鋼企減產(chǎn)力度增加 庫存依然介于高位，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)以視頻會(huì)議形式召開信息發(fā)布會(huì)，介紹當(dāng)前我國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況和面臨的問題，回應(yīng)市場關(guān)切，呼吁相關(guān)各方客觀分析市場供需變化，在做好疫情應(yīng)對工作的同時(shí)，采取各種措施，維護(hù)鋼鐵市場穩(wěn)定。對下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)是當(dāng)前有效應(yīng)對新冠肺炎疫情，保證經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行的重要舉措。中央政治局常委會(huì)會(huì)議指出，非疫情防控重點(diǎn)地區(qū)要以實(shí)行分區(qū)分級(jí)精準(zhǔn)防控為抓手，統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序恢復(fù)，為全國各行各業(yè)指明了方向，提出了要求。從區(qū)域來看，廣東、江蘇、上海等一些經(jīng)濟(jì)大省(市)規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)復(fù)工率超過50%。從行業(yè)來看，主要用鋼行業(yè)中，制造業(yè)復(fù)工情況好于建筑業(yè)，據(jù)了解，建筑行業(yè)復(fù)工率仍較低，但在不斷恢復(fù)中，機(jī)械行業(yè)復(fù)工率超過60%，汽車行業(yè)復(fù)工率超過85%，船舶行業(yè)復(fù)工率超過70%，輕工行業(yè)超過50%左右。鋼鐵冶金長流程指的是從鐵礦石開始煉鋼，鐵礦經(jīng)選礦工序先選成鐵精礦，然后進(jìn)一步制成燒結(jié)礦或球團(tuán)礦；流程大體為：“焦化，燒結(jié)，球團(tuán)礦~高爐~轉(zhuǎn)爐~連鑄~軋鋼”流程，是相對于短流程“廢鋼~電爐~連鑄~軋鋼”來講的。長流程停工復(fù)雜，簡單來說就是一旦停產(chǎn)會(huì)影響生產(chǎn)線的壽命，并且停產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)成本都較高。目前占全國粗鋼產(chǎn)量90%的鋼鐵企業(yè)以高爐-轉(zhuǎn)爐長流程企業(yè)為主，熱態(tài)連續(xù)作業(yè)節(jié)假日不停產(chǎn)，受疫情影響主要不是復(fù)工問題而是克服物流受阻影響持續(xù)安全生產(chǎn)問題。因此，鋼鐵會(huì)員企業(yè)開工率96%，長流程鋼鐵企業(yè)基本都在保持生產(chǎn)，以生產(chǎn)建筑鋼材為主的電爐鋼廠大部分都已停產(chǎn)，其中湖北、四川、重慶、廣東、浙江等省市受電爐企業(yè)停工影響開工率不足35%。為應(yīng)對下游需求減弱，全國許多鋼廠已實(shí)施停產(chǎn)檢修措施，短期內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)仍將為下降趨勢。作為原材料生產(chǎn)供應(yīng)行業(yè)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的目的是滿足下游對鋼材的需求，我們判斷從整體上看，目前和未來一段時(shí)間，滿足需求沒有問題，對未來走勢，鋼協(xié)初步有以下判斷：鋼廠減產(chǎn)力度加大。在庫存高漲、需求減少、物流受阻的背景下，短期內(nèi)鋼廠減產(chǎn)力度還將進(jìn)一步加大。至今，已有73座高爐實(shí)施停產(chǎn)或檢修，預(yù)計(jì)影響鐵水產(chǎn)量21萬噸/日。短期內(nèi)庫存維持高位。一季度需求將比去年同期大幅減少，難以消化高位庫存，短期內(nèi)鋼廠和社會(huì)庫存還將增加。下游需求將隨疫情好轉(zhuǎn)而啟動(dòng)。隨著疫情的逐漸好轉(zhuǎn)或結(jié)束，對鋼鐵行業(yè)的影響將逐漸減弱，在實(shí)現(xiàn)全面小康和穩(wěn)增長等一系列政策的支撐下，預(yù)計(jì)鋼材需求將從二季度起快速回升。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦高位調(diào)整，行情躍至周線震蕩區(qū)，基于工廠逐漸開工，操作上關(guān)注685一線，線下做空，線上做多，動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日螺紋行情解析

　　螺紋上沖無力，周期承壓不變，國內(nèi)鋼材市場弱勢下行。各地市場持續(xù)到貨，累庫現(xiàn)象較為明顯，商家開市后銷售壓力較大。近日下游工地開工依舊不多，因此市場需求非常有限。進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨市場整體活躍度一般；今早受盤面窄幅震蕩的影響，貿(mào)易商報(bào)價(jià)較昨日持穩(wěn)，其中天津地區(qū)PB粉報(bào)價(jià)655，唐山地區(qū)主流PB粉報(bào)價(jià)在650，江內(nèi)地區(qū)主流PB粉報(bào)價(jià)675元，山東地區(qū)主流PB粉報(bào)價(jià)645元，議價(jià)空間多在5元左右。午后盤面震蕩上揚(yáng)，部分貿(mào)易商提高報(bào)價(jià)或者收窄議價(jià)空間；鋼廠方面，多數(shù)鋼廠出于鋼材庫存壓力及利潤下滑，補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎，采購積極性不佳。運(yùn)輸方面，個(gè)別路段運(yùn)費(fèi)下調(diào)，運(yùn)輸成本降低，部分路段運(yùn)輸限制依舊存在；需求方面，鋼材銷售不暢，停產(chǎn)檢修高爐增加，市場情緒偏弱，鋼材需求有所下降。