【行情回顧】

　　文華商品指數增倉30萬手，震蕩走升0.18%報148.15點。周一指數延續上周后期的震蕩走勢，波動加大之后仍舊是未能走出明顯的方向性，上行滯漲之后增倉沖高減倉回落，多頭資金出現洗盤現象。工業品整體是震蕩飄紅，主要上行驅動力量是來自于化工板塊，有色板塊沖高回落之后收陰，關注MA5和MA20附近的支撐有效性，下破的話也是注意強勢反彈行情可能會發生轉變，不過企穩之后空頭打壓力量減輕，主要是看多頭資金是否形成主動的持續性介入。黑色板塊增倉沖高之后減倉跳水，隨后是低位盤整運行，指數關注在MA20支撐有效性，之上整體維持強勢判斷，減倉之下，多空存在博弈。農產品(000061,股吧)減倉下探之后增倉企穩，延續了六個交易日的盤整走勢，飼料板塊在連跌之后盤整企穩運行，油脂先抑后揚小幅收陰，高位博弈之下，呈現的是震蕩走升行情，加速上行存在難度了；軟商品大跌之后最低是吞噬了上周的全部漲幅，白糖在阻力未能突破之后的大跌，令且轉弱概率升高。貴金屬結束上周五的頹勢拉升，震蕩運行之下，方向還是未能走出。

　　商品指數沉淀資金1170.21（+0.086）億元，其中：黑色流入2.15億元、主要是煤炭流入7.99億元，有色流出1.03億元，貴金屬流入3.40億元。甲醇增倉18萬手在近期高位震蕩運行，焦炭增倉6.2萬手沖高回落，豆粕減倉近10萬手低位走升，滬鎳減倉1.4萬小幅收陰。領漲品種豆二（1.86%）、瀝青（1.78%）和鄭煤（1.42%），領跌品種鐵礦石（-1.22%）、螺紋（-1.22%）和焦炭（-1.22%）。

　　股債方面：周一（12月16日），A股放量上攻，深市表現更強，題材股全面開花。上證指數收漲0.56%報2984.39點，創一個月新高；深證成指漲1.54%報10158.24點，創8個月新高；創業板指漲1.42%報1780.33點，錄得年內收盤新高；萬得全A漲1.05%。兩市成交額超6200億元，創三個月新高；北向資金連續23日凈流入。

　　板塊方面，OLED、觸摸屏攜手上攻，胎壓監測領跑，軍工迎來久違活躍。

　　國債期貨全線小幅收跌，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約跌0.01%。銀行間現券收益率上行不足1bp，10年期國開活躍券190215收益率上行0.25bp報3.5925%，10年期國債活躍券190006收益率上行0.44bp報3.1975%。

　　【原油專題】

　　原油（SC2002）: 今日增倉0.34萬手，上漲4.7元或1.01%，報470.9元/桶。周一INE原油主力增倉企穩之后創473.9的新高之后減倉跳水，在469附近守住之后減倉震蕩持堅至收盤，盤整之后繼續上行突破之后漲勢出現加速，在460附近支撐有效的情況下，繼續是維持多頭思路，關注在473附近的九月中高點爭奪，繼續企穩的話建議仍可主動跟進，短線支撐關注464附近位置。布倫特原油指數也是在創新高之后回落，不過在中美利多情緒下高開震蕩上行，油價漲勢較好，短線注意62.2附近支撐，高位關注65美元爭奪；主力合約站上65美元之后，階段性支撐關注64.45附近。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉1.00萬手，上漲13元或0.63%，報2087元/噸。燃油今日整體保持上漲形態，上周五夜盤出現了回踩支撐確認的過程，不過虛破2039附近的平臺之后快速拉升，最終收盤依舊報收陽線。期價創近期新高的情況下，繼續持有多單，關注國際原油對燃油的影響。沒有持倉的投資者依托平臺支撐繼續低吸試多。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉4.39萬手，上漲54元或1.78%，報3094元/噸。瀝青今日主動增倉的情況下展開強勢上漲的行情，期價盤中觸及5日均線的支撐確認有效之后走升，我們也一直保持偏多的思路，那么也有提示回調支撐捕捉建倉多單的機會。周五也給了投資者很好的機會布局多單，目前我們多單持有，關注上漲的持續性。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日增倉5.95萬手，下跌43元或1.22%，報3480元/噸。周一螺紋鋼1月減倉沖高3757之后回落，在3700上方經過一番爭奪之后，尾盤下挫之后最低至3690的位置，收盤未能企穩3700整數位，多單階段性離場信號觸發，關注多空資金在3700爭奪情況。5月合約沖高3558之后，多空爭奪滯漲出現跳水，持續性下挫之后在3480附近險守，不過尾盤繼續施壓之后低探至3472的位置，同時也是10日均線附近，調整幅度較大的情況下，多單也是階段性離場了，接下來關注3500一線爭奪，能夠繼續企穩的話還能維持強勢，低位注意在3450一線爭奪，下破的話注意行情是否出現轉變，低位漲勢未能徹底扭轉前，不建議主動去殺跌，還是關注低吸機會。1-5價差擴大至217元。

