2020年2月19日鐵礦行情解析

　　鐵礦日線承壓，受力依然存在調整，宏觀數據偏弱，疫情將加大經濟階段性壓力，前段時間公布的1月份官方PMI數據、工業企業利潤等經濟數據雖未受疫情影響，但整體仍然偏弱，顯示宏觀經濟本身企穩仍不牢固。近期，央行等部門迅速推出一系列寬松政策，短期MLF及LPR等仍有下調可能，但宏觀基調仍是結構性精準“放松”而非全面“放水”，1月CPI數據創近年新高，也將對政策寬松形成一定掣肘，且疫情沖擊下，宏觀經濟尤其是黑色系下游整體需求將在春季甚至是上半年受到明顯影響，后期恢復情況應視疫情控制及宏觀政策放松情況等綜合考慮。巴、澳供給短期下降，后期將季節性回升，巴西方面，巴西年初至2月7日的發運量同比下降約1200萬噸/31%。據VALE官方報告顯示，其2020年的粉礦目標產量仍保持在3.4-3.55億噸，巴西暴雨使東南部和南部系統產量下降約100萬噸，將1季度產量目標下調500萬噸至6300——6800萬噸，但隨著VALE部分停產礦山復產及北部礦山增產，其后期產銷量將有所回升。印礦續約問題解決，地礦產量影響有限，非主流礦方面，印礦續約問題對全球鐵礦石供需平衡量及節奏有一定影響，前期印度內閣頒布礦產修訂法案實現采礦無縫轉讓，近期部分礦山已經順利轉讓，印礦續約問題的實質性解決，將使得上半年鐵礦石的估值有所下調。地礦方面，節后受新冠疫情影響，2月7日地礦產能利用率環比節前大幅下降4.55個百分點至58.18%，陰歷同比下降1.42個百分點，在部分鋼廠仍在盡力維持生產但港口運輸受阻，且地礦具有一定性價比背景下，隨著節后各地陸續復工，后期難以長時間大幅下降，整體影響較小。鐵礦石需求將階段下降，港口庫存將有所累積，短期，由于鋼廠庫存持續下降，且鐵礦石需求將隨著運輸瓶頸的解決而迅速啟動，其時間要早于建筑等行業復工，短期部分鋼廠存在階段補庫需求，需要注意的是，近日大幅反彈后已經對這些因素有所體現，且黑色系基本面壓力增大背景下，鋼廠可能采取維持生產的漸進式補庫而非集中大規模補庫。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦破位強勢下挫，形成缺口，量能逐漸減少，操作上短期以570-660之間高拋低吸短線操作，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日螺紋行情解析

　　螺紋近弱遠強走勢格局不變，短期庫存持續積累，受長假期間疫情發酵影響，春節后首個交易日，國內黑色系板塊大幅下挫，螺紋鋼、鐵礦石主力合約以跌停收盤，此后在宏觀預期向好的情況下，出現修復性反彈行情，螺紋鋼呈現遠月升水格局。我們認為，盡管目前疫情已經出現一些積極信號，但各地管控措施短期趨嚴，需求下滑和庫存壓力仍將壓制近月，后期近弱遠強格局將持續。疫情出現積極信號，但管控延續。目前疫情已經出現了一些積極信號，主要表現為湖北以外地區新增確診病例連續13天下降以及作為新增確診病例領先指標的新增疑似病例和新增接受醫學觀察人數持續下降。庫存累積或使長流程企業被動減產，前期螺紋鋼產量的下滑主要由電爐鋼貢獻，高爐生產企業供應下降較為有限。不過，后期長流程鋼廠也可能出現被動減產。總體庫存壓力將進一步加大，通過上面的分析，我們可以看出，盡管疫情對螺紋鋼需求的影響明顯大于供給，在這種情況下，未來1—2個月螺紋鋼將面臨較大的庫存壓力。我們假設螺紋鋼需求2月份最后兩周同比下降80%和60%，3月份前兩周同比下降30%，之后下降10%；3月—4月螺紋鋼產量同比下降10%估算，螺紋鋼庫存高點可能出現在3月中旬，庫存水平可能超過1900萬噸，高出2019年約550萬噸，創出近5年來的新高。中期需求存在集中釋放可能，中期來看，建筑業的需求只會延后而不會消失，且在一季度經濟數據壓力較大的情況下，后期政府可能加大逆周期調節力度來穩定經濟增長。盡管疫情已經出現了一些積極信號，但大部分地區管控措施仍在延續，預計實際復工情況可能低于市場預期。需求的低迷可能導致鋼材庫存量創出新高，高點出現時間也會有所延后，因此螺紋鋼價格不排除有二次探底、測試高爐成本的可能，2005合約在現貨的壓制下將延續弱勢。對于2010合約，我們認為，疫情過后，延后的需求可能會集中爆發，同時國家可能加大逆周期調節力度，以彌補消費下滑對經濟的影響，屆時可能出現一波上漲行情，但目前產業驅動尚未體現。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦走勢下挫，整體破位，形成缺口，操作上背靠3200-3550之間高拋低吸，滾動操作，以上突下破為準，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日焦炭行情解析