港口方面，今日照港(600017,股吧)86萬噸減1，青島港(601298,股吧)158萬噸減1，港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，集港上升明顯，港口成交冷淡，詢報(bào)盤少，貿(mào)易商多觀望后市。目前唐山長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項(xiàng)費(fèi)用、折舊等）100元左右。而電爐廠普遍出現(xiàn)虧損，我網(wǎng)調(diào)研華東、南方四家鋼廠分別噸鋼虧損200-400元不等。受人員、原材料短缺、出貨不暢等原因，近兩周鋼廠產(chǎn)量持續(xù)下降。建筑業(yè)方面，京津冀區(qū)域具備復(fù)工條件的建筑企業(yè)，已組織部分工人進(jìn)行施工，但大量的工人仍在組織中或返工路上，而這類未進(jìn)駐工地的工人即便進(jìn)場也需要隔離，短時(shí)難以推進(jìn)工程進(jìn)度。預(yù)計(jì)京津冀區(qū)域3月中上旬大量工程項(xiàng)目將進(jìn)入實(shí)際建設(shè)，進(jìn)而產(chǎn)生大量鋼材消費(fèi)。目前，各地下游工地復(fù)工緩慢，短期鋼材現(xiàn)貨市場成交仍偏低，商家目前虧損嚴(yán)重，多數(shù)市場報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。受人員、原材料短缺、出貨不暢等原因，近兩周鋼廠產(chǎn)量持續(xù)下降，但暫難改變鋼材庫存進(jìn)一步積壓困境。在需求和心態(tài)雙弱格局下，短期鋼材市場延續(xù)弱勢運(yùn)行。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦走勢下挫，整體破位，形成缺口，操作上背靠3200-3550之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，以上突下破為準(zhǔn)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù).【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日焦炭行情解析

　　供需兩弱， 焦炭區(qū)間調(diào)整不變，焦炭總減倉1萬余手，成交量減少。前二十名資金流向：多頭分散減倉為主、個(gè)別集中減倉，持倉量降低，集中度減弱；空頭分散減倉為主、個(gè)別集中減倉，持倉量降低。隨著運(yùn)輸環(huán)境好轉(zhuǎn)及上游煤礦企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，供給端逐步寬松；下游鋼廠鋼材庫存持續(xù)增加，有繼續(xù)減產(chǎn)限產(chǎn)計(jì)劃，短期焦炭需求有收縮預(yù)期。短期或承壓震蕩波動(dòng)，注意市場預(yù)期及供需節(jié)奏轉(zhuǎn)變，防范資金集中增減倉洗盤。焦企方面，上游供給端煤礦復(fù)工范圍擴(kuò)大，復(fù)產(chǎn)率超過70%，加之運(yùn)輸環(huán)境好轉(zhuǎn)，部分前期限產(chǎn)力度較大的焦企已有提產(chǎn)，焦企產(chǎn)能利用率及焦炭日均產(chǎn)量有所提升。鋼廠方面，因成材滯銷、庫存壓力加劇而被迫減產(chǎn)情況仍在增多，雖然原料到貨情況有所好轉(zhuǎn)，但采購力度有限，焦炭現(xiàn)貨短期或持穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前一季度經(jīng)濟(jì)壓力較大，政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，寬松政策穩(wěn)定市場。疫情防控措施抑制人員流動(dòng)，近期國家引導(dǎo)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，寬松貨幣、基建穩(wěn)投資等宏觀政策加碼，上游煤礦開工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，焦炭供給偏緊的情況逐步改善，部分前期減產(chǎn)焦企已有提產(chǎn)；下游鋼廠因庫存壓力、成材滯銷、現(xiàn)金流等影響多被動(dòng)減產(chǎn)，短期焦炭需求有進(jìn)一步收縮預(yù)期。操作上參考：回踩支撐區(qū)、低價(jià)區(qū)做多為主，高價(jià)壓力區(qū)承壓后試空，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動(dòng)性。政治局：要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，積極擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定外需，加快推動(dòng)建設(shè)一批重大項(xiàng)目；針對疫情帶來的影響研究制定相應(yīng)政策措施，加快推動(dòng)企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)。習(xí)近平：疫情防控出現(xiàn)積極變化，有信心、有能力實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。1月末廣義貨幣(M2)余額202.31萬億元，同比增長8.4%；1月新增社會(huì)融資規(guī)模5.07萬億元，預(yù)期為42000億元。1年期和5年期以上LPR分別較上一期下降10個(gè)和5個(gè)基點(diǎn)。財(cái)政部部長劉昆：堅(jiān)持“房住不炒”的定位，落實(shí)房地產(chǎn)長效管理機(jī)制。多地出臺(tái)穩(wěn)樓市政策。央行副行長：疫情結(jié)束后，中國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)形成“補(bǔ)償性”恢復(fù)；中國貨幣政策調(diào)控空間十分充足。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭強(qiáng)勢上揚(yáng)回補(bǔ)缺口，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風(fēng)險(xiǎn)，操作上背靠1780-1940之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日滬鎳行情解析

