2020年2月17日鐵礦行情解析

　　鋼價回補缺口動力逐漸減弱，謹慎調整風險，短期來看，疫情對下游需求端的影響大于鋼鐵生產端，造成原料、鋼材價格下跌，預計第一季度行業生產經營形勢不容樂觀。中期來看，隨著疫情的好轉或結束，對鋼鐵行業的影響將逐漸減弱。同時，隨著國家逆周期調節政策力度持續加大，各項穩增長措施不斷落地，鋼材需求將迎來一波集中釋放，第二季度鋼鐵行業生產經營形勢預計將有所好轉。全年來看，總體形勢好于去年，只是因為這次疫情的來襲，會使經濟發展受到干擾，但有實現全面小康社會和穩增長一系列政策的支撐，總體運行將呈現先抑后揚的態勢。隨著疫情的徹底控制，國家和各級政府的積極應對，經濟將快速回到正常水平，下半年形勢會更好。今年以來鋼鐵行業運行情況呈現三方面特征：一是鋼鐵生產相對平穩。為滿足春節后的鋼材需求，節前貿易商一般會進行補庫，1月份鋼材庫存通常呈現增長趨勢。二是庫存明顯回升。為滿足春節后的鋼材需求，節前貿易商一般會進行補庫，1月份鋼材庫存通常呈現增長趨勢。三是鋼價面臨下行壓力。春節前，鋼鐵行業總體供需平穩，鋼材價格保持相對穩定。在下游用鋼行業開工節奏放緩和期貨市場的雙重影響下，鋼材價格面臨較大的下行壓力。值得注意的是，鋼廠目前的鐵礦石庫存均為2019年12月前的高價原料，鋼價下行壓力加大而原料成本高企將進一步擠壓企業的利潤空間，第一季度鋼鐵企業的經營形勢不容樂觀。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦破位強勢下挫，形成缺口，量能逐漸減少，操作上短期以570-660之間高拋低吸短線操作，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日螺紋行情解析

　　螺紋過于樂觀，注意高位風險，上海、深圳的防疫壓力仍然較大，若出現第二波高峰則疫情得到控制的時間將繼續延后。而疫情的變化直接影響建筑工地復工的時間。對于同疫情防控物資相關的制造企業的防控政策是加速復工，而對于建筑工程的復工政策仍然偏緊。以上海市為例，要求重點基建工程在2月底之前不能復工。核心原因為建筑工程屬于典型的勞動密集型行業，人群聚集容易引發疫情擴散風險。目前防疫是頭等重要任務，因此對不利于疫情防控的行業復工政策相對謹慎。若按照鐘南山的樂觀估計，2月中旬會迎來確診病例高峰，3月之前可以將疫情控制，因此工地大概率將在3月左右復工。這意味著對螺紋鋼的需求將比往年延后三周，同時工地的施工強度預計也將弱于往年。鋼鐵產量處于高位，長流程方面，上周受高爐檢修影響，鋼鐵產量大幅減少。螺紋鋼供需面進一步寬松，疊加物流阻塞，鋼廠庫存加速累積，增幅高于去年同期；總庫存超過去年同期10%。在需求持續轉差、長流程產量回落較慢的情況下，需求大幅延后，將持續壓制現貨價格的上漲空間。預計至2月底螺紋鋼總庫存超過1800萬噸是大概率事件，超出2018年1450萬噸的年度高點350萬噸左右，庫存消化壓力非常大。總體來看，假設工地在3月初能夠復工，而短時間內若可以達到每周400萬噸的表觀需求量，消化1800萬噸螺紋鋼庫存仍然需要到4月中旬，這無疑將壓制2005合約價格。同時，下游工地的復工也將意味著鋼廠復產，供給和需求幾乎是同向變動的。目前來看，螺紋鋼2005合約仍有下行空間。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦走勢下挫，整體破位，形成缺口，操作上背靠3200-3550之間高拋低吸，滾動操作，以上突下破為準，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日焦炭行情解析

