我國商品期貨市場普遍存在僅1、5、9合約活躍的現象，合約連續性不足，產業客戶利用期貨市場進行定價、套期保值的需求受到一定程度影響。為充分發揮期貨市場功能，更好地服務實體經濟，上海期貨交易所（下稱上期所）及其全資子公司上海國際能源交易中心（下稱上期能源）自去年10月底以來先后推出了鎳、原油、黃金、白銀、燃料油和20號膠等6個品種的期貨做市交易，旨在通過做市商提供雙邊報價，改善合約連續性。

　　期貨做市交易機制推出一年多以來取得了顯著成效。其中，鎳、原油成功實現逐月連續輪轉，品種交投規模進一步擴大，市場活力得到提升；黃金、白銀品種成功打破了“6月-12月”輪轉格局，同時活躍合約的數量增加了一倍；燃料油、20號膠做市合約流動性顯著提升，市場各類型投資者參與積極。

　　金川集團股份有限公司期貨部經理杜鵬表示，引入做市商之前滬鎳合約為1-5-9輪轉，做市機制引入后，很好地解決了1-5-9輪轉問題。目前，滬鎳基本實現了合約逐月連續交易，做市制度的引入在鎳合約上是非常成功的。滬鎳合約連續對市場帶來很大的影響，首先是鎳合約連續后，現貨的保值、交割以及套利更能及時充分反映現貨市場情況，有助于修復產品之間或市場之間出現的不合理基差；其次是由于鎳市場產品多元性，合約間持倉均勻分布后，活躍合約數量更多，適合產業鏈客戶在遠期合約鎖定加工利潤或原料相對價格；最后是改善持倉結構，品種持倉均勻分布在不同的合約上，有效降低了極端情況下的運行風險。

　　東吳玖盈投資管理有限公司總經理施偉表示，期貨做市交易機制的推出和取得成效意義重大。以滬鎳為例，做市商制度實施后，已經形成最近多個月份合約活躍局面，品種的流動性、合約價差結構明顯改善。一方面，通過做市商提供流動性有助于產業客戶順暢實現逐月的交易和交割，發揮避險護城河作用。另一方面，由于做市商本身具有較強的資本實力、較好的價值分析判斷和風險防控能力，能夠基于行情信息判斷給出合理的市場報價，進而促進合約間價差趨于合理。同時，做市品種連續性改善后可以聯動活躍對應的場內和場外定價相關業務，有助于形成平穩高效的場內外市場。此外，期貨做市作為一項創新業務，期貨公司及子公司可以為客戶提供更加精細化和多樣化的成本收益管理服務，增加公司業務類型，增強公司的品牌認同效應。

　　下一步，上期所將不斷優化做市業務方案，在提升現有做市品種效果基礎上，做好對后續做市品種的研究探索。