　　焦炭動力不足，調整下挫，焦企受制于焦煤(1264, -9.50, -0.75%)原料短缺，加之場內焦炭庫存高位，多有限產、產量減量較大。多地要求加緊復工開工節奏，焦煤供應偏緊情況后期或有緩解，下游鋼廠需求端有進一步收縮預期。短期或偏弱震蕩波動，注意疫情發展、市場情緒及供需節奏轉變。：焦炭市場暫穩為主，準一級冶金焦報價：日照港(600017,股吧)出庫1930元/噸，山西1800元/噸，唐山1960元/噸。焦企方面，供給端煤礦復工推遲、完全恢復需要時間，原料短缺致焦企多主動減產、限產，供應進一步收縮。鋼廠方面，受原料到貨不暢及成材滯銷等因素影響，高爐限產、檢修持續增加，下游開工及運輸情況仍有不確定性。焦炭短期或持穩運行，關注運輸、煤礦復工及各環節庫存變動情況。當前一季度經濟壓力較大，政府加強宏觀調控，加大逆周期調節力度，寬松政策穩定市場。全國性的疫情防控措施對人員流動造成明顯抑制，煤礦開工延后，焦炭供給端大幅收緊，焦企多限產減產，焦煤大漲帶動焦炭走強修復貼水后震蕩。當前各地政府陸續出臺相關政策支持加緊復工復產，后期焦煤供給或逐步寬松；下游鋼廠多主動減倉，原料需求有進一步收縮預期，要加大宏觀政策調節力度，積極擴大內需、穩定外需，加快推動建設一批重大項目；針對疫情帶來的影響研究制定相應政策措施，加快推動企業復工達產。我國央行下調1年期MLF利率10個基點，由此前的3.25%降至3.15%。銀保監會：引導金融機構進一步加大對企業復工復產的信貸支持。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭強勢上揚回補缺口，結合近期現貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風險，操作上背靠1780-1900之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日滬鎳行情解析

