昨夜，一系列重要消息牽動市場神經。中美經貿磋商最新進展、彈劾特朗普公開聽證第三場驚現“重磅證詞”，歐佩克+或將延長現有減產措施至2020年6月……

　　昨日，中國商務部新聞發言人高峰表示，關于目前中美協議磋商的細節，外界的傳言并不準確，中美雙方經貿團隊將繼續保持密切溝通。

　　特朗普“攤上事兒了”！彈劾特朗普公開聽證第三場中，特朗普親自任命的駐歐盟大使戈登·桑德蘭（Gordon Sondland）作出了迄今為止對白宮最具破壞性的證詞。他在證詞中確認，特朗普與烏克蘭之間存在“利益交換”，而且包括副總統彭斯、國務卿蓬佩奧等在內的許多政府高官早就對此心知肚明。此外，經合組織(OECD)維持2019年全球經濟增速預期不變，下調2020年全球經濟增速預期0.1個百分點至2.9%。分析認為，OECD的這份報告，一定程度支撐了市場風險情緒，進而打壓了避險需求。

　　值得一提的是，外媒稱歐佩克+或將延長現有減產措施至2020年6月，NYMEX原油期貨交割地庫欣地區的EIA原油庫存銳減將近230萬桶，原油期貨大漲，但分析人士認為，這難以改變近期原油價格區間振蕩的基本格局。截至收盤，美元指數漲0.10%，WTI原油漲2.17%，Brent原油漲2.02%，倫銅跌0.61%，黃金跌0.52%，美豆跌0.46%，美豆粕漲0.50%，美豆油跌1.91%，美糖跌0.71%，美棉跌0.44%，CRB指數漲0.98%，BDI指數跌0.40%。國內期貨夜盤燃料油、原油、橡膠期貨領漲。

　　商務部談中美協議磋商細節：外界傳言不準確

　　中國商務部新聞發言人高峰21日在北京表示，關于目前中美協議磋商的細節，外界的傳言并不準確。關于中美雙方在哪些方面達成了協議，現在還有哪些分歧，是否仍在中國自美采購農產品(000061,股吧)數量以及美國取消加征關稅方面存在分歧的問題方面，高峰在當天舉行的新聞發布會上稱，關于協議磋商的細節，目前中方沒有更多信息可以透露，但“外界的傳言并不準確”。他表示，中方愿與美方在平等和相互尊重的基礎上，共同努力，妥善解決彼此核心關切，力爭達成第一階段協議。這符合中美雙方的共同利益，也符合整個世界的利益。

　　彈劾特朗普迎來轉折點？

　　11月20日，在美國國會眾議院舉行的針對總統特朗普的彈劾公開聽證中，特朗普親自任命的駐歐盟大使戈登·桑德蘭（Gordon Sondland）作出了迄今為止對白宮最具破壞性的證詞。他在證詞中確認，特朗普與烏克蘭之間存在“利益交換”，而且包括副總統彭斯、國務卿蓬佩奧等在內的許多政府高官早就對此心知肚明。

　　今年8月，有人舉報特朗普在與烏克蘭總統澤連斯基的一次通話中要求后者調查民主黨總統候選人、美國前副總統拜登和他兒子亨特·拜登在烏克蘭的商業活動，在這次通話之前特朗普還凍結了一項3.91億美元的對烏軍事援助。民主黨認為此舉存在利益交換行為，隨即展開對特朗普的彈劾調查。

　　與此前幾名出席聽證會的證人不同，桑德蘭是目前為止唯一一位政治任命的官員。此前出席聽證會的幾名官員都是事務官員而非政治任命官員，他們的證詞容易被共和黨和特朗普的支持者視為是對特朗普有偏見的建制派對特朗普的反對。

　　但是桑德蘭顯然不是建制派，他是政治任命，他的證詞可能會被民主黨視為一個圈外人的看法，具有更高的價值。桑德蘭周三在國會的證詞整體上對特朗普不利，可能會加強民主黨人對繼續彈劾特朗普的信心。不過，這種不利是否具有顛覆性，目前還不易判斷。

　　國際油價大漲 創近兩個月來新高

　　昨夜，國內外原油期貨聯動上漲。一方面，NYMEX原油期貨交割地庫欣地區的EIA原油庫存銳減將近230萬桶刺激油價走高；另一方面，有媒體稱歐佩克+或將延長現有減產措施至2020年6月，市場情緒有所改善。截至收盤，紐約商品交易所2020年1月交貨的輕質原油期貨價格上漲1.57美元，收于每桶58.58美元，漲幅為2.75%。2020年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.57美元，收于每桶63.97美元，漲幅為2.52%。

　　需求前景方面，經合組織（OECD）將2019年全球經濟增長預期維持在2.9%不變，將2020年全球經濟增速預期下調0.1個百分點至2.9%。OECD也在經濟展望報告中警告稱，不確定性將繼續高漲，破壞增長前景。今年全球經濟將以金融危機以來最慢的速度增長。