　　焦炭走勢承壓，有望回落調整，供應短期偏緊，由于新冠肺炎疫情影響，春節后礦工無法按時到崗，晉陜蒙等主要煤炭產區復產復工遲滯，特別是民營煤礦大部分仍處于放假狀態，供應趨于收緊。并且，此次疫情已經升級為國際關注的突發公共衛生事件，進口煤或受到波及。目前，中國與蒙古邊境已經開始采取臨時限制措施。有市場消息稱，澳大利亞從2月1日起，對離開中國大陸前往澳大利亞的船舶隔離14天。此前，進口煤一直作為調節煤炭供應穩定的重要手段，一旦進口受限，將加大北方港內貿煤的供應壓力。從北方港口來看，由于春節前去庫存，目前港口供應能力下降。截至2月11日，秦皇島港煤炭庫存402萬噸，處于3年以來低位。受疫情影響，在產區物流園區停止運營以及公路運輸受限的背景下，煤炭外運明顯受限，且煤炭物流鏈冗長，限制煤炭集港，因此供應將持續呈現偏緊狀態。不過，2月份以來，國家相關部門多次部署煤炭行業防疫、保供工作，要求加快產區復產復工。嚴禁在合同約定以外隨意漲價，給予煤炭運輸綠色通道支持；嚴禁以各種名義設卡設限，影響煤炭正常流通。因此，預計2月下旬隨著疫情緩解，主產地煤礦的生產、運輸活動有望逐步恢復。近期，內陸電廠有提價采購意愿，進一步加劇了市場對供需形勢的擔憂。目前在嚴控疫情的同時，政府多次強調要穩經濟增長，抓緊企業生產，且實施多項措施減輕企業經營壓力，下游企業即將迎來集中復工潮，樂觀預期下，下游企業提前備貨需求增加。不過，疫情警報解除尚早，生產制造業等勞動密集型企業，在人員隔離以及物流制約下，實際產能受限，同時服務性行業仍舊處于低潮，整體第三產業用電量承壓將拖累全社會用電量需求，加之出口行業受到影響，煤炭實際需求可能并不如預期樂觀。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭強勢上揚回補缺口，結合近期現貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風險，操作上背靠1780-1920之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日滬鎳行情解析

　　滬鎳整體沙受壓，有望調整走低，新型冠狀病毒疫情預計峰值將會在2月中下旬出現， 4月前可能結束。英國第四季度GDP年率與第三季度持平，季率符合預期，且在11月出現驚人的月度負增長之后，12月的反彈幅度比預期更為樂觀。我要不銹鋼網，不銹鋼廠從3月份開始進行大規模減產，1月份產量環比下降30萬噸，預計2月環比繼續下降30萬噸。由于鎳多數用于不銹鋼，目前不銹鋼煉鋼市場鎳需求仍維持正常水平，因此疫情暫時對鎳市需求影響尚未顯現。但從整個產業鏈來考慮，若不銹鋼需求遲遲不能恢復，不銹鋼生產企業也難以為繼，影響將進一步向上傳導至電解鎳。SMM報道，今日俄鎳升貼水幅度較昨日整體走低，雖高位基本持平，但成交情況弱于昨日，低價貨能少量出動。由于物流運輸尚未完全通暢，依然抑制下游接貨的需求。金川鎳早交易時段，下游詢盤較弱，持貨商僅做試探性報價，等待金川公司出廠價的指引。國內肺炎疫情呈現下降趨勢，鐘南山院士表示疫情有望4月結束，市場擔憂情緒緩和；同時中國鎳礦供應趨緊，加之原料運輸受限以及鎳鐵復工延遲，國內鎳鐵產量持續下降，預計鎳鐵價格企穩。不過受疫情影響，下游不銹鋼生產、銷售均受到巨大影響，不銹鋼廠計劃聯合減產，預計2月產量環比繼續下降30萬噸，對鎳需求存在較大減量，鎳價有所承壓。現貨方面，俄鎳雖高位基本持平，但成交情況弱于昨日，低價貨能少量出動，由于物流運輸尚未完全通暢，依然抑制下游接貨的需求。金川鎳下游詢盤較弱，持貨商僅做試探性報價。技術上，滬鎳主力2004合約放量減倉，主流多頭減倉較大，預計短線震蕩偏弱。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，受外盤影響，開盤低開出現缺口，操作上背靠107500-110000之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日尿素行情解析

