2019年12月13日，中美就第一階段經貿協議文本達成一致。12月20日晚國家主席習近平應約同美國總統特朗普通電話。特朗普表示，美中達成第一階段經貿協議，對于美國、中國和整個世界都是一件好事，美方愿同中方保持密切溝通，爭取盡快簽署并予以落實。

　　說落實就落實！北京時間昨天凌晨，特朗普推特“官宣”了協議簽署新消息：2020年1月15日特朗普會在白宮和中方高層代表一同簽署第一階段協議。稍后他將前往北京，開始第二階段協議的談判。

　　2019年年末，中美貿易談判進行得非常順利，歐美股市、原油和貴金屬市場2019年全年成績也都非常出色。美股方面，三大股指2019年全年漲幅都超過20%；大部分歐股全年漲幅也超20%。原油方面，美、布兩油均創2016年以來最佳年度表現。貴金屬方面，COMEX 2月黃金期貨主力合約2019年全年累計上漲18.9%，創2010年以來最大年度漲幅。NYMEX 3月鈀金期貨全年累計上漲逾59%，創2010年以來最大年度漲幅。現貨黃金2019年累計上漲18.5%，現貨白銀2019年累計上漲15.2%，為2016年來最大年度漲幅。

　　最近海灣地區并不平靜，當地時間2019年12月31日，數千名伊拉克民眾聚集在美國駐伊拉克大使館前暴力抗議美軍在伊拉克的空襲行動，美方把矛頭指向了伊朗，伊朗強硬回擊，美伊關系再度陷入僵局。

　　昨天凌晨，海外市場迎來2019年最后一個交易日收盤。美股表現反復，標普500指數收盤上漲9.50點，漲幅0.29%，報3230.76點；納斯達克指數收盤上漲26.60點，漲幅0.30%，報8972.60點；道瓊斯指數收盤上漲76.10點，漲幅0.27%，報28538.24點。

　　納指、標普500指數2019年全年分別累計上漲35.23%和28.86%，雙雙刷新2013年以來最大年度漲幅；道指2019年一路上行并于12月創歷史新高，全年累漲22.33%，創2017年以來最大年度漲幅。蘋果年內已累漲約85%，遠高于道瓊斯指數22%的年回報率，成為今年表現最佳的道指成分股。納斯達克100指數在2019年大漲38%，為十年來最大漲幅。

　　有市場人士表示，2019年股市飆升因國際貿易關系緊張局勢緩和，市場氣氛高漲。據對沖基金交易工具Kensho的分析，標普500指數在歷史上六次案例中每年至少有25%的類似2019年的收益，此后漲勢繼續發展，第二年該指數平均漲幅為15%，盈利概率為100%。

　　歐股方面，歐洲斯托克50指數2019年漲幅為25%，是1999年以來最大的年度漲幅。西班牙IBEX指數2019年漲幅為12%，是2013年以來最大的年度漲幅。歐洲斯托克600指數2019年漲幅為23%，是2009年以來最大的年度漲幅。法國CAC40指數2019年漲幅為26%，為近20年來最大的年度漲幅。

　　雖然歐股漲幅不遜于美股，但是法興銀行表示，歐元近期走強和德債收益率走高更多地是與平倉和對沖等行為有關，而非由歐元區經濟景氣程度改善導致。如果德債收益率上漲反映出經濟信心改善，或重新對中期貨幣政策進行了有意義地思考，那么歐元和德債同步反彈的意義將更大。坦白而言，負利率短期內料將一直持續下去，中等經濟增速似乎也沒有盡頭。

　　也有市場人士表示看好2020年歐洲股票前景。歐洲央行在前行長德拉基的領導下提出了一套降息和購債的紓困方案，以提振歐元區經濟。顯然貨幣政策刺激經濟的影響并不顯著，讓歐洲央行行長拉加德幾乎陷入困境。財政改革才是重新啟動歐洲經濟的方法，以德國為例，如果財政刺激成型并轉化為實際經濟增長，那么以德國DAX指數為首的歐洲股市在2020年的表現可能會好于其他地區。

　　2019年12月29日，美國國防部宣布，美軍當天對什葉派武裝組織“真主旅”位于伊拉克和敘利亞境內的多處設施實施空襲，造成該組織25人死亡、51人受傷。兩天后，數百名示威者在美國駐伊拉克大使館前集會，抗議美軍空襲伊拉克。伊政府表示，從2019年12月31日開始為在美軍空襲中喪生的 “人民動員組織”成員哀悼3天。

　　美國總統特朗普同日在推特上發文稱，是伊朗策劃了對美國駐伊拉克大使館的“襲擊”。“如果我們的人員出現傷亡或者設施出現毀壞，伊朗將對此完全負責，他們將付出非常大的代價，這不是警告，這是個威脅。”特朗普還表示，美方希望伊拉克動用武力保護美國大使館。伊朗外交部否認美方的指控。

　　昨日，伊朗最高領袖哈梅內伊在社交媒體上譴責了美軍對伊拉克的空襲行動，他寫道：“伊朗政府、整個國家和我都強烈譴責美國的惡意”，并表示，如果有人威脅伊朗，“我們將毫不猶豫地面對并回擊他們”。

　　2019年緊張的地區局勢也導致原油年終取得佳績。2019年WTI原油累漲34%，布倫特原油累漲23%，均為三年來最大年度漲幅；美國原油期貨2019年全年收漲34%。對于此番行情，海通期貨分析師楊安表示，從布倫特主連的行情圖可以看到，目前價格已經觸及前期頂部，并且價格在頂部附近遭遇到了明顯賣壓，油價的上行之路開始面臨打壓。從指標上來看，布倫特指標已經出現了頂背離現像，WTI亦是如此，需注意原油價格大跌回調需求的釋放。“原油價格如此強勢不回調的上漲有點不合邏輯，價格似乎是在透支OPEC+深化減產的全部成果，雖然促成了一段強勢反彈，但這對于明年的行情極為不利，倘若價格維持強勢不回調，那么明年油價季節性節奏將被破壞，更容易形成全年振蕩或下行，無論哪種結果，多頭都無法從中獲益，與其如此，適當的回調是為了明年能夠走得更高更遠。”楊安說。

　　從盤面上來看，楊安認為短期回調或已指日可待，投資者要密切注意價格回調的風險。對于此輪回調，布倫特有兩個重要的參考點：一個是在63美元附近，一個是在60美元附近，我們不排除價格會有跌到60美元的可能，因此庫存較高的企業此時可以適當布置空單。但鑒于期權的波動率較低，此時并不建議大量賣出看漲期權作為庫存保值的方式，買入看跌期權或許更好。

　　貴金屬方面，COMEX 2月黃金期貨主力合約2019年全年累計上漲18.9%，創2010年以來最大年度漲幅。NYMEX 3月鈀金期貨全年累漲逾59%，創2010年以來最大年度漲幅。現貨黃金2019年至今漲18.5%，創2010年來最佳年度表現；現貨鈀金累漲逾53%，為連續第四年上漲；現貨白銀2019年至今漲15.2%，為2016年來最大年線漲幅；現貨鉑金2019年至今漲21.6%，為2009年以來最佳表現。

　　有摩根大通分析師表示黃金價格一直在上漲，因投資者正涌向避險性的資產類別。考慮到經濟走弱時黃金表現通常好壞參半，投資者還是有可能會對2020年黃金表現感到失望的。預計到2020年，通脹可能不如預期那樣表現強勁，故黃金也不一定會表現良好。