　　滬鎳?yán)^續(xù)弱勢調(diào)整格局，受到國內(nèi)新冠病毒疫情的影響，春節(jié)至今滬鎳始終維持弱勢盤整。盡管上周走勢一度出現(xiàn)回升，但隨著市場對經(jīng)濟(jì)增長乏力的擔(dān)憂，打壓基本金屬消費(fèi)，鎳價(jià)再度重拾跌勢，承壓回落，預(yù)計(jì)短期內(nèi)弱勢局面或?qū)⒀永m(xù)。從庫存量來看，LME及上期所鎳庫存均呈現(xiàn)增加態(tài)勢。不過從數(shù)據(jù)對比來看上期所現(xiàn)貨鎳增幅弱于LME市場，這也是近期滬倫比值出現(xiàn)修復(fù)的原因之一。而無錫不銹鋼市場則出現(xiàn)了不同的情況，目前近遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)back結(jié)構(gòu)。隨著其每月25日交收日的逐步臨近，現(xiàn)貨庫存的卻出現(xiàn)持續(xù)減少，近月合約似有逼倉預(yù)期。從價(jià)格構(gòu)成來看，上期所和無錫不銹鋼有所不同的：由于上期所只能交割鎳板，不能交割鎳豆，而無錫不銹鋼市場均可交割，因此大量鎳豆庫存趨于流向無錫市場。據(jù)了解，無錫不銹鋼庫存中絕大多數(shù)為鎳豆庫存。而隨著近期鎳豆庫存的不斷消耗，目前市場上已經(jīng)鮮有現(xiàn)貨貨源報(bào)價(jià)。市場中部分報(bào)價(jià)貨源品種并非全是符合無錫市場交收規(guī)定的品種，因此不排除出現(xiàn)逼倉的風(fēng)險(xiǎn)，這與年前上期所那波逼倉行情相類似。上期所方面，本周臨近交割時(shí)，鎳板貨源相對充裕，且空頭交割意愿較大，而多頭接單意愿偏弱，故價(jià)格上行面臨壓力，合約間呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高結(jié)構(gòu)。反觀近期無錫鎳豆報(bào)價(jià)，就能看出一些端倪，貼水一路收窄后，目前出現(xiàn)升水報(bào)價(jià)，因多頭施加壓力，空頭風(fēng)險(xiǎn)逐步增強(qiáng)。根據(jù)反向市場原理，操作上建議買近拋遠(yuǎn)。不過從午后走勢來看，近遠(yuǎn)月合約價(jià)差有所收窄，仍需密切關(guān)注走勢發(fā)展。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，受外盤影響，開盤低開出現(xiàn)缺口，操作上背靠101000-108000之間高拋低吸，100000破位，新合約直接布局空單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日動(dòng)力煤行情解析

　　供需錯(cuò)配，動(dòng)力煤高位有望調(diào)整，談及推動(dòng)本輪上漲的主要?jiǎng)恿�，主要在于北港市場煤緊缺、市場需求集中釋放、上游開工以及物流運(yùn)輸狀態(tài)較差等因素。他表示，受春節(jié)假期及疫情影響，北港調(diào)入量大幅下降，導(dǎo)致節(jié)前本就低位的北港庫存進(jìn)一步下降，市場煤量吃緊。在疫情影響下，鐵路及公路運(yùn)輸受限，兩湖一江、山東等地部分電廠存在補(bǔ)庫需求，加之部分長協(xié)煤量較少或無長協(xié)量的中小電廠以及非電終端的節(jié)后補(bǔ)庫，進(jìn)一步推動(dòng)了市場的看漲氛圍。節(jié)后初期，坑口僅國有煤礦在產(chǎn)，且產(chǎn)能利用率偏低，以長協(xié)保供為主，區(qū)域間長途車輛流通遇阻，大秦線運(yùn)量徘徊于80萬噸/天上下，港口流向市場煤量稀少，導(dǎo)致市場對于供給的擔(dān)憂不斷增加，價(jià)格看漲預(yù)期較強(qiáng)。從市場調(diào)研及大數(shù)據(jù)分析來看，供給開始恢復(fù)，釋放積極信號(hào)。楊潔告訴記者，2月初，國家能源局、發(fā)改委兩次發(fā)文，要求統(tǒng)籌疫情防控和煤礦生產(chǎn)，加快組織煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)，優(yōu)化調(diào)運(yùn)組織和產(chǎn)運(yùn)需銜接，嚴(yán)格執(zhí)行煤炭中長期合同及"基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)"定價(jià)機(jī)制。下游企業(yè)復(fù)工與實(shí)際負(fù)荷存在差異。全國各地疫情防控力度不一，實(shí)際復(fù)產(chǎn)狀況差別較大，一線城市、央企以及民生保障型企業(yè)復(fù)工率較好，從全國范圍來看，工業(yè)企業(yè)實(shí)際復(fù)工進(jìn)度遲緩。此外，即使企業(yè)復(fù)工，其產(chǎn)能利用率也尚未恢復(fù)，以50%的開工率和50%的負(fù)荷來計(jì)算，實(shí)際能夠釋放產(chǎn)能僅有25%。同時(shí)，外地人員返程后，多數(shù)有硬性的隔離要求，導(dǎo)致實(shí)際需求釋放進(jìn)一步延后。部分電廠將庫存前置于二港，導(dǎo)致長江口部分港口基本處于滿庫狀態(tài)，華南港口庫存也處于爆滿狀態(tài)。因此，沿海電廠3—4月淡季期間實(shí)際采購需求較為低迷。目前來看，下游需求低迷明顯壓制港口市場價(jià)格的上漲力度，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)開始松動(dòng)，但基于北港市場煤量仍較為吃緊，北港市場表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)在政策推動(dòng)下，上游市場的恢復(fù)將會(huì)逐步改善北港供給緊缺的狀況，對于北港庫存情況存在利空效應(yīng)，短期價(jià)格上漲乏力，大概率平穩(wěn)運(yùn)行，但進(jìn)入3月中旬后，沿海市場價(jià)格將逐步走弱。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤走勢高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補(bǔ)缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠572-563附近空單介入滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日原油行情解讀

