2019年大連商品交易所“十大期貨投研團隊”評選大連現場評審會于12月12日舉辦。全品種組初審排前15名的團隊，現場陳述大商所相關品種最新交易策略報告，最終角逐出“大連商品交易所‘十大期貨投研團隊’”等獎項。和訊期貨參與全程專題直播。

　　中信建投期貨2隊代表進行現場陳述。

中信建投期貨2隊代表

　　以下是文字實錄：

　　中信建投：大家好。我認為市場分歧的認知非常關鍵，第一減產減多少，第二B30是否能比較好的推行，第三當前價格是否已經充分反應利多。我們去了印度尼西亞，棕櫚油需要38個月，如果出現干旱的話，不僅僅影響產能，年中水分不足會導致開花前4個月雄花和雌花出現花絮敗絮，導致果子比較少，花絮會影響性別分化，取決于降油的量。尤其干旱的時間點會導致花絮敗絮，果枝會干枯死亡。如果把今年5-7月作為重點干旱時期的話，我們推算明年2、3月份是關鍵時期。庫存的低點可能比預想中時間更長或者降幅更低。

　　今年的降雨量一點都不亞于2015年、2016年。我們關注了幾個地區，第一個是加里曼丹，它占產量7%，第二是廖內，占產量21%。印尼明年一、二季度產量會維持比較悲觀的預期，現在處于外商庫存不高，但是國內庫存高的情況，持續不給進口利潤，進口利潤只是持續關注價格走強的特點，現在沒有這個特點。

　　此外，我們看到幾個替代品已經出現比較明顯走強特征，現在整個行業已經把豆油庫存看到明年5月份低點，嘉吉認為庫存從100左右變到50萬噸。此外菜油沒有特別大的壓力，這個情況比2016年更加有優勢，因為現在儲備不夠。最后是風險，什么時候油脂行情會出現拐點，這是重點要預判的，過去做大概十年的回歸，發現一旦出現外商報價下移，內盤出現高位盤整這時候進口利潤打開，我估計這個時間沒到。

　　我們策略一做多棕櫚油，產量可能減的會比較長。因為2015年年末最快的減幅從11月到12月中間差40萬噸，明年1、2月份產量值得關注。明年2月份的低產不代表未來負產周期會非常順利，市場沒有關注到雄花過多導致明年4-8月份減產，那時候有需求恢復了話，這是平衡表快速去化的關鍵。這個策略有一個風險在于，5600塊錢安全邊際達不到，屬于沒給到盈虧比這個入場是有問題，我們選了折中策略，用油粕比做相對中性的入場，核心在于生豬出欄，會影響明年一季度需求。油粕比是我們選擇目標，會認為現在需求不好的邏輯不太存在，因為在上漲空間里面，下游補貨都會比較慢。所以在這個時間點不會認為10月出口會有太大問題，持續看好棕櫚油，謝謝各位。

　　周欣曉卉：前面那個表比較新穎，先講了三個預期差，但是這個預期差里面，有一個跟2015年的對比，類似于光大期貨，我作為外行來說并不知道2015年發生什么事情，2015年價格表現怎么樣。建議展現形式，平衡表一定要有。

　　主持人：有請評委打分，一號評委8分，二號評委8.4分，三號評委8分，四號評委8.25分，五號評委8.3分，中信建投代表隊得分是8.19分。