　　尿素期貨旺季漲勢可期，作為“糧食的糧食”，尿素服務于13億人口的吃飯問題，毋庸置疑，農業需求是尿素需求的主要構成部分。雖然同為化工品，但是尿素整體作為農資品種，其農業需求量占比七成。對于農業需求占比較大的品種來講，一般受種植面積影響較大，多數情況下，不會受到突發事件（自然災害除外）的影響而導致需求驟然大幅下降。也正因為如此，在疫情之下，“農業需求雖會延遲，但不會缺席”，這樣一種美好期待讓尿素產業堅定了市場復蘇的信心。春耕需求依舊存在，按照往年慣例，春節之后便是尿素市場復蘇之時，隨著下游工業開工逐漸提高，農業需求備貨春耕，尿素價格上漲是情理之中，今年是尿素期貨上市以來首個春節后行情，提前于現貨上漲也是意料之中。本輪疫情發生在冬季，對華北春小麥施肥產生一定影響，而由于分散的農戶作為化肥農需主體，其直接采購還需月余時間才開始，當前來看疫情對農戶需求影響較小。此外，春季催苗期農作物生長需要氮肥，谷雨和立夏時期對復合肥料需求增加，因此，農業市場依舊保持原有需求。“針對春季市場而言，2—3月份受需求降低影響，廠家價格或降價排庫，但是在物流逐步恢復之后，春季采購也會逐步增加，現在來看春季農需行情依然樂觀，農業需求雖會延遲，但不會缺席。短期內，尿素仍舊存在終端缺貨，提貨難，尿素發貨慢，運輸不暢等問題。隨著疫情的控制有所好轉，加之國家層面引導企業陸續復工，開通農業物資綠色通道（比如山東施行疫情期間農業物資使用通行證的方式保證運輸），相信尿素市場將扭轉目前的局面。

　　尿素期貨操作建議：尿素期貨近期走勢上調整為主，節后探底行情加上節后現貨供需，尿素有望反轉向上，操作上背靠區間支撐1680-1650附近操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護，止盈看上方壓力空間即可。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日原油行情解讀

　　國內原油面臨多空雙缺口，俄羅斯總統發言人德米特里·佩斯科夫(Dmitry Peskov)周四在莫斯科對記者表示，普京將“及時”做出決定，但沒有提供明確的時間框架。俄羅斯的立場使沙特領導的歐佩克在采取何種行動來緩解由冠狀病毒引起的油價暴跌問題上陷入僵局。自歐佩克及其盟友的技術專家建議第二季度將目前的減產幅度擴大60萬桶/日以來，俄羅斯一直遲遲未能做出決定。沙特、伊朗、巴林和委內瑞拉已公開支持該計劃，這將部分抵消病毒導致需求減少的影響。歐佩克集團需要達成共識，才能對其生產戰略做出最終決定。在與俄羅斯能源部長亞歷山大·諾瓦克周三會面后，該國一些最大的石油公司表示，它們支持將歐佩克目前的減產協議再延長一個季度，但沒有表示是否討論了進一步的限制措施。IEA在周四發布的月報中表示，因新型冠狀病毒疫情影響，2020年石油需求預測增長下調36.5萬桶/日至82.5桶/日，為2011年以來新低，其中第一季度的石油需求預計將創下逾十年來的第一次下跌。世界衛生組織(WHO)認為，這次疫情“對世界構成非常大的威脅”。國際貨幣基金組織(IMF)主席周三說，這種新型冠狀病毒對世界經濟的影響“顯然比2002-2003年的非典疫情更大”。對石油需求的負面影響嚴重打擊了油價，1月份布倫特原油價格下跌約10美元，至每桶55美元以下。但本周油價上漲，因為市場預期歐佩克主要產油國和以俄羅斯為首的非歐佩克產油國可能會進一步削減全球石油產量，以抵消需求下滑的影響。在冠狀病毒爆發之前，由于美國和中國之間的貿易爭端，全球石油需求已經出現了下滑。IEA在月報中表示，2020年第一季度石油需求預計較去年同期下跌43.5萬桶/日，為逾十年來第一次。另外，IEA稱，2019年OECD國家的消耗不及預期，因此2019年的需求增速被下調到了88.5萬桶/日。月報顯示，1月全球原油供應減少80萬桶/日至1.005億桶/日，預計第一季度歐佩克14國原油產量減少至2720萬桶/日。同時，如果經濟活動恢復正常，預計第二季度全球需求增長120萬桶/日。全球投資者正翹首期待俄羅斯點頭同意歐佩克技術委員會提出的再減產60萬桶/日的建議。克里姆林宮在IEA月報后發布聲明，稱俄羅斯還沒決定關于減產的進一步行動，將在合適的時候宣布對歐佩克協議的立場。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，低開形成缺口，操作上背靠400-450之間操作逢低做多，以回補缺口為主，滾動獲利保護，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年2月17日黃金白銀行情解析

