第一象限（杠桿象限）——商品回補遭遇關鍵阻力，熱點板塊未能延續強勢

　　今日商品指數下跌0.15%，工業品下跌0.09%，農產品(000061,股吧)下跌0.29%。其中，煤炭板塊下跌0.79%，飼料板塊下跌0.73%，原油板塊下跌0.67%，軟商板塊下跌0.49%，油脂板塊下跌0.46%，谷物板塊下跌0.45%，建材板塊下跌0.33%，化工板塊上漲0.04%，有色板塊上漲0.22%，貴金屬上漲0.37%。

　　央行節后前兩周累計向市場投放了2.7萬億元資金，昨日繼續開展2000億MLF和1000億元逆回購操作，MLF利率下降10個基點，央行連續的公開市場操作使得資金面維持充裕水平，今日暫停逆回購操作，近期流動性的超預期投放也有助于穩定疫情之下的金融市場。

　　商品昨日集體走強，并創出節后以來的新高水平，但目前走到前期跳空缺口的關鍵位附近，遇到較大的阻力，使得商品今日又整體回落，多個板塊承壓明顯。煤炭今日成為領跌板塊，上游煤礦逐步復工，而鋼價又出現不同程度下調，供給面寬松和下游需求的疲弱對煤炭價格形成較強的壓制，煤炭板塊重回上周突破的震蕩區間之內，方向再度進入不明朗狀態。油脂板塊目前處于向下破位的關鍵位，密切關注其進一步走弱帶來的試空機會。相比之下，在市場擔憂情緒尚未消退的情況下，貴金屬避險需求持續，關注其作為避險資產的多頭品種對沖配置。近期市場熱點轉換較快，板塊和品種的連續性都相對較差，建議投資者以日內操作為主，及時鎖定利潤。

　　第二象限（交換象限）——創業板創三年新高，兩市成交萬億元

　　三大股指今日尾盤集體收漲，創業板走出三年新高，市場成交活躍，逼近萬億元。其中，滬指上漲1.35%報2984.97點；深證成指上漲0.58%報11306.49點；創業板指上漲1.15%報2170.95點。滬深兩市今日成交8.4億手，總成交額為9999.47億元。滬深兩市主力資金大幅流出310.03億元，北上資金（滬港通加深港通）今日流出26.54億元。

　　本次疫情毫無疑問短期內對國內經濟造成了嚴重的影響，尤其是中小型私企，而這也正是年前央行放水的重點資助對象。然而，計劃趕不上變化，個人如此，國家亦是如此。在疫情面前，我們都是普通個體，這種黑天鵝事件永遠都是無法預測，無法完全避免的，只能在發生后盡舉國之力應對它，戰勝它。就經濟而言，一季度GDP可能會慘不忍睹，今年實現保6將會很吃力。但是，站在未來看現在，立足現在判未來，我們會發現，當前的危中蘊藏著大量機。疫情的爆發加劇了市場的深調，提高了對上市公司優勝劣汰的篩選速度，大大提高挑選優質上市公司的概率。所以，但是對于股市，當前也是低買的最佳時機。年前我們一直強調節前清倉，在黑天鵝事件面前更能充分的體現其重要性，節后對于股市可以重新布局。經過此役，我國公共衛生將會進一步加強，與醫藥相關的高科技板塊可以重點關注一下。

　　第三象限（資源象限）——齊心協力抗新冠，農業環保出機會

　　截止2019年12月底，私募基金管理規模13.74萬億元，與上月基本持平，其中股權投資基金與創業投資基金規模小幅上漲，漲幅分別為0.26%與1.23%，其他私募基金規模快速收縮。資金對于創投市場的關注仍處于不溫不火的狀態。

　　2020一開年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發文為止各地除機關及生活必須類企業開工外，大部分企業仍未復工。距離春節放假（1月24日）已接近一個月的時間，疫情對于我國經濟的影響不言而喻。同樣創投行業受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開年的狀況無疑更是雪上加霜。雖然整體經濟狀況依舊處于低位，但2月3后股市開市后至今，創業板連創歷史新高，說明資金對于成長型企業的青睞，也反映了投資者對于成長型企業對于20年經濟作用的預期。細想這次疫情，全國上下齊心協力助鄂抗擊病毒，中華民族團結一心的文化再次得到體現。所以，雖然在當前經濟條件下，我們仍對創投行業保持希望。

　　2月16日，財政部部長劉昆在《求是》上撰文，2020年是我國第一個百年奮斗目標中全面建成小康社會的具有里程碑意義的一年，但今年財政運行仍處于“緊平衡”狀態，今年的財政政策堅持優化結構、盤活存量、用好增量，提高財政政策效率。劉昆在文中指出了我國全面建成小康社會的幾個短板，包括城鄉區域、生態環保、科技教育與社會保障。這些行業都是今年值得關注的重點。我國第三產業在近幾年得到了快速發展，但農業與工業增速實則相對較慢，農業與工業對于國家的重要性再次被提及，農業現代化的目標也將繼續落實。而生態環保則是近些年另一大主題，然而環保相關產業的發展仍處于處級階段，從人民意識到硬件配備都有較長的路要走。所以我們認為，現代化農業相關產業與環保相關產業都存在較大機會。

　　資金分析——資金渙散，成交低谷，行情尚缺主線

　　今日商品凈流出9.85億，流出比例0.76%，總沉淀1293.82億。農產品、次主力板塊分別流出1.59億和11.6億。黑色、化工板塊分別流入1.48億和1.86億。

　　商品總成交1353.92萬手，回升比例0.32%。化工、農產品板塊分別回升4.15%和2.11%。黑色、次主力板塊分別回落1.26%和9.64%。

　　近期市場節奏雖有企穩，但資金也已回流至節前高位，出現瓶頸。目前商品走勢延續震蕩，資金分布較為渙散，成交仍未脫離低谷。主線行情還未明確，建議投資者輕倉布局為宜，為后市留出空間。

　　品種分析——資金流出市場調整，稍事休息等待春風

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨(博客,微博)發展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程，以交易實戰為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業交易道路，從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處于領先地位，引領該領域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號：Z0014574；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。