日前，上期所發布《關于期貨公司會員限倉比例調整的通知》（下稱“《通知》”），《通知》指出，自2020年1月1日起，永安期貨等37家《2019年期貨公司分類評價結果》A類期貨公司的限倉比例由25%調整至35%。 　　據悉，上期所此次調整適用上期所的全部品種，但不包括上海國際能源交易中心的品種；此次調整未設置截止時間，截止時間將由交易所另行公布；此外，上期所今后對期貨公司限倉比例調整將實現常態化，并根據市場情況，每年發布期貨公司會員限倉比例調整的通知。

　　多位市場人士對期貨日報記者表示，上期所調整部分期貨公司持倉比例體現了監管層面對期貨市場監管更加趨向精細化，有利于促進國內期貨公司強者恒強。從長遠來看，隨著未來監管導向和市場的發展，期貨行業生態將發生翻天覆地的變化，行業集中度會進一步提升，期貨公司優勝劣汰將加速。

　　監管引導提高頭部期貨公司競爭力

　　對于此次首次調整限倉比例，上期所相關人士表示，此次調整期貨公司會員限倉比例是交易所順應市場發展，主動服務實體經濟，發揮期貨市場風險管理功能的一項重要舉措，有利于鼓勵期貨公司會員做大做強，進一步提升市場服務水平，促進期貨市場健康穩定發展。

　　中國國際期貨(博客,微博)期權部負責人李延亮在接受期貨日報記者采訪時表示，期貨交易所限倉制度的初衷是為了防止市場風險過度集中于少數會員而采取的限值措施，經過我國期貨市場多年的發展，不同會員之間的規模和體量有了較大區別，風險承受能力也不盡相同。上期所此次根據會員評級調整少數優秀期貨公司的持倉限額比例，體現了總體風險調控由一刀切的管控向著精細化管控方向發展的步調。

　　北京一家期貨公司高管也對記者表示，上期所此次限倉比例調整與分類評級掛鉤體現了“扶優限劣”的監管導向，業務發展政策和資源向綜合管理能力突出的公司傾斜，是行業發展的一項正向激勵，有利于優秀的期貨公司更好地開展業務。

　　“期貨市場的客戶結構經過幾年的發展已經逐漸從散戶為主向機構和產業為主演變，頭部公司紛紛增資，現貨子公司業務不斷擴容，市場對大類品種的持倉限制確實有擴容需求，并且大資金也需要規避頭寸暴露問題。”國都期貨經紀業務總部副總經理屈曉寧(博客,微博)說，此次調整明確加大頭部期貨公司競爭力，還將為企業客戶參與期貨市場提升服務基礎。

　　格林大華期貨金融研究中心經理趙曉霞同樣表示，此次交易所向優秀期貨公司傾斜的政策對頭部期貨公司開展業務創造了更好的條件，有利于其持續做大做強。

　　期貨公司優勝劣汰趨勢加速

　　值得注意的是，上期所此次是以期貨公司的分類評價結果對部分期貨公司的持倉比例進行的調整。據中期協發布的2019年期貨公司分類評價結果顯示，在參與評級的149家期貨公司中，共有14家期貨公司獲AA級，23家獲A級，合計37家。

　　從整體情況看，我國期貨公司目前仍存在機構數量多、行業集中度不高、盈利能力不強等問題。

　　隨著2020年1月1日開始期貨公司取消外資股比限制，具有良好國際聲譽和經營業績的境外金融機構的加入，也將為我國國內期貨公司帶來巨大的競爭壓力。

　　證監會副主席方星海在今年11月30日舉辦的第15屆中國（深圳）國際期貨大會上曾指出，期貨市場功能的有效發揮需要一大批實力強大的中介機構作支撐。未來要不斷優化期貨公司分類監管評價制度，充分發揮政策引導作用，扶優限劣，加大對資本實力強、業務能力強、經營管理規范的期貨公司的扶持力度；繼續支持符合條件的期貨公司上市，鼓勵期貨公司利用市場化手段收購兼并，實現優勝劣汰。

　　在市場人士看來，此次監管層引導頭部期貨公司做大做強一方面可以培養實力更加強大的公司，與外資進行競爭，另一方面也是為了加速行業的整合。未來不排除另外三家期貨交易所出臺類似政策的可能，屆時整個行業必將迎來大洗牌。

　　李延亮對記者表示，依據期貨公司的分類評價結果對期貨公司開展業務進行調整，意味著今后的期貨公司分類評價結果并非一紙空談，而是可以帶來實打實的限制條件放寬的優惠。這會進一步提高國內期貨公司爭奪更高評分的積極性，促進行業內期貨公司的整體競爭水平。

　　“關于期貨公司的兩級分化, 一個健康的市場本就應該優勝劣汰, 對于我國期貨市場來說，隨著對外開放的步伐加快，帶來的外部性挑戰也會大大增加，這就需要頭部期貨公司不斷增強自身實力，應對外來挑戰。”李延亮說。

　　而對于實力較弱的期貨公司，趙曉霞表示，普通期貨公司的生存會越來越難，在此情況下應找到差異化發展之路，不能和實力強大的公司硬碰硬競爭，而是要在細分領域上做出自己的特色。