　　原油回補(bǔ)，上揚(yáng)方向確定，三大能源機(jī)構(gòu)調(diào)降原油需求增速，新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，各地出臺(tái)不同防控措施，部分省市采取交通管制，直接影響交通運(yùn)輸和消費(fèi)行業(yè)，對國內(nèi)原油及成品油消費(fèi)產(chǎn)生不利影響。數(shù)據(jù)顯示，1月24日至2月14日，汽油社會(huì)銷售平均銷產(chǎn)比為39%，柴油為65%，成交水平整體較低。由于需求下滑，成交不暢，煉廠庫存持續(xù)上漲，并長期處于壓力庫存位之上，汽油庫存和柴油庫存分別上漲41個(gè)百分點(diǎn)和34個(gè)百分點(diǎn)。由于當(dāng)前疫情發(fā)展拐點(diǎn)未至，復(fù)工進(jìn)度較慢，處于開工狀態(tài)的煉廠多數(shù)已降至最低負(fù)荷，并且近期內(nèi)仍有個(gè)別煉廠停工檢修，原油需求的復(fù)蘇仍需要時(shí)間。受新冠肺炎疫情影響，三大能源機(jī)構(gòu)均下調(diào)2020年一季度及全年的全球原油需求增速預(yù)期。OPEC將一季度原油需求預(yù)期下調(diào)44萬桶/日，并下調(diào)全球原油需求增速預(yù)期23萬桶/日至99萬桶/日。EIA下調(diào)2020年一季度原油需求預(yù)期90萬桶/日，并同時(shí)下調(diào)全年全球原油需求增長30萬桶/日至100萬桶/日，反映了新冠肺炎疫情和北半球暖冬的影響。有消息稱，由于雙方對新冠肺炎疫情影響及回應(yīng)方式存在分歧，沙特正考慮解除與俄羅斯長達(dá)四年的石油生產(chǎn)聯(lián)盟。因此，OPEC+是否進(jìn)一步深化減產(chǎn)仍存不確定性。但如果OPEC+達(dá)成深化減產(chǎn)協(xié)議，有助于抑制油價(jià)下跌空間。從執(zhí)行結(jié)果來看，2020年1月OPEC整體減產(chǎn)執(zhí)行率表現(xiàn)較好，參與新減產(chǎn)決議的OPEC10國產(chǎn)量環(huán)比下降15.3萬桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)到130%。2020年新年伊始，全球地緣政治局勢風(fēng)云再起。引發(fā)市場對原油供給中斷的擔(dān)憂。此外，利比亞內(nèi)戰(zhàn)不斷使得港口和管道封鎖及若干油田關(guān)閉，導(dǎo)致其原油被動(dòng)減產(chǎn)。經(jīng)利比亞國家石油公司確認(rèn)，截至2月18日，原油產(chǎn)量較封鎖之前的122萬桶/日降至約12萬桶/日，這意味著全球原油產(chǎn)量實(shí)際上近期已經(jīng)下降多達(dá)100萬桶/日。另外，有消息稱，伊朗稱缺乏融資可能導(dǎo)致多個(gè)原油項(xiàng)目暫停，加上厄瓜多爾因電力故障導(dǎo)致原油運(yùn)輸中斷，加大市場對原油斷供的擔(dān)憂，為油價(jià)提供一定支撐。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，低開形成缺口，操作上背靠385-450之間操作逢低做多，以回補(bǔ)缺口為主，滾動(dòng)獲利保護(hù)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年2月25日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀走勢穩(wěn)健上揚(yáng)，因新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)持續(xù)蔓延，在日韓等地不斷有大規(guī)模新增感染病例，消息加重恐慌情緒，美股集體大跌，美債收益率走低，貴金屬受到追捧，COMEX黃金小幅高開后漲幅持續(xù)擴(kuò)大一度接近2%，最終收漲1.57%報(bào)1645.9美元/盎司，創(chuàng)六連王，周漲3.75%；COMEX白銀走勢相對較若，收盤漲0.74%報(bào)18.455美元/盎司，周漲4.07%。滬金因人民幣貶值，當(dāng)周累計(jì)漲幅為4.22%，滬銀則為5.17%。新冠疫情使市場預(yù)期各國央行將被迫向金融系統(tǒng)注入更多的流動(dòng)性，以應(yīng)對疫情事件的不確定影響，在此情況下美聯(lián)儲(chǔ)官員或加快降息步伐，美股有持續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)需求激增使黃金的價(jià)值得到體現(xiàn)。美國2月Markit綜合PMI初值49.6，前值53.3。美國1月成屋銷售總數(shù)年化環(huán)比-1.3%，預(yù)期-1.8%，前值3.6%。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：預(yù)計(jì)美國GDP增速在2%-2.5%。投機(jī)者所持COMEX黃金期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加54,837手合約，至284,206手合約；投機(jī)者所持COMEX白銀期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加12,432手合約，至68,443手合約。