　　熱卷（HC2005）：今日增倉2.49萬手，下跌33元或0.93%，報3523元/噸。周一熱卷1月沖高3757之后回落，最低至3696之后減倉回升盤整在3710附近位置，連續兩日下行，是否MA5之后強勢拉漲終結，接下來關注3670附近支撐表現，下破的話則漲勢或也是階段性終結，高位注意在3730一線爭奪，企穩則維持強勢。5月合約在創3599的新高之后跳水，低探3513之后企穩低位盤整運行，在目標阻力位置3600未能逾越的情況，目前是關注3500-3600區間爭奪，盤中多單暫時離場之后，下方在3490未能破位之前維持強勢判斷。1-5價差擴大至185元。

　　鐵礦（I2005）：今日增倉0.19萬手，下跌8元或1.22%，報645.5元/噸。周一鐵礦石1月減倉沖高699之后回落，低探679之后穩住跌勢盤整運行在680上方，錄得是三連陰的走勢，總體來看在700整數位阻力還是較濃的，主要是當前鋼材也是出現了連續性回調，鋼坯現貨價格的低迷給期市帶來壓力，注意在670附近支撐有效性。5月合約增倉沖高669之后減倉跳水，最低守住了640的平臺支撐之后盤整運行在645附近，多單減持之后，注意在640平臺爭奪，之上整體還是維持偏強判斷，下破均線支撐637的話注意能否帶來反手機會，整體漲勢尚在。1-5價差擴大至36元。

　　焦炭（J2005）：今日增倉6.19萬手，下跌22.5元或1.22%，報1825.5元/噸。周一焦炭1月減倉沖高1935之后跳水，跌至1906之后增倉企穩，重回均線上方，在1935一線還是未能有效突破，不過高位震蕩運行下抗跌，注意企穩多單跟進機會。5月合約增倉拉升至1875之后跳水，空頭施壓守住1815之后低位震蕩運行，收盤是站在1820上方，整體調整行情延續，關注夜盤繼續下破創新低的話多單減持或離場，等待企穩再行介入。1-5價差擴大至100元。

　　焦煤（JM2005）：今日增倉0.78萬手，上漲5.5元或0.47%，報1169元/噸。周一焦煤1月在1230下方企穩之后盤整運行，減倉上行企穩之后，多頭主動增倉拉漲至1250的高位之后出現反復，上行沖擊60日均線未能企穩，因此震蕩承壓走勢尚在，盤整運行之下還是謹慎追漲殺跌，關注均線位置爭奪情況。5月合約在1161-1174之間運行，均線爭奪也是未能夯實，交織下多單建議是關注1175突破跟進機會，低位之后才能參考1160附近。1-5價差擴大至75.5元。

　　鄭煤（ZC2005）：今日減倉0.27萬手，上漲7.6元或1.42%，報544元/噸。周一動力煤1月在546企穩之后走升，減倉漲勢延續至收盤，最高升至550.8的位置，低位支撐之后反彈行情觸及了40日均線附近位置，關注未能進一步企穩之后的沽空機會，隨著北方普降大雪，運輸或存在一定限制，需求存在增量，持續性低吸的動力煤是否迎來轉機，還是要看555和560的層層阻力爭奪。5月合約大漲之后企穩40日均線壓力，技術性轉強之后，建議是542之上嘗試低吸跟多，重要爭奪點參考540的位置，高位注意在548一線壓力爭奪。1-5價差縮小至6.4元。

