【行情回顧】

　　文華商品指數增倉51.8萬手，全天震蕩上行，收盤上漲0.49%報147.90點。周二指數拉漲勢頭強勁，創近期新高，商品整體出現回暖走勢。日內工業品早盤開始企穩之后增倉拉漲了0.57%，站上了5日局年的位置，下行壓力有所緩解。與此同時，農產品(000061,股吧)增倉漲勢在早盤承壓遇阻回落，午后減倉震蕩運行，漲幅收窄至0.32%，在逼近年內高點的情況下，農產品整體還是處在上升階段，油脂板塊領漲之后，紅棗漲完一波之后蘋果再度跟上，多單持有是不負堅持。日內黑色產業鏈漲幅較大，煤炭板塊也是增倉上行力度較強，超過風頭正盛的油脂板塊，不過短線行情扭轉之后還是需要下跌趨勢性打破之后才能確認整體出現好轉。化工板塊也是打破近期的持續性窄幅波動，拉漲之后也是緊隨黑色步伐，空單我們也是建議先行離場了，接下來進一步回升的話，則注意超跌品種的買多嘗試機會。有色則繼續是表現為頹勢，滬鎳大跌形成重要拖累。貴金屬均線阻力位走軟，美元走升、股市上行均是形成上行壓制，關注震蕩走升的趨勢性支撐表現，下破的話不排除還是去試探前低可能。

　　商品指數沉淀資金1213.03（+29.71）億元，其中：黑色流入12.02億元，油脂鏈流入7.66億元，化工流入5.78億元，工業品整體流入20.65億元。螺紋增倉近15.7萬手拉漲，棕櫚增倉4.7萬手盤中漲停，滬銀減倉5.9萬手回落，甲醇減倉3.7萬手突破近期震蕩區間。領漲品種橡膠（3.17%）、20號膠（2.35%）和棕櫚油（1.96%），領跌品種滬鎳（-2.28%）、滬鋅（-0.89%）和滬金（-0.67%）。

　　股債方面：周二（11月5日），A股震蕩攀升，上證指數收盤漲0.54%報2991.56點，錄得三連升，一度站上3000點；深證成指漲0.71%報9938.61點；創業板指漲0.79%報1713.29點；上證50盤中創21個月新高。兩市成交4815億元，較上日略有放大。北向資金凈流入52億元，連續9日凈流入。金融股沖高回落，農業股卷土重來，鋰電池概念午后崛起，區塊鏈概念延續分化。

　　MLF利率調降，債市大幅反彈。國債期貨全線大幅收漲，10年期主力合約漲0.38%，5年期主力合約漲0.18%，2年期主力合約漲0.12%。公開市場方面，11月5日，央行公告稱，開展MLF操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。今日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，今日無逆回購到期，有4035億元MLF到期。資金面寬松，Shibor短端品種全線下行，隔夜品種下行19.5bp報1.88%，7天期下行3.1bp報2.4980%，14天期下行7.6bp報2.4560%，1個月期下行1.1bp報2.7590%。

　　【原油專題】

　　原油（SC1912）: 今日增倉0.04萬手，上漲8.5元或1.89%，報458.7元/桶。周二INE原油主力高開震蕩走升，日內在453.4-460.9之間運行，在技術性支撐有效的情況下，目前企穩跡象增強，在繼續夯實460之后多單建議是繼續主動跟進，目前國際油價也是夯實企穩走升，關注本周美國庫存數據表現，沙特阿美上市利多、OPEC在12月份減產信號釋放，對目前的油價形成上行驅動。短線支撐關注457附近支撐。布倫特原油支撐關注62附近企穩之后關注64.5附近阻力。

