昨日，國際統計局公布了10月份CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。數據顯示，10月CPI同比上漲3.8%，漲幅比上月擴大0.8個百分點，環比上漲0.9%，漲幅與上月持平；10月PPI同比下降1.6%，降幅比上月擴大0.4個百分點，環比上漲0.1%，漲幅與上月相同。

　　豬肉拉動CPI創新高 市場全面通脹壓力不大

　　在拉動10月CPI上漲的影響因素中，數據顯示，豬肉價格上漲20.1%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，影響CPI上漲約0.79個百分點，占CPI環比總漲幅的近九成。受豬肉價格上漲拉動與消費替代需求影響，牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價格均有所上漲，漲幅在1.0%—3.1%之間，四項合計影響CPI上漲約0.06個百分點。

　　國家統計局城市司高級統計師沈赟在解讀CPI數據時表示，扣除食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點；同比上漲1.5%，漲幅與上月相同。如扣除豬肉價格上漲因素，CPI環比上漲約0.1%，同比上漲約1.3%，總體穩定。

　　關于未來豬肉價格走勢及其對CPI的影響，國際期貨高級研究員湯林閩在接受期貨日報記者采訪時表示，短期內，豬肉價格還有上漲空間，將進一步上漲，然后維持高位。

　　“4季度接下來和明年cpi走勢首先應看11月的情況，如果繼續上漲，說明cpi很可能已進入高位通道，在豬肉及相關食品價格回歸合理位置前，cpi將大概率繼續對新高點施壓，并高位運行；如果11月cpi出現了回落或快速回落，則表明10月cpi 可能是暫時性高點，后續cpi在3.5% 上下運行直至結構性通脹因素消失的可能性較大。”湯林閩說。

　　智陽研究院相陽還表示，剔除肉類價格來看，僅有其他用品類價格出現較為明顯的較大幅度提升，衣著、居住、生活用品及服務、交通和通信、教育文化和娛樂和醫療保健價格10月單月同比增速均小于今年前十月同比漲幅。雖然CPI增速較高，但全面通脹壓力不大，預計貨幣政策仍有較大空間。

　　四季度PPI難有進一步持續下降

　　10月，PPI同比下降1.6%，降幅繼續擴大，比上月擴大0.4個百分點。

　　方正中期期貨研究院宏觀經濟研究員李彥森對記者表示，近期以來，PPI同比持續負增長，主要是受到部分行業拖累導致，并非各行業的普遍現象。黑色產業鏈的中游和能化產業鏈的中上游相關行業，如石油和天然氣開采、化學原料及化學制品制造、黑色金屬冶煉及壓延加工等是主要的拖累因素。且在新漲價因素不足的情況下，前期基數抬升也是拖累PPI的重要因素。

　　“但同時也應注意到，11月開始去年同期基數將有明顯下降，尤其是原油以及其下游的能化產業鏈等相關行業。同時，貿易沖突緩解和經濟存在短期企穩的可能，都對PPI產生一定支撐。PPI或已經進入底部區域，短期內逐步反彈回升的可能性大，四季度總體PPI難有進一步持續下降。”

　　創元期貨研究員姜梓涵還表示，從當前來看，PPI現在處于一個振蕩尋底的階段。經濟下行階段下，總需求承壓和高基數因素對于PPI仍有持續的壓力，預計未來一段時間或繼續處于負增長區間。一方面這可能加強市場對于通縮的壓力，另一方面也增加了決策層對于縮減實體融資成本力度的決心。

　　“比較好的消息是中美目前進展還算順利，新的進出口數據收縮也有所放緩，如果后續已加關稅能夠取消，PPI端的企穩可能會提前到來。”姜梓涵說。