　　滬鎳整體沙受壓，有望調整走低，新型冠狀病毒疫情預計峰值將會在2月中下旬出現， 4月前可能結束。英國第四季度GDP年率與第三季度持平，季率符合預期，且在11月出現驚人的月度負增長之后，12月的反彈幅度比預期更為樂觀。我要不銹鋼網，不銹鋼廠從3月份開始進行大規模減產，1月份產量環比下降30萬噸，預計2月環比繼續下降30萬噸。由于鎳多數用于不銹鋼，目前不銹鋼煉鋼市場鎳需求仍維持正常水平，因此疫情暫時對鎳市需求影響尚未顯現。但從整個產業鏈來考慮，若不銹鋼需求遲遲不能恢復，不銹鋼生產企業也難以為繼，影響將進一步向上傳導至電解鎳。SMM報道，今日俄鎳升貼水幅度較昨日整體走低，雖高位基本持平，但成交情況弱于昨日，低價貨能少量出動。由于物流運輸尚未完全通暢，依然抑制下游接貨的需求。金川鎳早交易時段，下游詢盤較弱，持貨商僅做試探性報價，等待金川公司出廠價的指引。國內肺炎疫情呈現下降趨勢，鐘南山院士表示疫情有望4月結束，市場擔憂情緒緩和；同時中國鎳礦供應趨緊，加之原料運輸受限以及鎳鐵復工延遲，國內鎳鐵產量持續下降，預計鎳鐵價格企穩。不過受疫情影響，下游不銹鋼生產、銷售均受到巨大影響，不銹鋼廠計劃聯合減產，預計2月產量環比繼續下降30萬噸，對鎳需求存在較大減量，鎳價有所承壓。現貨方面，俄鎳雖高位基本持平，但成交情況弱于昨日，低價貨能少量出動，由于物流運輸尚未完全通暢，依然抑制下游接貨的需求。金川鎳下游詢盤較弱，持貨商僅做試探性報價。技術上，滬鎳主力2004合約放量減倉，主流多頭減倉較大，預計短線震蕩偏弱。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，受外盤影響，開盤低開出現缺口，操作上背靠101000-108000之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日動力煤行情解析

　　注意動力煤高位風險，煤炭行業將繼續以優化產能結構為重點，總生產產能或穩中趨增，加上煤炭開采依然有利可圖，預計2020年全年原煤產量大概率維持正增長。但如果進一步細化分析周期，單月原煤產量不僅具有一定的季節性波動規律，而且有可能遭受安全生產檢查、環保督查、煤管票限制等諸多不確定因素的擾動，這將是驅動煤價年內波動的重要原因之一。當前，突發流行性疾病——新冠肺炎（NCP）成為超出市場預期的擾動因素，極有可能導致2020年一季度原煤產量同比大幅下降，進而推高煤價，為阻止新冠肺炎疫情繼續蔓延，全國各地均實施了不同程度的限制人員流動的措施，包括延遲開工、封閉交通、封閉小區等。生產一線的外地工人無法返程、人員密集的煤礦復工后疫情防控難度加大等客觀原因，導致煤炭行業的復工復產進度顯著落后于往年，但與其他行業相比，有關部門多次發文部署煤炭保供工作，山西、內蒙古、陜西和新疆等煤炭主產區也并非疫情重災區，所以動力煤產業鏈上游整體復工進度相對高于下游。　我國煤炭資源分布不均，主銷區遠離主產區，自供給側改革以來，我國煤炭產能進一步向主產區集中，物流運輸對主銷區煤價的影響程度更為重要。除了產地原煤供應緊俏推高坑口煤價外，運輸遇阻掣肘供應恢復、運力不足推高物流成本等因素也是當前港口煤價堅挺的重要原因。　對于動力煤期貨盤面所錨定的港口煤價來說，供應是指實際到港、可供市場自由流通的動力煤貨源。春節假期前夕的動力煤市場積弱難返，雖然其間不乏年度中長期合同基準價穩定不變、產地及港口煤炭庫存大幅下降、中美簽訂第一階段經貿協議等利好因素，但是煤炭先進產能持續釋放、煤炭需求增速低迷等核心因素始終壓制著盤面反彈幅度。不過，當新冠肺炎疫情驟然升級，供應受到抑制，產地及港口煤炭庫存偏低的利好影響無疑被放大。當前，從政策導向出發，是優先滿足疫情嚴重地區、京津冀以及東北等地區的煤炭供應；從草根調研、物流條件來看，只能優先滿足火運長協煤的供應。因此，環渤海港口市場煤供應恢復情況不容樂觀。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調整，周期大幅承壓，黑色板塊上調回補缺口調整基本接近尾聲，操作上背靠572-563附近操作空單， 滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日原油行情解讀