　　燃油（FU2001）: 今日增倉1.30萬手，下跌11元或0.52%，報2123元/噸。燃油今日減倉出現保持震蕩走勢，期價觸及20日線附近的壓力位，沒有資金推動的情況下短期繼續震蕩的概率較大。建議投資者保持震蕩思路對待，震蕩區間在2918-3026，采取高拋低吸的策略。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉3.38萬手，上漲30元或1.02%，報2974元/噸。瀝青日線來看依舊處于寬幅震蕩的走勢，日內走勢偏弱，但是沒有改變震蕩局面。建議投資者依舊保持震蕩思路，2920-3026區間日內高拋低吸操作為主。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2001）：今日增倉15.67萬手，上漲52元或1.54%，報3434元/噸。周二螺紋鋼在3368回踩守住之后企穩，隨后增倉快速拉漲之后，多頭資金介入較多，尾盤強勢拉漲至3435的高位，突破企穩了60日均線位置，多單我們在3330附近介入時候是一直持有，近期我們給出的操作策略也是低吸買入為主，斬獲100點之后，接下來支撐我們建議是放在3400附近位置了，高位關注3500附近爭奪了。5月合約在3240企穩之后觸發多單進一步進場信號，支撐關注MA10的依托，貼水擴大至180元的位置。

　　熱卷（HC2001）：今日減倉1.40萬手，上漲38元或1.14%，報3385元/噸。周二熱卷震蕩回踩3333之后走升，減倉沖高企穩之后，增倉之下多有占據優勢，尾盤最高升至3388的位置，和上周高點僅差1元，在3320支撐有效的情況下，我們給予的是持續性低吸策略，在3370附近夯實之后多單也是觸發買進，進一步走升的情況下，關注3400附近爭奪，突破繼續買進。5月合約在3210支撐有效的情況下，上行站上3250的位置，延續多頭思路，夯實站穩平臺買多跟進，貼水擴大至131元的位置。

　　鐵礦（I2001）：今日增倉3.93萬手，上漲7元或1.14%，報622元/噸。周二鐵礦石減倉盤整守住了610.5的位置，早盤減倉企穩之后，隨著鋼材的上行增倉拉漲至624.5的日內高位，下午回落在618附近守住尾盤增倉走升。盤整行情多空交織運行下，關注鋼材上漲的帶動作用，短線兩次守住610.5的位置之后，高點注意630一線企穩之后盤面有望好轉，關注資金的博弈，高點阻力爭奪635附近。5月合約在560附近守住之后，減倉上行繼續沖擊60日均線位置，在支撐有效情況下，企穩571多單主動介入。1-5價差走升至54的位置，近期重點關注49-50支撐有效性。

　　焦炭（J2001）：今日增倉1.21萬手，上漲31.5元或1.82%，報1764元/噸。周二焦炭減倉盤整守住了1729的位置，隨后增倉企穩上行之后最高至1773的位置，午后增倉回調時候在尾盤還是有所企穩。高位企穩了短線1761附近阻力之后，繼續夯實的話暫時不建議空單介入了，關注在鋼材上漲驅動下對原料的帶動作用，短線能企穩1780的話注意試多機會，站穩1800多頭力量或增強，但在當前基本面弱勢驅動下，主動上漲不易，現貨下調之后存在基差修復。5月合約在1670附近夯實企穩增倉上行，最高至1700的位置，尾盤回落壓力也是不小，短線注意1700附近爭奪，企穩注意試多。1-5價差走升至73元的位置。

　　焦煤（JM2001）：今日減倉2.59萬手，上漲23元或1.88%，報1247.5元/噸。周二焦煤在1222附近止跌盤整運行之后跳漲，增倉企穩之后最高升至1249的位置，在企穩1230之后短線走勢偏多，同時也印證了目前在1210附近支撐下的震蕩行情延續，高位注意1265-1270附近阻力。5月合約在增倉回落1122.5之后走升，增倉企穩之后持續性漲至1152.5的高位，試探5日均線帶來的阻力，注意1155企穩之后短線試多機會，目前整體跌勢行情尚在，上行注意均線阻力。1-5價差走擴至99.5元的位置。

　　鄭煤（ZC2001）：今日減倉2.16萬手，上漲1元或0.18%，報546元/噸。周二動力煤減倉震蕩上行，低位守住542.2的位置，最高升至546.2的位置，沖擊5日均線的阻力壓制，今日雙焦走勢較好，動力煤也是減倉蹭熱度，沽空力量降低，關注548一線爭奪，上行突破的話注意空翻多的試單操作。5月合約在周一高開低走之后，今日繼續是在低位537.2-539.6之間窄幅波動，弱勢盤整下還是維持MA5下的空頭判斷。1-5價差擴至至6.8元的位置。

