上周末，證監(jiān)會(huì)發(fā)布諸多關(guān)于期貨市場(chǎng)的重磅內(nèi)容。11月22日，為打擊期貨市場(chǎng)操縱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于<期貨交易管理?xiàng)l例>第七十條第五項(xiàng)“其他操縱期貨交易價(jià)格行為”的規(guī)定》。這一新規(guī)明確禁止四類期貨市場(chǎng)操縱行為：虛假申報(bào)、蠱惑、搶帽子、擠倉(cāng)，成為針對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格操縱行為的監(jiān)管新依據(jù)。

　　此外，商品期權(quán)新一輪大擴(kuò)容來(lái)襲！五大商品期權(quán)集中獲批，黃金期權(quán)、PTA期權(quán)、甲醇期權(quán)、菜籽粕期權(quán)、鐵礦石期權(quán)全部得到證監(jiān)會(huì)獲準(zhǔn)上市通知，并將在兩個(gè)月內(nèi)密集上市。這些商品期權(quán)上市將進(jìn)一步豐富我國(guó)衍生工具體系，對(duì)促進(jìn)衍生品市場(chǎng)深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。

　　證監(jiān)會(huì)精準(zhǔn)打擊四種期貨價(jià)格操縱行為

　　11月22日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于〈期貨交易管理?xiàng)l例〉第七十條第五項(xiàng)“其他操縱期貨交易價(jià)格行為”的規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），明確將虛假申報(bào)、蠱惑、搶帽子、擠倉(cāng)等四種操縱期貨交易價(jià)格的行為列為“其他操縱期貨交易價(jià)格行為”，以打擊操縱期貨交易價(jià)格的行為，維護(hù)期貨市場(chǎng)秩序。《規(guī)定》自發(fā)布之日起施行。

　　現(xiàn)行《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十條規(guī)定，任何單位或者個(gè)人有下列行為之一，操縱期貨交易價(jià)格的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不滿20萬(wàn)元的，處20萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款：

　　一、單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣合約，操縱期貨交易價(jià)格的；

　　二、蓄意串通，按事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行期貨交易，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量的；

　　三、以自己為交易對(duì)象，自買自賣，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量的；

　　四、為影響期貨市場(chǎng)行情囤積現(xiàn)貨的；

　　五、國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他操縱期貨交易價(jià)格的行為。單位有前款所列行為之一的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。其中第五條此前并沒(méi)有明確說(shuō)明。

　　對(duì)于此次證監(jiān)會(huì)明確對(duì)四類操縱期貨交易價(jià)格行為作出認(rèn)定，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，將有利于規(guī)范期貨交易市場(chǎng)，有利于期貨價(jià)格更好地實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，實(shí)現(xiàn)真實(shí)反映現(xiàn)貨市場(chǎng)供求預(yù)期的作用，從而幫助企業(yè)更高效地進(jìn)行套期保值。

　　今年以來(lái)，不斷切實(shí)提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本成為監(jiān)管的重點(diǎn)之一，但從整體看，我國(guó)資本市場(chǎng)違法違規(guī)的成本仍然太低。市場(chǎng)人士認(rèn)為，《規(guī)定》頒布后，下一步期貨市場(chǎng)違法違規(guī)成本也需要進(jìn)一步提高。

　　PTA、甲醇、鐵礦石、黃金期權(quán)12月掛牌，菜粕期權(quán)明年1月掛牌

　　證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布公告稱，已于近日批準(zhǔn)鄭商所開展PTA、甲醇、菜籽粕期權(quán)交易，批準(zhǔn)大商所開展鐵礦石期權(quán)交易，批準(zhǔn)上期所開展黃金期權(quán)交易。PTA、甲醇期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2019年12月16日，菜籽粕期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2020年1月16日，鐵礦石期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2019年12月9日，黃金期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2019年12月20日。

　　黃金、PTA、甲醇、菜籽粕、鐵礦石都是期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)多年的成熟品種、功能發(fā)揮有效，具備開展期權(quán)交易的各項(xiàng)條件。同時(shí)，這些商品期權(quán)上市將進(jìn)一步豐富我國(guó)衍生工具體系，對(duì)促進(jìn)衍生品市場(chǎng)深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。

　　雖然我國(guó)商品期權(quán)發(fā)展歷史不長(zhǎng)，但是進(jìn)步迅捷。2017年3月31日，國(guó)內(nèi)首個(gè)商品期權(quán)豆粕期權(quán)在大商所掛牌上市。隨后白糖期權(quán)、銅期權(quán)、天然橡膠期權(quán)、棉花期權(quán)和玉米期權(quán)紛至沓來(lái)，目前已掛牌上市品種共有6個(gè)商品期權(quán)品種，加上新獲批上市5個(gè)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)將有11個(gè)商品期權(quán)。