　　白銀走勢強勢調整，多單有望繼續上揚，美國勞工部周四宣布，美國上周首次申請失業救濟人數增加2000人，總數增至20.5萬，市場預期為21萬。接受調查的41位經濟學家的預測范圍為20.5萬人至22.5萬人。首次申請失業救濟的4周移動均值為21.20萬人。截至2月1日當周，持續申領失業救濟人數減少6.1萬人至169.8萬人。因公共衛生事件憂慮緩解刺激風險意愿，金價因此承壓，價能突破1600美元關鍵阻力，應會引發下一波漲勢。市場基本上受冒險情緒推動。一些擔憂情緒似乎有所消退，那些之前買入黃金的避險投資者開始出脫部分頭寸，金價將繼續在區間內波動，但支撐黃金的根本因素是美聯儲和全球各地的央行，尤其是在利率保持在很低水平的情況下。投資者對風險較高資產的興趣增強，因美聯儲主席鮑威爾對經濟的樂觀看法，連續第三天提振全球股市。同時，美元兌一籃子貨幣持于近四個月高位，這也限制了黃金的吸引力。支撐黃金的利好因素仍不少，投資者可能選擇逢低吸納，雖然黃金因市場擔憂情緒消退而承壓，但從近期不少機構的分析看，支撐因素仍不少，有望吸引投資者逢低吸納。黃金時事通訊編輯倫丁表示，鮑威爾在最新的講話中表示在應對下一次經濟滑坡時將會延續量化寬松的政策，這給黃金帶來了支撐，因為量化寬松往往會給美元帶壓力，同時帶動通脹上升，而黃金一直被視作對沖通脹的最好的工具。市場的不確定性使得機構和投資者仍傾向于逢低吸納黃金。該機構的董事總經理格羅認為，隨著更多的政治頭條、中東局勢、歐元區經濟問題(以及英國脫歐)傳出新消息，如果黃金價格出現下跌，投資者可能很快就會逢低吸納。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調整，均線支撐較強，操作上背靠日線40日均線4230-4200附近操作多單，滾動操作止盈看前高即可，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日棉花行情解讀

　　棉花震蕩調整，弱勢回補缺口，2019年12月下旬武漢發現疫情。2020年1月上旬病毒測序完成，疫情相關管控措施組合出臺。截至目前，疫情依然處于爬坡期，春節后的返程客流對疫情的影響需高度關注。非典期間，鄭棉期貨尚未上市，我們截取了中國棉花價格指數進行回顧。非典惡化期間，中國棉花價格指數下跌約1200元至12100元/噸附近。之后在災害天氣影響下，走出上漲行情，政府反應迅速，強力管控。從政府反應速度看，省級交通停運、景區關閉、區域封閉等措施，較之非典期間，反應提前約3個月。節后返程高峰被推后以及隔離措施，導致工廠復工推遲。假設2月10日工廠復工+14天返程人員自我隔離，較正常復工時間推遲約3-4周。復工推遲導致棉花消費階段性下滑，春季訂單確定性受到影響。臨近春節，無論從資金還是物流角度，棉花價格都面臨節奏調整。但此次疫情的爆發，將擴大棉花調整行情的級別和周期。但全球經濟在中美簽訂第一階段協議和英國順利脫歐后，或將否極泰來。重點關注疫情的拐點及棉花價格可能的低點。鄭棉在節后開盤首日跌停后仍有繼續尋底的慣性，時間上也不支持鄭棉快速反彈，在疫情出現拐點前，棉價將保持弱勢運行，疫情拐點將是棉價拐點。關注鄭棉整數關口支撐力度。密切關注疫情發展狀況。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨缺口調整，形態暫時以回補缺口為主，操作上以12800-13500之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日橡膠行情解讀

