近年來(lái)，由于聚酯工業(yè)需求強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)乙二醇的需求保持快速增長(zhǎng)之態(tài)勢(shì)。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，乙二醇的表觀消費(fèi)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，2002年突破300萬(wàn)噸大關(guān)，達(dá)到301.99萬(wàn)噸，成為超過(guò)美國(guó)的世界第一大乙二醇消費(fèi)國(guó)，由于需求量的快速增長(zhǎng)，促進(jìn)了乙二醇生產(chǎn)能力的增加，近年，我國(guó)有多套大型乙二醇生產(chǎn)裝置建成投產(chǎn)。隨著我國(guó)乙二醇生產(chǎn)能力的不斷增加，產(chǎn)量也不斷增加。

　　雖然我國(guó)乙二醇生產(chǎn)能力和產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，但仍不能滿足國(guó)內(nèi)聚酯等日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，每年都得大量進(jìn)口，且進(jìn)口量呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前，我國(guó)乙二醇產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)聚酯、防凍液以及粘合劑、油漆溶劑、耐寒潤(rùn)滑油、表面活性劑和聚酯多元醇等。其中聚酯是我國(guó)乙二醇的主要消費(fèi)領(lǐng)域，其消費(fèi)量約占國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量的94.0%，另外約6.0%用于防凍劑、粘合劑、油漆溶劑、耐寒潤(rùn)滑油、表面活性劑以及聚酯多元醇等。近年來(lái)，我國(guó)聚酯（包括聚酯纖維、聚酯樹(shù)脂和薄膜等）的生產(chǎn)發(fā)展很快，2010年聚酯的產(chǎn)量將達(dá)到約1900萬(wàn)噸，屆時(shí)對(duì)乙二醇的需求量將達(dá)到約665萬(wàn)噸。加上在防凍劑以及其他方面的消費(fèi)量，預(yù)計(jì)我國(guó)乙二醇的總需求量仍將保持高速增長(zhǎng)。

　　二、基本面分析

　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)狀況

　　乙二醇供應(yīng)量目前仍處于中等偏低狀態(tài)，國(guó)內(nèi)乙二醇總開(kāi)工57.11%（下降），非煤負(fù)荷60.24%（穩(wěn)定）；煤制52.69%（下降）。乙二醇價(jià)格橫盤震蕩，華東現(xiàn)貨收于4630-4640元/噸。市場(chǎng)供應(yīng)面仍舊處于相對(duì)偏低水平，在一定程度上支撐業(yè)者心態(tài)；下游聚酯價(jià)格雖有窄幅提振，但實(shí)質(zhì)性成交依舊欠佳；市場(chǎng)多空交織下，交易清淡。

2、乙二醇進(jìn)口狀況

　　根據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，目前已知可能受到影響的乙二醇產(chǎn)能在60-80萬(wàn)噸/年左右，而沙特的產(chǎn)能中約有40%-50%出口至中國(guó)�？梢哉J(rèn)為對(duì)國(guó)內(nèi)乙二醇供應(yīng)的影響或?qū)⒃?0-40萬(wàn)噸/年的水平，約影響3-4%開(kāi)工率。而未來(lái)是否可能會(huì)有更加嚴(yán)重的影響或者是否有其他工廠的原料也出現(xiàn)短缺依然有待跟蹤，且地緣政治因素變成了乙二醇市場(chǎng)無(wú)法預(yù)知的導(dǎo)火索。另外，若沒(méi)有其他意外，在進(jìn)口上缺失的供應(yīng)很有可能隨著乙二醇價(jià)格的升高而被國(guó)內(nèi)增加的負(fù)荷填補(bǔ)上。不僅如此，隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格水漲船高，進(jìn)口量的增加也是很有可能發(fā)生的。

　　三、后市研判

　　國(guó)內(nèi)乙烯法乙二醇裝置開(kāi)工率為60.24%左右，環(huán)比有所上漲，煤質(zhì)乙二醇開(kāi)工率為68.22%左右，回歸正常水平，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約49.8萬(wàn)噸，較上周增加1.3萬(wàn)噸。聚酯裝置開(kāi)工負(fù)荷在89.49%左右，仍維持高位，聚酯產(chǎn)銷在55%左右，銷量有所上漲�；�本面上來(lái)看，原油盤面震蕩，弱勢(shì)情緒影響，且下游聚酯端需求仍處低位水平，且有進(jìn)一步降負(fù)預(yù)期，市場(chǎng)整體預(yù)期偏向悲觀。

　　從盤面來(lái)看，乙二醇期貨主力EG2001合約前期大跌后，經(jīng)過(guò)兩三周的窄幅橫盤震蕩，積蓄力量，再次放量下跌，MACD綠柱指標(biāo)繼續(xù)擴(kuò)散，均預(yù)示著又一波下跌行情的展開(kāi)。因此預(yù)計(jì)EG2001后市將延續(xù)偏弱走勢(shì)，繼續(xù)下跌概率較大。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)因素

　　1、原油可能上漲

　　2、中美關(guān)系近期向好

　　五、操作策略

　　基于上述判斷，我們選擇了做空乙二醇期貨的交易策略：

　　交易合約：乙二醇2001合約，

　　交易方向：賣出

　　進(jìn)場(chǎng)區(qū)間：4470-4500

　　目標(biāo)價(jià)位：4000-4460

　　止損價(jià)位：4510-4800

　　分批進(jìn)場(chǎng)，合計(jì)不超過(guò)總資金的60%。