　　上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，黃金兼具商品屬性和金融屬性，是全球重要的避險(xiǎn)工具。自上期所就黃金期權(quán)合約征求意見起，基于黃金期貨的期權(quán)產(chǎn)品就備受市場(chǎng)關(guān)注。證監(jiān)會(huì)在對(duì)上期所的批復(fù)中提出，請(qǐng)上期所做好各項(xiàng)監(jiān)管工作，確保黃金期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。上期所黃金期貨市場(chǎng)具有規(guī)模大、流動(dòng)性好、投資者結(jié)構(gòu)豐富等特點(diǎn)。2019年1月至9月，上期所黃金期貨單邊成交量為3538.26萬(wàn)手，成交金額為11.33萬(wàn)億元，日均單邊持倉(cāng)量為26.74萬(wàn)手，法人客戶持倉(cāng)量占比為77.10%。

　　招金期貨副總經(jīng)理梁永慧表示，黃金產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力很不平衡。總體來(lái)說(shuō)，上游采選企業(yè)盈利能力最強(qiáng)，下游加工銷售環(huán)節(jié)部分差異化企業(yè)也有較強(qiáng)的盈利能力，中游冶煉環(huán)節(jié)盈利能力最低，處于保本或微利的狀態(tài)，需要利用金融期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，為企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。黃金期權(quán)的推出是對(duì)黃金期貨的有效補(bǔ)充，黃金企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的應(yīng)用空間更加廣闊，推動(dòng)黃金衍生品市場(chǎng)更加成熟。

　　鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，圍繞PTA、甲醇和菜籽粕期權(quán)上市，鄭商所已經(jīng)開展了期權(quán)仿真交易、做市商選拔以及分析師培訓(xùn)等工作。下一階段，鄭商所將按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一安排部署，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，認(rèn)真做好市場(chǎng)組織、規(guī)則制定、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備及投資者教育等各項(xiàng)工作，切實(shí)完善市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范制度，做好市場(chǎng)培訓(xùn)和輿論宣傳工作，確保期權(quán)新品種順利推出和平穩(wěn)運(yùn)行。

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作為大商所首個(gè)研發(fā)的工業(yè)品期權(quán)品種，鐵礦石期權(quán)沿用了大商所現(xiàn)有期權(quán)品種的規(guī)則體系，在合約設(shè)計(jì)方面充分借鑒了國(guó)際期權(quán)市場(chǎng)慣例以及豆粕、玉米期權(quán)的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合鐵礦石期現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行特點(diǎn)，在最小變動(dòng)價(jià)位、行權(quán)價(jià)格等方面進(jìn)行了針對(duì)性設(shè)計(jì)，兼顧了風(fēng)險(xiǎn)防控和市場(chǎng)流動(dòng)性。鐵礦石期貨作為鐵礦石期權(quán)的標(biāo)的，自2013年10月上市以來(lái)，市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)有序，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷完善，今年前10月，大商所鐵礦石期貨成交量2.5億手（單邊下同），日均持倉(cāng)量95萬(wàn)手，參與交易客戶數(shù)近30萬(wàn)戶，法人客戶持倉(cāng)占比45%，已有1200多家鋼礦企業(yè)深度參與期貨交易。鐵礦石期貨具有充足的流動(dòng)性和很好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，為未來(lái)鐵礦石期權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。

　　鐵礦石期權(quán)上市后將有利于構(gòu)建期貨與期權(quán)市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外市場(chǎng)、現(xiàn)貨與衍生品市場(chǎng)、境內(nèi)與境外市場(chǎng)互聯(lián)互通、相互促進(jìn)的市場(chǎng)體系，進(jìn)一步完善鐵礦石衍生品市場(chǎng)的產(chǎn)品體系。目前，大商所已完成鐵礦石期權(quán)合約、參數(shù)設(shè)計(jì)以及技術(shù)系統(tǒng)的升級(jí)，下一步將結(jié)合市場(chǎng)意見和建議，優(yōu)化合約規(guī)則，穩(wěn)步推進(jìn)上市各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

　　市場(chǎng)專業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，我國(guó)商品期權(quán)上市兩年來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，價(jià)格合理有效，投資者理性參與，功能初步顯現(xiàn)，發(fā)展基礎(chǔ)夯實(shí)，具備加快發(fā)展條件。今年以來(lái)，商品期權(quán)管理措施放寬，規(guī)則制度完善，技術(shù)系統(tǒng)優(yōu)化。此次獲批的商品期權(quán)數(shù)量多，且都是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)主要活躍產(chǎn)品，由此表明，面對(duì)內(nèi)外部環(huán)境不確定性和企業(yè)保值需求增加，發(fā)展商品期權(quán)的信心在增強(qiáng)，力度在加大，相信未來(lái)會(huì)有更多商品期權(quán)品種推出。我國(guó)商品期權(quán)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)入加快發(fā)展的通道，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度會(huì)逐步擴(kuò)展，深度將不斷增加。