【行情回顧】

　　文華商品指數增倉42萬手，上漲0.19%報145.34點。延續底部盤整行情。周四文華指數保持反彈的形態，期價收盤站上均線的支撐，但是從各個商品來看漲跌互現。今日走勢偏強的板塊有色、能化，走勢偏弱的板塊是黑色、油脂、雙粕。那么從近期的走勢來看，黑色板塊大增之后小幅調整，但是沒有破壞上漲形態，偏多思路。油脂板塊在高位出現調整形態，暫時保持觀望，密切關注外盤馬棕對內盤的影響。整個商品指數走強的情況下建議重點關注強勢板塊中強勢品種的做多機會。

　　商品指數沉淀資金1181.76（-2.80）億元，其中：黑色流入0.72億元，化工流出5.78億元，有色流入7.89億元，油脂鏈入2.30億元。焦炭5月增倉10萬手再創新高，PTA增倉近14.8萬手收紅，甲醇減倉26萬手翻紅，滬鎳減倉3.9萬續漲。領漲品種滬鎳（3.12%）、甲醇（2.98%）和熱卷（1.75%），領跌品種菜粕（-2.09%）、硅鐵（-1.98%）和純堿（-1.57%）。

　　股債方面：周四（12月12日），A股蓄勢整理，權重板塊集體啞火。上證指數收盤跌0.3%報2915.70點，止步五連升；深證成指跌0.17%報9836.23點；創業板指漲0.16%報1720.99點、萬得全A跌0.22%。兩市成交4489億元，較上日變化不大。北向資金連續21日凈流入。

　　行業板塊方面，國產芯片逆市爆發，OLED走強，無線耳機分化，影視傳媒概念持續走強，胎壓監測回調明顯。

　　國債期貨小幅收漲，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.01%。配置戶買氣推動3-7年之內個別老券表現搶眼，其余期限品種變化不大；交易員稱，美聯儲如期按兵不動，對國內市場未掀波瀾，短期暫關注中央經濟工作會議消息，待提供更多指引。

　　【原油專題】

　　原油（SC2002）: 今日增倉0.15萬手，上漲1元或0.21%，報466.4元/桶。INE原油今日小幅增倉的情況下保持高位調整的形態，期價受到外盤國際原油強勢帶動下，期價擺脫了震蕩區間，在次回到了漲勢階段，今日期價雖然沒有創出新高，但強勢依舊，建議保持多頭思路，沒有持倉的投資者依托支撐5日均線回調買入機會。

　　燃油（FU2005）: 今日減倉0.76萬手，下跌1元或0.05%，報2069元/噸。燃油今日延續上漲的形態，上周確認了1945附近的平臺支撐有效，收盤站上平臺以及60日線的重要支撐的情況下，還是保持多頭思路。建議有多單的投資者繼續持有，注意調整止贏。沒有持倉的投資者依托2039附近的支撐尋找低吸布局多單機會。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉2.50萬手，上漲26元或0.86%，報3050元/噸。瀝青今日延續增倉的情況下保持高位強勢盤整形態，期價盤中觸及5日均線的支撐確認有效之后快速拉升，我們也一直保持偏多的思路，那么也有提示回調支撐捕捉建倉多單的機會。接下來關注高位調整之后何時展開加速上漲的行情，需要耐心。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2005）：今日增倉4.92萬手，下跌13元或0.37%，報3524元/噸。螺紋鋼今日出現沖高回落的行情，夜盤先是增倉走升隨著減倉的影響期價開始回落。但是從日線來看螺紋依舊處于強勢上升階段，日內雖然波動較大，但是沒有破壞上漲形態的情況下，前期多單依舊可以持有，需要注意的是跌破5日線的話考慮減倉，以防利潤大幅回吐。沒有持倉的投資者日內關注5日線支撐有效低吸建倉的機會。

　　熱卷（HC2005）：今日增倉4.05萬手，上漲8元或0.23%，報3562元/噸。熱卷近幾日的上漲幅度都要強于螺紋鋼，期價雖然也有出現沖高調整的行情，但是期價的重心逐漸在上移。那么我們建倉的成本在12月初，目前的浮贏可觀，上移止損之后繼續持有多單。接下來關注熱卷能否嘗試上破3600整數關口的壓力位，同樣注意期價跌破5日線減倉的操作。

　　鐵礦（I2005）：今日減倉0.47萬手，下跌7.5元或1.14%，報651元/噸。鐵礦石今日減倉的情況下延續高位盤整的行情，期價在周一強勢拉漲之后展橫盤，目前來看5日線的支撐還是有效的，不過在沒有新的資金介入之前，沒有繼續走升的動能。如果有前期多單的投資者上移止損續持。沒有持倉的投資者日內依托5日均線支撐試多為主。

　　焦炭（J2005）：今日增倉7.71萬手，下跌18元或0.97%，報1845元/噸。焦炭今日增倉的情況下出現了沖高回落的行情，日內振幅比較大，盤中觸發止贏之后多單離場。目前焦炭的走勢與鐵礦、橡膠的形態類似，如果期價能夠站穩5日線的支撐還是偏多的思路為主，日內尋找開倉機會接回多單。如果期價跌破支撐的話那么還有回調空間，關注下10日線的支撐啟穩買入機會。