未來一周，拉加德等多位全球主要央行官員將登場講話，重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括美國第四季度GDP修正值、1月耐用品訂單和PCE通脹率，歐元區(qū)2月CPI初值和德國IFO景氣指數(shù)，以及中國2月官方PMI等。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美元美股回落，外盤金價(jià)繼續(xù)上漲，市場繼續(xù)追蹤新型冠狀病毒疫情在全球的進(jìn)一步發(fā)展，從宏觀監(jiān)控指標(biāo)模型看，美元指數(shù)因美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健和避險(xiǎn)屬性，總體仍強(qiáng)勢，關(guān)注100關(guān)口，人民幣貶值對內(nèi)盤產(chǎn)生影響，市場實(shí)際利率處于低位，金銀下方有支撐；技術(shù)上，金價(jià)上周繼續(xù)上漲，再度刷年度新高，目前從價(jià)格形態(tài)來看，黃金均線逐漸呈現(xiàn)多頭排列，上方阻力較少漲勢將持續(xù)，國際金價(jià)有望快速上行至2013年初的前高，滬金同樣將保持強(qiáng)勢，建議逢低做多，或買入遠(yuǎn)月的虛值看漲黃金期權(quán)。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調(diào)整，均線支撐較強(qiáng)，以4350-4700之間高拋低吸滾動(dòng)操作，布局以多單布局為主，獲利逐漸移動(dòng)盈利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日棉花行情解讀

　　棉花全球庫存和產(chǎn)量均有小幅下降，注意棉花調(diào)整風(fēng)險(xiǎn) 美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)展望論壇的預(yù)測，2020/21年度全球植棉面積預(yù)計(jì)為3310萬公頃，同比減少4%。全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.185億包，同比下降2.3%。全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.212億包，同比增長1.7%。由于消費(fèi)量超過產(chǎn)量，全球期末庫存預(yù)計(jì)為7940萬包，同比減少270萬包，減幅3.3%。2020/21年度，巴西、印度、美國、中亞、西非和中國的產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少，巴基斯坦和澳大利亞產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。具體看，美國棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1950萬包，同比減少60萬包，原因是種植面積減少和棄收率連續(xù)第二年接近中等水平。印度棉花價(jià)格不如競爭作物，植棉面積預(yù)計(jì)減少3%。如果季風(fēng)雨正常、單產(chǎn)沒有明顯變化，棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少90萬包，為2050萬包，同比減少大約3%。巴西植棉面積減少，棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1150萬包。中亞和西非的產(chǎn)量也預(yù)計(jì)減少，但減幅小于美國。2020年1月開始，澳大利亞降雨顯著增多，后期天氣有望恢復(fù)正常，棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加80萬包，達(dá)到150萬包，為長期均值的一半左右。巴基斯坦棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)恢復(fù)到740萬包，同比增加80萬包，仍是三十年來的最低水平之一。2020年中國植棉面積同比預(yù)計(jì)小幅減少，但被新疆單產(chǎn)提高抵消一部分。2020/21年度，中國棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2700萬包，同比減少30萬包，減幅0.9%。隨著新冠病毒肺炎疫情的消退和中美貿(mào)易關(guān)系的緩和，2020/21年度中國棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加到3850萬包，同比增加100萬包，增長2.7%。2020年中國植棉面積同比預(yù)計(jì)小幅減少，但被新疆單產(chǎn)提高抵消一部分。2020/21年度，中國棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2700萬包，同比減少30萬包，減幅0.9%。隨著新冠病毒肺炎疫情的消退和中美貿(mào)易關(guān)系的緩和，2020/21年度中國棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加到3850萬包，同比增加100萬包，增長2.7%。　由于產(chǎn)量減少而消費(fèi)量增加，2020/21年度全球期末庫存預(yù)計(jì)為7940萬包，同比減少3.3%。雖然主要減少來自中國，但中國以外地區(qū)的庫存預(yù)計(jì)也會(huì)下降，止住了連續(xù)四年增加的勢頭。這種方向性的變化加上消費(fèi)的增長將為2020/21年度的棉花價(jià)格提供支撐，美國農(nóng)場均價(jià)預(yù)計(jì)為64美分/磅，同比上漲2美分。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨缺口調(diào)整，形態(tài)暫時(shí)以回補(bǔ)缺口為主，操作上以12500-13650之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日橡膠行情解讀