　　玻璃（FG2001）：今日減倉0.85萬手，上漲7元或0.47%，報1494元/噸。周二玻璃減倉震蕩在1486-1495之間，回落行情在20日均線抵抗給予支撐后，行情自阿杜陷入了盤整行情，目前整體在震蕩上漲趨勢性，夯實之后我們認為還是低吸為主，關注1500企穩之后繼續買多操作。5月合約震蕩運行在1416-1425之間，周一回落之后上行力量降低，不過在守住了20日均線之后，之上還是震蕩走升判斷。1-5價走擴至71元的位置。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2001）：今日減倉3.05萬手，下跌6元或0.20%，報2963元/噸。豆粕今日減倉的情況下出現小幅回落的走勢，下跌的持續性較差。建議投資者關注5日均線的壓制作用，盤中節奏的把握比較重要，上破均線壓力位失敗之后布局空單。近期看，如果外盤實現上漲預期話，國內豆粕現貨恐將再度跟漲的幾率依舊偏高。當然，ZM貿易談判在協定簽訂前仍有不確定性，需要持續密切關注此類消息，將對豆粕行情的走向起著最為關鍵的作用。

　　菜粕（RM2001）：今日增倉1.48萬手，下跌7元或0.31%，報2269元/噸。菜粕今日延續弱勢下跌的走勢，技術上背靠5日均線繼續布局空單為主，今日也給了進場機會，空單可以繼續持有。預計四季度水產需求可能淡季不淡，對菜粕需求存在支撐。但整體上，由于生豬存欄過低，且復養需要時間，蛋白粕飼用需求仍將受到影響。

　　豆油（Y2001）：今日增倉0.27萬手，上漲42元或0.66%，報6378元/噸。豆油今日增倉的情況下繼續創近期新高，不過今日創新高之后回落的幅度較大。目前來看5日均線形成之后之后已經展開加速上漲的階段，如果錯過均線建倉的機會，追漲還是面臨日內被洗的可能性。倉位管理比較重要，多頭趨勢的情況下，啟穩之后仍然考慮介入多單。

　　棕櫚油（P2001）：今日增倉4.72萬手，上漲104元或1.96%，報5404元/噸。棕櫚油今日延續強勢上漲的行情，繼續增倉的情況下多頭繼續發力，外盤馬棕沖高之后有回調跡象，建議投資者保持多頭的思路，但是不宜追漲，依托5均線的支撐繼續回調試多為主。今日油脂期貨市場價格繼續上漲，沿海四級豆油平均價格由5月初年內低點的5000元/噸漲到現在的6500元/噸，累計上漲1500元/噸。豆油價格表現強勁主要是受到棕櫚油價格連續大漲的提振。

　　鄭油（OI2001）：今日增倉1.25萬手，上漲64元或0.85%，報7563元/噸。鄭油今日出現增倉強勢走升的行情，在整個油脂板塊全線走強的帶動下，開始補漲行情。期價突破8月26日的高點之后盤中創近幾年以來的新高。一波牛市行情可期，建議投資者關注資金對接下來行情的影響，多周期共振的情況下多單依托5均線續持。

　　蘋果（AP2001）：今日增倉1.07萬手，上漲128元或1.59%，報8158元/噸。蘋果今日盤中兩次嘗試突破60日線的壓力位，下午一波資金介入之后迅速拉漲，期價繼續走升，重心繼續上移。收盤也突破了8131附近的平臺壓力位，那么蘋果在經過一波調整之后打開上漲空間，多單依托60日線支撐介入多單。

　　紅棗（CJ1912）：今日減倉0.67萬手，下跌45元或0.41%，報10955元/噸。紅棗今日沒有延續昨日增倉上漲的走勢，減倉的情況下調整為主。那么昨日建議客戶布局的多單，暫持有階段。接下來關注下調整之后蓄勢上漲的行情能否形成。

