基本面：近期市場關注重點在于山東的去產能進度。山東省印發的《關于壓實責任確保按期完成焦化查能壓減工作的通知》。明確列出了2019年12月底，2020年3月底，2020年4月底三個階段各壓減企業名單。如果焦企嚴格按時退出，焦化的區域性供應缺口將逐步顯現，焦炭供需關系有望改善。疊加當前部分鋼廠仍然有補庫需求，焦化廠庫存維持低位，港口庫存持續去化等利多因素影響，短期焦炭依然維持穩中偏強走勢。

　　技術面：焦炭2005合約60分鐘格局上，當前價格正處于縮量減倉構建一個橫向盤整區間過程中，該橫向盤整區間處于一輪反彈后的相對高位震蕩構建橫向盤整區間。形成上漲中繼形態的概率比較大。當前價格運行到震蕩區間上軌附近，短期可關注震蕩區間上軌壓制力度。

　　基本面：近期油價以震蕩偏強為主，主要支撐來自OPEC減產帶動的去庫存、中美貿易關系緩和以及全球經濟在寬貨幣政策下迎來短期反彈。基本面決定中期趨勢，在中美第一階段協議正式簽署之前，油市的焦點更多在于OPEC+減產執行率與去庫存被證實。整體來說，基本面偏多，宏觀面中性。

　　技術面：燃料油價格近期形成一波比較大幅度的減倉縮量反彈行情。這種反彈是由于前期下跌趨勢過程中，積累了大量的空單獲利了結盤需求，當持倉量和成交量出現拐點后，空單大量平倉導致的價格減倉反彈。當前持倉已經降到了比較低的位置，價格進一步大幅度持倉反彈的概率比較小。不要期待這種反彈行情能形成巨大的上漲行情。除非后市短期能出現新的重大利好，導致價格形成增倉上漲。也就是說，我們并不是預測行情不會形成大的單邊上漲，而是根據現有的情況，不出現新的重大影響因素的情況下的邏輯推理。

　　【風險提示】

　　陳杰忠 期貨投資咨詢證書號：Z0002702

　　楊曉艷 期貨投資咨詢證書號：Z0011902

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　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表于本策略不同的意見。

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