　　橡膠調(diào)整走強(qiáng)，多單逐漸增倉，東京早盤RSS2007合約開盤在188.3日元，較上一交易日上漲1.7日元。RSS2008合約開盤在152.8日元，較上一交易日持平。美元兌日元匯率早間在112.03附近。　昨天的東京橡膠市場，由于日本感染新型冠狀病毒人數(shù)近期不斷增加，日元漸漸失去了其避險(xiǎn)貨幣的特殊身份，在日元走低的作用下遠(yuǎn)月合約價(jià)格昨天日盤一度接近189日元一線后回落收盤。從本周開始�？坑跈M濱港的鉆石公主號(hào)郵輪上的旅客開始下船，考慮到新型病毒的高潛伏性，市場擔(dān)心短期內(nèi)日本可能會(huì)爆發(fā)新一輪的疫情感染，加上此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期，有跡象顯示有機(jī)構(gòu)投資者大量拋售日元資產(chǎn)，導(dǎo)致美元兌日元匯率晚盤站上112日元一線。中國市場方面商務(wù)部計(jì)劃于近期公布新一輪此激汽車消費(fèi)的措施，可能對橡膠價(jià)格形成支撐，但是由于輪胎廠復(fù)工率較低且預(yù)計(jì)國內(nèi)庫存可用到3月份，現(xiàn)貨方面，2月20日3號(hào)煙片2月期FOB價(jià)格在51.99泰銖附近，較上一交易日下跌0.52泰銖。20號(hào)標(biāo)膠2月期FOB價(jià)格在45.72泰銖附近，較上一交易日下跌1.53泰銖。USS現(xiàn)貨價(jià)格在40.49泰銖附近，較上一交易日上漲0.13泰銖。技術(shù)方面來看，RSS遠(yuǎn)月合約保持在中期基準(zhǔn)線187日元一線附近做區(qū)間振蕩，下方支撐在175日元附近，而上方190日元整數(shù)位依舊有較大阻力。近期橡膠市場本身的材料較少，主要還是疫情左右價(jià)格走勢，關(guān)注下周新合約上市后遠(yuǎn)月合約間得價(jià)差結(jié)構(gòu)。交易操作方面保持區(qū)間交易，控制建倉成本。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結(jié)合現(xiàn)貨供需，后期看調(diào)整走強(qiáng)為主，操作11200-12300之間滾動(dòng)操作多單，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日豆粕行情解讀

　　疫情干擾，豆粕有望繼續(xù)上揚(yáng)，受巴西大豆播種期延后及部分地區(qū)過多降雨的原因致使今年收割進(jìn)度延后，巴西大豆收獲進(jìn)度21%，較前一周增加5個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期的36%低15個(gè)百分點(diǎn)。巴西雷亞爾貶值，南美大豆貼水再度承壓下行，出口優(yōu)勢明顯，吸引力較大，巴西農(nóng)戶積極預(yù)售新豆，但中美貿(mào)易好轉(zhuǎn)，巴西豆出口量或接近于中美貿(mào)易摩擦前的水平，但將低于2019年的出口量，且實(shí)際出口量仍將受制于中國生豬產(chǎn)能恢復(fù)情況。供給端，南美大豆豐產(chǎn)前景逐漸明朗，巴西大豆陸續(xù)上市。壓榨企業(yè)榨利良好，買豆積極性較高，我國大豆進(jìn)口量大幅回升，壓榨量快速增加，庫存快速恢復(fù)至往年同期水平，關(guān)注即將到來的USDA對美豆種植面積的預(yù)估。需求端，節(jié)前中間商、飼料廠及養(yǎng)殖戶普遍備貨意愿不足，庫存偏低。節(jié)后物流受阻恢復(fù)后，成交量大幅增加，庫存處于同期低位。但節(jié)前生豬出欄增加，存欄的實(shí)質(zhì)性探底回升可能要到4月份，且生豬產(chǎn)能恢復(fù)不確定性仍存，依然面臨非洲豬瘟常態(tài)化、隨時(shí)反復(fù)、復(fù)養(yǎng)成功率不高、散戶退出的可能以及商品代母豬生產(chǎn)效率低下的問題，今年上半年生豬存欄均值應(yīng)低于19年，從而抑制對飼料的需求，且家禽養(yǎng)殖受疫情影響消費(fèi)下降、大面積虧損，補(bǔ)欄受挫，二季度禽料需求悲觀。綜上，隨著物流緩慢恢復(fù)，之前物流受阻、低庫存等因素導(dǎo)致補(bǔ)庫需求大增帶來豆粕成交量的爆發(fā)式增長，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，基差大幅走擴(kuò)。油廠壓榨利潤良好，養(yǎng)殖行業(yè)備貨需求增加，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交旺盛，疊加港口油廠庫存偏低，驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲。一旦新冠肺炎疫情結(jié)束，物流運(yùn)輸恢復(fù)至正常水平，下游補(bǔ)庫的需求有望增加，豆粕周度成交量預(yù)計(jì)將維持高位，油廠豆粕庫存下滑也將持續(xù)，豆粕或?qū)⒀永m(xù)反彈走勢。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2700一線調(diào)整，整體走勢調(diào)整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，站上2800一線堅(jiān)定做多，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日白糖行情解讀