　　白糖（SR2001）：今日減倉1.88萬手，上漲31元或0.54%，報5754元/噸。白糖今日減倉的情況下保持上漲行情，期價在5日均線的支撐啟穩之后開始走升。建議投資者依托5日均線的支撐，采取回調買入的策略。現在來看多頭已經占據主動，空單暫時回避。多周期共振的情況下，切不可逆勢。

　　【化工板塊】

　　甲醇（MA2001）：今日減倉3.69萬手，上漲34元或1.63%，報2122元/噸。甲醇今日大幅減倉的情況下出現反彈行情，期價盤中瞬間跳漲上破2109附近的壓力位，止住了弱勢下跌的走勢。建議客戶空單離場，接下來關注下減倉之后能否迎來一波抄底資金，推動甲醇走出一波反彈行情。如果期價回破2019附近支撐的話那么短期仍然處于震蕩尋底的行情。

　　PP（PP2001）：今日減倉1.20萬手，上漲17元或0.21%，報8022元/噸。PP今日延續減倉反彈的行情，期價在上周創出近期新低的行情之后沒有持續性，收盤站上了8013附近的平臺支撐，空單離場。接下來關注下反彈的持續性，日內輕倉跟單為主。

　　PTA（TA2001）：今日減倉1.91萬手，上漲20元或0.41%，報4852元/噸。TA今日減倉的情況下出現沖高回落的走勢，日內依舊保持底部震蕩的形態。盤中觸及4910附近的平臺壓力位，這個位置的壓力還是比較明顯的。在沒有資金推動的情況下直接上破的概率不大。受到國際原油走升的影響，今日能化板塊還是有所提振，空單暫時回避。

　　乙二醇（EG2001）：今日減倉0.18萬手，上漲11元或0.24%，報4554元/噸。乙二醇今日出現小幅下跌的走勢，收盤期價跌破了5、10日線支撐，重新回到弱勢陰跌的形態。建議投資者背靠4592附近的壓力位繼續反彈布局空單為主。

　　橡膠（RU2001）:今日增倉2.51萬手，上漲375元或3.17%，報12200元/噸。橡膠今日由夜盤減倉反彈變成增倉主動拉漲的行情，期價今日報收大陽線，創出近2個月以來的高點。盤中建議客戶多單介入，關注期價能否上破12260高點加速上漲的行情。不過周線、月線還沒有形成共振的行情，反彈的持續性需要重點關注。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI1912）：今日減倉1.29萬手，下跌3060元或2.28%，報131170元/噸。滬鎳今日在橫盤一周的時間之后最終還是選擇了方向，期價受到外盤倫鎳的下跌帶動下，內盤也選擇了下跌，期價虛破133880附近的頸線反彈乏力之后開始持續性下跌。收盤跌破日均線，保持偏空的思路對待。

　　滬鋅（ZN1912）：今日減倉0.18萬手，下跌170元或0.89%，報18915元/噸。滬鋅今日依舊在三角形震蕩區間反復。盤中觸及趨勢線上沿壓力位沒有形成突破，在沒有上破之前，保持震蕩思路對待。關注接下來上破壓力位嘗試多單跟進的機會。

　　滬鋁（AL1912）：今日減倉0.58萬手，上漲20元或0.14%，報13965元/噸。滬鋁今日減倉的情況下保持反彈節奏，開始震蕩走升，擺脫了震蕩區間，接下來關注下周線14000附近的重要壓力位，一但形成有效突破的話，看好滬鋁的反彈行情。

　　滬金（AU1912）：今日減倉1.51萬手，下跌2.3元或0.67%，報341.4元/克。滬金今日減倉回落跡象比較明顯，期價再次觸及344附近的平臺沒有形成上破，反而回落。國際市場美元指數窄幅震蕩，暫時守住隔夜大部分漲幅，歐元區制造業數據表現糟糕，美聯儲官員繼續釋放暫停進一步降息的信號，給美元提供支撐，短線存在進一步反彈機會；現貨黃金小幅走弱，國際貿易局勢的樂觀預期打壓避險情緒，短線下行風險有所增加；滬金關注下344整數關口的多空博弈，采取上多下空的策略。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。