合約還有最后三個交易日，期貨價格還低于現(xiàn)貨價格。節(jié)后利空基本出盡，各地陸續(xù)復(fù)工使需求回升，物流恢復(fù)使雞蛋運(yùn)輸通暢，庫存逐漸出清，屠宰場產(chǎn)能恢復(fù)又將促使淘雞陸續(xù)出欄，禽類補(bǔ)欄熱情回升會使種轉(zhuǎn)商現(xiàn)象減少。這些因素導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價格觸底回升。不過，目前來看雞蛋2005合約上漲空間或?qū)⒂邢蓿�一是歷年上半年都是雞蛋消費淡季；二是受疫情影響，節(jié)后高齡老雞沒有得到及時淘汰，各地強(qiáng)制換羽，疊加當(dāng)期較高的在產(chǎn)蛋雞存欄量，或增加后期市場的雞蛋供應(yīng)量，進(jìn)而抑制價格上漲。前期，在疫情悲觀的預(yù)期下，近月合約迅速下跌至較低位置，而遠(yuǎn)月在存欄減少的預(yù)期下較為強(qiáng)勢，從而造成近遠(yuǎn)月價差迅速擴(kuò)大。當(dāng)前在疫情緩解的預(yù)期下，市場補(bǔ)欄情緒回升，存欄持續(xù)增長，未來供應(yīng)增多趨勢仍將不變，且后半年開始生豬產(chǎn)能開始底部回升，替代效應(yīng)逐步減弱，從而使雞蛋遠(yuǎn)月價格承壓。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調(diào)整反彈，走勢逐漸上揚(yáng)，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠3420-3630之間高拋低吸，滾動介入，逐漸移動獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！