　　原油底部盤整，多單漸起，受OPEC減產超預期以及利比亞局勢不穩的影響，1月全球原油供應下滑，但我國新冠肺炎疫情使原油需求存在大幅下滑的可能。后市來看，隨著疫情逐漸得到控制，市場信心修復將會支撐油價反彈。減產力度超出預期，去年12月，OPEC+決定在此前120萬桶/日的原油減產協議上增加50萬桶/日，之后沙特表示會在自身的減產份額上額外增加40萬桶/日，即OPEC+共計減產210萬桶/日原油。雖然OPEC+減產力度超預期，但仍難改變全球原油供應過剩的事實。不過，由于OPEC超額完成減產任務，加之利比亞受國內局勢的影響，原油產量大幅下滑，OPEC1月的產量僅為2885.9萬桶/日，大幅低于減產目標，為近10年來的低點。目前國際原油價格仍然處于弱勢，我們有理由相信美國活躍鉆井數至少在未來數月維持下降態勢，這意味著美國原油產量持續上升的動能不足。EIA公布的數據顯示，截至2月7日當周，美國商業原油庫存為44246.8萬桶，較去年同期上升2037.3萬桶，上升幅度為4.52%；汽油庫存為26104.9萬桶，較去年同期上升1197.6萬桶，上升幅度為4.64%；餾分油庫存為14122.2萬桶，較去年同期下降14.5萬桶，下降幅度為0.10%。造成目前原油價格大跌的主要原因，是市場對于我國新冠肺炎疫情引發的原油需求大幅下滑的擔憂。我國是全球第二大原油消費國、全球第一大原油進口國，我國的原油需求對于全球原油供需的影響力顯著。除此之外，目前國內各地都實行交通管制，對于成品油的消費也處于谷底。不過，春節后的大跌已經將此預期有所反應。因此，后期油價走勢和疫情的發展關系密切。如果疫情能在2月得到控制，我國原油消費下滑或可控，油價有望重拾漲勢。綜合上述分析，原油價格在50美元/桶存在強支撐，OPEC的減產超預期以及潛在的延長減產也對油價產生了支撐。目前市場在觀察疫情的發展情況，如果疫情開始朝好的方向發展，市場信心修復，油價有望出現反彈。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，低開形成缺口，操作上背靠400-450之間操作逢低做多，以回補缺口為主，滾動獲利保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年2月19日黃金白銀行情解析

　　白銀筑底逐漸形成，多單逢低繼續布局，消息方面：印度當前蝗災已基本結束；英國暗示取消歐盟規則是貿易協議的紅線；中國央行今日進行2000億元中期借貸便利(MLF)操作；下調1年期MLF利率至3.15%，此前為3.25%。同時開展了1000億元7天期逆回購操作，中標利率2.40%。對于新冠肺炎疫情是否會在日本大規模爆發，日本專家表示，未來一兩周是關鍵；全國政協主席會議研究推遲召開全國政協十三屆三次會議的有關事項。資金和持倉：2月17日，全球最大黃金ETF–SPDR Gold Trust持倉量為923.99噸，近期總體增持。當周關注：央行方面，澳洲聯儲、美聯儲(北京時間2月20日凌晨3:00公布)和歐洲央行將公布最近一次貨幣政策會議紀要,可能會透露決策者們對于政策路徑更多的看法,有多位央行關于講話；G20財長和央行行長將于周末在利雅得舉行會議,突發公共衛生事件對全球經濟的影響或將是主要議題。數據方面，關注歐洲國家將在周四公布的通脹數據以及歐洲主要國家將在周五公布的采購經理人指數。美國的重要經濟數據包括周二公布的紐約聯儲制造業指數、周三公布的美國PPI和房屋開工數據、周四公布的費城聯儲制造業指數，以及周五公布的美國制造業采購經理人指數。市場將繼續追蹤新型冠狀病毒疫情的進一步發展，避險情緒反復，從宏觀監控指標模型看，美元指數因美國經濟的穩健和避險屬性，維持強勢，人民幣貶值對內盤會產生影響，市場實際利率處于低位，金銀下方有支撐；技術上，疫情期間金銀總體波動幅度不大，行情趨于震蕩，目前白銀價格圖形震蕩收斂，指標金叉向上，或有突破震蕩機會，建議維持多頭思路。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調整，均線支撐較強，操作上背靠日線40日均線4300-4280附近操作多單，滾動操作止盈看前高即可，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日棉花行情解讀