　　橡膠回落既是操作進場機會，據國家統計局1月31日發布的數據，2020年1月，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.0%，比上月小幅回落0.2個百分點。同時，非制造業商務活動指數為54.1%，比上月提升0.6個百分點，表明非制造業總體保持擴張。隨著2月中旬確診感染病例數量高峰期的過去，疫情蔓延趨勢得到遏制以后，橡膠等大宗商品供需前景有望得到改善。一旦疫情結束，企業補庫需求將集中釋放，從而給商品價格創造回升的動力。隨著疫情的持續發酵，我國一季度經濟面臨較大負面沖擊，短期消費承壓。同時，進出口受國內外需求疲軟影響，也存在下行壓力。此外，制造業生產和投資也將受企業推遲開工影響，出現下滑。從產業角度而言，受益于央行超預期投放流動性，貨幣市場和債券市場利率有望下行，并將進一步促進貸款市場利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業特別是小微企業的財務壓力，擴大融資規模，支持實體經濟。年內全球供需預計緊平衡，近幾年，全球橡膠處于產能高峰，主要是因為橡膠開割面積在2003年以后一直處于穩定上升狀態。不過，2019年，東南亞主產國相繼遭到真菌性病害的侵襲，橡膠產量增速面臨回落風險。據了解，真菌性病害會導致橡膠樹葉片變黃，且變得斑駁，樹齡較大的橡膠樹更容易感染這種疾病，最后90%的葉子會掉光，進而影響乳膠產出。結合上述分析，可以判斷，滬膠市場將逐漸消化利空風險，后市以振蕩回升為主，運行重心緩步上移。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合現貨供需，后期看調整走強為主，操作11100-12300之間滾動操作多單，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日豆粕行情解讀

　　疫情影響，豆粕有望繼續偏強運行，因原料匱乏以及疫情影響開工延遲，目前油廠油菜籽壓榨量偏低。同時，隨著氣溫回升，水產養殖將陸續開工，主要用于水產飼料生產的菜粕需求會迅速增加。短線利多因素顯現，從需求端分析，由于疫情暴發，春節期間城鄉居民外出減少、聚會消失，春節后大中專院校開學、企業開工延遲，這導致肉、蛋等養殖產品消費大幅度萎縮，價格下跌，養殖戶壓欄增多。正常情況下，春節后生豬、肉雞等存欄量會階段性下降，蛋雞存欄量也會因節日期間淘汰雞出欄增多而減少，但今年因為消費減少，價格下跌，這些養殖產品存欄較常年增多。從供應端分析，春節假期一般在正月初七左右結束，油廠在春節后第二周按時開工壓榨，但今年由于新冠肺炎疫情形勢嚴峻，各地油廠開工受到嚴格限制，開工時間大大延遲，無論是豆粕還是菜粕短期供應均偏緊。　油廠菜粕庫存偏低，去年以來，中國從往年最大的油菜籽進口來源國——加拿大進口的油菜籽數量大幅下降。外盤豆類暫時止跌，因擔心新冠肺炎疫情影響中國大豆需求，CBOT大豆期貨價格一度跌跌不休。但隨著節后中國豆類企穩反彈，以及美豆出口好轉，CBOT大豆期貨觸底回升，止跌反彈。長期來看，新冠肺炎疫情可能造成經濟增幅下降，養殖產品需求萎縮，利空菜粕市場，但短期帶來的供應偏緊不容忽視。在油廠大規模開工前，菜粕供應仍將偏緊，豆粕期貨或繼續偏強運行。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2700一線調整，整體走勢調整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，站上2800一線堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日棕櫚油行情解讀