　　玻璃（FG2005）：今日增倉1.09萬手，下跌2元或0.14%，報1460元/噸。周一玻璃1月在低探1471之后盤整企穩，早盤減倉漲勢延續至收盤，最高升至1489的位置，兩連陽之后，突破了下跌趨勢線壓力，1480之上建議是短多思路，關注1500整數位爭奪企穩情況。5月合約在回踩1453之后走升，增倉企穩之后盤整在1464下方，高位震蕩運行之下，還是繼續處在1450支撐上方，建議仍可參與低吸，低位下破1445離場，近月拉升形成推動，注意在1465附近爭奪。1-5價差擴大至28元。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2005）：今日減倉9.98萬手，上漲17元或0.62%，報2758元/噸。豆粕今日出現減倉止跌盤整的行情，期價沒有繼續跌破2731附近的平臺支撐下行。那么從日線來看期價依舊處于寬幅震蕩的階段，建議投資者日內依托2731附近的平臺低吸布局多單捕捉反彈行情。如果日內有浮盈考慮留單，否則日內快進快出為主。

　　菜粕（RM2005）：今日增倉4.97萬手，下跌1元或0.04%，報2287元/噸。菜粕今日增倉的情況下出現了沖高回落的走勢，收盤報收長上影線。接下來關注下上升通道的下軌支撐，如果2284附近的支撐跌破的話那么菜粕有可能轉入弱勢陰跌的行情，低吸做多的策略就要回避了。反之期價觸及支撐啟穩，那么日內繼續低吸試多為主。

　　豆油（Y2005）：今日增倉2.14萬手，上漲14元或0.22%，報6478元/噸。豆油今日主動增倉的情況下延續強勢上漲的走勢，期價盤中在6444附近的平臺有反復，回踩5日均線確認支撐確認有效之后在次走升。目前豆油多周期處于共振的情況下，還是保持多頭思路，多單繼續持有。關注期價能否突破07年6528附近的重要壓力位。

　　棕櫚油（P2005）：今日增倉1.41萬手，上漲8元或0.14%，報5930元/噸。棕櫚油今日增倉的情況下同樣延續上漲行情，期價回踩10日線附近的支撐之后開始啟穩，走勢與豆油趨同，但是反彈幅度稍遜于豆油。不過收盤來看期價收復5日線以及趨勢線的強支撐。新的一周關注期價能否在內外盤共振走升的情況下在創新高。

　　鄭油（OI2005）：今日增倉0.67萬手，下跌81元或1.09%，報7356元/噸。鄭油今日增倉的情況下出現寬幅震蕩的行情，盤中跌至趨勢線以及60日線的重要支撐位置啟穩開始反彈。但是日線來看期價依舊在震蕩區間內運行，下方支撐在7306附近，上方壓力位在7480附近。建議投資者高拋低吸為主。

　　蘋果（AP2005）：今日增倉1.29萬手，上漲177元或2.18%，報8310元/噸。蘋果今日主動增倉的情況下出現了大幅上漲的走勢，期價在橫盤了接近2周的時間之后，逐漸完成移倉換月之后，周一開始發力，期價創出近期新高，報收大陽線。接下來關注上漲的的和持續性，有多單的繼續持有。沒有持倉的投資者關注回調買入機會。

　　紅棗（CJ2005）：今日增倉0.17萬手，上漲25元或0.23%，報10895元/噸。紅棗今日小幅增倉的情況保持盤整的行情，期價今日的振幅不大。但是收盤K線站上了日均線之上，關注期價能否持續增倉走出反彈行情。目前來看期價的重心有上移的跡象，持續性需要關注。

　　白糖（SR2005）：今日增倉2.14萬手，下跌63元或1.15%，報5408元/噸。白糖今日增倉的情況下沒有走出預期的反彈行情，報收大陰線收盤，上周五夜盤跌破60日線的支撐之后觸發止損離場。期價在一次的回到了震蕩區間，接下來關注下5361-5380震蕩區間下沿支撐作用，支撐有效那么按照震蕩思路對待。如果跌破下沿支撐，白糖有可能繼續尋支撐，走出弱勢陰跌的行情。

　　雞蛋（JD2005）：今日增倉2.17萬手，下跌6元或0.16%，報3801元/500千克。雞蛋今日繼續增倉的情況下期價延續下跌，在創近期新低。5日線的壓力位比較明顯，還有下跌空間，建議投資者保持偏空的思路，追空過于激進，穩健的情況下采取反彈壓力位布局空單的策略。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2005）：今日增倉18.06萬手，上漲8元或0.38%，報2125元/噸。甲醇今日大幅增倉的情況下保持小幅反彈的走勢，期價收盤站上5日均線，期價的重心開始上移，但是節奏緩慢，上周布局的多單，設好止損之后需要耐心。新的一周期價能否站穩2124附近的平臺是關鍵，今日在次平臺博弈的跡象還是非常明顯的，繼續關注后市的反彈節奏。