　　白糖長期看漲思路不變 伴隨金融市場節(jié)后開市，除金銀等避險(xiǎn)金屬外，國內(nèi)商品期貨價(jià)格普遍跳空低開后繼續(xù)下挫，各板塊均有品種跌停。不過，白糖期貨表現(xiàn)相對抗跌，雖然開盤首日價(jià)格大幅跳空低開，但是最終收以長下影線的十字星線，表明下方支撐牢固，吸引做多資金入市，疊加原糖強(qiáng)勢上漲，次日白糖期貨強(qiáng)勢反彈，悉數(shù)合約漲停。預(yù)計(jì)在減產(chǎn)周期與牛市格局的背景下，糖價(jià)繼續(xù)反彈的概率增加，此次新型冠狀肺炎疫情蔓延與高發(fā)過程恰逢春運(yùn)與春節(jié)長假期間，對糖市壓榨與運(yùn)輸產(chǎn)生一定的影響，但隨著政策支持以及金融市場回暖，預(yù)計(jì)疫情的持續(xù)影響有限，主導(dǎo)糖價(jià)走勢的關(guān)鍵仍是供需關(guān)系。短期糖市供需雙弱，價(jià)格低位吸引資金做多，廣西是我國最大的食糖生產(chǎn)省份，其產(chǎn)量全國占比60%以上。由于疫情在春節(jié)期間蔓延，各省市延遲企業(yè)復(fù)工與學(xué)校開學(xué)時(shí)間，導(dǎo)致節(jié)后糖廠開始榨糖時(shí)間推遲與壓榨時(shí)間縮短，節(jié)后供應(yīng)難以及時(shí)恢復(fù)。新型冠狀病毒肺炎疫情發(fā)酵，市場預(yù)期產(chǎn)銷受限，國內(nèi)糖價(jià)轉(zhuǎn)而出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱態(tài)勢，2020年1月中旬鄭糖期貨主力合約價(jià)格從5921元/噸快速回落至5600元/噸，截至春節(jié)假期前夕跌幅超5%，收回前期一半的漲幅�；�于以上分析，節(jié)后首日開盤糖價(jià)繼續(xù)下挫，更多的是來自于對節(jié)后糖市供需同時(shí)走弱的預(yù)期，主力合約因此回落至2019年9月以來的低點(diǎn)5300元/噸，累計(jì)跌幅約為10.5%，資金做空情緒得到有效釋放。不過，因印度與泰國減產(chǎn)超預(yù)期、全球供需缺口增加至800萬噸以上的概率回升，推升原糖期貨主力合約走高并觸及近兩年的高位15.13美分。原糖強(qiáng)勢與鄭糖大幅下挫，吸引多頭主力大幅增倉。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調(diào)整向上，反轉(zhuǎn)走高，整體強(qiáng)勢運(yùn)行，操作上背靠周期20日均線5580-5630之間操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日棕櫚行情解析

　　國內(nèi)需求偏弱，棕櫚破位下探，上周國內(nèi)主要油廠豆油商業(yè)庫存重新突破至100萬噸關(guān)口上方，部分油廠已出現(xiàn)豆油脹庫現(xiàn)象，港口食用棕油庫存亦增長至94萬噸上方。短期來看，新冠病毒疫情導(dǎo)致目前油脂市場的供需錯(cuò)配，繼續(xù)抑制豆油行情走勢。預(yù)計(jì)在新冠病毒疫情得到控制之前，豆油行情整體將維持震蕩偏弱運(yùn)行走勢。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周一公布的數(shù)據(jù)，馬來西亞2月1-15日棕櫚油出口量較前月的58.53萬噸環(huán)比下降9.6%至52.92萬噸，下降速度較之1-10日的出口量有所放緩，盤面有止跌跡象。不過印度和馬來西亞關(guān)系持續(xù)緊張，中國的新冠疫情仍然嚴(yán)峻，未來出口仍然堪憂，維持空頭看法。國內(nèi)豆油油廠開工已恢復(fù)近半數(shù)，不過受疫情影響提貨以及出庫較差，疊加年后原本就是油脂消費(fèi)淡季的因素，豆油商業(yè)庫存快速上升，短期內(nèi)可能繼續(xù)累庫，短期繼續(xù)維持空頭看法。上周貴州收儲(chǔ)進(jìn)一步收緊了市場上可流通菜油的供給，菜油在油脂中將表現(xiàn)偏強(qiáng)。但前期期價(jià)已有所上拉，加之在棕油、豆油的拖拽下，繼續(xù)上行的空間也相對有限，可作為油脂中的套利多頭配置。國內(nèi)食用棕櫚油庫存小幅降庫至94.22萬噸。疫情影響下，棕櫚油存繼續(xù)累庫預(yù)期，但因產(chǎn)地對華出口因防疫措施出現(xiàn)滯后，且國內(nèi)食品加工企業(yè)逐步復(fù)工，后續(xù)累庫步伐或放緩。2月1-15日馬棕油出口降幅縮窄，提供短期反彈動(dòng)力。印度豁免尼泊爾精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，發(fā)放8.8萬噸精煉棕櫚油進(jìn)口許可證，上周五印度批準(zhǔn)了第一批50000噸印尼原產(chǎn)棕櫚油的許可證，很可能本周會(huì)有更多的許可證發(fā)放。NOPA數(shù)據(jù)顯示美豆油繼續(xù)大幅累庫。中長期來看，二季度產(chǎn)地仍存減產(chǎn)預(yù)期；印度問題暫不影響全球供需，利空影響難以長效；中國疫情二季度預(yù)期得到控制，二季度上漲邏輯仍成立。短期來看美豆油累庫走弱拖累國際油脂走勢，國內(nèi)疫情雖在向好發(fā)展，但油脂需求恢復(fù)很慢，盤面棕櫚油近月走勢或仍偏弱。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢破位下探，結(jié)合現(xiàn)貨供需棕櫚有望繼續(xù)下探，操作上以5580-5610逐漸布局空單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日PTA行情解析

　　PTA價(jià)格有望繼續(xù)攀升，由于疫情形勢持續(xù)向好，且并未出現(xiàn)反復(fù)，雖然復(fù)工的節(jié)奏依然緩慢，但是疫情防控得當(dāng)，尤其是除湖北省外其他地區(qū)的形勢優(yōu)于預(yù)期，使得市場心態(tài)向樂觀轉(zhuǎn)變。2020年大部分市場人士對PTA市場的預(yù)期相對悲觀，主要是因?yàn)榛�本面上供需關(guān)系確實(shí)比較寬松，前兩年牛市的風(fēng)采恐怕難以再現(xiàn)。2019年底，新增370萬噸/年產(chǎn)能已經(jīng)全部順利投產(chǎn)，而2020年計(jì)劃仍有超過1000萬噸/年新增產(chǎn)能，雖然可能大部分會(huì)在偏后期投放，但依然是不小的壓力。實(shí)際上在2019年12月底，PTA不斷累庫之后，加工價(jià)差甚至低至350元/噸。隨后主流工廠集中檢修降低負(fù)荷以緩解庫存壓力，價(jià)差有所恢復(fù)，近月甚至一度走強(qiáng)。