　　焦煤（JM2001）：今日減倉1.59萬手，下跌2.5元或0.20%，報1233元/噸。焦煤今日處于弱勢陰跌的形態，由于焦煤移倉換月比較晚，從成交量與持倉量來看都不是很理想。所以不建議投資者日內參與。波動率不大。隨著交割月的臨近，不確定性增加的概率較大，保持觀望為宜。

　　鄭煤（ZC2005）：今日增倉3.37萬手，下跌0.6元或0.11%，報535元/噸。動力煤今日延續弱勢下跌的行情，期價在多周期均呈現空頭趨勢的情況下很有可能奔著前期低點下行。本周我們的觀點也是建議投資者背靠542附近的壓力位布局空單，那么現在動力煤重心逐漸下移的情況下，空單的止損也適當下移。接下來關注期價會不會跌破533.4前低出現加速尋底的行情。

　　玻璃（FG2005）：今日減倉1.27萬手，下跌7元或0.48%，報1455元/噸。玻璃今日減倉的情況下出現了調整行情，結束3連陽的情況下，盤中回踩5日均線的支撐之后反彈。目前期價依舊在高位盤整，周一大陽線突破平臺壓力位之后擺脫了震蕩許久的區間，建議投資者還是保持偏多的思路。

　　【農產品(000061,股吧)板塊】

　　豆粕（M2005）：今日增倉7.65萬手，下跌19元或0.68%，報2764元/噸。豆粕今日繼續增倉的情況下期價沒有延續反彈的行情，出現回落。目前豆粕不具備趨勢交易機會，日線來看依舊處于寬幅震蕩的區間，接下來關注下2760附近的支撐能否起到效果，如果跌破的話還有回調空間，下個支撐在2731附近。而上方的重要壓力位在2800整數關口附近，保持高拋低吸的操作思路。

　　菜粕（RM2005）：今日減倉0.27萬手，下跌30元或1.28%，報2308元/噸。菜粕今日沒有明顯的增減倉的情況下出現了大幅下跌的走勢，期價上漲的持續性沒有延續。夜盤觸發止損多單離場。雖然期價仍然在上升通道中，但是目前的價位已經不適宜建倉，耐心等待期價上破壓力位或者測試下軌支撐的做多機會。

　　豆油（Y2005）：今日增倉4.41萬手，上漲62元或0.98%，報6386元/噸。豆油今日主動增倉的情況下結束調整行情，期價尾盤資金流入的跡象明顯，出現拉漲的走勢。目前來看豆油止跌于20日線的支撐之后開始啟穩走強，建議投資者日內保持偏多的思路，依托支撐布局多單，但是需要關注上方6444附近的平臺壓力位能否形成突破，突破之后大概率走出加速上漲行情。

　　棕櫚油（P2005）：今日增倉1.68萬手，上漲50元或0.86%，報5894元/噸。棕櫚油今日增倉的情況下出現了止跌反彈的行情，期價回踩10日線附近的支撐之后開始啟穩，走勢與豆油趨同，尾盤有資金介入推動期價走升。收盤站上日均線的支撐之后重回強勢上漲形態，建議投資者保持多頭思路。外盤馬棕來看還在調整階段，關注內盤會不會率先發力，強勢突破5980高點繼續走升。

　　鄭油（OI2005）：今日增倉0.21萬手，上漲35元或0.48%，報7381元/噸。鄭油今日增倉的情況下止跌小幅反彈，日線來看依舊弱于棕櫚油、豆油。建議投資者保持震蕩的思路對待，震蕩區間在7289-7480。目前的價位并不適合建倉，耐心等待期價觸及區間上下沿的進場機會。

　　蘋果（AP2001）：今日減倉0.73萬手，下跌31元或0.36%，報8484元/噸。蘋果今日減倉的情況下出現調整走勢，期價盤中測試5日線的支撐作用。雖然收盤站上均線支撐，但是從反彈的力度來看已經出現滯漲的跡象。建議投資者有前期多單的注意減持。日內試多的策略為主，如果期價能否站上支撐留單。

　　紅棗（CJ2005）：今日減倉0.09萬手，上漲65元或0.60%，報10875元/噸。紅棗今日減倉的情況保持盤整的行情，期價今日的振幅不大。均線交織的情況下建議投資者還是保持觀望，等待多空博弈之后選擇出方向之后跟隨。日內重點關注下10750附近的平臺支撐作用，跌破的話有可能轉入弱勢陰跌的行情。

　　白糖（SR2005）：今日增倉1.73萬手，下跌11元或0.20%，報5474元/噸。白糖今日增倉的情況下延續反彈的形態，上漲的節奏趨緩，本周一觸發的條件多單繼續持有，在反彈形態沒有被破壞的情況下，耐心持倉，不是所有的行情進場之后馬上就會走出一波流暢的上漲或者下跌的行情。沒有持倉的投資者依托60日均線附近的支撐試多。