　　蝗蟲來襲，對棉花的影響 ，近日來，沙漠蝗蟲在東非及西亞罕見暴發，多國宣布進入應對緊急狀態。農業農村部監測調度分析顯示，沙漠蝗對我國的危害概率很小，國內大規模暴發蝗災風險很低。目前，我國農業農村部正密切跟蹤境外蝗災動態，同時安排云南、西藏等省區加強邊境的蝗蟲監測，嚴防遷入危害。且近年來，我國蝗蟲監測預警和防治能力不斷提升，防治技術水平屬于世界領先水平，防蝗藥械儲備充足。受地理條件等限制，此次始于非洲的蝗災不會對我國農產品(000061,股吧)市場造成過大影響。分析當前國內商品期貨市場特別是農產品市場的重要影響因素可以發現，新冠肺炎疫情的防控依然是重要因素，畢竟我國各地春耕、春種、春管時間已到，新年度棉花、油菜、春玉米、新蔗等的種植情況如何將對上述商品價格漲跌發揮決定性作用。接下來伴隨著新冠肺炎疫情防控的不斷推進，各行各業的復工能否陸續展開更能決定經濟發展和商品供需。在當前很多情況不太明朗之際，做好商品市場投資、選擇好價格運行方向的確較為困難。受新冠肺炎疫情影響，棉農不便外出，對早期春耕備播工作不利。往年正月過后，棉農已陸續開始農事準備，購買棉種及各種農資。3月中下旬應是購買農資的高峰期，但準備工作延后，棉農擔心農資的生產、運輸、供應因疫情受到影響，從而導致農資價格上漲。4月上中旬是春播的關鍵期，如疫情在3月中旬前得到有效控制，對棉花生產影響有限。分區域看，僅有新疆植棉意向面積降幅較上期縮小，長江流域和黃河流域植棉意向暫維持上期調查結果。調查結果顯示，全國植棉意向面積為4557.48萬畝，同比下降5.36%，降幅較上期縮小2.14個百分點，意向面積較上期回升103.34萬畝。全球消費量2591.2萬噸，環比調減26.3萬噸，較2018/2019年度減少25.6萬噸。進出口貿易量約為948.2萬噸，較上月調減約6.4萬噸。全球期末庫存1788萬噸，環比調增55.1萬噸，同比增加46.5萬噸。全球棉花產量調整的主要是巴基斯坦和巴西。其中巴基斯坦較上月調增10.9萬噸，巴西環比調增4.3萬噸。消費量調整的主要是中國和越南，中國較上月大幅調減21.7萬噸，越南環比下調6.5萬噸。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨缺口調整，形態暫時以回補缺口為主，操作上以13000-13650之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日橡膠行情解讀

　　橡膠期貨逐漸拔高，回補缺口，在中國央行多管齊下再次向市場提供流動性的背景下，跟隨上海市場走勢連續5個交易日上漲。遠月合約結合晚盤一度觸及187.5日元的近期反彈高點。昨天中國央行宣布的向市場提供2000億元的1年期中期借貸便利和1000億元的7天期逆回購操作，另外值得關注的是將1年期中期借貸利率從3.25%下調至3.15%。由此推測之后貸款市場報價利率也會與同等幅度的降息。晚些時間央視報道了國家總理李克強就疫情擴散得到抑制的講話，上海橡膠市場小幅走高提振了東京橡膠價格的漲勢。現貨方面，2月17日3號煙片2月期FOB價格在51.93泰銖附近，較上一交易日下跌0.01泰銖。20號標膠2月期FOB價格在49.43泰銖附近，較上一交易日上漲0.62泰銖。USS現貨價格在40.32泰銖附近，較上一交易日下跌0.05泰銖。技術方面來看，RSS遠月合約繼續上周的上漲勢頭，連續5個交易日上漲。從持倉變化上來看，整體持倉一直保持小幅減倉顯示主要是由于疫情防控出現好轉使得前期空單陸續回補，但是隨著價格來到中期基準線所示的187日元一線之后顯得上方壓力較重。2019年，東南亞主產國相繼遭到真菌性病害的侵襲，橡膠產量增速面臨回落風險。據了解，真菌性病害會導致橡膠樹葉片變黃，且變得斑駁，樹齡較大的橡膠樹更容易感染這種疾病，最后90%的葉子會掉光，進而影響乳膠產出。結合上述分析，可以判斷，滬膠市場將逐漸消化利空風險，后市以振蕩回升為主，運行重心緩步上移。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合現貨供需，后期看調整走強為主，操作11500-12300之間滾動操作多單，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日豆粕行情解讀