根據(jù)卓創(chuàng)的調(diào)研，紹興、溫州、嘉興等當(dāng)?shù)仄髽I(yè)不早于2月17日之前復(fù)工；紹興、海寧、蕭山地區(qū)首批噴水、圓機(jī)以及經(jīng)編企業(yè)目前計(jì)劃于2月份第三周陸續(xù)返市。江蘇地區(qū)印染企業(yè)普遍復(fù)工時(shí)間在3月份前后，江蘇盛澤、常熟以及太倉地區(qū)紡織企業(yè)大多計(jì)劃在2月17—21日后陸續(xù)復(fù)工。福建泉州圓機(jī)和尤溪經(jīng)編企業(yè)初步計(jì)劃在2月17日后陸續(xù)復(fù)工。廣東揭陽地區(qū)圓機(jī)、經(jīng)編工廠計(jì)劃在2月21后陸續(xù)返市。對于終端市場而言，復(fù)工主要存在的問題包括：員工未能及時(shí)到崗，員工返程之后需要隔離時(shí)間和隔離條件，復(fù)工需要大量防疫耗材，作業(yè)場所不利于通風(fēng)，上下游物流尚不完全通暢以及終端購買需求不足等。本周我們可以看到通過江浙兩省實(shí)施的各項(xiàng)措施，返工人數(shù)后半周較前半周有了顯著的增加，但預(yù)計(jì)終端開工完全恢復(fù)依然需要更多時(shí)間。聚酯的庫存很可能本周達(dá)到最高點(diǎn)，下周隨著終端復(fù)工的節(jié)奏加快，聚酯的拐點(diǎn)或能夠到來，除非原油價(jià)格再度出現(xiàn)大幅下跌，否則在這種利空已經(jīng)出盡的情況下，價(jià)格繼續(xù)向下的難度較大。相反，如果出現(xiàn)了超過預(yù)期的利好或者一些其他積極的信息，比如終端恢復(fù)加快、原油價(jià)格上漲、疫情提前結(jié)束等等，價(jià)格向上的加速度應(yīng)該很大。如果出現(xiàn)多重利好的刺激，PTA價(jià)格重回5000元/噸是很有可能的。

　　PTA期貨操作建議：PTA走勢調(diào)整走強(qiáng)，缺口回補(bǔ)力度由于現(xiàn)貨供需逐漸擴(kuò)大，操作上封底做多上方看5000整數(shù)關(guān)口。操作上背靠日線10日均線4450-4400支撐操作多單 滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年2月25日雞蛋行情解析

　　雞蛋近期逐漸上揚(yáng)，中長期弱勢需求不改，受新冠肺炎疫情影響，2月上旬蛋價(jià)跌至低位，多數(shù)地區(qū)蛋價(jià)低于養(yǎng)殖成本線，隨著各地企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場整體流通較前期好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)余貨壓力逐漸減輕，蛋價(jià)觸底反彈。自上周開始，主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格逐步止跌企穩(wěn)。在價(jià)格的大幅波動(dòng)中，期貨市場不僅充分發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理職能，一些期貨公司還通過免費(fèi)為養(yǎng)殖企業(yè)提供場外期權(quán)產(chǎn)品，幫助企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，充分展示了服務(wù)產(chǎn)業(yè)的力量。近月合約漲停，直接原因是周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，近月合約尤其是進(jìn)入交割月的合約與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，期現(xiàn)走勢回歸一致，前期雞蛋市場的短期供需錯(cuò)配有所好轉(zhuǎn)，本周雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格上漲，產(chǎn)區(qū)價(jià)格由上周低點(diǎn)的2.2元/斤左右上漲至2.6—2.9元/斤，目前雞蛋2002合約還有最后三個(gè)交易日，期貨價(jià)格還低于現(xiàn)貨價(jià)格。節(jié)后利空基本出盡，各地陸續(xù)復(fù)工使需求回升，物流恢復(fù)使雞蛋運(yùn)輸通暢，庫存逐漸出清，屠宰場產(chǎn)能恢復(fù)又將促使淘雞陸續(xù)出欄，禽類補(bǔ)欄熱情回升會(huì)使種轉(zhuǎn)商現(xiàn)象減少。這些因素導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格觸底回升。不過，目前來看雞蛋2005合約上漲空間或?qū)⒂邢蓿�一是歷年上半年都是雞蛋消費(fèi)淡季；二是受疫情影響，節(jié)后高齡老雞沒有得到及時(shí)淘汰，各地強(qiáng)制換羽，疊加當(dāng)期較高的在產(chǎn)蛋雞存欄量，或增加后期市場的雞蛋供應(yīng)量，進(jìn)而抑制價(jià)格上漲。前期，在疫情悲觀的預(yù)期下，近月合約迅速下跌至較低位置，而遠(yuǎn)月在存欄減少的預(yù)期下較為強(qiáng)勢，從而造成近遠(yuǎn)月價(jià)差迅速擴(kuò)大。當(dāng)前在疫情緩解的預(yù)期下，市場補(bǔ)欄情緒回升，存欄持續(xù)增長，未來供應(yīng)增多趨勢仍將不變，且后半年開始生豬產(chǎn)能開始底部回升，替代效應(yīng)逐步減弱，從而使雞蛋遠(yuǎn)月價(jià)格承壓。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調(diào)整反彈，走勢逐漸上揚(yáng)，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠3420-3630之間高拋低吸，滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。 【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！��！