內(nèi)外棉價均現(xiàn)反彈受阻之勢，美棉主力12月合約自8月末57美分/磅的低位反彈至中秋節(jié)前后的63美分/磅，目前回落至60美分/磅；鄭棉主力2001合約自8月底最低點12200元/噸反彈至中秋節(jié)之后的13200元/噸，目前運行在12900元/噸。中美經(jīng)貿(mào)談判形勢錯綜復(fù)雜，而基本面上，新花陸續(xù)上市，籽棉價格以及由此引起的套保壓力成為焦點。

　　中美經(jīng)貿(mào)談判再起波瀾

　　9月19—20日，中美雙方經(jīng)貿(mào)團隊在華盛頓舉行副部級磋商，就共同關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問題開展建設(shè)性討論。會談期間，美國貿(mào)易代表辦公室官網(wǎng)公布了三份對中國加征關(guān)稅商品的排除清單。據(jù)統(tǒng)計，三份清單合計包括437項商品，是豁免商品數(shù)量最多的一次。但是，美國實際排除的商品僅為10位稅號項下的一部分或一小部分，實際排除金額與預(yù)計數(shù)值存在較大差距。中美會談結(jié)束后，中國訪美代表團取消了對蒙大拿和內(nèi)布拉斯加州農(nóng)場的訪問計劃。與此同時，美國總統(tǒng)特朗普表示，希望與中國達成一項“完整協(xié)議”，而不只是讓中國購買更多美國農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的部分協(xié)議。美國總統(tǒng)的中國政策顧問白邦瑞也表示，若中美不能很快達成貿(mào)易協(xié)議，則特朗普準備將關(guān)稅提高到50%甚至100%。中美經(jīng)貿(mào)談判依然面臨復(fù)雜局面，但在出現(xiàn)較大變動前，市場變得較此前“淡定”。

　　新花上市成為市場焦點

　　內(nèi)地棉花產(chǎn)區(qū)在8月底9月初進入新花收購期，但內(nèi)地棉花產(chǎn)量占比只有10%，缺乏參照性。市場關(guān)注焦點是主產(chǎn)區(qū)新疆，其新花收購已于近日開啟。今年新疆棉花開秤晚于去年，開秤價格低于往年，開秤率和收購量也較低。開秤價格上，新疆手摘棉開秤價為5.0—6.0元/公斤，較去年下跌1.5—2.5元/公斤。棉籽價格有所提高，近期為2.0—2.1元/公斤，這對降低皮棉成本有利。根據(jù)籽棉開秤價和棉籽價格測算，目前的皮棉成本低于期貨價格，這是加工企業(yè)今年收購態(tài)度謹慎的原因。此外，為防止價格下跌帶來經(jīng)營風(fēng)險，加工廠積極尋求壓價貨源，同時加大期貨套保力度，這令期貨價格承壓。

　　隨著新花的陸續(xù)上市，棉花市場迎來政策調(diào)整時點。拋儲在9月30日到期，按9月20日已累計拋儲93萬噸、每日掛牌1萬噸計算，2019年100萬噸的拋儲目標基本完成。拋儲結(jié)束，新花上市，是否輪入進入決策階段。輪入即代表供應(yīng)壓力的暫時緩解，會提振棉價。反之，若政策遲遲不見落地，則將成為新的促跌因素。整體而言，中美經(jīng)貿(mào)談判和國儲政策很大程度上影響著棉價走勢。而基本面上，目前新花收購的量價變化對棉花價格的影響中性偏空，后期值得關(guān)注與跟蹤。