　　PP（PP2005）：今日減倉0.11萬手，上漲44元或0.58%，報7601元/噸。PP今日減倉情況下出現寬幅震蕩的走勢，目前在整個化工板塊趨強的情況下，也限制了PP的下跌空間。但是反彈的幅度也有限，日均線形成交織之后，關注后市能否有資金介入，沒有量能的推動，期價的反彈持續性較差。期價最終能否突破60日線的壓力位才能有較大級別的反彈行情。

　　PTA（TA2005）：今日增倉2.10萬手，上漲64元或1.30%，報4978元/噸。TA今日主動增倉的情況下終于突破了4944附近的平臺壓力位，報收大陽線的同時期價也創出近期新高。走勢符合我們的預期，上周觸發條件單進場之后堅定持有，上移止損之后繼續關注期價的反彈持續性。TA在經歷底部長期震蕩之后剛開始走出一波反彈行情，還有上漲空間。

　　乙二醇（EG2005）：今日減倉0.93萬手，上漲30元或0.65%，報4619元/噸。乙二醇今日減倉的情況下沒有繼續回落，出現止跌盤整的行情，受到現貨市場大幅波動的影響，期價也出現了不同程度的回調，但是最終收盤止跌于10日線附近。后續關注期價能否增倉上破4640附近的壓力位在次走出強勢反彈行情。多單隨時做好進場的準備。

　　橡膠（RU2005）:今日增倉0.21萬手，下跌30元或0.23%，報13090元/噸。橡膠今日小幅增倉情況下出現弱勢回調的行情，收盤跌破了5、10日均線的支撐，在經歷一周多的高位震蕩之后，還是沒有走出預期的在次上漲的行情。那么本周如果繼續回落的話，多單回避，等待調整結束啟穩之后尋找開倉機會。

　　PVC（PVC2005）：今日增倉2.30萬手，上漲35元或0.53%，報6595元/噸。PVC今日增倉的情況下延續強勢反彈行情，期價收盤突破了6580附近的平臺壓力位，回到了上漲通道中，在經歷上周調整之后，關注下PVC能否走出連續上漲行情是關鍵。沒有持倉的投資者依托平臺支撐日內可以參與多單，止損放在6540附近。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2002）：今日減倉1.44萬手，下跌250元或0.23%，報110720元/噸。滬鎳今日減倉的情況下保持反彈的形態，收盤站上了20日均線的支撐。接下來關注下多空在此位置的博弈情況，那么建議投資者日內109000附近的支撐試多為主，如果收盤不能站上20日線的支撐多單不要隔夜。

　　滬鋅（ZN2002）：今日減倉0.43萬手，下跌75元或0.41%，報18025元/噸。滬鋅今日減倉的情況下出現沖高回落的走勢，期價今日偏震蕩為主，不過收盤依舊在平臺以及5日均線之上，如果接下來啟穩之后還是有反彈的空間。日內試多單的策略為主，止損不宜超過100點。

　　滬鋁（AL2002）：今日增倉0.32萬手，下跌30元或0.22%，報13915元/噸。滬鋁今日增倉的情況下保持橫盤震蕩的走勢，期價不斷出測試60日線的支撐作用，區間上沿附近多空博弈比較激烈，我們也是以輕倉試多單的策略為主，如果本周能否站上13935附近的平臺，看好后市的反彈行情。

　　滬金（AU2002）：今日減倉0.73萬手，上漲3.56元或1.07%，報335.32元/克。滬金今日保持偏震蕩走勢。期價觸及趨勢線支撐之后小幅反彈。也說明目前的黃金還是有反復，沒有完全破位的情況下，先觀望為主。國際市場來看，今年黃金市場的突破意味著黃金走出了之前不受市場歡迎的狀態，這是一個很強的信號：市場會迎來大風險，衰退即將到來，而通脹會升溫。各國央行都會繼續寬松貨幣政策，QE甚至各種直升機撒錢都會很快到來，而財政刺激也會是接下去市場討論的焦點，在這種情況下，對黃金非常看好，尤其是整個大環境才剛剛開始注意到黃金。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。