　　需求受疫情影響分析 短期供應受阻，受到“新型冠狀病毒肺炎”的影響，豆類需求面無疑難以獨善其身，尤其是禽類和水產飼料方面；而供應面巴西的產量增加也略有些小意外；盡管短期受封道封城和延遲開工導致了供應的暫時緊張，但中長期基本面較之此前稍傾悲觀；因此在國內生豬存欄未出現轉折性增長之前，粕類價格難有趨勢性上漲。世界總體供應預期略有增加，據最新的美國農業部二月份的月度報告，2019/2020年度世界大豆預估3.394億噸，較一月份報告增加200萬噸，巴西2019/2020年度大豆產量的增長構成了世界大豆產量預期增加的主要部分；事實上世界大豆的供應主要也是看美國巴西和阿根廷三家，本年度三家中美國因不利天氣，種植面積下滑導致產量較上年下降，阿根廷則產量大致和上一年度變化不大，剩下的巴西則預期產量創紀錄，彌補了美國的下降；從各國的產量庫存分別結構上看，本年度美國的期末庫存較上年預期大幅下降，巴西的小幅上升，阿根廷小幅下降。此外，從市場競爭角度，如果中國保持美豆進口的征稅，那么巴西大豆無疑仍然是中國大豆進口的主力。疫情對豆粕的影響主要表現在(1)、減少外出和延遲復工和開學對肉禽蛋及水產品需求的減少；(2)限制活禽交易導致養殖戶活禽積壓并價格的地區差異化、使養殖戶面臨虧損境地，影響后期補欄積極性；(3)疫情的持續令雞苗和飼料獸藥等運輸受阻，延遲補欄時間。歸納起來，疫情已對養殖業尤其是禽類造成了較大影響，若后期疫情持續，那么對養殖業的影響將會更大，從而對飼料豆粕的需求打擊也更大。短期看，由于油廠復工的延遲，油廠壓榨開機率較低，豆粕庫存處于低位；加之年前終端普遍對豆粕的補庫量較少，備貨不足，且因封道之故，豆粕的運輸受阻，各地區價格差異加大，中下游擔心后期疫情繼續蔓延狀況下的現貨供應，出現一波集中采購；從而造成了短期豆粕供應緊張的局面。綜上，近日來的豆粕供應緊張狀態是暫時的，中長期看，由于巴西大豆的增產，豆粕供應較之年前預期偏于寬松，在生豬存欄出現轉折性增長之前，價格難有大的趨勢性上漲。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2700一線調整，整體走勢調整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，站上2800一線堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日白糖行情解讀

