期貨交易評(píng)語(一周累計(jì))

　　1月14日～1月17日

　　■在良好的外圍環(huán)境下，日經(jīng)期貨創(chuàng)去年以來的新高

　　　日經(jīng)225指數(shù)期貨價(jià)格比前一周末上漲230日元（+0.96%）至24030日元。美國政府取消中國匯率操縱國的認(rèn)定，致使日經(jīng)期貨周二高開高走，漲破24000日元關(guān)口。隨后在中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議15日（周三）簽署之前，呈現(xiàn)獲利回吐跡象，導(dǎo)致日經(jīng)期貨一時(shí)下跌。但根據(jù)良好的企業(yè)業(yè)績與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，使美國股指創(chuàng)歷史新高。且日元兌1美元匯率跌破110.00日元水平，市場(chǎng)樂觀情緒逐漸濃厚。周末17日（周五）受美國股市強(qiáng)勁上漲的影響，日經(jīng)期貨的盤中價(jià)創(chuàng)去年以來的新高。

　　■高盛對(duì)TOPIX的批量拋售顯眼

　　　日經(jīng)225指數(shù)期貨交易方面，美林不斷賣出成為賣方領(lǐng)頭，SBI和三菱UFJ等日本機(jī)構(gòu)跟進(jìn)，法國興業(yè)、瑞銀和德意志等歐洲機(jī)構(gòu)的賣盤顯眼。買方方面，瑞信和高盛不斷買進(jìn)成為買方上位。東證股價(jià)指數(shù)(TOPIX)期貨方面，高盛每個(gè)交易日不斷以5000-6000多手的賣超成為賣方領(lǐng)頭，德意志和瑞信等歐洲機(jī)構(gòu)緊隨其后。日本機(jī)構(gòu)方面，三菱UFJ不斷賣出，成為賣方第二位。買方方面，法國興業(yè)在后半周的每一個(gè)交易日均超過2000手的買超，成為買方領(lǐng)頭。市場(chǎng)分析認(rèn)為，高盛的批量賣出應(yīng)該是投機(jī)性交易，高盛過去也有過連日買賣的趨勢(shì)。

　　■日經(jīng)VI下降

　　　日經(jīng)恐慌指數(shù)(VI)較比前一周末下降1.12點(diǎn)（-7.82%）至13.20點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)系改善的期待升溫，刺激日元匯率走跌，日經(jīng)指數(shù)周二漲破24000日元關(guān)口，致使日經(jīng)VI低開。隨后，中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議簽署之前，日經(jīng)VI一時(shí)上升。即后美國公布了靚麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，促使美國主要股價(jià)指數(shù)創(chuàng)歷史新高。受此影響，日經(jīng)指數(shù)堅(jiān)挺運(yùn)行，致使日經(jīng)VI在后半周逐漸下降，創(chuàng)12月19日（收盤價(jià)為13.22點(diǎn)）約一個(gè)月以來的新低。

　　■日經(jīng)期貨或?qū)⑾路街��?/P>

　　　在美國股市堅(jiān)挺運(yùn)行與日元匯率下降的背景下，本周日經(jīng)225指數(shù)期貨或?qū)⑾路街�撐。中美兩國良好的�?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，17日（周五）美國主要股市指數(shù)均創(chuàng)歷史新高。周一（20日）因馬丁路德金紀(jì)念日，美國休市一日，估計(jì)海外投資者的參與減少，市場(chǎng)可能出現(xiàn)膠著行情，但因?yàn)橥顿Y者對(duì)中美貿(mào)易摩擦的警惕情緒在緩解，東京市場(chǎng)或?qū)⑾路街�撐。另一方面，日本主要公司的�?cái)報(bào)公布期1月底即將到來，觀望氣氛濃厚，且投資者持續(xù)警惕著高盛對(duì)TOPIX期貨的連日賣出交易，導(dǎo)致不易出現(xiàn)大幅上漲局面。本周日經(jīng)期貨預(yù)期在24000日元水平小范圍內(nèi)膠著。本周預(yù)估價(jià)為：23750日元至24250日元。

　　外匯市場(chǎng)

