一. 上周期貨市場回顧與后市展望

　　春節后焦炭焦煤大幅低開后有所回升，焦炭2005合約上漲5.71%%，焦煤2005合約上漲3.91%。由于地方煤礦復產延遲，全國范圍在產煤礦996處、產能26.5億噸/年，煤礦產能復產率僅63.8%，且汽運受限，短期造成煉焦煤供給緊張，支撐煤焦期貨上漲。

　　從基本面來看，上周國內鋼廠高爐產能利用率繼續小幅下降，樣本焦化企業平均產能利用率下降幅度超過高爐。鋼廠及焦化企業煉焦煤總庫存大幅下降，部分焦化企業因煉焦煤庫存不足限產20-50%。截止于2月14日，下游鋼材社會庫存大幅上升約259萬噸，鋼材庫存累積遠超過去年同期水平，受疫情影響，下游工地復工不足三成，鋼廠及貿易商均承受著和極大的庫存壓力。

　　從前十大主力持倉情況來看，上周收盤焦炭2005合約凈空持倉小幅上升至350手左右；焦煤2005合約凈空持倉大幅下降至1600手左右。焦炭2005合約多空排名第一是中信席位，多空排名第二的是永安期貨，永安空頭席位持倉小幅上升至6800手左右。永安席位位列焦煤多空第一，其中空頭席位持倉小幅上升至9300手左右。

　　煉焦煤港口庫存仍處高位，焦炭港口庫存則繼續下降，短期受煤礦復產延遲，煤焦去庫存較為理想。近期部分鋼廠、焦化廠均因為道路封鎖，原料到貨情況不理想，不得不減產。目前短流程鋼廠停工，但是長流程鋼廠仍不太愿意關停高爐，短期煤焦需求尚可，后期需重點關注地方煤礦復產情況，在煤礦沒有充分復產前煤焦仍可能強于鋼礦。

　　二. 期現價差

　　日照港(600017,股吧)準一級冶金焦價格維持2050元/噸，14日收盤焦炭主力2005合約基差為168.5元/噸左右，14日收盤焦煤主力2005合約基差163元/噸左右。（與外蒙煤交割品價差）

　　三. 現貨市場情況

　　近期國內焦炭市場偏強運行，各地區焦企因原料不足限產，其中山西焦化(600740,股吧)廠限產比例在 30-50%。，上周港口焦炭庫存繼續下降，焦炭價格暫穩。國內煉焦煤市場偏強運行，山西民營礦復產緩慢，臨汾、呂梁等地主焦煤供應緊張。京唐港澳洲焦煤（A9、V26、S0.4、CSR65）價格上漲55至1455元/噸，蒙古煉焦煤（A10、V27、S0.7、CSR66）港口價格上漲50至1430元/噸，蒙煤口岸暫停通關。

　　四. 基本面情況

　　上周焦炭四大港口庫存小幅下降8.5萬噸至285.5萬噸，港口汽運略有好轉，貿易商以出貨為主，庫存繼續下降；煉焦煤港口庫存上升2萬噸至565萬噸，海運煤價格大幅上漲，成交一般，港口通關不暢。節后鋼廠及焦化企業煉焦煤庫存大幅下降，以消耗庫存為主。目前焦炭價格暫穩，需重點關注后續煤礦復產、汽運通行變動

　　下游方面，上周鋼材社會庫存上升約259.17萬噸，鋼材庫存累積明顯超過往年同期水平，鋼廠廠庫同樣大幅累積，導致部分鋼廠主動限產，上周全國高爐產能利用率下降3.07%至74.7%。節后鋼廠利潤小幅下降，鋼廠盈利率74.85%，部分鋼廠因限產噸鋼成本大幅上升，若鋼材價格繼續下跌的話可能會對高爐進行停產檢修。