　　供給方面，中東兩大產油國伊拉克和伊朗爆發了游行，民眾走上街頭抗議經濟困境和治理不善。這增加了困擾OPEC的供應威脅：從委內瑞拉經濟崩潰，到阿爾及利亞的不滿情緒，再到最近對沙特阿拉伯的導彈襲擊等不一而足。隨著成員國動蕩加劇，明年可能會出現更多的意外損失：約60美元/桶的油價已經低于大多數OPEC國家負擔政府開支所需的水平，而進一步下跌只會加劇壓力。

　　東海期貨李婉瑩認為，受宏觀面轉暖、OPEC減產預期等利好消息的帶動，原油市場情緒有所回暖。然而，深化減產難度較大。在經過OPEC的艱難減產后，原油價格逐漸上行，布倫特原油價格長期穩定在55美元/桶之上，但回顧整個減產階段其他國家或地區的供應變動，除了OPEC自身嚴格約束中東地區OPEC成員國生產外，并未得到外部的實際支持。12月即將迎來新一輪OPEC會議，目前消息紛繁復雜，顯示出OPEC成員國內部對是否需要進一步深化減產存在爭議。

　　據悉，阿曼石油部長認為，當前OPEC減產協議可能會延長至2020年年底，但短期內不會進一步減產。不過，沙特石油官員此前曾表示，他們希望更好地推動減產協議的履行，而不是在12月舉行的會議上達成新協議。與此同時，沙特阿美IPO具體內容對外公布。沙特阿美計劃于12月在沙特當地的利雅得證券交易所上市，擬以30—32里亞爾/股（約合8—8.53美元/股）的價格發行30億股。從沙特的角度看，此次IPO對該國未來發展影響巨大，加之當前宏觀環境多變，IPO能否順利推進將與原油價格有直接關系。考慮到沙特在OPEC成員國中的主導地位，筆者認為，此次會議很有可能達成延長減產協議，但實際履約情況難有保證。如果布倫特原油價格超過65美元/桶，那么大部分中東國家可以通過出口獲得相對可觀的盈利，屆時是否遵守減產規定則會大打折扣。

　　基金持倉變動方面，根據洲際交易所提供的數據分析，截至11月12日當周，布倫特原油期貨和期權持倉量為3033593手，比前一周增加了75368手；管理基金在布倫特原油期貨和期權中持有凈多頭頭寸310761手，比前一周增加28409手。按照比例計算，管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭頭寸增加9.62%，反映出市場信心有所改善。

　　值得注意的是，OPEC將于12月5日在維也納召開會議，之后將與包括俄羅斯在內的其他產油國舉行會談。市場預計此次會議可能沒有興趣進一步削減石油產量，但其成員國爆發的政治危機再次威脅到供應。俄羅斯總統普京周三表示，保持油市平衡和可預見性是該國與OPEC的共同目標，俄羅斯將繼續根據全球限產協議與該組織合作。但該國能源部長諾瓦克拒絕透露俄羅斯在即將舉行的OPEC+會議上的立場。

　　橡膠大漲“如期而至”？

　　昨夜，橡膠期貨繼續上漲。一德期貨產業投研部認為，橡膠此次大漲看起來“突如其來”，實則是今年持續去庫以及市場心態緩慢變化導致的結果。2019年橡膠產業持續發生了一些變化。從上游供應、到中游期現貿易商到下游汽車輪胎的消費，持續在去庫，主動去庫存往往代表行情轉折的開始。分析認為，2019年橡膠市場去庫存的動力主要是價格低，天氣差，進口利潤縮減等等導致的供應端的減量，而需求端表現也相對較差。

　　據統計，2019年青島地區的顯性庫存從5月的70萬噸下降到了10月的不到50萬噸。不過，盤面的漲跌和基本面往往出現錯配，近幾周國內再出現累庫，而泰國也表現出高產期的初步特征，原料價格跌幅大，膠水已經跌至36.5泰銖/千克。因此，產業人士對此次上漲行情并不看好，原因在于較好的割膠和加工利潤可能會補貼今年的供應缺口，從而透支掉停割期的上漲行情。

　　一德期貨認為，目前橡膠價格并不高，業者對于橡膠的心態已經逐步改變，低位做多成為共識，且隨著一次次的探底，心理價位不斷抬升。但從基本面看，11—12月的市場尚不支持期現同步抬升，那么此時上漲可能再一次為套利盤提供入場的機會。此外，連續上漲會刺激產出增加，國內的供應壓力也將再度增大，資金在基本面錯配時的強拉很可能也快速抽離，提醒投資者謹慎操作。

　　國元期貨張霄認為，2019年全球天膠市場受供需、泰、印、馬三國聯合限制出口量、中美貿易戰、真菌病、20號膠上市以及宏觀因素等影響，市場供大于求的格局依然延續。年底全球天膠市場庫存仍位于高位，市場大幅走高的概率偏低，短期雖存在反彈，但是幅度相對有限，低位振蕩的概率偏大。