　　本周美元兌日元匯市或?qū)⑸戏匠袎骸?美元兌日元匯率約8個(gè)月以來首次漲破110日元關(guān)口，但在超過110日元水平有出口企業(yè)和投機(jī)機(jī)構(gòu)等賣出訂單，可能抑制美元匯率的進(jìn)一步上升。中美經(jīng)貿(mào)磋商方面，中方可能不積極取消產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼。市場(chǎng)預(yù)期中美兩國難以達(dá)成第二階段協(xié)議，暫不易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來的拋售日元趨勢(shì)。

　　前一周公布的美國12月零售銷售數(shù)據(jù)堅(jiān)挺。因通脹緩和的跡象暫未出現(xiàn)，多數(shù)分析認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張。但美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（FRB）顯示對(duì)加息不積極的態(tài)度。今后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，除非得到意外強(qiáng)勁結(jié)果，否則不能成為買入美元的因素。

　　【美國12月二手房銷售】（22日將公布）

　　美國12月份二手房銷售量22日將公布。市場(chǎng)預(yù)期銷售542萬套，高于11月535萬套的實(shí)際數(shù)據(jù)。美國12月份新屋開工錄得大幅增加。若二手房銷售量高于市場(chǎng)預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張預(yù)期亦上升，可能使得股市上漲和美元匯率上升。

　　【美國1月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）】

　�。�24日將公布）

　　美國1月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）24日（周五）將公布。市場(chǎng)預(yù)測(cè)為52.8略高于12月的52.4。1月15日公布的紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)和1月16日公布的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，均高于市場(chǎng)預(yù)期。若Markit制造業(yè)PMI亦高于市場(chǎng)預(yù)期，投資者對(duì)2月初將公布的1月ISM制造業(yè)指數(shù)改善的期待升溫，此或許成為買入美元的主要因素。

　　債券市場(chǎng)

　　■上周態(tài)勢(shì)

　　上周（1月14日至17日）長期債券收益率有所上升。中東緊張局面得到緩解，且中美磋商取得進(jìn)一步進(jìn)展（中美兩國簽署第一階段協(xié)議），避險(xiǎn)資金流入在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，10年期債券收益率在14日（周二）盤中上升至0.018%附近。但全球經(jīng)濟(jì)的中長期前景仍是不明朗，且美國利率上升預(yù)期有所降溫，致使10年期債券收益率暫停上升步伐。10年期債券收益率在17日（周五）盤中最低下降至-0.003%附近。但在周末調(diào)倉性賣盤顯現(xiàn)，致使長債等收益率下方支撐。

　　3月份交割的債券期貨下方支撐，開盤價(jià)為152.01日元。中美磋商進(jìn)一步進(jìn)展的期待升溫以及中東緊張局面緩解等因素，避險(xiǎn)性債券買盤減弱，債券期貨最低跌至151.73日元。但債券現(xiàn)貨的賣出訂單并未增加，且美國長期利率上方承壓，債券期貨反彈至152.05日元，收盤價(jià)為152.02日元。

　　■本周展望

　　本周（1月20日至24日）的債券市場(chǎng)預(yù)期，10年期債券收益率或?qū)⒂兴�上升。因主要國家的股市行情穩(wěn)定運(yùn)行，且中美貿(mào)易磋商進(jìn)入新的臺(tái)階，致日本央行進(jìn)一步寬松的預(yù)期降溫，此或許成為債券收益率下方支撐的主要因素。日本央行將于20日（周一）至21日（周二）召開金融政策決策會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)維持目前貨幣政策不變。但若日本央行對(duì)目前經(jīng)濟(jì)狀況表現(xiàn)出積極地看法，10年期以上的利率上升壓力或許有所增大。有分析認(rèn)為，國內(nèi)機(jī)構(gòu)的買入增加可能在將近年度期末（3月末）的2月份以后才出現(xiàn)，收益率曲線或?qū)⒙远盖突��?/P>

　　債券期貨或?qū)⒂?52.00日元水平震蕩。債券現(xiàn)貨的賣出訂單暫不會(huì)增加。若日本央行對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的看法有所積極，可能接近去年12月23日的底價(jià)（151.62日元）。

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