2月21日，鐵礦石期貨主力合約再度大漲近3%，已經超過春節前收盤價。從節后最底部計算，鐵礦石期貨價格已經上漲了17%。市場輿論認為，目前大量鋼廠庫存已經接近滿庫，在此情況下為何鐵礦石價格一漲再漲，是真的需求決定還是另有隱情？

　　鋼廠慣性生產，部分鋼廠“想停而不能停”

　　針對鐵礦石價格不斷上漲，國內鋼廠開工率不高等問題，標普全球普氏鐵礦石指數經理王楊雯表示，鐵礦石價格走高這個問題需要從供應和需求兩個方面分析。

　　首先看需求端，從過完年到現在，下游需求基本停滯，鋼廠庫存一直在累計。但是在過年前，還沒有出現大規模疫情的時候，鋼廠開工率還是較高的，生產慣性導致在過完年后，開工率并沒有明顯的降低，所以鐵礦的消耗量是按照之前的消耗量在走。

　　只不過大部分的企業選擇先消耗節前買好的庫存，然后再通過例如長單、港口零星采購去進行小幅的補庫來維持生產。所以可以看到港口的現貨成交從年后到現在一直不活躍，但這不意味著鐵礦的消耗在降低。按照鋼鐵協會統計的會員鋼企粗鋼產量來算，2月1-10日每天的產量是194萬噸，而這個粗鋼產量只比1月份下降2.7%而已，1月份大概是每日199萬噸左右。

　　而實際上大部分的鋼廠都是處在計劃減產階段，這主要有兩個原因：

　　1、從鋼廠角度來說，雖然目前鐵礦石價格上漲，但是鋼廠還是有一定的利潤，2月12日根據普氏的計算，全國鋼廠平均毛利：熱卷11美金每噸，螺紋24美金每噸。在這樣微利情況下，很多鋼廠還處在“扛一扛，看情況”的態度。

　　2、另一方面，鋼廠停爐需要材料，但是由于目前運力偏低，大概處在同期20%、30%的狀態，鋼廠需要的停爐材料其實來不及送到廠里，實際上很多鋼廠并不具備提前停爐、提前檢修的條件，這就導致了鐵礦石的需求并沒有降下來。疊加近日各地陸續復工，并且有加速復工的政策出臺，所以很多鐵礦石買家可能抱有“咬咬牙，馬上復工”的想法。所以整體來看，鐵礦石的需求端并沒有降下來。

　　巴西大雨澳洲颶風，鐵礦石“運不出來”

　　王楊雯表示，鐵礦石供應端目前來說是比較緊張的，國際的三大鐵礦石巨頭上周基本上都宣布了今年的發貨計劃，除了一家宣布保持不變外，另外兩家均有下調，這個舉動會給市場一個利多的信號。

　　另一方面，目前天氣原因也使鐵礦石供應端偏緊。巴西近期雨水天氣較多，雨季造成的洪水使得巴西的發運效率降低，甚至海運指數也受到此影響而下降。整體看，今年前五周發運量與同期相比降低了25%。

　　澳洲目前接連遭遇颶風天氣，雖然單次規模不大，但是頻繁發生致使澳洲鐵礦石發貨量也會降低。

　　“滿庫”鋼廠資金壓力大，三月中或被迫減產

　　由于近期鐵礦石價格持續上漲，但是國內鋼廠已經滿庫，因此有市場人士認為，未來“無庫存放”或成為鋼廠減產原因。

　　對此，王楊雯認為，按照之前的保守估計，如果2月份的減產水平良好，甚至減產達到1000萬噸水平，到本月底全國剛才庫存仍然有可能突破4000萬噸。而在去年12月的時候，中鋼協發布的全國鋼材庫存是2400萬噸，這方面原因對鋼廠的資金壓力和庫存壓力很大，這也是為何鋼廠一致會有減產計劃的驅動原因。

　　目前鋼廠最需要的是盡快把資金滾動起來。采購方面，鋼廠如果人民幣壓力大，那就會多采購一些美元貨物。這也說明了為何近期港口人民幣貨物活躍度不高，但是美金貨物交易還比較活躍。也說明很多鋼廠想繼續保留一定的人民幣資金，所以用美元采購遠期。

　　由于大多數的鋼廠和貿易商，是基于三月中之后會有大規模復工的邏輯在做生產安排，所以三月中這個時點最終能不能實現大規模復工至關重要，如果不能實現的話，鋼廠的資金壓力會非常大，那么可能就會出現大規模的減產。

　　陰謀論再現！三大礦商是否集體“挺價”鐵礦石？

　　目前市場傳聞三大礦石生產商在聯合控制產量，保持鐵礦石價格，使價格在其認為的合理區間內震蕩，日前有兩家巨頭已經下調了今年出貨量，因此是否存在鐵礦石減產“挺價”行為？

　　王楊雯表示，這個問題不好評價，從我們了解到的發貨量降低情況，背后都是有實質性的原因，比如天氣、設備問題等支持的。而且有一點需要考慮，礦山的發貨量跟其自身的股價息息相關，正常的發貨量保持一個每年合理的增幅對其股價至關重要，礦山會不會選擇犧牲股價來保持價格，這點需要商榷。