上周國內(nèi)豆油期貨在棕櫚油帶動下錄得上漲，期貨繼續(xù)貼水于現(xiàn)貨。截至12月6日，大商所豆油主力合約1905最高價(jià)為6348元/噸，最低價(jià)為6156元/噸，收盤價(jià)為6324元/噸，周漲幅為0.48%�，F(xiàn)貨方面，全國豆油平均價(jià)較之前一周上漲，周度成交均價(jià)為6580元/噸，此前一周均價(jià)為6540元/噸。上周國內(nèi)部分油廠缺豆導(dǎo)致停機(jī)的現(xiàn)象增多，周度壓榨量約為165萬噸，此前一周壓榨約為175萬噸。后續(xù)隨著大豆陸續(xù)增加，開機(jī)率有望提升，周度壓榨量可能升值170萬—180萬噸/周。庫存方面，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存比此前一周繼續(xù)下降至99.6萬噸，周下降6.5萬噸。上個月同期商業(yè)庫存量為120萬噸，上年同期水平則高達(dá)176萬噸。

　　上周油脂周初回調(diào)，周三夜盤開始，棕櫚油開始強(qiáng)勢反彈，帶領(lǐng)國內(nèi)油脂繼續(xù)上漲。當(dāng)前油脂龍頭毫無疑問是棕櫚油，市場炒作的主要焦點(diǎn)一是棕櫚油的減產(chǎn)，二是生物柴油B30政策。周末東南亞產(chǎn)地1份船期的24度棕櫚油報(bào)價(jià)735美元/噸，基本與南美的豆油報(bào)價(jià)持平。關(guān)于B30增加的需求要看后期的實(shí)際情況，短期內(nèi)并不能證實(shí)或者證偽。而關(guān)于減產(chǎn)炒作方面，棕櫚油正常的減產(chǎn)周期為每年的10月至次年的1月或者2月，因此市場繼續(xù)炒作棕櫚油減產(chǎn)依然還有不少的時(shí)間，中短期內(nèi)，棕櫚油價(jià)格依然有很強(qiáng)的支撐，進(jìn)而帶動整個油脂板塊在一兩個月內(nèi)都將維持較為強(qiáng)勢狀態(tài)。

　　目前的市場狀態(tài)有點(diǎn)類似于2016年的油脂油料市場。當(dāng)時(shí)的市場也是實(shí)現(xiàn)了油脂和粕類之間的強(qiáng)弱輪換，因而大家也是非常關(guān)注油脂和粕類何時(shí)能夠進(jìn)行強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換。一般情況下，在美豆保持較為穩(wěn)定時(shí)，由于壓榨利潤的壓制，粕類和油脂會呈現(xiàn)“蹺蹺板效應(yīng)”，油強(qiáng)則粕弱，油弱則粕強(qiáng)。自2016年2月開始炒作棕櫚油減產(chǎn)，棕櫚油價(jià)格大幅拉升，粕類則受到強(qiáng)力壓制，價(jià)格不斷下跌。2016年4月8日開始阿根廷遭受收割前罕見的洪澇災(zāi)害，美豆大漲，國內(nèi)豆粕快速跟進(jìn)，棕櫚油在豆粕上漲初期受到壓制，回調(diào)了幾天，后又繼續(xù)向上攀升，直至兩周后才正式見頂下跌。而隨著油脂回調(diào)，更是加速了豆粕的上漲速度。

　　因此，油粕強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換可以分為幾個階段：第一階段，美豆較為穩(wěn)定且炒作棕櫚減產(chǎn)之際，豆粕受壓；第二階段，美豆大幅上漲之時(shí)，油粕可能同時(shí)上漲；第三階段，美豆繼續(xù)拉升，油脂將會被市場拋棄，并加速豆粕上漲。短期來看，油脂大幅下跌的概率較小。