　　白糖長期看漲思路不變 伴隨金融市場節后開市，除金銀等避險金屬外，國內商品期貨價格普遍跳空低開后繼續下挫，各板塊均有品種跌停。不過，白糖期貨表現相對抗跌，雖然開盤首日價格大幅跳空低開，但是最終收以長下影線的十字星線，表明下方支撐牢固，吸引做多資金入市，疊加原糖強勢上漲，次日白糖期貨強勢反彈，悉數合約漲停。預計在減產周期與牛市格局的背景下，糖價繼續反彈的概率增加，此次新型冠狀肺炎疫情蔓延與高發過程恰逢春運與春節長假期間，對糖市壓榨與運輸產生一定的影響，但隨著政策支持以及金融市場回暖，預計疫情的持續影響有限，主導糖價走勢的關鍵仍是供需關系。短期糖市供需雙弱，價格低位吸引資金做多，廣西是我國最大的食糖生產省份，其產量全國占比60%以上。由于疫情在春節期間蔓延，各省市延遲企業復工與學校開學時間，導致節后糖廠開始榨糖時間推遲與壓榨時間縮短，節后供應難以及時恢復。新型冠狀病毒肺炎疫情發酵，市場預期產銷受限，國內糖價轉而出現轉弱態勢，2020年1月中旬鄭糖期貨主力合約價格從5921元/噸快速回落至5600元/噸，截至春節假期前夕跌幅超5%，收回前期一半的漲幅。基于以上分析，節后首日開盤糖價繼續下挫，更多的是來自于對節后糖市供需同時走弱的預期，主力合約因此回落至2019年9月以來的低點5300元/噸，累計跌幅約為10.5%，資金做空情緒得到有效釋放。不過，因印度與泰國減產超預期、全球供需缺口增加至800萬噸以上的概率回升，推升原糖期貨主力合約走高并觸及近兩年的高位15.13美分。原糖強勢與鄭糖大幅下挫，吸引多頭主力大幅增倉。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整向上，反轉走高，整體強勢運行，操作上背靠周期20日均線5580-5630之間操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護 。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日紅棗行情解析

　　紅棗區間調整，多空雙收，目前現貨市場處于淡季，紅棗消費旺盛期是秋冬兩季和重大節日前，季節性旺季在11月至次年2月，節日性旺季在春節、中秋節、國慶節、端午節前夕。紅棗紅紅火火的象征意義得到居民喜愛，作為滋補食品、送禮佳品，紅棗在春節前成交火爆、價格堅挺。春節后到端午前，處于消費淡季，現貨價格一般小幅回落。眼下，屬于季節性淡季，量價略顯低迷。從期貨市場不同月份合約的表現，也能窺得淡旺季差異。2005、2007、2009合約走勢一致，表現略強的當屬2012合約，此為2020年秋季的新棗合約，截至2月11日，其僅較節前下跌1.2%。延遲復工對粗加工的影響忽略不計，往年，通貨的加工主要集中于紅棗下樹后的一兩個月。這個環節屬于粗加工，占紅棗各類加工量的90%以上。通貨經粗加工后，被分為各種等級，進入貿易、消費、儲存環節。居民消費預期逐漸轉好，實際上，除了短暫交投停滯，紅棗期價的下跌更受“居民直接消費品銷量下滑”的主導。受疫情的影響，各地紅棗現貨市場推遲開市。廠商與貿易商延遲開工，即便開工也成交清淡。道路管控對貿易構成阻礙，貿易商節后更多是按需補貨，部分電商有少量發貨現象。但是，2月10日，圓通、申通、中通、韻達、百世等快遞宣布全面復工，彌補了春節期間僅順豐、郵政EMS等運力不足的情況，這加速了紅棗加工品電商渠道走貨的恢復。總的來說，除了需要注意現貨市場提供的指導意義，投資者也需關注農產品期貨市場中居民直接消費品種的投資情緒，待消費清淡的利空消化后，消費品價格或出現恢復性反彈。

　　紅棗期貨操作建議：紅棗承壓下挫，區間支撐強勢支撐，行情有望繼續調整，操作上以10320-10700之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日PP行情解析