　　三大油脂調整下探，中長期并不樂觀，現階段，油脂多空膠著，但從根本上來看雙方矛盾并不大，只不過多頭著眼的周期比較長，空頭著眼的周期相對更短。市場人士表示，短期內油脂弱勢振蕩概率較大，受三者各自不同的基本面影響，菜油可能表現仍然相對最強，豆油和棕櫚油表現可能相對較弱，而中長期來看，油脂走勢并不悲觀。油脂強弱關系主要受以下兩個因素影響：其一是需求端，三大油脂中豆油的消費受疫情的沖擊最大，菜油受到的沖擊最小，節后豆油基差較弱、菜油基差強勢；其二是供應端，節后西南地區開始收儲菜油，菜油目前庫存偏低、市場擔憂菜油供應繼續偏緊，而豆油和棕櫚油庫存近期有所回升。具體到每個品種來看，棕櫚油是油脂的領頭羊，短期來看，市場缺乏新的利多，市場情緒偏空，目前棕櫚油產量仍在下降，但3月將進入季節性增產周期，如果3月產量增幅較大，將對價格有所打壓，而近期產地出口較差也拖累價格，但庫存偏低將限制跌幅。中長期來看，從去年印尼和馬來的降水推測4—8月份馬來和印尼的產量可能不樂觀，中長期產地仍將處于供應偏緊格局，去年四季度以來棕櫚油價格上漲的核心邏輯在于棕櫚油的減產和產地的降庫，目前看這一核心邏輯仍沒變。馬來西亞棕櫚減產判斷不斷得到驗證，二季度仍有減產預期，印度問題對需求影響有限。同時印尼去年6—9月天氣不理想對產量的影響將在今年3—4月體現，因此東南亞減產故事仍將繼續。馬棕油方面因印度限制進口及國內冠狀病毒導致出口大受打擊，2月出口量大幅下滑，印尼棕油進口利潤嚴重虧損，亦打壓利國內需求。若春天的故事能夠繼續講下去，并且有新的題材，則油脂有望進一步維持強勢。相反，若馬來西亞或者印尼棕櫚樹回歸季節性增產，或需求恢復不及預期等，則油脂價格面臨較大的回落風險。后期需密切跟蹤產區棕櫚樹復產情況、印尼B30政策執行情況及國內新冠肺炎疫情發酵情況等。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢受消息影響，走勢調整回補缺口為主，操作上以5700-6030附近操作高拋低吸，滾動操作即可，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日紅棗行情解析

　　紅棗區間調整，多空雙收，目前現貨市場處于淡季，紅棗消費旺盛期是秋冬兩季和重大節日前，季節性旺季在11月至次年2月，節日性旺季在春節、中秋節、國慶節、端午節前夕。紅棗紅紅火火的象征意義得到居民喜愛，作為滋補食品、送禮佳品，紅棗在春節前成交火爆、價格堅挺。春節后到端午前，處于消費淡季，現貨價格一般小幅回落。眼下，屬于季節性淡季，量價略顯低迷。從期貨市場不同月份合約的表現，也能窺得淡旺季差異。2005、2007、2009合約走勢一致，表現略強的當屬2012合約，此為2020年秋季的新棗合約，截至2月11日，其僅較節前下跌1.2%。延遲復工對粗加工的影響忽略不計，往年，通貨的加工主要集中于紅棗下樹后的一兩個月。這個環節屬于粗加工，占紅棗各類加工量的90%以上。通貨經粗加工后，被分為各種等級，進入貿易、消費、儲存環節。居民消費預期逐漸轉好，實際上，除了短暫交投停滯，紅棗期價的下跌更受“居民直接消費品銷量下滑”的主導。受疫情的影響，各地紅棗現貨市場推遲開市。廠商與貿易商延遲開工，即便開工也成交清淡。道路管控對貿易構成阻礙，貿易商節后更多是按需補貨，部分電商有少量發貨現象。但是，2月10日，圓通、申通、中通、韻達、百世等快遞宣布全面復工，彌補了春節期間僅順豐、郵政EMS等運力不足的情況，這加速了紅棗加工品電商渠道走貨的恢復。總的來說，除了需要注意現貨市場提供的指導意義，投資者也需關注農產品(000061,股吧)期貨市場中居民直接消費品種的投資情緒，待消費清淡的利空消化后，消費品價格或出現恢復性反彈。

　　紅棗期貨操作建議：紅棗承壓下挫，區間支撐強勢支撐，行情有望繼續調整，操作上以10320-10700之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日瀝青行情解析