　　雞蛋（JD2005）：今日增倉0.83萬手，下跌0元或0.00%，報3867元/500千克。雞蛋今日增倉的情況下延續弱勢下跌的形態，日線來看周一跌停就已經出現了破位的跡象，期價雖然沒有持續性的創新低，但是期價跌回到7-10月份的寬幅震蕩區間。接下來關注資金對雞蛋的影響。縮量的情況下不排除展開震蕩行情。如果資金繼續增倉打壓的話，那么還有下跌空間。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2005）：今日增倉10.32萬手，上漲40元或1.92%，報2126元/噸。甲醇今日增倉的情況下出現了止跌反彈的行情，期價尾盤觸發條件多單。接下來關注下反彈的持續性，周一已經布局觸發一次條件多單，但是周三夜盤出現殺跌行情觸發止損離場。調整之后甲醇又一次報收大陽線，能夠站穩2124附近的平臺支撐，看好甲醇的上漲行情。

　　PP（PP2005）：今日增倉3.15萬手，上漲7元或0.09%，報7556元/噸。PP今日增倉情況下保持盤整行情，期價沒有出現加速下跌的走勢，盤中測試了20日線附近的壓力位沒有形成有效突破。那么說明此壓力位還是有效的，建議投資者日內背靠20日線試空為主。

　　PTA（TA2005）：今日增倉14.78萬手，上漲74元或1.53%，報4926元/噸。TA今日主動增倉的情況下展開了一波加速上漲行情，這個走勢也符合我們的預期，建議投資者依托4828附近的平臺布局多單，一但資金資金介入的情況下上漲的概率更大。盤中觸及到4944附近的平臺壓力位虛破回落。不過收盤站上60日線的支撐，如果接下來繼續增倉的話考慮加倉。

　　乙二醇（EG2005）：今日增倉3.48萬手，上漲72元或1.55%，報4708元/噸。乙二醇今日增倉的情況下期價在創近期新高，不過盤中的振幅還是比較大的。早盤出現了一波快速回落，盤中跌破了5日均線的支撐我們建議客戶減倉持有多單，隨著后續資金的陸續進場，期價開始逐漸走升，減倉的部分又補了回來。乙二醇目前的上漲行情還沒有結束的跡象，多單堅定持有。這也是繼燃油多單之后捕捉到的另一個漲勢很好的品種。

　　橡膠（RU2005）:今日減倉0.01萬手，下跌25元或0.19%，報13250元/噸。橡膠今日延續高位盤整的行情，收盤在5日均線的附近。如果有底倉多單的投資者可以繼續持倉，保持偏多的思路。注意上移止損。而沒有持倉的投資者則要關注增倉之后站上5日線且走升的情況下跟進多單，節奏的把握比較重要。

　　PVC（PVC2005）：今日減倉0.19萬手，下跌95元或1.43%，報6535元/噸。PVC今日出現了與菜粕趨同的走勢，在強勢突破壓力位之后大幅下跌，期價又回到了震蕩區間。盤中觸發止損離場，上漲的持續性較差，暫時保持觀望，等待期價站上6580附近的平臺之后在采取試多的策略。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2002）：今日減倉3.90萬手，上漲2200元或2.04%，報110190元/噸。滬鎳今日小幅增倉的情況下報收大陽線收盤，期價站上了5、10日均線的支撐。那么目前來看滬鎳與倫鎳的聯動性還是比較強的，建議投資者盯住外盤做內盤，倫鋅結束盤整行情開始走升的情況下，開始布局滬鎳的多單。近期滬鎳面臨在次選擇方向的機會，密切關注。

　　滬鋅（ZN2002）：今日減倉0.54萬手，上漲205元或1.15%，報18055元/噸。滬鋅今日減倉的情況下出現了強勢反彈行情，收盤報收大陽線，期價創近半個月的新高。外盤倫鋅走升帶動了內盤，那么接下來關注下反彈的持續性，日內輕倉試多的策略為主。

　　滬鋁（AL2002）：今日增倉0.38萬手，下跌45元或0.32%，報13880元/噸。滬鋁今日沒有走出連續反彈行情，期價嘗試突破平臺失敗，收盤也在60日均線之下。如果夜盤繼續回落的話考慮多單離場。如果期價調整之后繼續走升的話，則持有多單。

　　滬金（AU2002）：今日減倉0.64萬手，上漲1.9元或0.57%，報336.02元/克。滬金今日減倉的情況下。出現止跌反彈的行情，期價收盤站上20日線的支撐，條件空單暫回避，保持觀望。國際市場來看，金價微升至1475美元附近，隔夜一度漲至1478.97美元，美聯儲12月決議鴿派維穩，鮑威爾講話打壓了近期抬頭的明年加息預期，美元指數跌至近五個月低點97.15，為金價提供支撐，未來24小時將出爐英國大選結果，民調顯示保守黨領先優勢縮小，仍存在出現懸浮議會的可能，在英國大選靴子落地前，政局不確定性及國際貿易緊張局勢持續支撐金價。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。