　　PP反彈調整，即將迎來小幅上揚行情，春節前后PP開工率維持高位，而下游放假，且受肺炎影響節后推遲開工，上下游供需出現時間錯配，目前石化庫存突破150萬噸，創歷史新高。下游陸續恢復，雖然華東及華南依然開工困難，但其他地區開工增多，需求逐漸恢復，但完全恢復仍需時間。近期油價止跌反彈，成本面支撐增強。浙江石化、恒力石化(600346,股吧)等裝置進展順利，擴能壓力逐漸兌現。綜合來看PP供需矛盾尖銳但有改善的跡象，庫存短期難以消化，加之擴能壓力，長期看空邏輯不變，但短期存在下游開工的利好，不排除短期小幅反彈可能。港口庫存壓力持續，山東地區塑編工廠并未在預計時間內重啟開工，大部分塑編企業復工時間推遲到20號以后；而江浙一帶節前停車的企業一再推遲復工時間，大部分塑編企業目前開工時間尚不確定，塑編行業整體開工率維持低位運行。疫情初見好轉，預計未來復工企業數逐漸增加，下游需求逐步解凍，PP走勢或將迎來反彈。供需面短期變化不大：裝置方面，浙江石化一期投產，一線負荷80%,,二線聚合裝置計劃2月15日左右試車,馬來西亞國家石油90萬噸新增聚丙烯生產線所生產的貨源陸續投放，新產能釋放壓力增加。需求層面，下游整體開工提升緩慢，即使能夠及時開工，疫情造成的恐慌心理也會對人員的返工造成影響，下游需求恢復情況堪憂。庫存方面，節后石化庫存增加一倍，去庫壓力較大。中長期來看，產能擴張帶來的壓力將逐步增加，關注裝置投產進度。

　　PP期貨操作建議：節后各品種缺口均有回補，唯有PTA ，PP，L走勢不佳，今日，品種開始逐漸上移，走勢平滑，操作上背靠小時線6820-6820附近操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月19日雞蛋行情解析

　　雞蛋走勢低迷不振，短期下探依然存在，春節后是雞蛋市場的傳統消費淡季，疊加受疫情影響供銷部分環節受阻，蛋價持續低迷。雞蛋價格走勢反映的是當下供需格局的短期錯配，具有價格發現功能的期貨市場客觀反映了當前市場基本面的情況，一般來說，影響雞蛋價格的基本因素主要是供給與需求。往年，雞蛋的需求相對比較穩定，所以供給成為雞蛋價格的決定因素。但是今年在新冠肺炎疫情的影響下，雞蛋的需求端出現異于往年的變化，這加劇了雞蛋市場的短期錯配，具體來看，春節過后是國內傳統的雞蛋消費淡季，雞蛋的主要需求端為家庭日常消費，而今年在疫情影響的大環境下，企業以及學校延遲開工開學，餐飲行業多處于歇業狀態，雞蛋消費表現極端低迷是近期蛋價持續疲軟下跌的主要原因，需求端疲軟，供應端的壓力卻在加劇。據統計，當前國內在產蛋雞約11.5億只，同比增幅約8.5%。再看期貨市場，近月2002合約最低跌至2221元/500公斤，與基本面基本相符。另外，根據季節性規律，每年上半年均為補欄旺季，當下物流運輸不暢等因素導致市場補欄及孵化不及預期，將影響7月后開產蛋雞量，造成遠期雞蛋供應可能減少，能反映當前補欄影響的2009合約并未大幅下跌，年后價格一度漲至4373元/500公斤，近遠月的價差反映了市場對后期蛋價走勢及蛋雞存欄的預期。　眾所周知，影響生豬價格的是“豬周期”，影響雞蛋價格的是“蛋周期”，影響肉雞價格的是“肉雞周期”，農畜產品因其生長周期以及養殖周期因素，均對產品價格呈現一定的周期性影響，統計數據顯示，2019年河北邯鄲地區全年雞蛋現貨價格最低2.62元/斤，最高5.73元/斤，波動幅度118%。受現貨價格波動影響，雞蛋期貨主力合約結算價全年最低3333元/500公斤，最高4884元/500公斤，波動幅度46.5%；連續合約結算價全年最低2928元/500公斤，最高5570元/500公斤，波動幅度90.2%。雞蛋期貨主力與連續合約波動幅度均小于現貨。

　　雞蛋操作建議：雞蛋承壓下挫，整體破位區間支撐，結合市場供需雞蛋空單未完，趨勢繼續看空介入，近期洗盤操作上3100-3400之間高拋低吸，破位支撐堅決做空。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！