　　瀝青供需兩弱，整數關口調整，今年春節國內疫情持續蔓延，節后全國企業復工推遲，這對國內經濟生產將造成多方面沖擊，一季度經濟增速面臨放緩風險，預計將回落至5.5%—5.7%。近期國家多部門聯合出臺政策，不但強化對疫情防控工作的支持，而且加大逆周期調控措施，為企業保駕護航，同時加大專項債投放力度，對沖經濟下行壓力。在“房住不炒”基調背景下，擴大基建投資有望成為經濟“軟著陸”的有效保障。2020年專項債對基建的撬動作用顯得尤其重要。目前普遍預計今年我國專項債額度有望突破3萬億元，增幅接近40%，投向基建領域的專項債將顯著提升。瀝青需求受益于基建投資提速，按照國家有關部門的要求，2020年下達的專項債資金不得用于土地儲備和房地產相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目，因此專項債將以投資基建項目為主，其中公路投資占基建投資比重預計在15%左右。換言之，對應的公路投資額增量最高或達1800億元，增速為7.5%左右。2020年為“十三五”最后一年，通常在末期需對整體公路進行全面性檢查驗收，也就是說全國公路養護的周期性高峰逐漸來臨，預計今年三季度將集中展開檢查驗收工作，二季度需求會集中涌現，這對于2006合約利多提振較為明顯。從長期角度分析，雖然2020年我國瀝青產能投放較大，但基于專項債對于基建公路投資拉動，表觀消費量增速或在5%以上，整體供需格局有望維持緊平衡狀態。綜合來看，由于新冠肺炎疫情擴散并導致企業復工推遲造成經濟下行壓力凸顯。在逆周期經濟措施干預下，預計疫情過后基建投資提升將成為穩經濟的重要推力，從而推漲瀝青價格。

　　瀝青期貨操作建議：瀝青近期回補缺口基本完畢，結合現貨市場，瀝青小幅降低，操作上3090-2920之間操作高拋低吸，上沖3100不破，加倉操作空單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年2月17日雞蛋行情解析

　　雞蛋近弱遠強趨勢不變，春節過后進入雞蛋的傳統消費淡季，節前雞蛋各月份合約期價走勢和節前雞蛋倉單放量都顯示2-4月市場整體存在悲觀預期，同時蛋雞淘汰量增加導致12月產蛋雞存欄水平止增小幅回落，但節前鮮蛋和淘汰雞價格明顯走弱而蛋雞苗價格僅僅高位小幅回調，補欄積極顯示市場對5月需求仍存在一定樂觀預期。近幾天各地封鎖更加嚴格，停工的蛋商較多，產區雞蛋積壓問題更加嚴峻，貿易和流通仍受阻，雞蛋運不出，產區和銷區價格分化較大。另外，由于飼料運輸困難，價格較高，而雞蛋便宜，因此選擇幻羽的養殖戶較多，即將雞蛋供應轉移到3月以后。雞蛋近月受現貨拖累。遠月關注國內對疫情防控持續時間預期的變化，疫情持續時間長越，雞苗損失和養殖戶上雞影響越大，越利多遠月。受到流動性刺激政策影響，盡管現貨延續下跌雞蛋各月份合約基本呈現近弱遠強，產區雞蛋積壓問題嚴峻，蛋價持續下跌，同時換羽較多將雞蛋供應后移至3月以后，因此近月雞蛋維持偏弱。遠月受疫情影響預期偏強，但盤面已部分消化，上漲乏力。預計雞蛋05合約3280元/500千克轉為短期壓力位，下方維持震蕩偏弱。生豬價格依然堅挺。一般來講，春節后是消費淡季，生豬價格在春節過后會較春節前的消費旺季低許多，但是，今年1月下旬到2月初以來，生豬價格不僅沒降，而且還較春節前的價格更高。由于生豬價格持續高位，對淘汰雞和雞蛋價格形成拉動，近期雞苗的填埋也利多今夏的雞蛋價格。

　　雞蛋操作建議：雞蛋承壓下挫，整體破位區間支撐，結合市場供需雞蛋空單未完，趨勢繼續看空介入，近期洗盤操作上3100-3400之間高拋低吸，破位支撐堅決做空。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據，盈虧自負！！！