第一象限（杠桿象限）——商品市場工農分化，雞蛋漲停飼料爆發

　　今日商品指數上漲0.30%，工業品下跌0.22%，農產品(000061,股吧)上漲1.28%。其中，化工板塊下跌0.55%，有色板塊下跌0.49%，煤炭板塊下跌0.38%，原油板塊下跌0.26%，谷物板塊下跌0.06%，貴金屬上漲0.32%，油脂板塊上漲0.64%，軟商板塊上漲0.65%，飼料板塊上漲1.16%，建材板塊上漲1.95%。

　　9月末社會融資規模存量同比增長10.8%，前三季度社融規模累計增至18.74萬億元，可見市場融資需求在不斷增加。央行節后連續8日不開展逆回購操作，銀行體系流動性呈現出較為緊張的狀態。上周五起央行開始進行300億元人民幣7天期逆回購操作，今日繼續向市場投放500億元資金，有助于緩解流動性短期緊缺的局面。

　　今日商品市場多空交織，工業品繼續走弱，農產品出現強勢反彈，板塊之間產生嚴重分化，但亮點突出。雞蛋跳空高開封死漲停板，成為市場最亮麗的一道風景線，這也帶動了農產品板塊整體走強，飼料板塊大漲創出近期新高，隨著資金的大幅流入，后市值得重點關注。油脂和軟商板塊也蠢蠢欲動，有向上突破橫盤區間的勢頭，也可積極關注。相比之下，工業品的走勢較為分化，黑色系煤炭空頭格局不改，呈現出弱者恒弱的狀態，但建材板塊并未產生有效聯動，反而出現了較大的反彈，這也不利于空頭行情走出趨勢連續性。從當前板塊的情況可以看出，工業品的活躍度在減弱，而農產品的關注度在增強，投資者可跟隨市場節奏，積極調整品種配置重心，近期多關注農產品板塊的表現。

　　資金分析——行情逐步顯現，資金繼續回流，成交仍待回暖

　　今日市場資金凈流入6.24億，流入比例0.47%，節后已連續9日回場。且商品總沉淀已達1328.95億，再創年內新高。日內化工、農產品、次主力板塊分別流入1.86億、11.82億和1.3億，較上一日分別增長0.77%、5.44%和0.26%。僅黑色系回落8.74億，流出比例2.38%。

　　可以看到，今日市場資金由黑色系開始向各板塊輪動，同時總沉淀依然穩重有增，狀態樂觀。在此階段，黑色系量能釋放引發行情延續，同時資金輪入農產品也帶來新的行情機會，后市可同步密切關注。

　　今日市場總成交3304.08萬手，較前一交易日增長2.46%。化工、農產品、次主力板塊分別回升18.13%、9.49%和11.52%。僅黑色系回落20.6%。

　　日內市場活躍度僅小幅提升，節后表現平淡。在資金持續回流的狀態下，成交還未表現出明顯回暖。在近期行情不斷出現的節點，建議投資者及時跟上機會，但倉位不宜過重。期待后市成交爆發，為行情帶來更強的引導。

　　農產品專欄——豬價超預期大漲 雞蛋穩中偏強運行

　　溢價咨詢數據顯示，上周五豬價36.48元/千克，周末豬價再次大幅上漲接近2元/千克，目前均價接近40/千克。冬至附近將迎來豬肉年內消費高峰，南方臘肉和年關豬肉需求量較大，屆時需求端驅動疊加和供給端進一步收窄，豬價上漲態勢基本穩定支撐蛋價偏強運行。

　　本周主產區雞蛋均價 4.83 元/斤，環比漲幅 8.79%；主銷區雞蛋均價 4.94 元/斤，環比漲幅 3.34%。本周雞蛋價格反彈，市場貨源偏緊，生產及流通環節余貨較少，走貨順暢。本周雞苗均價 5.71 元/羽，環比漲 23.86%。近期蛋價穩中偏強，蛋雞養殖持續維持在高盈利狀態，養殖單位補欄積極性較高，雞苗需求較旺，多數市場供不應求。目前多數企業雞苗訂單排至 2020 年1 月份，種蛋利用率維持在100%。

　　綜上所述，豬肉高價溢出效應將支撐雞蛋價格偏強運行，消費端的邊際貢獻大于雞蛋供給端的增加，建議維持逢低做多的觀點。目前可以預期豬肉價格有望再創新高，冬至前后需求迎來快速上升，缺口將持續放大，利多雞蛋。供給端，雖然蛋雞在產存欄環比持續增加，但需要關注蛋雞淘汰情況，淘汰蛋雞價格處于高位，若雞蛋現貨回調，養殖端加速淘汰蛋雞，整體雞蛋供給量的增幅將受到影響。

　　期貨品種分析——全面開花龍頭大展，及時出擊把握機會

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨(博客,微博)發展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程，以交易實戰為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業交易道路，從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處于領先地位，引領該領域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.陶唐 投資咨詢資格證號：Z0014760；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。